Penulis: ChandlerZ, Foresight News
"Misi posisi ini adalah mencapai pertumbuhan lompatan / terobosan, bukan mendorong pertumbuhan alami atau pertumbuhan marjinal."
Kalimat ini tertulis dalam deskripsi lowongan pekerjaan Kepala Stablecoins (Head of Stablecoins) yang dipasang oleh Solana Foundation pada platform rekrutmen Ashby pada 3 Agustus. Yayasan ini adalah lembaga nirlaba yang terdaftar di Zug, Swiss, dengan tanggung jawab nominal untuk mendorong adopsi, desentralisasi, dan keamanan jaringan Solana. Biasanya, mereka tidak menggunakan nada seperti tim penjualan dalam penulisan iklan lowongan kerja.
Lima posisi senior lainnya diposting bersamaan, termasuk Kepala Ekosistem AI, Kepala Pertumbuhan Institusional Tiongkok Raya, Kepala Pertumbuhan Institusional Jepang, dan Kepala Pertumbuhan DeFi. Semuanya berada di bawah tim pertumbuhan yang bertanggung jawab untuk menghubungkan perusahaan, lembaga keuangan, dan regulator.
Dalam detail setiap posisi, posisi Jepang mensyaratkan kandidat fasih berbahasa Jepang dan mampu membangun hubungan langsung dengan eksekutif bank super, regulator, dan perusahaan pembayaran besar. Posisi Tiongkok Raya membatasi wilayah dalam judul, tetapi isinya mencakup seluruh Asia Pasifik termasuk Jepang, Tiongkok, Singapura, mensyaratkan pengalaman 7 hingga 12 tahun dan jaringan koneksi eksekutif tingkat tinggi yang sudah mapan. Posisi stablecoin mengharapkan kandidat sudah memiliki hubungan dengan penerbit utama, penyedia penitipan, dan market maker, serta mampu merancang persyaratan komersial dan insentif likuiditas.
Lima posisi, mencakup empat arah: stablecoin, AI, institusi Asia, dan DeFi, namun tidak satupun yang terkait dengan Meme. Padahal, Meme adalah hal yang telah mendorong aktivitas on-chain Solana selama dua tahun terakhir. Perekrutan kali ini menandai pergeseran fokus strategisnya ke arah AI, stablecoin, dan pasar institusional Asia. Untuk mengetahui apa yang sebenarnya dikhawatirkan oleh sebuah organisasi, melihat roadmap jauh kurang efektif dibandingkan melihat iklan lowongan kerjanya.
Maka pertanyaannya menjadi: Apa yang dikhawatirkan oleh yayasan ini?
Buku Besar Peringkat Keempat Pendapatan All-Chain
Menurut laporan pemegang token Solana Q2 2026 yang dirilis Blockworks, nilai ekonomi riil jaringan ini pada kuartal kedua adalah $51 juta, turun 43% secara kuartalan (QoQ), dengan rincian $18,6 juta di April, $18,1 juta di Mei, dan $14,3 juta di Juni, menunjukkan penurunan bulan demi bulan. Pendapatan lapisan aplikasi sebesar $228,4 juta, turun 31% QoQ, merupakan kuartal terendah sejak Q1 2024.
Yang lebih buruk dari penurunan adalah peringkatnya. Berdasarkan pendapatan kuartalan per rantai tunggal, Solana menempati posisi keempat dengan pangsa 12%, di belakang Hyperliquid dengan $141,4 juta (33%), Tron dengan $89,8 juta (21%), dan Ethereum dengan $63,3 juta (15%). Sebagai perbandingan, pangsa Solana di kuartal pertama masih 18%.
Masalah komposisi pendapatan sama parahnya dengan masalah total. Platform penerbitan Meme, Pump.fun, menduduki peringkat pertama dalam daftar pendapatan aplikasi Q2 dengan $90,1 juta, atau 39% dari total pendapatan aplikasi. Namun, laporan tersebut juga mencatat bahwa pangsa pendapatan Pump.fun mencapai rekor tertinggi justru karena sisa pasar lainnya menyusut lebih cepat. Total pendapatan kategori launchpad adalah $63,9 juta, dengan Pump.fun menguasai 97%.
