"Ahora, lo más que siento es la culpa hacia mi familia".
La frecuencia con la que he escuchado esta frase últimamente no es inferior a la de "¿Crees en la luz?" o "Debes pararte dentro de la luz, no que la luz se pare allí" hace dos meses.
Dos frases breves reflejan un giro de 180° en el mercado y una multitud de corazones rotos.
Según datos públicos, la acción surcoreana SK Hynix se ha reducido a la mitad desde el máximo de junio, con una capitalización bursátil total evaporada de más de 1.000 billones de wones (aproximadamente 8.000 billones de dólares). El índice KOSPI de Corea del Sur ha retrocedido alrededor de un 30% desde su máximo y haexperimentado 9 circuit breakers este año.
El 28 de julio, SK Hynix cayó más del 10%. Las acciones de almacenamiento de EE.UU. también se desplomaron en bloque, con SanDisk, Western Digital, Seagate y Micron cayendo entre un 8% y un 13% en un solo día.
El 29 de julio, SK Hynix volvió a caer drásticamente, perdiendo casi un 20% intradía. Un fondo apalancado 2x largo en Hynix cayó más del 30%, ambos registrando la mayor caída intradía de su historia.
Así se desplegó una masacre transfronteriza. En medio de estas condiciones extremas, emergió un grupo de grandes influencers (KOL) y traders procedentes del mundo cripto, algunos de los cuales hicieron su primer capital en el mercado de criptomonedas, y otros ya habían alcanzado la libertad financiera. Ahora solo quedan reflexiones y declaraciones de retirada.
La mitad es el mercado, la mitad es la naturaleza humana
Quizás porque el mercado cripto llevaba demasiado tiempo estancado, las acciones de almacenamiento se convirtieron en elmejordestino para el capital activo.
Dp Dapeng(@Dp520888) publicó que, desde finales del año pasado hasta la primera mitad de este año, el mundo cripto cayó constantemente. Bitcoin apenas pudo recuperarse alrededor de los 60.000 dólares, mientras que los mercados bursátiles de Corea del Sur y EE.UU. fueron impulsados hasta el cielo por la narrativa de la IA, y los principales exchanges, en su afán por expandir sus mercados, conectaron la negociación de acciones.
Mencionó que vio a muchos colegas del mundo cripto, cortar con dolor sus activos en criptomonedas, e ir all-in en Micron y SanDisk en máximos, para luego perder más del 30%. Este dinero, si se hubiera quedado en el mundo cripto, al menos habría resistido hasta que Bitcoin cayera a los 40.000 dólares.
A las personas acostumbradas a la alta volatilidad y torturadas por el efecto de ganancias durante más de medio año, les resulta difícil resistirse a perseguir el mercado que parece más jugoso. Como dijo@hexiecs, "¿Hay algún ser divino que haya podido resistirse todo este tiempo a comprar acciones de almacenamiento? Tengo que rendirle pleitesía".
Sin embargo, las narrativas de IA, GPU y almacenamiento en los mercados de capitales llegan rápido y se van rápido. En mayo, las acciones de Nvidia alcanzaron su máximo, y actualmente han borrado las ganancias de este año, y recientemente su capitalización de mercado ya ha sido superada nuevamente por Apple. Ahora solo le tocó al almacenamiento.
Por eso, el punto de partida de este vuelco es, a medias, el mercado, y a medias, la naturaleza humana.
¿Por qué se volcó el carro esta vez?
Para las personas que pasan del mundo cripto al mercado de valores, es fácil que no se adapten.
Por un lado, está el hábito del apalancamiento. Muchos empiezan directamente con apalancamiento 2x largo, o incluso con un apalancamiento más alto en contratos perpetuos en cadena. La misma vela bajista, si cae en una cuenta spot es solo un retroceso, pero si cae en una cuenta apalancada, es una liquidación.
Para ver lo mal que lo han pasado los productos apalancados en esta ronda, basta con mirar el ETF 2x largo en Hynix de CSOP. Este fondo fue en su momento el producto apalancado sobre acciones individuales más grande del mundo, con un tamaño máximo de unos 130.000 millones de dólares de Hong Kong. Su caída acumulada desde julio supera el 80%, y su tamaño actual es de solo 25.600 millones de dólares de Hong Kong. Otro ETF 2x largo en Samsung Electronics también ha caído aproximadamente un 70% este mes.
Según datos de Hyperliquid, el 29 de julio, el volumen de negociación combinado en 24 horas de los contratos relacionados con Hynix SKHX y SKHY en la plataforma alcanzó los 1.765 millones de dólares, convirtiéndose en el activo más activo por volumen de la plataforma, cuya popularidad y volumen incluso superaron a los de BTC.
Por otro lado, están las diferencias en las reglas. El mercado de valores en sí mismo está dividido en varios sistemas: el mercado estadounidense tiene after-hours, el coreano tiene pre-mercado NXT, el chino tiene límites de fluctuación diaria, el de Hong Kong tiene otro sistema, cada uno con sus propios horarios de negociación, bandas de precios y ritmos de liquidación.
Cuando estos activos se empaquetan en contratos perpetuos en cadena, las reglas extremas de otros mercados también se empaquetan. El pin del 28 de julio en Hyperliquid es un ejemplo vivo.
Se dice que ese día, en el mercado pre-mercado coreano, solo una acción de SK Hynix se negoció a unos 868 dólares, aproximadamente un 30% menos que el cierre del día anterior, justo cerca del límite inferior de la banda de precios de las acciones coreanas. Esta transacción real de menos de 900 dólares, siguiendo el precio de alimentación del oráculo, impactó en cadena, y el contrato perpetuo SKHX cayó aproximadamente un 18% en un minuto.
Según los datos en cadena, en las siguientes cuatro horas se liquidaron unos 80 millones de dólares, y el interés abierto se evaporó en unos 150 millones de dólares.
Trade.xyz anunció que este precio se sincronizó a partir de esa transacción real en el pre-mercado coreano, el oráculo funcionó según las especificaciones establecidas y no hubo errores a nivel técnico. Aunque Trade.xyz decidió compensar íntegramente y de una sola vez estas pérdidas por liquidación, declaró específicamente que esto no constituye una garantía para situaciones similares en el futuro.
Reflexiones tras la masacre
Tras esta ola de masacre, varios grandes influencers en X comenzaron a reflexionar. El foco de sus revisiones se centra en gran medida en si el método con el que han estado ganando dinero todos estos años todavía funciona después de cambiar de mercado.
Chuanmu(@xiaomustock) expresó que este año ha ganado y perdido con el almacenamiento, y que Buffett ha podido sobrevivir tanto tiempo en los mercados de capitales gracias a su estilo de no usar apalancamiento, no invertir todo el capital y mantener siempre una gran cantidad de dinero en efectivo disponible. La gente común o bien se queda sin dormir por la ansiedad de usar apalancamiento para enriquecerse rápidamente, o bien, después de ganar dinero, continúa con apalancamiento, ansiosa tanto en las ganancias como en las pérdidas.
El KOL Enhéng(@EnHeng456) revisó las tres grandes pérdidas de su carrera, siendo la actual del almacenamiento la más grave, con una retracción combinada de varios millones en varias cuentas, afortunadamente toda en spot y sin apalancamiento.
También señaló que varios traders con juicio normalmente sólido y marcos cognitivos diferentes entraron sucesivamente al mercado, y casi todos terminaron con pérdidas. Cuando un grupo así forma consenso en la misma posición y aún así el mercado los educa a todos, indica que esta pérdida realmente excedió su cognición original.
Zishi(@silverfang888), que afirma haber perdido 20 millones de dólares en semiconductores, también dijo que lo que más lamenta es haber pasado del mundo cripto a especular con acciones. En su opinión, él no es más que un jugador del mundo cripto con visión limitada, que se fue a la mesa del mercado estadounidense, donde al otro lado se sientan personas con conocimiento y capital muy superiores al suyo.
Muchos, tras ser liquidados, cayeron en una intensa autonegación, atribuyendo las pérdidas de estos meses a su propia falta de conocimiento y baja cognición. La concentración de este tipo de emociones también sirve de recordatorio para todos los que usan el apalancamiento como amplificador: lo que el mercado se lleva nunca es solo el capital.
También hubo quienes consolaron, diciendo que en la carrera de trading de cualquiera hay algunas retracciones así. El dinero perdido se considera como pago por aprendizaje, mientras se siga en pie y con ánimo, siempre habrá una próxima etapa.
En realidad, las personas que pueden seguir ganando continuamente en el mercado son extremadamente pocas. Los que logran avanzar unas cuantas etapas más son a menudo aquellos que en diferentes fases aún pueden ver claramente sus propios límites.
