Finansial dan investor Amerika Serikat, Stanley Drakenmiller, mengomentari rencana Kementerian Keuangan AS untuk meningkatkan volume pembelian obligasi jangka panjang. Dalam catatannya untuk WSJ, ia menyebut pendekatan seperti ini sebagai kesalahan, mengkritik intervensi departemen tersebut secara umum.
Mengingat kembali, Kementerian Keuangan AS mengumumkan peningkatan volume pembelian obligasi dengan jatuh tempo 10 hingga 30 tahun pada 19 Agustus 2026. Jumlahnya ditingkatkan dari $2 miliar menjadi $4 miliar.
Faktor ini, bersama dengan seruan Presiden AS Donald Trump untuk menyetujui rancangan undang-undang kerangka (CLARITY), menjadi salah satu katalis pertumbuhan di pasar kripto. Misalnya, ahli strategi makro Mark Connors berpendapat bahwa keputusan Departemen Keuangan ini dapat mendorong Bitcoin hingga level $180.000.
Meskipun efek keseluruhan positif untuk aset berisiko tinggi secara umum, Drakenmiller menunjukkan potensi risikonya. Menurutnya, Kementerian Keuangan gagal mencapai tujuan yang ditetapkan—menurunkan hasil obligasi dan mengurangi laju akumulasi utang pemerintah.
Sesaat setelah pengumuman, suku bunga memang turun, tetapi keesokan harinya pulih dan bahkan naik lebih kuat. Selain itu, tidak ada prasyarat apapun untuk intervensi tersebut, meyakini sang ahli.
Menurut Drakenmiller, pasar ini tidak "rusak," hasil meningkat karena para peserta pasar melakukan penilaian ulang terhadap kebijakan anggaran AS dan mulai menuntut lebih. Itulah sebabnya upaya Kementerian Keuangan untuk campur tangan tidak membuahkan hasil, dan persentase hasil bahkan naik lebih kuat, yakinnya.
Ahli memberikan argumen berikut:
- tidak ada masalah likuiditas. Perdagangan berjalan normal, lelang tidak gagal, bank tidak mengalami stres. Kementerian Keuangan merespons kenaikan hasil;
- persentase seperti itu dibenarkan oleh faktor-faktor fundamental. Di antaranya: inflasi tinggi, pengangguran rendah, defisit sekitar 6% dari PDB, ukuran utang melebihi $40 triliun;
- hasil obligasi adalah mekanisme tekanan dari pasar terhadap Kongres. Selama pemerintah dapat meminjam dengan murah, politisi memiliki sedikit insentif untuk mengurangi defisit dan mereformasi pengeluaran sosial. Jika Kementerian Keuangan secara artifisial menekan suku bunga, itu memudahkan mereka untuk tidak mengubah apapun;
- ini adalah preseden berbahaya. Ahli mempertanyakan "batas atas" program Kementerian Keuangan. Begitu pasar memutuskan bahwa Departemen Keuangan melindungi tingkat suku bunga tertentu, mereka akan terus mengujinya, menurutnya;
- langkah seperti itu dari departemen tersebut menyerupai pelonggaran kuantitatif oleh The Fed. Kementerian Keuangan membeli surat berharga jangka panjang dan pada dasarnya menggantinya dengan utang yang lebih pendek. Namun, tindakan seperti itu tidak dilakukan dalam kondisi inflasi tinggi.
Bagaimana Seharusnya Bertindak?
Miliarder yakin bahwa langkah yang benar adalah membiarkan pasar menentukan hasil obligasi, menurunkannya dengan cara mengurangi defisit. Menurut Drakenmiller, surat berharga ini bahkan bisa diperdagangkan lebih tinggi, hingga 5,5%.
Di sisi lain, intervensi Kementerian Keuangan tidak hanya tidak memberikan hasil, tetapi juga menciptakan risiko tambahan:
"Pemerintah yang melindungi harga dari faktor-faktor fundamental selalu kalah. [...] Kenaikan suku bunga adalah sinyal akan masalah yang akan datang, dan penekanan artifisialnya justru meningkatkan bahaya," kesimpulannya.
Perlu dicatat, segera setelah penurunan akibat pengumuman pembelian oleh Kementerian Keuangan, hasil obligasi 30-tahun pulih ke 5,27%, tetapi kemudian turun lagi ke 5,2%.
Sebelumnya, kami telah menyoroti pendapat miliarder Ray Dalio. Ia berulang kali menyatakan tentang peningkatan risiko krisis utang AS, menyerukan untuk menginvestasikan uang dalam emas dan Bitcoin.
end-content