Pada 18 Juli, pendapatan harian jaringan Solana melebihi semua blockchain lainnya, kembali ke posisi pertama di papan peringkat DeFiLlama. SolanaFloor menyebut ini sebagai yang pertama kalinya dalam hampir lima bulan. Pada hari itu, di papan peringkat biaya, Pump.fun memimpin dengan $2,04 juta, lebih dari dua kali lipat dari pendapatan harian sekitar $800 ribu di titik terendah Juni. Biaya transaksi lapisan dasar Solana hanya $568 ribu.
Sampai di sini, ceritanya tampak seperti versi klise: Meme surut, blockchain publik kehilangan darah, yayasan merekrut orang untuk mencari pertumbuhan baru.
Permintaan Baru Telah Muncul
Dalam kuartal yang sama, volume perdagangan aset tokenisasi di Solana mencapai rekor tertinggi sepanjang masa $5,8 miliar, meningkat 114% QoQ. Dari jumlah tersebut, tokenisasi saham menyumbang $4,8 miliar, empat kali lipat lebih banyak dari $1,1 miliar di kuartal pertama. Pertumbuhan terkonsentrasi di akhir kuartal: $670 juta di April, $871 juta di Mei, dan $3,3 miliar di bulan Juni saja. IPO SpaceX pada 12 Juni adalah pemicu langsung, dengan tokenisasi SPCX yang diterbitkan melalui Sunrise dan didistribusikan oleh Backpack menyumbang sekitar $770 juta di bulan Juni. Sekitar 97% dari perdagangan tokenisasi saham all-chain terjadi di Solana.
Volume perdagangan DEX all-chain pada bulan Juni meningkat 26% QoQ. Blockworks secara khusus menegaskan bahwa yang mendorong pemulihan ini adalah aset tokenisasi, bukan Meme.
Di sisi institusional, 7 dari 29 bank berpentingan sistemik global telah meluncurkan layanan terkait Solana. JPMorgan Chase melakukan tokenisasi dan penyelesaian DvP, BNY Mellon melakukan penitipan SOL dan pencetakan/penghancuran USDC, Morgan Stanley melakukan penitipan, perdagangan spot, dan pinjam-meminjam, Société Générale menerbitkan stablecoin, State Street mengelola reksa dana pasar uang. Inflow bersih ETP spot SOL pada Q2 adalah $120 juta, sementara pada periode yang sama, ETP spot Bitcoin mengalami outflow bersih $3,7 miliar dan Ethereum $500 juta. Dalam pasar yang lesu, menarik modal secara berlawanan arah adalah beberapa bukti keras bahwa permintaan benar-benar ada.
Tetapi volume perdagangan meningkat, struktur pengguna membaik, institusi masuk, namun pendapatan turun 43%. Alasannya tersembunyi dalam peringkat daftar pendapatan. Lima aplikasi teratas pendapatan aplikasi Q2 adalah Pump.fun ($90,1 juta), pasar kartu dagang Collector Crypt ($32,2 juta), Pacifica ($20 juta), Jupiter ($15,3 juta), dan dompet Phantom ($11,9 juta). Dari $4,8 miliar perdagangan tokenisasi saham, tidak satu pun aplikasi terkait yang masuk dalam lima besar.
Dengan kata lain, transformasi Solana telah terlihat dalam volume perdagangan, tetapi belum muncul dalam laporan pendapatan. Tokenisasi saham ditangani oleh AMM milik sendiri yang dioperasikan oleh market maker profesional, yang menyumbang sekitar setengah dari volume perdagangan aset tokenisasi. Tempat-tempat ini mencari makan dari spread, mengambil biaya yang jauh lebih rendah dibandingkan biaya prioritas (priority fee) dan tip (tip) dalam perdagangan Meme.
Lima Posisi Mengisi Celah yang Sama
Melihat kembali iklan lowongan kerja dengan kontradiksi ini, logika dari lima posisi menjadi jelas. Mereka semua sedang mencari bentuk yang dapat dikenakan biaya untuk permintaan non-spekulatif.
