SpaceX akan segera merilis laporan keuangan kuartal pertama mereka sejak go public, menguji pasar dengan ujian penting.
SpaceX akan mengumumkan kinerja kuartal kedua pada 4 Agustus (Rabu) waktu AS, setelah pasar tutup. Pada pembukaan Senin ini, harga sahamnya telah turun selama empat minggu berturut-turut, turun sekitar 20% dari harga IPO $135, dan terkoreksi total 46% dari titik tertinggi sejarah $201,80 pada penutupan 16 Juni.
Analis Cantor Fitzgerald, Colin Canfield, mencatat dalam laporan pratinjau, "Ekspektasi laba untuk kuartal awal mungkin memiliki penyimpangan yang ekstrem," menyiratkan bahwa pihak luar hampir tidak dapat memahami arah kinerja perusahaan.
Sementara itu, tekanan saham yang dilepas terus mengancam harga saham. Sekitar 912 juta saham akan diizinkan diperdagangkan publik pada 6 Agustus, dengan tambahan sekitar 319 juta saham akan dilepas sekitar satu minggu kemudian. Ini berarti potensi tekanan jual dari investor awal tidak boleh diabaikan, dan sorotan pasar akan tertuju pada reaksi harga saham pada Kamis dan Jumat — laporan keuangan yang kuat mungkin satu-satunya katalis untuk menghentikan tren penurunan beruntun.
Potensi Pendapatan Bisnis AI Besar, Tapi Ketidakpastian Tertinggi
Laporan keuangan SpaceX mengungkapkan tiga segmen bisnis: Antariksa (Space), Konektivitas (Connectivity), dan Kecerdasan Buatan (AI). Di antara ini, segmen AI adalah misteri terbesar kuartal ini.
Aset inti bisnis AI adalah xAI — yang digabungkan dengan SpaceX pada Februari tahun ini. xAI saat ini mengoperasikan dua pusat data darat: Colossus I di Tennessee dan Colossus II di Mississippi. Pada kuartal pertama, bisnis AI menghasilkan pendapatan $818 juta, tetapi mencatat kerugian operasional $2,5 miliar pada periode yang sama, dengan belanja modal mencapai $7,7 miliar.
Memasuki kuartal kedua, ada variabel penting di sisi pendapatan. SpaceX telah menandatangani perjanjian sewa pusat data AI dengan Anthropic dan Google. Perjanjian dengan Anthropic bernilai $1,25 miliar per bulan dan mulai meningkat bertahap antara Mei dan Juni; perjanjian dengan Google belum dimulai. Ini berarti pendapatan aktual bisnis AI kuartal ini memiliki fleksibilitas yang cukup besar, sementara tren margin laba dan ritme belanja modal baru juga sulit diprediksi.
Panduan yang paling dinantikan investor termasuk: prospek perusahaan untuk bisnis AI pada paruh kedua tahun ini dan 2027, serta jadwal kemajuan rencana untuk menggunakan Starship untuk meluncurkan satelit komputasi AI berbiaya rendah ke orbit.
Starlink: Pertumbuhan Pengguna adalah Indikator Inti
Bisnis konektivitas Starlink adalah mesin profit paling stabil SpaceX. Pada akhir kuartal pertama, jumlah pelanggan berlangganan Starlink mencapai 10,3 juta, lebih dari dua kali lipat dari 5 juta 12 bulan sebelumnya; pendapatan kuartal itu sebesar $11,4 miliar, dengan laba operasional $4,4 miliar.
Dalam laporan kuartal ini, data pertumbuhan pengguna akan menjadi fokus perhatian pasar. Colin Canfield memperkirakan perusahaan akan mengungkapkan metrik Pendapatan Rata-rata per Pengguna (ARPU), serta akumulasi kontrak untuk bisnis tingkat perusahaan dan pemerintah. Data ini akan membantu investor menilai kedalaman komersialisasi dan ruang pertumbuhan masa depan Starlink.
Bisnis Antariksa: Kemajuan Starship Jadi Perhatian
Segmen Antariksa membawa narasi teknologi inti SpaceX. Pada kuartal pertama, segmen ini menghasilkan pendapatan $4,1 miliar, kerugian operasional $657 juta, dan belanja modal untuk pabrik dan peralatan baru sebesar $1,1 miliar. Pada kuartal kedua, Falcon 9 menyelesaikan sekitar 36 peluncuran, sebagian besar untuk penyebaran konstelasi Starlink sendiri — peluncuran semacam ini tidak termasuk dalam pendapatan segmen Antariksa.
Kemajuan Starship juga mendapat perhatian besar. Pada Juli, Starship menyelesaikan uji penerbangan ke-13. Investor akan mencari pembaruan waktu untuk uji ke-14, serta skala investasi berkelanjutan perusahaan pada roket ini — Starship adalah kendaraan peluncuran kunci untuk muatan komersial masa depan dan penyebaran satelit AI.
Ekspektasi Kinerja dan Outlook Pasar
Wall Street saat ini memperkirakan total pendapatan SpaceX untuk kuartal kedua sekitar $69 miliar, dengan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) sekitar $21 miliar; ekspektasi pendapatan tahunan sebesar $390 miliar, dan ekspektasi EBITDA $173 miliar. Colin Canfield bersikap cukup optimis tentang kuartal ini, memperkirakan kinerja akan melampaui ekspektasi dan disertai dengan panduan positif.
Namun, nilai referensi dari prediksi ini diragukan. Karena ini adalah laporan kuartal pertama SpaceX sejak go public, analis belum memiliki data historis sebagai dasar kalibrasi, sehingga angka aktual mungkin menyimpang jauh.
Perjalanan harga saham juga penuh ketidakpastian. Tekanan pasokan dari saham yang dilepas, kekhawatiran pasar tentang perhatian Musk yang terpecah, serta kontroversi valuasi itu sendiri — dengan kapitalisasi pasar saat ini sekitar $1,4 triliun, setara dengan sekitar 35 kali perkiraan pendapatan 2026 — semua akan menjadi faktor kunci yang mempengaruhi reaksi pasar pasca-laporan keuangan. Bagi investor, akhir pekan ini mungkin akan sangat tidak tenang.
