Penulis: Gu Yu, ChainCatcher
Tanggal 26 Juni, jaringan penyelesaian keuangan yang ditokenisasi, Metal, mengumumkan telah menyelesaikan putaran pendanaan seed, dipimpin oleh raksasa pembayaran lintas batas Airwallex (空中云汇) dan dana ventura mereka, Capital49.
Investasi ini menarik perhatian bukan hanya karena Airwallex adalah perusahaan fintech penting di bidang pembayaran lintas batas global, tetapi juga karena pendirinya, Jack Zhang, setahun lalu adalah salah satu kritikus paling tajam terhadap stablecoin.
Pada Juni tahun lalu, Jack Zhang pernah menyatakan secara terbuka bahwa stablecoin tidak dapat mengurangi biaya transfer antar mata uang utama, dan selama 15 tahun terakhir, cryptocurrency belum menunjukkan penggunaan kasual yang jelas. Menurutnya, jika pengguna pada akhirnya masih perlu menerima euro, pound, atau mata uang fiat lainnya di rekening bank, maka biaya penukaran dari stablecoin ke mata uang lokal mungkin lebih tinggi daripada pasar valuta asing tradisional antarbank. Hal ini memicu perdebatan sengit dari para pemimpin industri crypto.
"Pengamatan dingin" setahun yang lalu dan "investasi besar-besaran" saat ini membentuk kontras yang mencolok. Ini mencerminkan konsensus mendasar yang telah dicapai oleh raksasa keuangan tradisional global pada tahun 2026 dalam menghadapi penetrasi Crypto: Anda bisa skeptis terhadap narasi spekulatif, tetapi Anda tidak bisa menolak revolusi generasional dalam efisiensi penyelesaian yang dibawa oleh stablecoin dan jaringan yang ditokenisasi.
Satu, Apa itu Metal?
Untuk memahami perubahan sikap Jack Zhang, pertama-tama perlu memahami apa yang ingin dilakukan Metal.
Menurut informasi publik, Metal adalah jaringan penyelesaian global dan blockchain Layer-1 yang ditujukan untuk keuangan yang ditokenisasi. Asli mendukung perdagangan oleh agen AI, dilengkapi dengan sistem verifikasi identitas (KYC) dan otorisasi izin, serta memiliki kepatuhan dan privasi tingkat institusional.
Targetnya tidak hanya pembayaran dengan stablecoin, tetapi juga untuk mendukung penyelesaian yang ditokenisasi dari semua produk keuangan seperti saham, obligasi, reksa dana, menanggung pasar transaksi institusional senilai triliunan dolar.
Di sisi tim, co-founder Metal, Loong Wang, adalah mantan pendiri protokol lintas rantai terkenal Ren Protocol, memiliki pengalaman teknis yang mendalam dalam sistem terdistribusi dan penyelesaian on-chain. Sementara co-founder lainnya, Catherine Porter, pernah menjabat sebagai Kepala Mitra Global untuk proyek Libra (kemudian berganti nama menjadi Diem) Meta yang menggemparkan dunia saat itu.
Melalui investasi ini, Airwallex akan memperkenalkan produk keuangan yang ditokenisasi ke dalam jaringan pembayarannya, tidak hanya termasuk stablecoin, tetapi juga aset seperti deposito bank, pasar uang, sekuritas, dan serangkaian aset lainnya yang ditokenisasi.
Kemampuan inti Airwallex adalah akun global, penerimaan lokal, valuta asing, pembayaran perusahaan, dan penyelesaian lintas batas. Jika Metal menyediakan lapisan penyelesaian on-chain, Airwallex dapat menyediakan saluran mata uang fiat, klien perusahaan, antarmuka kepatuhan, dan skenario pembayaran global.
Bulan ini saja, Airwallex baru saja mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan Seri H senilai 320 juta dolar AS, valuasi melonjak menjadi 110 miliar dolar AS, dana yang berlimpah, dan berencana membangun sistem operasi keuangan asli AI.
Ini memang investasi dan kerja sama strategis yang saling menguntungkan, umum terjadi di dunia bisnis, tetapi yang istimewa adalah pendiri Airwallex setahun lalu masih mengkritik cryptocurrency dan stablecoin.
Dua, Jack Zhang Masih Keras Kepala
Pada Juni 2025, Jack Zhang memposting di platform X, "Investor selalu bertanya kepada saya tentang stablecoin, dan bagaimana itu bisa mengurangi biaya valuta asing; tetapi jika Anda mentransfer dari dolar AS ke euro, dan penerima masih meminta untuk menerimanya dalam euro di rekening bank, saya benar-benar tidak melihat cara apa pun bagi stablecoin untuk mengurangi biaya - biaya penukaran dari stablecoin ke mata uang penerimaan jauh lebih tinggi daripada pasar valuta asing antarbank tradisional."
"Cryptocurrency adalah bidang yang selalu tidak saya pahami. Selama 15 tahun terakhir, saya masih belum melihat di mana cryptocurrency benar-benar membantu. Meskipun stablecoin memiliki volatilitas yang lebih kecil, saya juga tidak melihat manfaat apa yang dapat dibawanya dalam transaksi B2B, kecuali untuk beberapa pasar mata uang yang sangat khusus, tetapi likuiditas pasar ini sendiri sangat rendah." lanjut Jack Zhang.