Stablecoin adalah bagian pertama yang harus digerakkan, karena merupakan lapisan dana untuk semua aktivitas keuangan on-chain, dan juga area yang paling lama mandek di Solana. Pada akhir Q2, pasokan stablecoin on-chain Solana adalah $16,3 miliar, hanya meningkat 2% QoQ, pada dasarnya datar di tengah penurunan aktivitas selama empat kuartal berturut-turut. Volume transfer $1,5 triliun, turun 29% QoQ.
Dan dalam data per rantai DefiLlama untuk periode yang sama, Ethereum menampung sekitar $1540 miliar, Tron sekitar $900 miliar. Solana tertinggal satu orde besarnya. Kata-kata keras "pertumbuhan lompatan" ditujukan pada angka yang tertinggal dan tidak tumbuh ini. Dalam kuartal di mana saldo pinjaman DeFi umumnya menurun, pasar stablecoin yang menghasilkan pendapatan adalah satu-satunya sumber dana baru yang jelas. Kepala Pertumbuhan DeFi melanjutkan paruh kedua dari garis ini. Uang yang mengendap di dompet tidak menghasilkan pendapatan apa pun; baru ketika mengalir ke pinjaman, perdagangan, atau market making, biaya mulai dihitung.
Dua posisi institusional Asia sesuai dengan sumber volume. Tujuh bank berpentingan sistemik hanya membuka pintu; untuk memperluas pintu menjadi saluran, diperlukan orang yang duduk di Tokyo dan Hong Kong sepanjang tahun untuk berurusan dengan regulator dan eksekutif bank. Chip di sisi teknis juga telah disiapkan. Peningkatan lapisan konsensus Alpenglow direncanakan untuk diluncurkan bersamaan dengan Agave v4.2 sekitar Agustus, memampatkan waktu konfirmasi transaksi menjadi 150 milidetik, peningkatan sekitar seratus kali lipat dari kondisi saat ini. Penyelesaian dalam milidetik adalah sesuatu yang dapat dibawa ke meja perundingan. Dua posisi ini dibuka pada titik waktu ini, kemungkinan besar bukan kebetulan.
Kepala Ekosistem AI tampak paling seperti mengikuti tren, tetapi sebenarnya adalah posisi yang paling dekat dengan pendapatan dalam kelompok ini. Google Cloud dan Solana Foundation bersama-sama meluncurkan Pay.sh pada Q2, sebuah saluran pembayaran stablecoin berbayar berdasarkan volume untuk agen AI. Amazon Web Services juga meluncurkan sistem stablecoin untuk penagihan lalu lintas AI. Blockworks menyebut arah ini sebagai "perbatasan baru terbesar" dalam bisnis pembayaran kuartal itu.
Hingga berita ini ditulis, Solana Foundation belum merilis penjelasan publik mengenai niat strategis keseluruhan dari perekrutan ini. Di antaranya, posisi ekosistem AI telah ditandai sebagai berhenti menerima lamaran di beberapa situs agregator lowongan kerja. Status sebenarnya mengacu pada halaman posisi resmi yayasan.
Kesimpulan
Blockworks, di akhir laporannya, membagi Solana menjadi dua bagian: pendapatan yang terikat pada kecepatan spekulasi sedang mengalami penilaian ulang, sementara permintaan yang terikat pada penyelesaian sedang tumbuh dalam lingkungan yang sama.
Laporan kuartal ketiga akan menjadi lembar nilai pertama. Hanya ada satu angka yang perlu dipantau: apakah pangsa 39% pendapatan aplikasi dari Pump.fun itu turun atau tidak. Dari tiga jalur tokenisasi saham, pembayaran stablecoin, dan pembayaran agen AI, akankah muncul proyek yang untuk pertama kalinya membawa namanya sendiri ke dalam lima besar daftar pendapatan.
Sampai saat itu, "pertumbuhan lompatan" masih hanya kata-kata yang tertulis di halaman web rekrutmen.
