Le marché des actions A accueillera bientôt une autre société vedette dans le secteur des semi-conducteurs.
Récemment, la société de puces d'interconnexion haute vitesse « Taorun Semiconductor » a terminé son enregistrement de préparation auprès du bureau de la CSRC de Pékin, avec pour objectif d'être cotée au marché Growth Enterprise Market (GEM).
Fondée en août 2015, Taorun Semiconductor se concentre sur la R&D technologique et la commercialisation de puces analogiques et mixtes analogiques-numériques. Son fondateur, Guan Yi, est un vétéran du domaine des semi-conducteurs, ayant dirigé auparavant le développement de produits complexes comme les puces de contrôle principale pour stations de base 4G.
Le secteur des semi-conducteurs est traditionnellement très capitalistique, et Taorun Semiconductor ne fait pas exception. Depuis sa création, la société a levé des fonds en 12 tours, avec des investisseurs comprenant des fonds publics locaux tels que Shanghai Science and Technology Innovation Fund, Beijing Information Industry Development Fund, Fujian Electronic Information Industry Fund, ainsi que des institutions et capitaux industriels renommés comme Tongchuang Weiye, Gaoling Venture, Shenzhen Capital Group et BYD.
Il est à noter que dans la liste des investisseurs de Taorun Semiconductor figure Xia Zuoguan. Dès 2018, il a effectué un premier investissement dans la société via Zhengyuan Capital et a participé à plusieurs tours de financement ultérieurs. À ce jour, Zhengyuan Capital détient 6,7% des actions de la société, ce qui en fait le deuxième actionnaire institutionnel, et Xia Zuoguan lui-même détient directement ou indirectement 5,3% des parts.
Si Taorun Semiconductor réussit son introduction en bourse, ce « business angel le plus performant » ajoutera une nouvelle réussite à son palmarès.
Un vétéran des semi-conducteurs de retour en Chine crée son entreprise, visant la « substitution aux importations »
L'histoire de Taorun Semiconductor commence avec son fondateur, Guan Yi.
Diplômé d'un master de l'Université de New York, Guan Yi a travaillé dans le département APD du géant mondial des semi-conducteurs Broadcom, cumulant près de vingt ans d'expérience en conception de puces. Après de nombreuses années à l'étranger, il est plus conscient que quiconque des lacunes des puces chinoises de l'époque : les technologies clés des puces analogiques hautes performances et mixtes analogiques-numériques étaient longtemps détenues par des géants étrangers comme Broadcom et Marvell, avec un taux de localisation extrêmement faible, un domaine pratiquement vierge dans les premières années.
Dans la carte des semi-conducteurs, les puces analogiques sont une catégorie typiquement « petite mais précieuse » : la valeur unitaire n'est pas élevée, mais elles sont présentes dans tous les domaines des communications, de l'automobile et de l'industrie, ce sont véritablement les « épices de l'industrie ». Plus les puces analogiques et mixtes analogiques-numériques sont haut de gamme, plus elles dépendent d'une accumulation d'expérience à long terme et d'un perfectionnement des procédés, c'est ce qui a permis aux géants étrangers de monopoliser le marché pendant de nombreuses années.
Ayant identifié une opportunité de « substitution aux importations » dans ce domaine, Guan Yi a abandonné son salaire élevé à l'étranger en 2015 pour retourner en Chine et fonder Shanghai Taorun Semiconductor, se spécialisant dans la conception de puces analogiques haut de gamme axées sur la technologie et destinées aux clients professionnels dans les communications et l'automobile.
Après deux années de latence, la première puce auto-développée de la société a été initialement reconnue par l'industrie en 2017 ; en 2018, la première puce analogique haute performance a été gravée et mise en production ; en 2020, les IP clés pour les clients principaux ont été livrées ; en 2025, plusieurs produits sont entrés en cycle de production de masse.
À ce jour, Taorun Semiconductor a construit quatre lignes de produits, comprenant les convertisseurs analogique-numérique/numérique-analogique (ADC/DAC) haute vitesse et haute précision, les puces SerDes ultra-rapides, les puces oDES et de chaîne de signaux, ainsi que les ASIC mixtes analogiques-numériques sur mesure — ciblant précisément les applications les plus chaudes comme les stations de base 5G, les centres de données IA et les nouveaux véhicules énergétiques. Parmi elles, plusieurs puces haut de gamme, dont la puce DSP non cohérente 400G & 800G, ont progressivement atteint la phase de production de masse, comblant avec succès plusieurs lacunes dans la localisation dans les domaines des communications et des centres de données en Chine.
Les retours commerciaux ont suivi. Selon ses données officielles, de 2022 à 2024, le chiffre d'affaires de Taorun Semiconductor a augmenté à un taux annuel dépassant 80%, et la société est entrée dans la chaîne d'approvisionnement des trois principaux équipementiers de télécommunications en Chine.
Aujourd'hui, avec l'achèvement de l'enregistrement de préparation, Guan Yi conduira également Taorun Semiconductor vers une nouvelle phase de développement.
Soutenu par Xia Zuoguan, 12 tours de financement cumulés
Sur le marché des capitaux, les investisseurs ont également bien accueilli Taorun Semiconductor. Depuis sa création, la société a accumulé 12 tours de financement.
Revenons à 2018, lorsque Taorun Semiconductor a officiellement ouvert ses levées de fonds externes et a rapidement attiré l'attention de l'investisseur en technologies matérielles Xia Zuoguan, qui a investi plusieurs millions de yuans via sa société Zhengyuan Capital.
Avec le soutien de cet investisseur renommé, la société a maintenu par la suite un rythme de 1 à 2 tours de financement par an, avec des capitaux injectés en continu : en janvier 2020, Tongchuang Weiye et Chenshan Capital ont participé au tour de financement Pre-A ; en août 2021, la société a reçu un financement de série A de Shenzhen Capital Group et Fenghe Fund. En novembre de la même année, le tour de financement de série B, co-dirigé par Gaoling Venture et Shenzhen Capital Group, avec la participation de Zhengyuan Capital et Tongchuang Weiye, a été annoncé.
Pour Taorun Semiconductor, 2022 a été un tournant important. Cette année-là, le capital industriel BYD est entré en scène, augmentant le capital de 49,5 millions de yuans avec ses fonds propres, obtenant près de 2,48% des actions de la société lors du tour de financement de série C, portant la valorisation de la société à 20 milliards de yuans. En mai et septembre de la même année, China International Capital Corporation (CICC) et China Merchants Capital ont respectivement participé à deux tours de financement de la série C.
À partir de 2023, les capitaux publics locaux sont apparus, la société a reçu le soutien du Shanghai Science and Technology Innovation Fund ; le Fujian Electronic Information Industry Investment Fund a participé à un tour de financement D+ de plusieurs dizaines de millions de yuans en 2025. Durant la même période, la société a également accueilli des actionnaires comme Xie Tong Capital, Dawu Venture Capital et Chuhui Capital.
Le point culminant des levées de fonds est survenu en janvier 2026. Taorun Semiconductor a complété un tour de financement D++ de plusieurs centaines de millions de yuans, un véritable « group buying » collectif, rassemblant près d'une dizaine d'institutions dont Xicheng Jinrui, Xinwei Capital, Galaxy Yuanhui, Zhongyuan Capital, Jinma Investment, Shenzhen Capital Group, Gaoling Venture, Tongchuang Weiye, etc. — l'argent ancien, l'argent long et l'argent industriel sont tous entrés en jeu.
Une semaine plus tard, Taorun Semiconductor a complété son dernier tour de financement à ce jour, avec des investisseurs étant le Beijing High-end Precision Industry Development Fund, le Beijing Information Industry Development Fund et le Beijing Green Energy and Low-carbon Industry Investment Fund, tous trois des fonds industriels publics de Pékin. Par la suite, Taorun Semiconductor a rapidement déménagé son siège à Pékin et a achevé sa transformation en société par actions.
Huit ans, douze tours, plus de dix milliards de yuans de financement cumulés — lorsque la liste des actionnaires réunit à la fois des investisseurs financiers de premier plan, des capitaux industriels et des fonds publics locaux, les « signes avant-coureurs d'une introduction en bourse » de Taorun Semiconductor sont déjà assez évidents.
Le « business angel le plus performant » s'apprête à décrocher son 5e IPO
Dans la liste des actionnaires de Taorun Semiconductor, le plus remarquable est sans aucun doute l'investisseur angel, Xia Zuoguan, surnommé le « business angel le plus performant ». Pour parler de lui, il est naturel de mentionner sa légendaire histoire avec BYD.
En 1994, Xia Zuoguan, qui était alors engagé dans des investissements boursiers, a fait la connaissance de Wang Chuanfu par hasard. Impressionné par la passion de ce dernier, il a investi 300 000 yuans pour cofonder BYD avec Wang Chuanfu. Il était à la fois cofondateur et le premier business angel.
Au cours des années suivantes, Xia Zuoguan a rejoint l'entreprise à plein temps, participant profondément à sa gouvernance, accompagnant BYD tout au long de sa croissance pour devenir le géant automobile qu'il est aujourd'hui. À ce jour, il reste l'un des trois plus grands actionnaires individuels de BYD avec une participation de 2,72%. L'investissement initial d'alors a finalement généré un rendement stupéfiant de 80 000 fois, établissant ainsi la réputation de Xia Zuoguan.
En 2010, Xia Zuoguan a démissionné de son poste de vice-président de BYD, ne conservant que son statut d'administrateur, et a commencé à recentrer ses efforts sur Zhengyuan Investment, qu'il avait fondée dès 2003.
Selon les données de CVSource de Touzhong Jiachuan, Zhengyuan Investment gère actuellement plus de 10 milliards de yuans d'actifs, se concentrant sur les investissements en technologies matérielles aux stades précoces et intermédiaires. À ce jour, l'institution a investi dans 149 entreprises dans les domaines des semi-conducteurs, des énergies nouvelles, de l'intelligence artificielle, de l'aérospatiale commerciale, etc.
Parmi elles, l'investissement de Zhengyuan Investment en tant que l'un des premiers business angels dans Ubtech, qui a été cotée à la Bourse de Hong Kong en 2023, devenant la « première action de robot humanoïde ». Selon des rapports publics, cet investissement a également généré un rendement d'environ 1000 fois pour l'institution. En outre, deux autres sociétés du portefeuille de Zhengyuan Investment — la société de puces de couche physique Ethernet Yutai Micro et le fabricant d'équipements de préparation de pâte pour batteries lithium-ion Shangshui Intelligent — ont également réussi à être cotées sur le marché des actions A.
Si Taorun Semiconductor réussit son introduction en bourse cette fois, Xia Zuoguan accueillera son cinquième IPO après BYD, Ubtech, Yutai Micro et Shangshui Intelligent.
À ce jour, Zhengyuan Capital détient 6,7% des actions de Taorun Semiconductor, ce qui en fait le deuxième actionnaire institutionnel de la société, tandis que Xia Zuoguan lui-même détient directement et indirectement 5,3% des actions. Bien que Taorun Semiconductor n'ait pas encore publié sa valorisation spécifique, en tenant compte des niveaux de valorisation actuels des sociétés de semi-conducteurs sur le marché secondaire et de l'ampleur des tours de financement précédents de la société, cet investissement pourrait très bien devenir un autre cas classique dans la carrière d'investisseur précoce de Xia Zuoguan.
Cet article provient du compte WeChat « Touzhong Wang », auteur : Wang Manhua
