Артур Хейс: денежная политика США спровоцирует рост биткоина в первом квартале 2025 года

cryptonews.ruDipublikasikan tanggal 2023-01-07Terakhir diperbarui pada 2025-01-07

Глобальный приток ликвидности приведет к росту криптовалютного рынка в первом квартале 2025 года, считает Артур Хейс (Arthur Hayes), глава инвестиционного фонда Maelstrom и сооснователь BitMEX.

В своем новом эссе «Trump Truth» Хейс анализирует влияние денежно-кредитной политики США на рынок криптовалют в контексте президентства Дональда Трампа (Donald Trump). Несмотря на возможные разочарования в скорости реализации про-криптовалютной политики новой администрации, масштабный приток ликвидности может поддержать рынок.

Ликвидность как ключевой фактор

Объем долларовой ликвидности в первом квартале 2025 года может увеличиться на $612 млрд. Этому способствуют два основных фактора:

  • Сокращение баланса Reverse Repo Facility (RRP) до практически нулевого уровня, что приведет к вливанию $237 млрд. Федеральная резервная система США на декабрьском заседании снизила ставку по RRP на 0,30%, сделав инструмент менее привлекательным для денежных фондов
  • Использование средств со счета Казначейства США (TGA) в объеме около $722 млрд из-за ограничений потолка госдолга. По оценкам Хейса, Казначейству придется активно тратить средства с этого счета до повышения лимита госдолга

Reverse Repo Facility (RRP) — это инструмент ФРС, позволяющий финансовым организациям временно размещать избыточную наличность под определенный процент. Когда участники рынка забирают средства из RRP, эти деньги возвращаются в финансовую систему, увеличивая доступную ликвидность. По сути, снижение баланса RRP означает, что больше денег становится доступно для инвестиций в различные активы, включая криптовалюты.

Технический анализ и исторические параллели

Хейс отмечает, что биткоин достиг минимума в третьем квартале 2022 года, когда объем средств в RRP находился на пике. После того как министр финансов США Джанет Йеллен инициировала сокращение RRP через выпуск краткосрочных облигаций, криптовалютный рынок начал восстановление вместе с акциями технологических компаний.

Сопоставление графиков BTC/USD и Reverse Repo Facility. Источник: Артур Хейс

Текущая ситуация напоминает события марта 2024 года, когда биткоин достиг локального максимума около $73 000. После этого рынок двигался в боковом тренде до середины апреля, когда началось снижение перед налоговым периодом в США.

Риски и макроэкономические факторы

Среди ключевых факторов риска эксперт выделяет:

  • Неопределенность в отношении кредитной политики Китая и ее влияния на глобальные рынки
  • Возможное повышение ставок Банком Японии, что может привести к укреплению доллара к иене и сворачиванию кэрри-трейд операций
  • Вероятность резкой девальвации доллара по отношению к золоту или другим фиатным валютам при новой администрации
  • Эффективность законодательных инициатив команды Трампа по сокращению государственных расходов

Инвестиционная стратегия Maelstrom

Несмотря на неопределенность, Хейс настроен оптимистично и рекомендует увеличивать риски в портфеле. Фонд Maelstrom уже начал инвестировать в токены сектора Decentralized Science, включая BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO и NEURON, считая эту нишу недооцененной.

По мнению эксперта, положительная динамика может сохраняться до конца марта 2025 года. После этого возможна коррекция из-за налогового периода в США и необходимости пополнения счета Казначейства при повышении лимита госдолга.

Bacaan Terkait

Membongkar HyperEVM: Aplikasi Apa yang Benar-benar Dapat Mengambil Inti Manfaat dari Hyperliquid?

