Valuasi Crypto Bisa Berlipat Ganda Seiring Protokol Mengaitkan Pendapatan dengan Token: CIO Bitwise

cointelegraphDipublikasikan tanggal 2026-08-13Terakhir diperbarui pada 2026-08-13

Abstrak

Valuasi kripto berpotensi naik setidaknya dua kali lipat seiring semakin banyak protokol yang menggunakan pendapatannya untuk membeli kembali dan menghancurkan token aslinya, menurut Matt Hougan, CIO Bitwise. Dalam pernyataan pada 7 Agustus, Hougan menyatakan bahwa pasar kripto di luar Bitcoin kini semakin didorong oleh pendapatan, di mana aktivitas jaringan berkontribusi pada nilai token. Ia berpendapat investor belum memasukkan perubahan ini dalam harga, sehingga beberapa aset kripto masih undervalued. Hougan mencontohkan protokol seperti Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun, dan Lighter yang menggunakan biaya transaksi untuk membeli kembali atau menghapus token dari peredaran. Ia memprediksi aplikasi DeFi dan jaringan layer-1 akan mengadopsi mekanisme serupa dalam 12-24 bulan ke depan. Mekanisme ini dapat memberikan metrik valuasi yang lebih konvensional bagi investor, meskipun pemegang token tidak memiliki klaim hukum atas arus kas seperti pemegang saham. Sebagai contoh, Hyperliquid menggunakan sekitar 99% pendapatannya untuk membeli dan membakar token HYPE, dengan $141 juta dialokasikan untuk pembelian kembali pada kuartal kedua 2024. Uniswap juga telah menyetujui mekanisme yang mengaitkan biaya protokol dengan pembakaran token UNI mulai akhir 2025. Sementara itu, Aave telah membeli lebih dari 205.000 token AAVE dalam 10 bulan pertama program pembelian kembali mereka, dengan rencana untuk membuat mekanisme otomatis. Hougan mengaitkan pergeseran tren ini dengan lingkun...

Valuasi kripto setidaknya dapat berlipat ganda seiring meningkatnya penggunaan pendapatan protokol untuk membiayai pembelian kembali (buyback) dan pembakaran (burn) token, menurut Matt Hougan, Kepala Petugas Investasi (CIO) Bitwise.

Pada hari Rabu, Hougan mengatakan bahwa kripto di luar Bitcoin sedang menjadi pasar yang digerakkan oleh pendapatan di mana aktivitas jaringan berkontribusi pada nilai token asli. Dia mengatakan investor belum memasukkan perubahan itu ke dalam harga, sehingga beberapa aset kripto dinilai terlalu rendah (undervalued).

Hougan menunjuk pada Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun, dan Lighter, protokol-protokol yang menggunakan biaya untuk membeli kembali atau menghilangkan token dari peredaran. Dia mengatakan dia mengharapkan aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan jaringan lapisan-1 untuk mengadopsi mekanisme penangkapan pendapatan yang serupa dalam 12 hingga 24 bulan ke depan.

Tautan yang lebih kuat antara pendapatan protokol dan nilai token dapat memberi investor metrik valuasi konvensional, kata Hougan, seraya menambahkan bahwa pemegang token tidak memiliki klaim hukum atas arus kas seperti yang dimiliki pemegang saham dan bahwa tokenomics yang ditetapkan komunitas dapat berubah.

Protokol DeFi mengubah biaya menjadi permintaan token

Hyperliquid, bursa terdesentralisasi yang menghasilkan pendapatan lebih dari $800 juta tahun lalu, menggunakan sekitar 99% dari pendapatan ini untuk membeli dan membakar token HYPE. Pada 6 Agustus, Hyperliquid melaporkan pendapatan kuartal kedua sebesar $169 juta dan mengalokasikan $141 juta untuk pembelian kembali HYPE.

Uniswap juga mengaitkan pendapatan dengan tokennya setelah perubahan "UNIfication" yang disetujui mengaktifkan biaya protokol untuk mendanai pembakaran UNI pada 22 Desember 2025. Di bawah mekanisme ini, biaya yang terkumpul dapat diklaim dengan membakar UNI, sehingga mengaitkan aktivitas protokol dengan pengurangan pasokan token.

