Penulis: Maelstrom
Kompilasi: AididiaoJP, Foresight News
Di industri crypto, tidak banyak proyek yang benar-benar dapat sekaligus mencapai "kesesuaian produk-pasar yang melampaui lingkaran crypto", "arus kas nyata yang memberikan kembali kepada pemegang", dan berada dalam pertumbuhan yang cepat. Collector Crypt (CARDS) adalah kasus seperti itu. Melalui blockchain Solana, proyek ini mentokenisasi kartu perdagangan fisik bertingkat (terutama kartu Pokémon), dan membangun infrastruktur keuangan yang lengkap di sekitarnya.
Menurut analisis mendalam Maelstrom Fund (kantor keluarga CryptoHayes), proyek ini pada bulan Mei telah mencapai laba tahunan sekitar $53 juta, dan angka proyeksi bulan Juni bahkan mencapai sekitar $109 juta, sementara FDV saat ini hanya sekitar $550 juta. Laba nyata, kas nyata, pemberian kembali nyata, dan masih dalam tahap awal — inilah daya tarik inti proyek ini.
Koleksi EV Positif: Bagaimana Mesin Gacha Menciptakan Model Bisnis Saling Menguntungkan
Sebagian besar keuntungan Collector Crypt berasal dari mesin Gacha (sistem pembukaan paket digital). Platform membeli kartu perdagangan fisik secara borongan dengan diskon 5%-15%, pengguna yang membuka paket digital dapat memilih untuk menyimpan kartunya, atau segera menjualnya kembali ke platform dengan diskon 7%-15% dari harga pasar.
Kebanyakan pengguna akan menjual kembali sebagian besar kartu biasa untuk mengejar kartu langka, hal ini membentuk model bisnis yang sangat efisien: paket yang didapat pengguna rata-rata memiliki EV positif sekitar 2%, sementara Collector Crypt menangkap margin keuntungan sekitar 4.5%.
Data menunjukkan, pengguna yang bertujuan membangun koleksi $100k, rata-rata dapat memperoleh kartu senilai sekitar $102k. Selain Gacha, pengguna juga dapat langsung memperdagangkan kartu di pasar sekunder asli. Sejak diluncurkan akhir April, volume perdagangan di pasar asli ini meningkat cepat, dan telah beberapa kali menyentuh titik tertinggi sekitar $650k per minggu.
Menantang eBay: Merekonstruksi Pasar Triliunan Dolar dengan Efisiensi On-Chain
Stablecoin melahap pembayaran lintas batas, Hyperliquid melahap perdagangan 24/7, setiap kali adalah proses yang tidak efisien di Web2 yang dilakukan 10 kali lipat lebih baik di on-chain, dan mengambil keuntungan darinya. Collector Crypt sedang melakukan hal yang sama untuk pasar kartu perdagangan.
GMV eBay Q1 2026 mencapai rekor $22.2 miliar, pendapatan $3.1 miliar, di mana barang koleksi adalah salah satu kategori dengan pertumbuhan tercepat. Saat ini sebagian besar kartu perdagangan masih diselesaikan melalui eBay, dengan biaya total menjual satu kartu Pokémon setinggi 16%-20% dari harga transaksi (termasuk biaya nilai akhir 13.25%, biaya pesanan tetap, biaya promosi, pengemasan, dan pengiriman). Ini adalah struktur pasar ekstraktif yang khas, dengan beban operasional yang sangat berat.
Sementara Collector Crypt sama sekali berbeda: hanya mengenakan biaya transaksi 2%, penyelesaian instan, kartu disimpan dalam penitipan yang diasuransikan, perdagangan satu klik. Ini bukan hanya pengurangan biaya, tetapi juga peningkatan pengalaman menyeluruh — melihat ke belakang, semua ini akan tampak wajar di masa depan.
Data Cemerlang: Dari Gacha ke Penggerak Berganda
Mengambil contoh paket $1000, margin kotor gabungan Collector Crypt sekitar 5.14% (di mana 2% berasal dari EV positif pengguna, 93% dari pembelian kembali), dan margin bersih setelah dikurangi insentif tetap terjaga sekitar 4.44%.
Pada bulan Mei, pendapatan total tahunan platform sekitar $1.2 miliar, sesuai dengan keuntungan Gacha sekitar $54 juta; bulan Juni sedang mengejar pendapatan total tahunan $2.4 miliar, keuntungan Gacha $109 juta. Selain Gacha, keuntungan di masa depan juga akan berasal dari:
- Biaya transaksi pasar sekunder
- Bagi hasil kerja sama dengan proyek yang dibangun berdasarkan infrastruktur platform
- Alat penawar eBay (memungkinkan pengguna menggunakan USDC untuk menawar maksimal pada lelang eBay)
Mesin Gacha terus membawa inventaris fisik ke on-chain, platform sedang bergerak menuju titik kritis persaingan likuiditas on-chain dengan eBay, aktivitas perdagangan sekunder dan pendapatan biaya transaksi diprediksi akan mengalami pertumbuhan eksplosif.
Pasokan Jauh Lebih Ketat daripada yang Ditunjukkan FDV
Total pasokan adalah 2 miliar token, tetapi angka ini sangat melebih-lebihkan peredaran aktual setelah semua penguncian selesai pada September 2027. Lebih dari 50% pasokan dialokasikan ke yayasan dan komunitas, dan sebagian besar kemungkinan besar tidak akan pernah memasuki peredaran.
Bagian komunitas: Digunakan untuk pembayaran insentif, 2.5% didistribusikan pada saat TGE, kemudian 0.75% didistribusikan kepada pengguna setiap tiga bulan. Seiring kenaikan harga token, tim akan memperlambat kecepatan distribusi. Dengan asumsi agresif, hingga September 2027 sekitar setengah pasokan komunitas mungkin memasuki peredaran.
Bagian yayasan: Digunakan untuk rekrutmen dan pencatatan saham di masa depan. Karena proyek telah menghasilkan keuntungan, bagian ini mungkin tidak tersentuh sama sekali. Dengan asumsi agresif, hingga September 2027 sekitar 30% mungkin memasuki peredaran.
Bahkan dengan asumsi paling agresif, peredaran efektif setelah semua penguncian selesai hanya sekitar 1.3 miliar token. Membeli dengan FDV saat ini $550 juta dan memegang hingga semua penguncian selesai, setara dengan membeli dengan valuasi sekitar $360 juta.
Pembelian Kembali Telah Dimulai, Cadangan Kas Melimpah
Hingga saat ini, Collector Crypt telah mengakumulasi inventaris kartu perdagangan sekitar $23 juta dan kas sekitar $10 juta. Kas ini dapat digunakan untuk peluang pertumbuhan baru, atau untuk pembelian kembali token.
Pembelian kembali telah dimulai. Pada 12 Mei, platform membeli kembali token senilai $500k dari investor pra-bibit, transaksi diselesaikan melalui dompet penitipan, prosesnya jelas dan dapat diverifikasi. Tim mungkin juga telah sekaligus membersihkan sebagian investor putaran bibit yang terkunci. Selain itu, sejak 11 Juni, platform tampaknya telah terus membeli di pasar terbuka.
Dana Likuiditas Masih Dikecualikan, Keunggulan Awal Jelas
Seperti Hyperliquid, Collector Crypt memilih strategi prioritas DEX, tidak membayar biaya pencatatan mahal ke bursa terpusat. Meskipun volume perdagangan saat ini telah meningkat, itu masih belum cukup bagi dana likuiditas besar untuk membangun posisi skala besar. Dana awal telah mulai menanyakan harga OTC, tetapi sebagian besar investor berorientasi fundamental masih dalam mode menunggu dan melihat.
Dari "Mainan" ke Kelas Aset Baru: Pintu Partisipasi Institusi Telah Terbuka
Collector Crypt sama sekali bukan sekadar perusahaan kartu perdagangan, ia sedang membangun infrastruktur keuangan untuk kelas aset yang benar-benar baru. Kartu perdagangan dan barang koleksi yang lebih luas telah menjadi kelas aset berkinerja tinggi, tetapi hingga saat ini institusi masih sulit berpartisipasi.
Bayangkan sebuah kantor keluarga ingin mengalokasikan $10 juta ke kartu perdagangan, apakah harus membuat sepuluh ribu pesanan di eBay lalu mengirimkannya ke kantor? Tentu tidak. Collector Crypt memungkinkan peserta baru seperti ini memasuki pasar dengan mudah.
Jam tangan, mobil, anggur, dan barang koleksi lainnya telah lama menjadi cara kelas kaya mengekspresikan identitas, sementara bagi pembeli muda, kartu perdagangan sedang menjadi tren. Seiring percepatan transfer kekayaan antargenerasi, kartu perdagangan berpotensi menjadi kategori barang koleksi arus utama berikutnya.
Proyek ini saat ini memiliki sekitar 800 pengguna aktif harian, tetapi telah menghasilkan keuntungan yang lebih tinggi daripada banyak perusahaan terkemuka di industri crypto. Sekarang tim sedang memperluas ke lebih banyak kategori barang koleksi seperti kartu olahraga, dan menembus pengguna Web2. Ini sudah menjadi salah satu perusahaan paling menguntungkan di bidang crypto, dan baru saja memulai.
Harga target Maelstrom Fund: Mencapai $4 sebelum akhir musim panas. Collector Crypt sedang membuktikan: kesesuaian produk-pasar yang sejati tidak perlu dibangun dengan narasi yang bertumpuk, tetapi berbicara dengan arus kas nyata dan nilai pengguna. Pada saat gelombang migrasi dari eBay ke on-chain baru saja dimulai, proyek ini mungkin sedang berdiri di atas angin.