**Ringkasan: Membongkar HyperEVM: Aplikasi Mana yang Dapat Menikmati Manfaat Inti Hyperliquid?** HyperEVM adalah lapisan kontrak pintar yang nilai utamanya terletak pada kemampuannya memberikan akses aplikasi ke data perdagangan, kolateral, posisi, dan risiko dari HyperCore. Aplikasi berharga di HyperEVM harus memenuhi tiga kriteria: membutuhkan logika EVM yang fleksibel, bergantung pada status unik HyperCore, dan meningkatkan utilitas Hyperliquid sebagai pusat keuangan. Pendekatan Hyperliquid yang unik adalah "pertukaran pertama" (exchange-first), bukan "rantai dulu" (chain-first). Ini membuat HyperEVM menjadi sarana untuk memprogram pertukaran itu sendiri, bukan sekadar tempat menyalin DeFi. Evaluasi aplikasi dapat dilihat dalam matriks 2x2: 1. **Keuangan EVM Lokal:** Aplikasi seperti AMM dan pasar uang (contoh: Felix, HyperLend) yang membutuhkan kontrak pintar namun dapat diadaptasi. Mereka membentuk lapisan dasar yang penting. 2. **Ekstensi Asli Inti:** Aplikasi yang membuat aset internal Hyperliquid lebih berguna, seperti pembungkus HLP atau aset terkait Unit. Mereka menyediakan bahan baku (kolateral) untuk aktivitas keuangan. 3. **HyperCore yang Dapat Diprogram:** Kuadran paling inovatif di mana aplikasi (contoh: Rysk, Liminal, Valantis Prime) menggunakan logika EVM dan secara mendalam mengintegrasikan status serta eksekusi HyperCore, menjadikan aktivitas pertukaran sebagai produk. Bentuk akhir yang paling berharga mungkin adalah **akun keuangan terpadu**. Pengguna dapat menyetor aset sekali dan menggunakan saldo yang sama untuk berdagang di HyperCore, meminjam di HyperEVM, menghasilkan yield, melakukan lindung nilai, dan membayar. Hyperliquid menggabungkan infrastruktur likuiditas dan risiko tingkat pertukaran dari HyperCore dengan permukaan aplikasi terbuka HyperEVM, menciptakan "rumah keuangan" yang dikendalikan pengguna namun didukung oleh neraca yang kuat. Gelombang pertama HyperEVM membuat ekosistem dapat digunakan, gelombang berikutnya akan membuat HyperCore benar-benar dapat diprogram.

Foresight News7m yang lalu

Membongkar HyperEVM: Aplikasi Apa yang Benar-benar Dapat Mengambil Inti Manfaat dari Hyperliquid?

Foresight News7m yang lalu

Peretas Mencuri Hampir $17 Juta dalam 40 Hari, "Kontrak Zombie" Menjadi Mesin Penarik Dana Peretas

Analisis oleh ZeroDrift pada 22 Juni 2026 mengungkapkan bahwa dalam 40 hari terakhir, penyerang telah mencuri sekitar $16,9 juta dari lima kontrak pintar yang sudah tidak digunakan tetapi masih aktif di blockchain. Kontrak yang sudah ditinggalkan oleh pengembang ternyata tidak serta-merta aman atau mati. Kontrak-kontrak ini masih dapat menyimpan dana, izin akses (allowance), atau fungsi yang dapat dipanggil, sehingga tetap menjadi target serangan yang menarik. Lima proyek yang terdampak adalah: - DxSale V1 Locker: rugi ~$7,3 juta. - TrustedVolumes: rugi ~$5,87 juta. - Aztec Connect: rugi ~$2,28 juta (dalam dua serangan). - Raydium Legacy AMM: rugi ~$1,34 juta. - Huma Finance V1 Pool: rugi ~$101 ribu. Kasus DxSale merupakan contoh nyata. Kontrak locker lamanya dirancang untuk mengunci likuiditas dalam jangka panjang, namun seiring waktu, perhatian tim beralih ke produk baru dan jalur kontrol lama terlupakan, akhirnya dieksploitasi. Serangan-serangan ini terjadi di berbagai sistem dan blockchain, menunjukkan masalah mendasar yang sama: kontrak lama yang sudah tidak menjadi fokus pengembangan masih menyimpan nilai ekonomi dan asumsi keamanan yang kedaluwarsa di dalamnya. Risiko ini diperburuk oleh analisis otomatis. Alat-alat yang dapat memindai kode publik, riwayat transaksi, dan mensimulasikan serangan membuat penemuan target rentan semacam ini menjadi lebih murah dan sistematis bagi penyerang. Industri keamanan DeFi telah memiliki proses audit yang matang untuk peluncuran kontrak baru, namun masih sangat kurang dalam hal disiplin untuk proses pensiun, migrasi, atau penonaktifan kontrak secara menyeluruh. Sebuah kontrak hanya benar-benar aman setelah semua dana, izin, akses, dan asumsi kepercayaan di dalamnya dicabut sepenuhnya.

marsbit59m yang lalu

Peretas Mencuri Hampir $17 Juta dalam 40 Hari, "Kontrak Zombie" Menjadi Mesin Penarik Dana Peretas

marsbit59m yang lalu

Evaluasi Kembali Valuasi Saham Tua: Matinya Sistem Koordinat Valuasi untuk Satu Generasi Aset

**Ringkasan: Runtuhnya Kerangka Valuasi Aset Generasi Internet** Selama dua belas tahun terakhir, dari IPO Alibaba pada 2014 hingga 2026, aset-aset internet China seperti Alibaba, Tencent, Meituan, dan Pinduoduo mengalami reset valuasi masif. Kerangka valuasi lama ("diskon terhadap rekanan AS") telah runtuh, didorong oleh faktor geopolitik, regulasi, dan kekhawatiran struktur. Namun, fenomena ini tidak hanya terjadi di China. Di AS, raksasa teknologi seperti Microsoft juga menghadapi tekanan valuasi meski kinerja fundamental kuat. Penyebabnya adalah pengeluaran modal besar-besaran untuk AI yang menghancurkan arus kas bebas dan ketidakpastian apakah model bisnis baru dapat mempertahankan profitabilitas tinggi model lama. Baik raksasa internet China maupun AS kini dijuluki "saham tua" (*laodeng gu*), berjuang membuktikan relevansinya di era AI yang mengancam fondasi model bisnis berbasis perhatian (*attention economy*). Sejarah pasar modal Jepang pasca-gelembung 1989 memberikan contoh paralel: kerangka valuasi lama runtuh dan membutuhkan waktu sekitar 25 tahun serta narasi baru dari investor seperti Warren Buffett untuk pulih. Posisi internet China saat ini mirip dengan Jepang di pertengahan 1990-an: kerangka lama mati, kerangka baru belum lahir. AI menawarkan bahasa valuasi baru, tetapi penuh kontradiksi: mengejarnya membutuhkan investasi besar dan mengikis bisnis inti yang menguntungkan, sementara mengabaikannya berarti ditinggalkan zaman. Alternatif lain adalah membangun dasar valuasi melalui pengembalian pemegang saham (buyback, dividen). Intinya, pasar menunggu suatu peristiwa atau narator baru yang dapat mendefinisikan ulang alasan membeli aset-aset ini. Proses revaluasi yang panjang ini mungkin baru berada di tahap tengah.

marsbit1j yang lalu

Evaluasi Kembali Valuasi Saham Tua: Matinya Sistem Koordinat Valuasi untuk Satu Generasi Aset

marsbit1j yang lalu

STRC Didiskon Signifikan, mNAV Jatuh di Bawah Titik Impas, Logika Valuasi Strategy Telah Ditulis Ulang