Artikel terkait: Pendiri Uniswap tolak klaim bahwa biaya v4 mengurangi pendapatan LP

Sementara itu, program pembelian kembali Aave DAO membeli lebih dari 205,000 AAVE dalam 10 bulan pertamanya. Pada 25 Juni, pendiri Aave Stani Kulechov mengatakan tim sedang merancang mekanisme pembelian kembali otomatis dan non-diskresioner.

"100% pendapatan Aave Protocol dan GHO akan dialirkan ke token $AAVE. Hal ini ditetapkan dalam proposal Aave Will Win," tulis Kulechov.

Hougan mengaitkan pergeseran ini dengan lingkungan regulasi yang lebih permisif di AS setelah bertahun-tahun proyek menghindari fitur berbagi pendapatan karena kekhawatiran terkait hukum sekuritas. Pada 5 Agustus, dia mengatakan bahwa panduan peraturan dapat memungkinkan kripto terus berkembang bahkan tanpa Undang-Undang CLARITY.

Majalah: Di dalam startup crypto palsu yang menipu pekerja TI Korea Utara

Pertanyaan Terkait

QMenurut Matt Hougan, apa yang dapat menyebabkan valuasi kripto berpotensi meningkat dua kali lipat?

AMenurut Matt Hougan, valuasi kripto dapat meningkat setidaknya dua kali lipat karena protokol semakin menggunakan pendapatannya untuk mendanai pembelian kembali (buyback) dan pembakaran (burn) token.

QProtokol mana saja yang disebutkan dalam artikel yang menggunakan biaya untuk membeli kembali atau membakar token mereka?

AProtokol yang disebutkan adalah Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun, dan Lighter. Mereka menggunakan biaya (fees) untuk membeli kembali atau menghilangkan token dari peredaran.

QApa contoh konkret yang diberikan tentang bagaimana Hyperliquid menghubungkan pendapatan dengan tokennya?

AHyperliquid, sebuah pertukaran terdesentralisasi yang menghasilkan pendapatan lebih dari $800 juta tahun lalu, menggunakan sekitar 99% dari pendapatan tersebut untuk membeli dan membakar token HYPE. Misalnya, pada kuartal kedua, mereka melaporkan $169 juta pendapatan dan mengalokasikan $141 juta untuk pembelian kembali HYPE.

QBagaimana rencana Uniswap untuk menghubungkan pendapatan protokol dengan token UNI?

AUniswap akan mengaktifkan biaya protokol (protocol fees) pada 22 Desember 2025 untuk mendanai pembakaran token UNI, sebagai bagian dari pembaruan "UNIfication". Mekanisme ini memungkinkan biaya yang terkumpul diklaim dengan cara membakar UNI, sehingga menghubungkan aktivitas protokol dengan pengurangan pasokan token.

QMenurut Hougan, apa faktor penting yang mendorong pergeseran ke arah mekanisme pembagian pendapatan ini?

AHougan menyebutkan bahwa pergeseran ini didorong oleh lingkungan regulasi yang lebih permisif di AS. Selama bertahun-tahun, proyek-proyek menghindari fitur berbagi pendapatan karena kekhawatiran akan hukum sekuritas, namun panduan regulasi baru memungkinkan ekspansi.

Bacaan Terkait

Mengapa NeoCloud Mencatat Kenaikan Tertinggi dalam Pemulihan Saham Teknologi AS Kali Ini?

Dalam pemulihan saham teknologi AS kali ini, NeoCloud (seperti CoreWeave, Nebius) mencatat kenaikan tertinggi. Ini karena pasar menilai ulang peran mereka sebagai penyedia infrastruktur AI yang memiliki "kapasitas komputasi siap pakai"—gabungan dari GPU, listrik, pusat data, dan jaringan yang dapat dikirimkan cepat dengan kontrak jangka panjang. Logika di baliknya adalah leverage ganda: permintaan AI yang meningkat langsung mendorong ekspektasi pendapatan, kemampuan pendanaan, dan nilai ekuitas mereka. Laporan keuangan terbaru menunjukkan model bisnis yang berkelanjutan, di mana kontrak kapasitas jangka panjang dari klamen AI menciptakan siklus positif untuk pendanaan dan ekspansi. Dibandingkan dengan raksasa cloud (AWS, Azure, Google Cloud) atau perusahaan semikonduktor penyimpanan, NeoCloud memiliki eksposur murni terhadap AI, basis pendapatan yang lebih kecil, dan leverage operasional serta finansial yang lebih tinggi. Hal ini membuat setiap kontrak baru berdampak signifikan terhadap valuasi mereka. Kunci penilaian ulang ini adalah visibilitas pendapatan dari kontrak jangka panjang dan kelangkaan kapasitas listrik—yang lebih sulit direplikasi daripada sekadar membeli GPU. Pergerakan saham ke depan akan bergantung pada kemampuan NeoCloud mengubah pesanan menjadi kluster aktif, pendapatan, dan arus kas yang berkelanjutan.

marsbit24m yang lalu

Mengapa NeoCloud Mencatat Kenaikan Tertinggi dalam Pemulihan Saham Teknologi AS Kali Ini?

marsbit24m yang lalu

Oxford dan NUS Usulkan Arah Model Dunia Generasi Berikutnya: Model Dunia Mental (Mental World Model) Telah Hadir

Peneliti dari Oxford dan NUS telah mengusulkan "Mental World Modeling" (MWM), sebuah kerangka kerja baru untuk model dunia masa depan. Berbeda dengan model dunia tradisional yang hanya melacak fakta fisik (seperti lokasi dan gerakan objek), MWM secara eksplisit memasukkan variabel mental—seperti keyakinan, pengetahuan, tujuan, dan emosi agen—ke dalam status dunia. Hal ini memungkinkan AI untuk memahami bahwa tindakan manusia tidak hanya ditentukan oleh realitas fisik, tetapi juga oleh keadaan mental mereka. Misalnya, untuk memprediksi di mana seseorang akan mencari cangkir yang tidak dilihatnya dipindahkan, model perlu memahami keyakinan orang tersebut tentang lokasi cangkir. Kerangka ini diimplementasikan dalam sistem referensi bernama MENTIS, yang memecah proses prediksi menjadi tahapan terstruktur: parsing status, generasi observasi, simulasi perubahan status fisik-mental, dan evaluasi. Eksperimen menunjukkan bahwa pendekatan MWM secara signifikan meningkatkan akurasi prediksi perilaku manusia, terutama dalam skenario interaksi sosial di mana variabel mental sangat penting. Temuan kunci menunjukkan bahwa pemodelan keadaan mental secara eksplisit diperlukan, dan hambatan utama saat ini adalah kemampuan simulasi transisi status. MWM paling berharga ketika keefektifan suatu tindakan bergantung pada faktor-faktor mental-sosial yang tidak dapat disimpulkan hanya dari adegan fisik.

marsbit1j yang lalu

Oxford dan NUS Usulkan Arah Model Dunia Generasi Berikutnya: Model Dunia Mental (Mental World Model) Telah Hadir

marsbit1j yang lalu

Laporan Pagi Wall Street: CPI Datang Lembut, AS Melemah Dalam-V, AI Cloud, Penyimpanan & Komunikasi Optik Bersamaan Meledak

