ARK Membeli Saham Perusahaan Konsep Kripto Secara Besar-besaran: Risiko Lebih Rendah, atau Beban Ganda?

marsbitDipublikasikan tanggal 2026-07-06Terakhir diperbarui pada 2026-07-06

Abstrak

ARK Invest, yang dikelola oleh Cathie Wood, secara agresif membeli saham perusahaan terkait crypto senilai $77 juta pada Juni, termasuk Coinbase, Circle, dan Bullish, meskipun Bitcoin mengalami bulan terburuknya dalam empat tahun. Logika investasinya adalah bahwa saham ini menawarkan eksposur yang sesuai aturan terhadap industri crypto tanpa perlu memegang aset kripto secara langsung. Namun, analisis data menunjukkan bahwa saham-saham crypto ini justru lebih volatil daripada Bitcoin itu sendiri. Volatilitas tahunan 30 hari mereka berkisar antara 68%–90%, hampir dua kali lipat volatilitas Bitcoin (37.6%). Selain itu, korelasi dengan harga Bitcoin seringkali rendah (misalnya, Circle hanya 0.55–0.58), artinya sebagian besar pergerakan harganya didorong oleh risiko perusahaan spesifik seperti laporan keuangan, persaingan, atau dilusi ekuitas. Hanya MSTR yang secara kuat melacak Bitcoin (beta 1.59, korelasi 0.85), bertindak seperti alat dengan leverage pada Bitcoin. Coinbase menunjukkan korelasi moderat. Sementara itu, kinerja perusahaan seperti Circle sangat dipengaruhi oleh faktor khusus perusahaan (misalnya, peluncuran stablecoin pesaing), dan Robinhood dilindungi oleh bisnis brokernya yang terdiversifikasi. Perusahaan penambangan seperti RIOT justru naik karena transisi ke layanan komputasi AI, terlepas dari penurunan harga Bitcoin. Kasus MicroStrategy menyoroti risiko tambahan dari struktur ekuitas. Rasio mNAV-nya jatuh di bawah 1, mengancam model bisnisnya untuk menerbitk...

Penulis Asli: Andjela Radmilac

Kompilasi Asli: Luffy, Foresight News

ARK Invest yang dikelola Cathie Wood membeli saham perusahaan kripto yang tercatat di bursa senilai $77 juta secara kumulatif pada bulan Juni. Berdasarkan data pengungkapan perdagangan harian ARK, di tengah kinerja bulanan Bitcoin terburuk dalam empat tahun, dana tersebut menambah posisi $44 juta di Coinbase, $25.25 juta di Circle, dan $8.2 juta di Bullish.

Wood dan berbagai institusi telah mempertahankan logika investasi yang sama selama bertahun-tahun: perusahaan publik kripto memberikan akses teratur bagi investor untuk berbagi keuntungan siklus industri kripto tanpa perlu langsung memegang Bitcoin. Namun analisis data pasar CryptoSlate per 2 Juli mengungkap biaya tersembunyi yang besar dari jalur investasi saham ini.

9 perusahaan kripto di bursa AS memiliki rentang volatilitas terealisasi 30 hari tahunan 68%–90%, hampir dua kali lipat volatilitas Bitcoin sebesar 37.6%. Dalam kerangka waktu 90 hari, volatilitas Circle mencapai 103.6%, sedangkan Bitcoin hanya 37.8%. Perbedaan penurunan harga saham juga signifikan: Circle turun 51.4% dari titik tertinggi, MSTR turun 48.6%, Bullish turun 43.6%; sementara Bitcoin turun 36.4% dari titik tertingginya mendekati $97,000 pada Januari, penurunannya lebih kecil dari semua saham individu tersebut.

Volatilitas terealisasi 30 hari tahunan BTC, ETH, dan sembilan saham perusahaan kripto yang terdaftar di AS selama periode 1 Januari 2026 hingga 2 Juli 2026

Hanya dari segi volatilitas, saham kripto tampak seperti Bitcoin dengan leverage, tetapi data korelasi mengungkap kebenaran yang sepenuhnya berbeda. Dalam 90 hari perdagangan terakhir, koefisien korelasi Circle, Robinhood, Bullish dengan Bitcoin hanya 0.55–0.58 (rentang korelasi 0 hingga 1, 1 berarti pergerakan sepenuhnya sinkron, 0 berarti tidak terkait), yang berarti fluktuasi harga kripto hanya dapat menjelaskan sekitar sepertiga dari fluktuasi saham perusahaan kripto, sisa fluktuasi seluruhnya berasal dari risiko unik perusahaan: laporan keuangan triwulanan, persaingan industri, aktivitas pendanaan, pengenceran ekuitas akibat penerbitan saham, dll. Investor yang awalnya ingin memanfaatkan saham untuk mengekspos industri kripto, hanya mendapatkan sebagian eksposur harga kripto, dan justru menanggung satu set lengkap risiko operasional yang unik di pasar saham.

Hanya Satu Saham yang Benar-benar Mengikuti Bitcoin

Tabel di bawah merangkum korelasi saham perusahaan kripto dengan Bitcoin sejak akhir 2025 hingga saat ini. Koefisien beta mewakili persentase kenaikan/penurunan saham individu untuk setiap fluktuasi 1% Bitcoin.

Hanya MSTR di seluruh pasar yang pantas disebut sebagai pengganti Bitcoin. Beta 1.59, korelasi 0.85, berarti pada dasarnya ia adalah instrumen ekuitas yang memegang Bitcoin dengan leverage. Dalam penurunan pasar kali ini, penurunan tahunannya dan tingkat penarikan dari titik tertinggi jauh melampaui Bitcoin.

Coinbase adalah pilihan yang relatif seimbang, penurunan tahunan -26.8% sedikit lebih kecil dari BTC, koefisien beta 1.26, koefisien korelasi 0.75, hubungannya dengan Bitcoin terkuat kedua di dalam sektor. Namun volatilitasnya masih mendekati dua kali lipat Bitcoin, harga saham turun 60.6% dari titik tertinggi sejarah $419.78 pada Juli 2025, kerugian investor yang membeli di titik tertinggi ini jauh lebih besar daripada pemegang yang masuk di titik tertinggi sejarah Bitcoin pada Oktober 2025.

Circle dengan sempurna menggambarkan 'risiko perusahaan di balik jubah kripto'. Ia memiliki korelasi terendah dengan Bitcoin di seluruh sektor, volatilitas 90 hari tertinggi. Pemicunya terjadi pada 30 Juni: stablecoin Open USD yang didukung bersama oleh lebih dari 140 perusahaan termasuk Coinbase, Stripe, Visa, Mastercard, BlackRock diluncurkan secara resmi, CRCL anjlok 17.5% dalam satu hari. Penurunan besar ini hampir tidak ada hubungannya dengan pergerakan Bitcoin, murni merupakan kerugian unik perusahaan akibat persaingan pangsa pasar di jalur stablecoin.

Robinhood adalah contoh sebaliknya, yang juga mengkonfirmasi bisnis individual independen dari pasar kripto. Saham ini hanya turun tipis 0.3% year-to-date, penarikan maksimum tahun ini hanya 8.5%. Bisnis kripto hanyalah bagian kecil dari portofolio pialang saham, opsi, dan derivatifnya, diversifikasi bisnis memeredam penurunan; tetapi sebaliknya, dalam fase pasar naik kripto, ia juga sulit memberikan keuntungan harga kripto yang cukup bagi investor.

Pergerakan perusahaan penambang paling anomali. Bitcoin turun 29.5% year-to-date, RIOT melonjak 74.5%, MARA naik 38.1%, CleanSpark naik 24.7%. Logika intinya adalah transformasi perusahaan penambang menjadi penyedia layanan komputasi kinerja tinggi AI, menandatangani kontrak sewa daya komputasi ratusan miliar dolar, terus mengurangi persediaan Bitcoin yang dipegang. Meskipun pergerakan hariannya masih mengikuti fluktuasi Bitcoin (koefisien beta semuanya lebih besar dari 1), keuntungan sepanjang tahun sepenuhnya didorong oleh bisnis hosting AI, terlepas dari harga kripto.

Perubahan harga year-to-date BTC, ETH, dan sembilan saham perusahaan kripto yang terdaftar di AS

Bitcoin sendiri tidak memiliki volatilitas kecil. Indeks volatilitas 30 hari Bitcoin Volmex turun ke terendah 24.5 pada akhir Mei, puncak 68.7 pada awal Februari, kembali ke 41.6 pada awal Juli. Meski begitu, volatilitas mayoritas saham kripto masih berlipat ganda.

Studi Kasus Strategy: Struktur Ekuitas Membawa Risiko Tambahan

Memegang Bitcoin hanya perlu menanggung risiko naik turunnya harga; membeli saham perusahaan publik kripto, juga harus menambah variabel ganda seperti operasional perusahaan, pengenceran ekuitas, hilangnya premium valuasi, tekanan pendanaan, perubahan struktur modal, dll.

Strategy baru-baru ini secara kolektif memaparkan semua potensi masalah dalam satu bulan. Pada akhir Juni, kelipatan rasio harga terhadap nilai buku bersih (mNAV) untuk pertama kalinya jatuh di bawah 1, metrik ini mengukur valuasi total perusahaan dibandingkan dengan aset bersihnya. Kelipatan di bawah 1 berarti valuasi pasar untuk seluruh perusahaan, tidak seberharga uang tunai dan Bitcoin yang dipegangnya. Berdasarkan pengungkapan per 22 Juni, Strategy memegang 847,363 Bitcoin, pada hari mNAV jatuh di bawah 1, Bitcoin ini bernilai sekitar $50 miliar.

mNAV lebih besar dari 1 adalah dasar dari seluruh roda pertumbuhan Strategy. Di masa lalu, perusahaan dapat menerbitkan saham biasa dan saham preferen dengan premium, mengumpulkan modal kemudian terus menambah kepemilikan Bitcoin, meningkatkan kepemilikan per saham. Begitu mNAV jatuh di bawah 1, siklus ini akan menggerogoti nilai pemegang saham secara terbalik — menerbitkan saham untuk menukar dana membeli Bitcoin, setara dengan menjual aset Bitcoin yang ada dengan diskon.

CryptoSlate melaporkan sejak Januari bahwa perusahaan pemegang Bitcoin terbagi menjadi tipe premium valuasi dan tipe diskon. Pada akhir Juni, valuasi total Strategy $29.54 miliar, kurang dari setengah puncaknya yang melebihi $71 miliar pada 2024, empat kelas saham preferen semuanya jatuh ke level terendah sejarah.

Strategy mengeluarkan rencana penanggulangan, pada 29 Juni mengumumkan program pembelian kembali saham hingga $1.25 miliar, sekaligus mengotorisasi penjualan Bitcoin untuk menambah likuiditas, menutupi dividen saham preferen dan bunga utang. Beberapa minggu sebelumnya, perusahaan tersebut melakukan penjualan Bitcoin pertamanya sejak 2022 pada 1 Juni, hanya menjual 32 Bitcoin. Setelah pengumuman ini, sahamnya melonjak 12.6% dalam satu hari, mengakhiri penurunan delapan hari berturut-turut. Perusahaan pemegang Bitcoin terbesar di dunia, ternyata perlu melepas Bitcoin di pasar bear untuk memperoleh arus kas, ini adalah kendala yang tidak akan ditemui jika langsung memegang Bitcoin, dan juga risiko unik saham.

Inilah latar belakang ARK menambah posisi di tengah tren berlawanan. Pada 25 Juni, saat saham kripto turun secara kolektif, dana Wood membeli $3.27 juta Robinhood dalam satu hari, sekaligus menambah posisi di Coinbase, Circle, Bullish. Wood percaya harga target jangka panjang Bitcoin adalah di level jutaan dolar, saat ini sedang memposisikan diri dengan diskon besar pada perusahaan publik kripto yang mengalami koreksi mendalam sejak puncak 2025.

Data mengungkap wajah sejati perusahaan-perusahaan ini.

  • Strategy = Bitcoin dengan leverage + risiko pengenceran ekuitas;
  • Circle = perusahaan pembayaran di jalur stablecoin, terjerat dalam perang perebutan pangsa pasar;
  • Robinhood = pialang terintegrasi, kripto hanyalah bisnis sampingan.

Wood membeli paket saham perusahaan-perusahaan ini, pada dasarnya adalah bertaruh pada kombinasi model bisnis yang berbeda, dengan kekuatan eksposur kripto masing-masing yang sangat berbeda.