Seketika, banyak pemimpin industri di bidang crypto terlibat perdebatan, terus mempromosikan skenario aplikasi praktis dan nilai stablecoin, tetapi Jack Zhang tidak terbujuk dan mempertahankan pandangannya. Saat itu, kebanyakan pandangan menyebutnya sebagai "pertahanan oleh kepentingan keuangan lama yang sudah mapan" — hambatan inti Airwallex justru adalah lisensi di berbagai negara dan kumpulan dana global, dan kebangkitan stablecoin secara alami mengganggu model bisnisnya.
Sekarang, Jack Zhang menunjukkan dengan tindakan bahwa pandangannya tentang stablecoin sedang berubah. Tetapi menghadapi cemoah massal dari pengguna crypto, dia juga menekankan bahwa sikapnya terhadap cryptocurrency tidak berubah, dan stablecoin tidak termasuk dalam cryptocurrency.
"Stablecoin adalah uang yang mentokenisasi mata uang fiat ke blockchain, berbeda dengan cryptocurrency. Mereka didukung 1:1 oleh aset cadangan dasar, sehingga berbeda secara mendasar dari token crypto yang tidak didukung." Jack Zhang membalas saat menanggapi sindiran investor Dragonfly, Omar Kanji.
Bagaimanapun juga, ini tetap merupakan berita baik bagi bidang stablecoin dan pembayaran crypto.
Tiga, Stablecoin dan Pembayaran Crypto Sedang Cepat Diterima oleh Sistem Mainstream
Investasi Airwallex di Metal bukanlah kasus yang terisolasi. Sistem keuangan tradisional telah berlomba-lomba melangkah ke bidang pembayaran stablecoin selama setahun terakhir.
Stripe mengakuisisi Bridge dan Privy secara berturut-turut, melengkapi infrastruktur pembayaran stablecoin dan dompet; Mastercard mengakuisisi BVNK, masuk ke pembayaran perusahaan dengan stablecoin; Bank-bank besar seperti JPMorgan, Citi, Bank of America, Wells Fargo juga dilaporkan berencana meluncurkan jaringan yang ditokenisasi untuk menghadapi persaingan perusahaan crypto dalam penyelesaian 24/7. a16z melihat tindakan ini sebagai sinyal bahwa migrasi keuangan ke on-chain telah melewati titik kritis.
Sementara itu, narasi dari pemimpin keuangan tradisional juga berubah.
CEO JPMorgan, Jamie Dimon, telah lama bersikap skeptis terhadap crypto, tetapi setelah JPMorgan meluncurkan token deposito dolar AS untuk pembayaran institusional, JPMD, dia mengakui bahwa stablecoin "benar-benar ada", dan mengatakan JPMorgan harus terlibat untuk memahami perkembangannya.
Penilaian Kepala Crypto Visa, Cuy Sheffield, lebih mendekati versi revisi Jack Zhang: stablecoin mungkin tidak akan mengganggu jaringan kartu dalam pembayaran ritel di Amerika Serikat, tetapi di pasar negara berkembang seperti Amerika Latin, Afrika, Asia Pasifik, stablecoin dapat menyediakan akses ke dolar AS dan alat keuangan modern.
Kasus-kasus ini bersama-sama menunjukkan bahwa stablecoin sedang didefinisikan ulang oleh keuangan tradisional. Itu tidak lagi hanya pengganti dolar di bursa, tetapi juga antarmuka bersama untuk keuangan perusahaan, pembayaran lintas batas, aset on-chain, deposito bank, dan likuiditas dolar AS.
Bagi Airwallex, stablecoin tidak lagi hanya masalah teori "berguna atau tidak", tetapi masalah strategis "apakah perlu mengambil posisi atau tidak".
Jika stablecoin terus berkembang, klien perusahaan di masa depan mungkin tidak hanya memerlukan akun multivaluta tradisional, tetapi juga akun stablecoin; tidak hanya memerlukan penerimaan bank lokal, tetapi juga penyelesaian dolar AS on-chain.
Ini akan mengubah batas persaingan perusahaan pembayaran. Di masa lalu, perusahaan pembayaran bersaing dalam lisensi, jaringan bank lokal, biaya valuta asing, dan kemampuan API. Di masa depan, mereka juga perlu bersaing dalam penyelesaian stablecoin, kepatuhan on-chain, infrastruktur dompet, manajemen likuiditas on-chain, dan sebagainya.
Jadi Airwallex berinvestasi di Metal bukan tiba-tiba "beriman pada crypto", tetapi membeli tiket masuk ke meja permainan baru lebih awal. Dia bisa terus mempertanyakan rasio harga-kinerja stablecoin di koridor mata uang G10, tetapi tidak bisa mengabaikan peluang struktural stablecoin di pasar negara berkembang, keuangan perusahaan, dan penyelesaian on-chain.
Setahun yang lalu, Jack Zhang bertanya: Untuk apa sebenarnya stablecoin?
Setahun kemudian, jawaban yang diberikan oleh Airwallex dengan memimpin investasi di Metal adalah: Setidaknya layak diinvestasikan, tidak bisa hanya berdiri di luar melihat.