**Laporan Pagi Wall Street: CPI Lembut, Saham AS 'Deep V', Ledakan Kolektif di AI Cloud, Penyimpanan & Komunikasi Optik** Indeks saham AS naik setelah data CPI Juli AS sesuai ekspektasi, meredam kekhawatiran inflasi dan memperkuat ekspektasi bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga pada September. S&P 500 dan Nasdaq menguat, didorong oleh ledakan sektor infrastruktur AI termasuk komputasi awan, semikonduktor, penyimpanan, dan komunikasi optik. * **Pasar & Kebijakan:** CPI inti AS (yoy) turun ke 2.5%, terendah sejak Maret 2021. Probabilitas kenaikan suku bunga Fed pada September turun drastis. Emas & perak terus menguat, sementara harga minyak sedikit turun setelah reli sebelumnya. Defisit anggaran AS bulanan melonjak 48%. * **AI & Teknologi:** Uang mengalir dari saham perangkat lunak tradisional ke sektor "sekop" AI. Saham cloud AI seperti **NEBIUS (+34%)** dan **CoreWeave (+19%)** melonjak didorong peningkatan pendapatan dan pesanan yang besar. Saham penyimpanan (**SK Hynix +9%**), komunikasi optik (**Lumentum +14%**), dan semikonduktor juga naik kuat. **DeepSeek V4 Pro** dan **SpaceX Grok 4.6** dirilis, memanaskan persaingan model AI. * **Saham Terkait:** **Super Micro Computer (+19%)** melaporkan kinerja kuartalan yang luar biasa. **NVIDIA (+3%)** mencapai level penutupan tertinggi sejak Juni. Saham **Apple, Microsoft, Amazon**, dan **Meta** terkoreksi. * **Yang Perlu Diperhatikan:** Data PPI AS (13/8), Hari Investor **SanDisk** (13/8), dan pengungkapan posisi kelembagaan AS (Formulir 13F) pada 14/8.

marsbit1j yang lalu

Laporan Pagi Wall Street: CPI Datang Lembut, AS Melemah Dalam-V, AI Cloud, Penyimpanan & Komunikasi Optik Bersamaan Meledak

marsbit1j yang lalu

Masalah Matematika yang Membingungkan Komunitas Matematika Selama 22 Tahun, Ternyata Diselesaikan oleh Dokter Magang Rumah Sakit Xiehe?

Matematika Dunia Terkejut: Dugaan Crouzeix yang Membara Selama 22 Tahun Akhirnya Terpecahkan oleh Dokter Bedah Saraf! Dugaan Crouzeix, sebuah teka-teki inti dalam aljabar linear numerik yang telah membingungkan para matematikawan terkemuka dunia selama 22 tahun, dikabarkan telah terbukti. Yang mengejutkan, solusinya datang dari Shanmu Jin, seorang dokter residen bedah saraf di Rumah Sakit Peking Union Medical College (PUMC), yang tidak memiliki latar belakang pendidikan matematika formal. Dengan hanya mengandalkan pembelajaran mandiri dan bantuan GPT-5.6, Jin berhasil membuktikan dugaan tersebut. GPT-5.6 dijalankan secara mandiri selama sekitar 16 jam menggunakan teknik "prompt engineering" yang canggih. Prompt tersebut dirancang untuk menciptakan "institut matematika virtual", memaksa AI untuk berpikir orisinal dengan banyak agen yang mengeksplorasi jalur berbeda dan saling mengaudit. Buktinya, yang kemudian diverifikasi dan dikonfirmasi kebenarannya oleh matematikawan termasuk Michel Crouzeix (pencetus dugaan), Alex Townsend, dan Anne Greenbaum, dianggap elegan dan mengejutkan. AI menemukan strategi "sampling" yang cerdik yang menyederhanakan masalah menjadi kondisi "positivitas", berbeda dari pendekatan estimasi rumit yang dibayangkan manusia. Hanya delapan hari setelah pracetak Jin dirilis, dua matematikawan lain, Emiel Lorist dan Felix Schwenninger, mempublikasikan bukti independen yang berbeda—hanya 5 halaman—yang juga dikembangkan dengan bantuan ChatGPT 5.6. Peristiwa ini menandai mungkin pertama kalinya sebuah konjektur matematika utama yang sudah lama terbuka diselesaikan oleh seorang non-ahli dengan bantuan AI, membuka babak baru di mana AI berpotensi mempercepat penemuan ilmiah dan meruntuhkan batas antar disiplin.

marsbit1j yang lalu

Masalah Matematika yang Membingungkan Komunitas Matematika Selama 22 Tahun, Ternyata Diselesaikan oleh Dokter Magang Rumah Sakit Xiehe?

marsbit1j yang lalu

Trading

Spot
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow