Penulis: Claude, Deep Chao TechFlow
Panduan Deep Chao: Pada 2 Juli, Ondo Finance mengumumkan akan melakukan tokenisasi ETF S&P 500 BlackRock (IVV) dan saham Micron, menjadi kasus implementasi pertama dari "model penitipan pihak ketiga" yang diusulkan SEC pada Januari tahun ini. Saham yang menjadi underlying tetap berada dalam sistem penitipan tradisional, dan pemegang token dapat menggunakan hak suara melalui Broadridge. Namun, produk ini untuk sementara belum terbuka untuk investor AS, dan pernyataan staf SEC juga tidak sama dengan aturan resmi.
Saham ter-tokenisasi akhirnya memiliki versi yang mendapat izin dari regulator di Amerika Serikat.
Menurut laporan CoinDesk, Ondo Finance pada 2 Juli mengumumkan telah menerbitkan versi ter-tokenisasi dari ETF indeks S&P 500 (IVV) milik BlackRock dan saham Micron Technology (MU) di Ethereum. Ini adalah implementasi pertama dari "model penitipan pihak ketiga" di lingkungan produksi sejak SEC menerbitkan pernyataan staf tentang sekuritas ter-tokenisasi pada Januari tahun ini, dan juga merupakan pertama kalinya sekuritas yang terdaftar di AS di-tokenisasi oleh pihak ketiga tanpa meninggalkan yurisdiksi atau menggunakan struktur luar negeri.
CEO Ondo, Ian De Bode, menyatakan dalam pernyataannya, "Pencapaian hari ini menunjukkan bahwa kami dapat melakukan tokenisasi sekuritas dengan cara yang memenuhi persyaratan pasar dan regulator secara bersamaan, melayani investor AS dan global, dan meletakkan dasar bagi lebih banyak investor AS untuk memasuki investasi on-chain."
Dua Aset Paling Mainstream Dipilih sebagai Aset Pertama
Kedua aset yang di-tokenisasi kali ini bukanlah aset yang tidak populer. IVV adalah ETF unggulan BlackRock yang melacak S&P 500, sedangkan Micron adalah saham bintang dalam siklus chip memori saat ini. Dengan menggunakan satu ETF indeks luas ditambah satu saham teknologi populer untuk memvalidasi model baru, niat Ondo cukup jelas: pertama-tama membuktikan bahwa "aset mainstream juga dapat di-on-chain secara sesuai peraturan."
Secara spesifik, dalam hal struktur, saham IVV dan Micron yang menjadi underlying tetap berada dalam rantai penitipan tradisional AS, dipegang oleh lembaga penitipan yang diatur. Oasis Pro TA, agen transfer terdaftar SEC yang diakuisisi Ondo tahun lalu, mencetak token yang sesuai di Ethereum dengan rasio 1:1, dengan batasan transfer dilaksanakan bersama oleh broker, agen transfer, dan penyimpan yang berpartisipasi.
Menurut pengungkapan Ondo, platform Global Markets luar negeri mereka saat ini telah men-tokenisasi lebih dari $10 miliar saham dan ETF, mencakup lebih dari 430 sekuritas, dan menduduki peringkat pertama industri dalam hal total nilai sekuritas ter-tokenisasi. Ini adalah pertama kalinya perusahaan tersebut memperluas bisnisnya ke dalam kerangka kerja domestik AS.
Perbedaan Mendasar dengan Model Robinhood yang Ditolak OpenAI
Bagi investor biasa, pertanyaan yang benar-benar perlu diperhatikan dari rilis ini adalah: apakah saham ter-tokenisasi yang dibeli dianggap sebagai kepemilikan saham?
Tahun lalu, masalah ini pernah menimbulkan kontroversi. Setelah Robinhood meluncurkan produk ter-tokenisasi yang terkait dengan saham OpenAI di Eropa, OpenAI secara terbuka menyatakan tidak mengizinkan produk tersebut dan memperingatkan bahwa token tersebut tidak mewakili kepemilikan perusahaan. Produk-produk tersebut termasuk dalam "model sintetis," di mana penerbit tidak memiliki hubungan apa pun dengan perusahaan underlying, dan investor hanya mendapatkan eksposur harga tanpa status pemegang saham.
Pernyataan staf SEC pada Januari tahun ini memberikan jalan lain. Dalam model penitipan pihak ketiga, perantara yang diatur memegang saham asli, lalu menerbitkan token on-chain yang mewakili hak kepemilikan. Menurut laporan The Block, produk Ondo kali ini memang dibangun berdasarkan kerangka kerja ini, di mana pemegang token mendapatkan hak dan perlindungan pemegang saham yang sama dengan investor di akun broker tradisional, termasuk pemberitahuan dari penerbit dan proxy voting on-chain.
Dari perspektif kepemilikan, perbedaan ini berarti bahwa token dalam model penitipan memiliki saham asli di belakangnya, hak suara, dan pengungkapan informasi, sedangkan dalam model sintetis hanya ada bayangan harga.
Infrastruktur Legendaris Wall Street Broadridge Masuk untuk Mengelola Voting
Sinyal lain dari rilis ini adalah keterlibatan mendalam infrastruktur keuangan tradisional.
Broadridge (kode NYSE: BR) adalah raksasa infrastruktur di bidang komunikasi pemegang saham dan proxy voting AS, di mana pemungutan suara pemegang saham dari banyak perusahaan publik di AS berjalan di platform ProxyVote.com miliknya. Dalam kemitraan ini, Broadridge bertanggung jawab menyediakan layanan proxy voting, pengungkapan regulator, dan komunikasi pemegang saham untuk pemegang token Ondo, memungkinkan pemegang token berpartisipasi langsung dalam voting on-chain.
Presiden Solusi Komunikasi Investor Broadridge, Doug DeSchutter, menyatakan dalam pernyataannya, "Dengan menyediakan proxy voting, komunikasi penerbit, dan pengungkapan regulator untuk pemegang token Ondo, kami memenuhi janji untuk memberikan kemampuan tata kelola yang lengkap dan tepercaya bagi investor dan penerbit, terlepas dari struktur asetnya."
Lintasan tokenisasi baru-baru ini geraknya padat. Robinhood pada 1 Juli meluncurkan blockchain publik miliknya dan memperluas saham ter-tokenisasi di luar Eropa, DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) pada Mei mengumumkan akan memperkenalkan aset ter-tokenisasi ke chain Stellar, Nasdaq pada Maret mendapat persetujuan SEC untuk melakukan perdagangan sekuritas ter-tokenisasi, dan NYSE juga telah mengumumkan rencana terkait. Menurut laporan CoinDesk yang mengutip laporan Citigroup Juni, ukuran pasar sekuritas ter-tokenisasi mungkin mencapai $5,5 triliun pada tahun 2030.
Sementara Belum Terbuka untuk Investor AS, Catat Dua Titik Risiko Ini Dulu
Bagi pembaca yang ingin berpartisipasi, ada dua hal yang perlu diingat terlebih dahulu.
Pertama, menurut laporan CoinDesk, produk ini saat ini belum terbuka untuk investor AS. Ondo kali ini lebih banyak memvalidasi kelayakan arsitektur, dan waktu pembukaan untuk investor ritel AS belum ditentukan.
Kedua, pernyataan SEC bulan Januari termasuk dalam pernyataan staf, yang hanya mewakili arah pemikiran personel regulator dan tidak memiliki kekuatan aturan yang disahkan secara resmi oleh komisi. Dengan kata lain, status kepatuhan model ini masih mungkin diubah oleh aturan resmi di kemudian hari.
Bagi pemegang token ONDO, pada saat penulisan, ONDO diperdagangkan sekitar $0,33, naik sekitar 4% dalam 24 jam. Dampak langsung berita terhadap harga kripto terbatas, dan logika jangka menengah bergantung pada kapan investor AS benar-benar dapat membeli produk-produk ini, serta apakah model penitipan dapat diperluas dari dua underlying menjadi lebih dari 430 sekuritas di platform luar negeri Ondo. Sebelum kedua momen ini terwujud, arti rilis ini terutama berada di tingkat regulator, bukan di tingkat pendapatan.
