Penulis: Claude, Deep Tide TechFlow
Panduan Deep Tide: Akhi pekan lalu, Crypto.com, Trump Media, dan Yorkville secara resmi mengumumkan penghentian rencana perusahaan "vault" CRO senilai 64,2 miliar dolar AS. Pembeli yang pernah berjanji "akan membeli selamanya" resmi mundur. CRO langsung merosot di bawah 0,05 dolar AS, mencatat level terendah sejak Oktober 2023. Bagi pemegang CRO atau pemegang koin sejenis dengan konsep "vault", transaksi yang gagal ini menjawab satu pertanyaan kunci: ketika permintaan buatan menghilang, apa yang tersisa dari token itu.
Pada 7 Agustus, Crypto.com, Trump Media & Technology Group (DJT), dan Yorkville Acquisition Corp. mengajukan dokumen kepada SEC, bersama-sama mengumumkan penghentian rencana penggabungan untuk membentuk perusahaan vault "Trump Media Group CRO Strategy". Alasan yang diberikan ketiganya dalam pernyataan bersama adalah "kondisi pasar saat ini, serta perubahan prioritas bisnis dan kepentingan pemangku kepentingan". Semua pekerjaan awal terkait penggabungan dan struktur vault aset digital tersebut secara resmi berakhir.
Kilas Balik: Ini Sebenarnya Transaksi Paling Radikal dalam Gelombang Demam Vault 2025
Transaksi ini diumumkan secara resmi pada Agustus 2025, bertepatan dengan puncak gelombang tren "Digital Asset Vault" (DAT). Pola permainan saat itu dipelopori oleh perusahaan vault Bitcoin, Strategy: perusahaan yang terdaftar di bursa terus membeli token tertentu melalui pendanaan, mengubah saham mereka menjadi "subjek proxy" untuk token tersebut, sementara "ada perusahaan besar yang membeli sebagai penyangga" itu sendiri dijadikan sebagai sinyal positif bagi token.
Menurut skema saat itu, ketiga pihak berencana membentuk "Trump Media Group CRO Strategy" melalui merger SPAC, dengan posisi sebagai perusahaan vault CRO pertama dan terbesar yang terdaftar di bursa. Skema pendanaan termasuk 1 miliar dolar AS dalam bentuk CRO, 200 juta dolar AS tunai, 220 juta dolar AS dalam bentuk waran dengan hak eksekusi wajib, ditambah fasilitas kredit ekuitas senilai 5 miliar dolar AS dari pihak terkait Yorkville, total 6,42 miliar dolar AS. Jika terealisasi, ini akan menjadi entitas pemegang CRO publik terbesar di dunia, yang dikemas pasar sebagai "suara kepercayaan besar" terhadap token tersebut.
Satu tahun kemudian, melihat ke belakang, suara kepercayaan ini tidak terwujud.
Transaksi Belum Terkunci, Kode Saham Sudah Diubah dari YORK ke MCGA
Gengsi transaksi ini terlihat dari detailnya. Untuk menyambut merger, kode saham Yorkville diubah lebih dulu dari YORK menjadi MCGA, jelas meminjam slogan khas Trump MAGA, yang diinterpretasikan publik sebagai "Make CRO Great Again". Mengubah kode saham jauh sebelum transaksi dipastikan, ternyata adalah langkah yang canggung.
Yang lebih canggung adalah janji awal. CEO Crypto.com, Kris Marszalek, pernah secara terbuka menyatakan bahwa perusahaan vault ini akan menjadi pemegang CRO terbesar di dunia, kapitalisasi pasarnya bahkan berpotensi melampaui CRO itu sendiri, dan akan "selamanya" terus membeli. Kini semua harapan itu sirna. Menanggapi keputusan penghentian, pernyataan Marszalek hanya tersisa satu kalimat: "Tidak masuk akal untuk melanjutkan transaksi dalam kondisi pasar saat ini."
Yang Dihentikan Bukan Hanya Vault: Layanan ETF, Pasar Prediksi Truth Social Juga Diputus
Pada hari yang sama, dua kerja sama lainnya juga dibatalkan. Crypto.com tidak lagi menyediakan layanan untuk produk ETF yang direncanakan Yorkville America, yang menyatakan bahwa bisnis ETF yang ada dan yang akan datang tidak terpengaruh. Selain itu, menurut laporan Axios, Trump Media juga membatalkan rencana menyematkan pasar prediksi langsung ke dalam Truth Social (yang diumumkan Oktober 2025 sebagai Truth Predict), menurunkannya menjadi mengarahkan pengguna ke produk pasar prediksi Crypto.com.
CEO Sementara Trump Media, Kevin McGurn, menjelaskan alasannya kepada Axios: jalur vault aset digital sudah jenuh, staking aset ini juga menjadi kurang berarti bagi Crypto.com; keputusan didorong oleh lanskap persaingan, bukan kekhawatiran regulasi. Dia sedang mengembalikan perusahaan ke bisnis inti media dan lisensi data. Perlu dicatat, Trump Media tidak sepenuhnya keluar dari kripto: mereka tetap menjadi pemegang Bitcoin perusahaan publik terbesar ke-14, memegang lebih dari 600 juta dolar AS BTC, baru-baru ini juga mentransfer 2.628 BTC ke Crypto.com (perusahaan menyebutnya transfer, bukan penjualan).
Catatan CRO Setelah Pembeli Mundur: Jatuh di Bawah 0,05 Dolar AS, Turun Sekitar 95% dari Puncak 2021
Setelah pengumuman ini, CRO jatuh di bawah 0,05 dolar AS, menyentuh terendah sekitar 0,047 dolar AS, untuk pertama kalinya sejak Oktober 2023. Data pasar menunjukkan, CRO turun hampir 40% tahun ini, turun sekitar 70% dalam setahun terakhir, turun sekitar 95% dari puncak sejarah sekitar 0,89 dolar AS pada November 2021. Kapitalisasi pasar saat ini sekitar 2,2 miliar dolar AS.
Angka-angka ini menjelaskan satu hal: berita vault pernah membawa "premium kepercayaan" impulsif bagi CRO, tetapi premium itu perlu dipertahankan dengan pembelian berkelanjutan menggunakan uang sungguhan oleh pembeli. Jika pembeli hilang, premium pun hilang.
Pelajaran bagi Pemegang: Narasi Vault Menciptakan Permintaan Buatan, Bukan Kasus Penggunaan Nyata
Di subreddit r/CryptoCurrency, postingan yang memicu diskusi berita ini mengajukan pertanyaan yang lebih tajam: apakah pola permainan vault DAT semacam ini, pada dasarnya hanyalah mekanisme untuk menciptakan permintaan buatan dan menopang harga koin, tanpa ada kasus penggunaan nyata di baliknya? Setiap kali transaksi semacam ini gagal, token dasarnya akan anjlok, karena seluruh logika investasi hanyalah "akan ada perusahaan yang membeli dan memegang", bukan karena token itu sendiri memiliki kegunaan atau adopsi.
Keraguan ini bukanlah contoh yang terisolasi. Baru pekan lalu, perusahaan vault Bitcoin terbesar, Strategy, diungkap telah menjual Bitcoin beberapa kali dalam setahun, narasi "tidak pernah menjual" mereka sudah goyah. Dari Strategy ke MCGA, gelombang vault tahun 2025 yang memandang "perusahaan publik membeli koin sebagai sinyal positif" sedang memasuki fase surut.
Bagi pemegang CRO, ada kekhawatiran yang lebih realistis. Crypto.com baru-baru ini juga menurunkan manfaat bagi pengguna kartu kredit (cashback Kartu Ruby turun dari 2% menjadi 1,5%, cashback tanpa batas 4% untuk Kartu Icy White dibatalkan), dan beberapa eksekutif tinggi mengundurkan diri. Kombinasi kegagalan vault, penyusutan manfaat, dan kepergian eksekutif, membuat pasar perlu mengevaluasi ulang bukan hanya satu transaksi, tetapi fundamental dari bursa itu sendiri.