Artikel ini menganalisis penilaian perusahaan penyimpan Bitcoin seperti MSTR dan STRC, menekankan bahwa model bisnisnya lebih mirip bank daripada perusahaan teknologi. Logika penilaian kuncinya adalah mNAV (rasio harga terhadap nilai buku), bukan hanya total aset Bitcoin. Saat ini, harga STRC turun di bawah nilai nominal, dan mNAV MSTR berada di 1.10x, di bawah ambang batas keseimbangan internal perusahaan sebesar 1.22x. Penulis mengusulkan bahwa daripada menggunakan dana baru (misalnya, dari penerbitan saham) untuk membeli Bitcoin lebih banyak—yang justru mengencerkan nilai per Bitcoin per saham—perusahaan harus memprioritaskan memperkuat neraca keuangan. Opsi yang lebih baik termasuk memperluas cadangan kas atau membeli kembali STRC dengan diskon. Tindakan ini dapat meningkatkan nilai bersih Bitcoin per saham, mengurangi beban utang, dan memperbaiki rasio cakupan likuiditas (saat ini cadangan kas hanya mencakup 9.8 bulan pembayaran dividen STRC). Memperbaiki neraca akan menciptakan siklus positif: mendukung harga STRC, menurunkan hasil dividen, dan pada akhirnya membuka kembali saluran pendanaan. Kesimpulannya, perusahaan penyimpan Bitcoin harus dinilai dengan standar perbankan, berfokus pada rasio harga terhadap nilai buku, nilai buku per saham, dan kemampuan membayar utang di lingkungan yang menantang.

Foresight News1j yang lalu

STRC Didiskon Signifikan, mNAV Jatuh di Bawah Titik Impas, Logika Valuasi Strategy Telah Ditulis Ulang

Foresight News1j yang lalu

Collector Crypt Naik Jadi 'Mesin Cetak Uang' di On-Chain: Pengguna Aktif Kurang dari Seribu, Paus Besar Menopang 97% Pendapatan

Penulis: Nancy, PANews Proyek TCG Collector Crypt baru-baru ini menduduki peringkat 10 besar dalam daftar pendapatan protokol global dan pernah menjadi protokol dengan pendapatan tertinggi di Solana. Sebagai perwakilan dari sektor TCG yang ditokenisasi, platform ini menggabungkan kegembiraan koleksi dan "gacha" (buka paket) ke dalam blockchain. Pasar TCG on-chain mengalami pertumbuhan pesat, dengan volume transaksi Juni 2026 mencapai $490 juta, meningkat 7.6x dibandingkan tahun sebelumnya. Solana mendominasi 80.8% pangsa pasar ini, terutama didorong oleh Collector Crypt. Collector Crypt mendominasi pasar dengan volume transaksi kumulatif $1.4 miliar dan pendapatan protokol $68 juta. Pada Juni, platform ini menghasilkan pendapatan sekitar $13.4 juta. Namun, struktur pendapatannya sangat bergantung pada "paus" (whale). Data menunjukkan 0.6% pengguna (yang membelanjakan >$1 juta) menyumbang 51.8% pendapatan, dan secara keseluruhan, 14.6% pengguna teratas berkontribusi terhadap 97.1% pendapatan platform. Jumlah pengguna aktif hariannya kurang dari 1000 orang. Kesuksesan Collector Crypt didorong oleh mekanisme "gacha" on-chain, yang menyumbang hampir semua volume transaksinya, serta daya tarik IP Pokémon yang kuat. Token CARDS juga memainkan peran penting melalui mekanisme buyback ganda, meskipun perlu diperhatikan adanya potensi tekanan jual dari pembukaan kunci (unlock) token yang berkelanjutan. Secara keseluruhan, Collector Crypt telah membuktikan kelayakan model bisnis TCG on-chain, meskipun sektor ini masih dalam tahap awal dengan ketergantungan tinggi pada segelintir pengguna besar dan ruang untuk pertumbuhan yang lebih luas.

marsbit1j yang lalu

Collector Crypt Naik Jadi 'Mesin Cetak Uang' di On-Chain: Pengguna Aktif Kurang dari Seribu, Paus Besar Menopang 97% Pendapatan

marsbit1j yang lalu

Trading

Spot
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow