Orisinil | Odaily 星球日报(@OdailyChina)
Penulis|jk
Hari ini, Bitcoin kembali menembus dukungan psikologis kunci $60,000 dalam sesi perdagangan, sempat jatuh hingga $59,023, mencatat titik terendah sejak Oktober 2024, yaitu terendah dalam hampir 20 bulan. Pada saat berita ini ditulis, BTC telah sedikit pulih dari titik terendah, diperdagangkan sekitar $60,600, dengan penurunan 24 jam menyempit menjadi sekitar 3%, dan penurunan kumulatif selama tujuh hari terakhir sekitar 9%.
Penembusan ke bawah kali ini adalah kali ketiga Bitcoin jatuh di bawah level psikologis $60,000 tahun ini. Berbeda dengan dua kali sebelumnya, penurunan kali ini terjadi di tengah arus keluar modal institusional yang terus-menerus dan perubahan tajam dalam ekspektasi kebijakan makro, yang secara sistemik mengguncang kepercayaan pasar.
Apa penyebabnya?
Penyebab 1: ETF Spot Menghadapi Gelombang Arus Keluar Bersih Terpanjang Sepanjang Masa
ETF Bitcoin spot AS telah menjadi penggerak utama penurunan kali ini. Sejak pertengahan Mei, ETF telah mencatat arus keluar bersih selama enam minggu berturut-turut, dengan total kehilangan sekitar $5.94 miliar dalam 30 hari, yang merupakan gelombang penarikan modal institusional terbesar sejak ETF tersebut diluncurkan pada Januari 2024.
Di antaranya, IBIT milik BlackRock mengalami arus keluar bersih harian tertinggi sebesar $528 juta pada 28 Mei, rekor harian tertinggi sejak peluncurannya. Total aset ETF Bitcoin telah turun dari sekitar $113 miliar di awal tahun menjadi sekitar $77.5 miliar, menguap lebih dari sepertiga. Patut dicatat bahwa, menurut data The Block, pada 23 Juni, ETF masih mencatat arus keluar bersih sekitar $113.8 juta dalam satu hari, menunjukkan momentum penarikan modal institusional belum mengalami pembalikan yang substansial. Apakah tekanan jual institusional akan mereda ke depannya menjadi jendela pengamatan penting bagi pasar.
Arus Keluar Bersih ETF, Sumber: The Block
Masalah ETF terletak pada siklus: ketika lembaga melakukan penebusan saham, Peserta yang Diizinkan harus menjual Bitcoin yang sesuai di pasar sekunder secara langsung, menciptakan tekanan jual spot yang berkelanjutan. CoinShares mengkualifikasikan situasi saat ini sebagai "guncangan sentimen", berpendapat bahwa ini bukan kerusakan struktural fundamental pasar kripto.
Penyebab 2: Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga Fed Menyala Kembali, Tekanan Makro Meningkat Tajam
Tingkat makro juga memberikan tekanan yang tidak dapat diabaikan terhadap Bitcoin. Jumlah lowongan pekerjaan AS pada bulan April naik menjadi 7,62 juta, jauh melampaui ekspektasi pasar dan merupakan level tertinggi dalam hampir dua tahun, yang secara langsung mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun kembali ke atas 4,45%.
Ketua Federal Reserve Cleveland, Beth Hammack, kemudian menyatakan secara terbuka, jika inflasi tetap tinggi, Federal Reserve mungkin perlu memulai kembali kenaikan suku bunga. Data CME FedWatch menunjukkan, probabilitas harga pasar untuk kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun telah naik menjadi lebih dari 50%.
Sebaliknya, performa bullish yang kuat pada tahun 2025 dibangun di atas ekspektasi likuiditas "Federal Reserve memangkas suku bunga". Begitu ekspektasi pemotongan suku bunga berbalik dan suku bunga riil naik, modal institusional cenderung beralih ke aset berisiko rendah seperti obligasi dan kas, dan Bitcoin sebagai aset berisiko tinggi paling terdampak.
Bagaimana Pandangan Analis yang Berbeda?
- 21Shares: Dalam laporan terbaru "State of Crypto Market", 21Shares mencatat bahwa pola penurunan kali ini sangat sesuai dengan siklus koreksi pasca-halving dalam sejarah. Meskipun awal tahun ini mereka memperkirakan siklus empat tahunan Bitcoin mungkin berakhir, pergerakan harga saat ini menunjukkan siklus tersebut masih berlaku. Lembaga ini mempertahankan ekspektasi harga pulih ke $100,000 sebelum akhir tahun, berpendapat bahwa cadangan dasar yang besar dari arus masuk bersih kumulatif ETF sekitar $53 miliar akan membentuk dukungan dasar yang efektif.
- Arthur Hayes: Mengadopsi pandangan yang lebih pesimistis untuk prospek ke depan, memperkirakan Bitcoin akan mencapai dasar di $40,000 dalam enam bulan ke depan, dengan logika intinya adalah sikap hawkish Federal Reserve akan terus menekan likuiditas pasar. Hayes menyatakan meski mempertahankan posisi long, dia telah melakukan lindung nilai risiko penurunan melalui opsi.
- CryptoQuant: Mengutip data on-chain, mereka menunjukkan bahwa biaya rata-rata kepemilikan investor saat ini sekitar $53,000, dan dalam sejarah dasar pasar bearish biasanya terjadi setelah harga jatuh di bawah "harga terealisasi". Lembaga ini berpendapat pasar bearish kali ini mungkin berlanjut hingga akhir 2026 atau bahkan awal 2027, dan saat ini belum ada sinyal jelas kebangkitan permintaan yang berkelanjutan.
Dalam jangka pendek, perhatian pasar akan terfokus pada data inflasi AS yang akan segera dirilis dan sinyal kebijakan selanjutnya dari Federal Reserve. Jika data CPI lebih rendah dari yang diharapkan, maka hal ini diharapkan dapat memberikan ruang bernapas bagi Bitcoin; jika sekali lagi mengonfirmasi sifat inflasi yang lengket, tekanan untuk menembus lebih rendah akan terus menumpuk. Sebelum sentimen panik yang ekstrem menghilang dan arah arus dana ETF belum menunjukkan titik balik yang jelas, apakah Bitcoin dapat mempertahankan garis pertahanan kunci $60,000 ini, mungkin akan menentukan langkah selanjutnya dari pasar bearish ini.
