Popularitas Bitcoin dapat terus tumbuh, bahkan jika harga jangka pendek tetap tidak stabil, kata Kepala Departemen Riset Grayscale, Zack Pandl, pada 12 Agustus, dengan menyoroti tiga faktor yang mendorong peningkatan popularitas Bitcoin dalam jangka menengah dan panjang. Pandl menunjuk pada defisit pemerintah, adopsi blockchain, dan pergeseran generasi dalam penyusunan portofolio sebagai tren struktural yang melampaui satu siklus pasar.
Dia menyatakan:
"Terlepas dari bagaimana dinamika harga jangka pendek akan berkembang, kami melihat beberapa alasan kunci mengapa adopsi Bitcoin dapat terus tumbuh dalam jangka menengah dan panjang."
Komponen fiskal didasarkan pada pandangan bahwa defisit yang berkelanjutan dan utang pemerintah yang meningkat dapat meningkatkan minat investor terhadap aset dengan pasokan terbatas. Menurut Kantor Manajemen Fiskal Departemen Keuangan AS, hingga 12 Agustus, total utang pemerintah AS yang belum dilunasi mencapai $39,91 triliun, termasuk $32,18 triliun yang beredar di masyarakat dan $7,73 triliun kewajiban antar pemerintah.
Kekhawatiran yang disampaikan Grayscale tidak berarti bahwa pertumbuhan utang secara otomatis menciptakan permintaan untuk Bitcoin, namun proyeksi badan federal menunjukkan tekanan fiskal mendasar tetap signifikan. Kantor Anggaran Kongres memproyeksikan defisit anggaran untuk tahun fiskal 2026 sebesar $1,9 triliun, yang akan tumbuh menjadi $3,1 triliun pada tahun 2036, sementara utang pemerintah yang beredar di masyarakat akan meningkat dari 101% menjadi 120% dari produk domestik bruto.
Infrastruktur Blockchain Merambah ke Keuangan yang Diatur
Argumen kedua Grayscale berfokus pada infrastruktur, bukan harga Bitcoin, karena stablecoin dan aset tokenisasi membawa teknologi blockchain ke pasar keuangan mapan. Pada Mei, volume pasar aset tokenisasi melampaui $34 miliar dibandingkan dengan kurang dari $3 miliar sekitar pertengahan 2024, dengan produk Perbendaharaan AS yang ditokenisasi menyumbang sekitar $16 miliar.
Regulator juga sedang menentukan bagaimana sekuritas tradisional dapat berfungsi melalui jaringan cryptocurrency, mengurangi sebagian celah struktural antara sistem blockchain dan pasar tradisional. Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mendefinisikan sekuritas yang ditokenisasi sebagai sekuritas yang direpresentasikan oleh aset kripto, di mana pencatatan kepemilikan dilakukan sepenuhnya atau sebagian melalui jaringan kripto, sekaligus menetapkan struktur yang disponsori emiten, penyimpanan, dan sintetis.
Untuk stablecoin, kerangka regulasi paralel sedang dibentuk, yang mungkin mengharuskan lembaga keuangan mengembangkan kemampuan operasional tambahan dan mekanisme penegakan kepatuhan terkait blockchain. Proposal Departemen Keuangan AS bulan April, yang mengimplementasikan persyaratan undang-undang GENIUS untuk stablecoin pembayaran, akan menganggap penerbit yang diizinkan sebagai lembaga keuangan dalam konteks Undang-Undang Kerahasiaan Perbankan dan akan memerlukan penerapan program anti-pencucian uang dan kepatuhan sanksi.
Pergeseran Generasi Mengubah Pendekatan Penyusunan Portofolio
Faktor ketiga yang disorot Grayscale adalah pergeseran generasi dalam penyusunan portofolio: investor muda menunjukkan kesediaan yang lebih besar untuk memegang aset digital dan investasi alternatif bersama dengan saham, obligasi, dan aset tradisional lainnya. Perusahaan mengharapkan tren ini mempengaruhi investor institusional dan platform manajemen kekayaan, yang akan menyesuaikan produk dan model portofolio untuk investor yang lebih terbuka terhadap investasi dalam Bitcoin.
Pergeseran ini sudah terlihat tidak hanya dalam ketersediaan produk, tetapi juga dalam rencana alokasi aset institusional. Survei terhadap 351 investor institusional yang dilakukan pada Januari menunjukkan bahwa 73% berencana meningkatkan porsi aset digital dalam portofolio mereka pada tahun 2026; di antara faktor-faktor yang mendorong peningkatan alokasi tersebut, responden menyebutkan regulasi yang lebih jelas, munculnya produk yang lebih teregulasi, dan penguatan infrastruktur.
Perusahaan keuangan tradisional juga memperluas saluran melalui mana alokasi seperti itu dapat terjadi. Pada bulan Juli, Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) memperkenalkan Indeks Adopsi Layanan Perbankan Bitcoin, di mana tingkat adopsi keseluruhan adalah 32%, dengan Fidelity mencapai 71%, BNY 46%, dan Goldman Sachs 45%.
Pandl menyatakan:
"Pasar bearish Bitcoin tidak mengubah ekspektasi kami mengenai pertumbuhan adopsinya dari waktu ke waktu. Kami percaya bahwa adopsi akan didorong oleh meningkatnya permintaan untuk aset yang langka, penerapan teknologi blockchain yang lebih luas, dan pergeseran generasi dalam penyusunan portofolio."
ETF dan Perbendaharaan Perusahaan Memperluas Saluran Adopsi
Produk yang diperdagangkan di bursa memberi investor akses ke Bitcoin melalui infrastruktur pialang yang sudah mereka gunakan, menyediakan salah satu mekanisme pergeseran portofolio yang diantisipasi Grayscale. Dalam ETF Bitcoin spot, peserta yang berwenang menerbitkan dan menebus saham dana, sementara dana menyimpan Bitcoin di bawah perwalian, membantu menjaga harga saham mendekati nilai aset dasarnya.
Jalan lain adalah adopsi Bitcoin di sektor korporat, karena perusahaan mencerminkan Bitcoin secara langsung di neraca mereka dan memilih sendiri cara mendanai dan mengamankan aset tersebut. Perusahaan dapat membiayai pembelian melalui kas, pinjaman, atau ekuitas, serta menggunakan layanan penitipan yang diatur atau penyimpanan dingin dengan multi-tanda tangan, yang mengubah kebijakan penyimpanan menjadi keputusan manajemen risiko tingkat dewan ketika transaksi tidak dapat dibatalkan.
Secara keseluruhan, tiga faktor yang mendasasi tesis Grayscale memiliki karakter yang berbeda: tekanan fiskal dapat mendukung permintaan untuk aset yang langka, adopsi blockchain dapat membuat infrastruktur kripto lebih umum di sektor keuangan, dan pergeseran generasi dapat meningkatkan bagian portofolio yang dialokasikan untuk Bitcoin. Argumen untuk adopsi yang lebih luas didasarkan pada asumsi bahwa tren ini akan bertahan melampaui siklus pasar saat ini.
end-content