Setiap saham individual memiliki logika investasi independen, Coinbase mengungguli Bitcoin year-to-date, Robinhood mempertahankan harga awal tahun, sektor perusahaan penambang secara keseluruhan memimpin keuntungan. Namun pertanyaan intinya tetap, membeli saham kripto, benarkah risikonya lebih rendah daripada langsung memegang kripto?

Data dari sembilan perusahaan publik menunjukkan, saham baik memperbesar volatilitas Bitcoin, atau menambah risiko operasional perusahaan yang tidak terkait dengan harga kripto.

Saham kripto yang benar-benar kuat tahun ini, bergantung pada bisnis pertumbuhan independen seperti daya komputasi AI, lalu lintas pialang, produk pembayaran, dengan Bitcoin hanya menjadi faktor pengaruh sekunder.

Pertanyaan Terkait

QMengapa ARK Invest membeli saham perusahaan terkait kripto senilai $77 juta pada Juni, meski Bitcoin mengalami bulan terburuknya dalam empat tahun?

AARK Invest, yang dipimpin oleh Cathie Wood, tetap membeli karena meyakini harga jangka panjang Bitcoin akan mencapai $1 juta. Mereka melihat perusahaan-perusahaan kripto yang terdaftar di bursa sedang mengalami diskon signifikan setelah koreksi yang dalam sejak puncak tahun 2025, sehingga merupakan peluang untuk berinvestasi dengan harga murah.

QMenurut analisis data, mengapa volatilitas saham perusahaan kripto seperti Circle jauh lebih tinggi daripada volatilitas Bitcoin itu sendiri?

AVolatilitas saham perusahaan kripto lebih tinggi karena tidak hanya terpapar pada fluktuasi harga Bitcoin, tetapi juga menanggung risiko bisnis spesifik perusahaan seperti laporan kuartalan, persaingan industri, aktivitas pendanaan, dan dilusi ekuitas. Sebagai contoh, penurunan tajam harga saham Circle disebabkan oleh peluncuran pesaing stablecoin, bukan oleh pergerakan harga Bitcoin.

QSaham perusahaan kripto mana yang paling erat korelasinya dengan pergerakan harga Bitcoin, dan apa artinya bagi investor?

AMicroStrategy (MSTR) adalah saham yang paling erat korelasinya dengan Bitcoin, dengan koefisien beta 1.59 dan korelasi 0.85. Ini berarti MSTR berperilaku seperti alat ekuitas yang memegang Bitcoin dengan leverage. Setiap pergerakan 1% pada harga Bitcoin cenderung menyebabkan pergerakan sekitar 1.59% pada saham MSTR, menjadikannya alternatif terdekat untuk berinvestasi langsung di Bitcoin melalui saham.

QApa yang menyebabkan kinerja saham perusahaan penambangan kripto (seperti RIOT dan MARA) justru naik signifikan padahal harga Bitcoin turun?

AKinerja positif perusahaan penambangan kripto seperti RIOT dan MARA didorong oleh transformasi bisnis mereka menjadi penyedia layanan komputasi kinerja tinggi untuk AI. Mereka telah mengamankan kontrak sewa daya komputasi bernilai miliaran dolar, sehingga pendapatan dan prospek mereka kini lebih ditentukan oleh bisnis AI daripada fluktuasi harga Bitcoin.

QRisiko tambahan apa yang dihadapi investor ketika membeli saham perusahaan yang memegang Bitcoin (seperti Strategy) dibandingkan langsung memegang Bitcoin?

AInvestor yang membeli saham perusahaan seperti Strategy tidak hanya menanggung risiko harga Bitcoin, tetapi juga risiko tambahan terkait struktur ekuitas perusahaan. Risiko ini termasuk dilusi kepemilikan akibat penerbitan saham baru, tekanan pendanaan, perubahan struktur modal, dan hilangnya premium valuasi. Seperti yang terjadi pada Strategy, ketika rasio mNAV jatuh di bawah 1, perusahaan mungkin terpaksa menjual Bitcoin untuk mendapatkan likuiditas, suatu kendala yang tidak dihadapi oleh pemegang Bitcoin langsung.

Bacaan Terkait

Apakah Masih Ada yang Membeli di Pasar Kripto? Menguraikan 3 Pola Pikir Menunggu yang Umum Saat Ini

Apakah masih ada yang membeli di pasar crypto? Artikel ini membongkar tiga pola pikir 'tunggu dan lihat' yang umum saat ini, berdasarkan percakapan penulis dengan investor cerdas. Pertama, **puas dengan posisi saat ini**: banyak yang tetap percaya pada masa depan aset digital tetapi sulit menemukan katalis jangka pendek, sehingga mereka mempertahankan beberapa kepemilikan tanpa mengalokasikan waktu atau dana tambahan. Kedua, **menunggu harga lebih rendah**: ini bukan sekadar masalah waktu, tetapi mencerminkan keyakinan tentang ruang lingkup kenaikan pasar aset kripto. Perubahan bisa terjadi karena siklus pasar, peristiwa tertentu (misalnya alokasi dana oleh negara berdaulat), atau efek refleksif dari kenaikan harga kecil. Ketiga, **biaya peluang alokasi**: dibandingkan dengan saham AI yang tampaknya terus naik, sulit untuk membenarkan mengalokasikan dana marjinal ke aset tanpa potensi pertumbuhan berkecepatan sangat tinggi. Artikel ini berpendapat bahwa kita mungkin lebih dekat ke dasar pasar daripada puncaknya, dan mengubah keyakinan ini memerlukan katalis baru, rotasi portofolio, atau perubahan dinamika pasar.

marsbit3m yang lalu

Apakah Masih Ada yang Membeli di Pasar Kripto? Menguraikan 3 Pola Pikir Menunggu yang Umum Saat Ini

marsbit3m yang lalu

Tiongkok Tambah 67 Unicorn Baru dalam Setengah Tahun, AI dan Robot Mendominasi

Periode pertama 2026, China mencatat 67 perusahaan unicorn baru, didorong oleh AI dan robotika. Total valuasi mencapai US$182,9 miliar dengan rata-rata US$27,3 miliar. AI (17 perusahaan) dan robotika (19 perusahaan) menyumbang lebih dari 53% dari total, menandai pergeseran dari internet konsumen ke teknologi keras. Siklus pertumbuhan baru ini lebih terkonsentrasi dibanding puncak 2021-2022. Distribusi geografis tetap padat: Beijing (19), Shanghai (18), Shenzhen (9), dan Hangzhou (5) mencakup 76,1%. Hangzhou, meski hanya 5 perusahaan, mendominasi valuasi (37,3%) berkat DeepSeek (US$615,38 miliar). Struktur valuasi piramida, dengan 77,6% perusahaan bernilai US$10-20 miliar. Dua unicorn super melebihi US$100 miliar: DeepSeek dan Ke Ling AI (US$180 miliar). Waktu menjadi unicorn menunjukkan polarisasi: 34,3% mencapai status dalam 3 tahun (terutama AI/robotika, sering dari pemisahan perusahaan besar), sementara teknologi keras seperti semikonduktor butuh 8+ tahun. Tren ke depan diprediksi tetap didominasi AI dan robotika, dengan tantangan potensi kejenuhan pasar dan penyesuaian valuasi. Ledakan unicorn ini merefleksikan transformasi cepat China dari konsep teknologi menjadi realitas industri.

marsbit43m yang lalu

Tiongkok Tambah 67 Unicorn Baru dalam Setengah Tahun, AI dan Robot Mendominasi

marsbit43m yang lalu

Vibe Coding Salah Bakar Token Rp 8,6 Miliar, Ia Balas Olok-olokan dengan Meraup Untung Rp 7 Triliun

Seorang karyawan di perusahaan fintech Slash mencoba "Vibe Coding" dan dikabarkan menghabiskan token AI senilai $81.267 (sekitar Rp 550 juta) untuk membuat game FPS pixel sederhana bertajuk "Brainrot Shooter". Insiden yang awalnya dianggap sebagai kesalahan besar dan bahan cemoohan justru berubah menjadi keberuntungan. Game tersebut dirilis secara terbuka dan dalam 48 jam berhasil menarik hampir 7.000 pemain dengan total waktu bermain lebih dari 8.900 jam. Tiga merek bahkan menawarkan kerja sama iklan. Lebih mengejutkan lagi, sang karyawan, Nicolas Brilliante, kemudian mengklaim bahwa game tersebut telah membawa tambahan dana kelolaan (AUM) senilai $100 juta bagi perusahaan. Pada akhirnya, terungkap bahwa cerita tagihan $81.267 itu adalah bagian dari strategi pemasaran. Biaya pengembangan game yang sebenarnya hanya sekitar $80-$200. Seluruh drama tersebut ternyata adalah kampanye "Vibe Marketing" yang sangat sukses, mengubah insiden memalukan menjadi publisitas besar yang mendongkrak kesadaran dan aset perusahaan.

marsbit1j yang lalu

Vibe Coding Salah Bakar Token Rp 8,6 Miliar, Ia Balas Olok-olokan dengan Meraup Untung Rp 7 Triliun

marsbit1j yang lalu

Aave V4 Lampaui $250M – Namun SATU Tantangan Likuiditas Masih Tersisa

Aave V4 telah melampaui $250 juta dalam total deposit, menunjukkan daya tarik yang kuat di tengah lingkungan DeFi yang menantang. Pencapaian ini didorong oleh peningkatan efisiensi modal dan opsi pinjaman yang lebih luas. Namun, sebagian dari deposit tersebut berasal dari migrasi posisi pengguna dari V3, bukan sepenuhnya modal baru. Untuk pertumbuhan berkelanjutan, Aave perlu terus menarik modal segar ke platform. Meski deposit V4 meningkat, likuiditas keseluruhan masih jauh dari rekor tertinggi sebelumnya, dengan TVL saat ini sekitar 7,4 juta ETH. Penarikan dana masih membatasi pertumbuhan likuiditas total. Di sisi positif, deposit cbETH di Aave melonjak dari sekitar $18-20 juta pada Mei menjadi hampir $70 juta di awal Juli, mengindikasikan permintaan yang kuat untuk jaminan staking cair. Kunci bagi Aave untuk memperkuat posisinya sebagai penyedia likuiditas terdepan di DeFi adalah kemampuannya menjaga arus masuk modal bersih yang positif dari sumber eksternal, di luar migrasi internal.

ambcrypto1j yang lalu

Aave V4 Lampaui $250M – Namun SATU Tantangan Likuiditas Masih Tersisa

ambcrypto1j yang lalu

Probabilitas Menembus di Bawah 50%: Apakah RUU Clarity Tahun Ini Tidak Ada Harapan?

Tajuk: Probabilitas Turun di Bawah 50%: Clarity Act Tidak Akan Terjadi Tahun Ini? Rangkuman: Rencana awal untuk menandatangani undang-undang Clarity Act pada 4 Juli telah gagal, dan jendela peluang untuk disahkannya sebelum pemilihan paruh waktu semakin menyempit. Meskipun sebagian besar pekerjaan Senat dapat dilanjutkan di balik layar selama reses musim panas, prosedur di DPR saat ini mandek. Rancangan undang-undang ini, yang bertujuan menciptakan kerangka kerja regulasi federal pertama untuk pasar aset digital AS, telah disetujui oleh DPR. Senat juga telah meloloskan rancangan tersebut di tingkat komite dan memasukkannya ke kalender legislatif. Namun, perdebatan dan perbedaan pendapat antara partai politik terkait ketentuan pendapatan stablecoin, pengecualian tanggung jawab pengembang DeFi, serta detail penegakan hukum dan etika masih belum terselesaikan. Ini menyebabkan negosiasi tertutup pecah awal Juni. Meskipun ada faktor positif seperti perubahan sikap Asosiasi Sheriff Kabupaten AS dari oposisi menjadi netral terhadap klausul tertentu, hambatan utama tetap ada. Menurut data dari Polymarket, probabilitas Clarity Act ditandatangani menjadi undang-undang tahun ini hanya 49%, mencerminkan sikap pasar yang berhati-hati namun masih berharap. Analis dari Jefferies menilai bahwa jika undang-undang ini berhasil disahkan, hal itu akan mendorong adopsi aset digital yang lebih luas oleh lembaga keuangan tradisional. Sebaliknya, penundaan akan memperpanjang ketidakpastian regulasi. Waktu tiga minggu yang efektif setelah Kongres kembali bersidang pada 13 Juli menjadi periode kritis yang akan menentukan nasib undang-undang ini pada tahun 2026.

Foresight News2j yang lalu

Probabilitas Menembus di Bawah 50%: Apakah RUU Clarity Tahun Ini Tidak Ada Harapan?

Foresight News2j yang lalu

Trading

Spot
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow