# Capture de Valeur Articles associés

Le Centre d'actualités HTX fournit les derniers articles et analyses approfondies sur "Capture de Valeur", couvrant les tendances du marché, les mises à jour des projets, les développements technologiques et les politiques réglementaires dans l'industrie crypto.

IOSG : TAO est l'Elon Musk qui a investi dans OpenAI, Subnet est Sam Altman

Le projet Bittensor (TAO) présente un récit élégant : un marché décentralisé de l’IA où les mécanismes de marché allouent des fonds à la recherche la plus influente. TAO agit comme couche de coordination, les sous-réseaux (subnets) comme laboratoires. Mais derrière cette vision se cache une réalité plus complexe. TAO fonctionne comme un mécanisme de financement où les spéculateurs en crypto soutiennent le développement de l’IA, sans que les bénéficiaires (opérateurs de sous-réseaux) n’aient l’obligation de restituer de la valeur à TAO. Une fois récompensés en TAO, ces acteurs peuvent quitter l’écosystème et monétiser leurs modèles ailleurs, laissant les détenteurs de tokens assumer le risque. La logique haussière repose sur l’idée que les besoins continus en ressources (calcul, données) retiendront les sous-réseaux dans l’écosystème Bittensor, créant un effet de levier économique. Mais les scénarios pessimistes soulignent le manque de lien contraignant et la concurrence écrasante des géants centralisés de l’IA. Investir dans TAO revient à parier sur un miracle de la théorie des jeux : que des incitations souples suffiront à retenir les acteurs les plus talentueux. C’est un pari risqué, où la majorité des capitaux pourraient simplement subventionner une recherche qui ne profitera pas directement aux détenteurs de tokens.

marsbit04/14 10:51

IOSG : TAO est l'Elon Musk qui a investi dans OpenAI, Subnet est Sam Altman

marsbit04/14 10:51

Nouvelle hiérarchie des revenus ? Comment Hyperliquid surpasse les chaînes traditionnelles

L'activité des blockchains évolue des transferts passifs vers le trading actif, les produits dérivés dominant désormais le paysage avec 8,4 milliards de dollars de volume quotidien contre 3,7 milliards pour le spot. Hyperliquid incarne cette transition, captant 36,4% des frais DeFi totaux (41,45 millions de dollars) en mars 2026 grâce à sa spécialisation dans les perpétuels. Cette concentration du capital sur le trading intensif profite aux plateformes spécialisées au détriment des réseaux généralistes comme Ethereum (7,7%) ou Solana (16%). Le protocole transforme directement l'activité en valeur : 154,95 milliards de volume total génèrent 12,43 millions de frais, utilisés pour des rachats de tokens HYPE (10 794 tokens retirés en 24 heures). Ce mécanisme crée une boucle vertueuse où le trading alimente les frais, qui génèrent une pression acheteuse et soutiennent la valeur token.

ambcrypto04/06 03:06

Nouvelle hiérarchie des revenus ? Comment Hyperliquid surpasse les chaînes traditionnelles

ambcrypto04/06 03:06

Comment les revenus de frais des chaînes L1 sont-ils progressivement « dévorés » par les L2, les AMM privés et Hyperliquid ?

**Résumé : La capture de valeur par les L1 (blockchains de base) est systématiquement érodée par l'innovation, rendant leurs revenus de frais structurellement non durables.** L'analyse des trois principales blockchains révèle un schéma récurrent : * **Bitcoin :** Ses pics de frais, liés à la congestion (comme en 2017), sont rapidement compressés par des solutions comme SegWit, le traitement par lots des exchanges et le Lightning Network. En 2025, les frais quotidiens ne représentent plus que ~1% des revenus des mineurs. * **Ethereum :** Après des sommets historiques durant le "DeFi Summer" et la folie des NFT (43 Mds$ de frais au Q4 2021), ses revenus se sont effondrés. La concurrence des autres L1 et, surtout, le succès de ses propres L2 (comme Arbitrum) ont détourné l'activité. La mise à jour Dencun (EIP-4844) a réduit de >90% le coût des données pour les L2, compressant drastiquement les revenus de frais de la L1. * **Solana :** Sa faible structure de frais de base signifie que ses revenus proviennent essentiellement des MEV (Maximum Extractable Value), notamment durant l'engouement pour les memecoins. Cependant, l'émergence d'AMM privés (comme HumidiFi) et de solutions comme Hyperliquid (qui déplace l'activité de trading la plus lucrative hors chaîne) réduisent activement cette source de revenus. Les frais MEV quotidiens ont chuté de plus de 90% depuis leur pic. **Conclusion :** Chaque nouvelle source de revenus pour une L1 attire immanquablement des innovations qui la compressent. La valorisation future des jetons L1 (ETH, SOL) ne reposera donc plus sur les frais, mais sur d'autres facteurs comme le staking, les flux ETF ou les récits macroéconomiques. Seul Bitcoin résiste partiellement à cette tendance, car sa sécurité dépend moins des frais que de l'appréciation continue de son prix, un modèle néanmoins fragile à long terme.

比推02/26 15:13

Comment les revenus de frais des chaînes L1 sont-ils progressivement « dévorés » par les L2, les AMM privés et Hyperliquid ?

比推02/26 15:13

Capture de valeur des L1 en forte contraction : ETH, SOL et HYPE peinent à retrouver leurs sommets historiques

Résumé : L'article analyse la compression structurelle de la capture de valeur par les frais de transaction sur les blockchains de layer 1 (L1), en examinant les cas du Bitcoin, de l'Ethereum et du Solana. Il démontre que les pics de revenus provenant des frais, qu'ils soient liés à la congestion (BTC, ETH) ou aux MEV (SOL), sont systématiquement érodés par l'innovation : solutions d'échelle (L2 pour Ethereum), outils d'optimisation (AMM privés, routage MEV pour Solana) et alternatives hors-chaîne (ETF, wrapped assets pour Bitcoin). Cette compression n'est pas cyclique mais inhérente aux réseaux ouverts et sans permission. La conclusion est que la valorisation des jetons L1 ne peut plus reposer sur les revenus des frais, désormais marginaux. Elle migre vers d'autres facteurs : récits narratifs (RWA, ETF), flux financiers structurels et anticipation des mises à jour. L'Ethereum voit ses revenus s'effondrer (-95% depuis 2021), le Solana pourrait voir son activité croître sans que son prix ne suive malgré une baisse de 90% des MEV, et le Bitcoin dépend entièrement de la hausse de son prix pour compenser la baisse des subventions minières. Le cas d'Hyperliquid (HYPE) est présenté comme le prochain à potentiellement subir cette compression, ses frais élevés étant intenables face à la concurrence traditionnelle (CME). La soutenabilité à long terme de ces modèles, en particulier celle de Bitcoin après les futurs halvings, reste une question cruciale.

Odaily星球日报02/26 08:53

Capture de valeur des L1 en forte contraction : ETH, SOL et HYPE peinent à retrouver leurs sommets historiques

Odaily星球日报02/26 08:53

Un projet Web3 avec des flux de trésorerie, le token est-il un amplificateur ou un fardeau ?

**Résumé en français :** Pour les projets Web3 disposant déjà de flux de trésorerie stables, lancer un jeton (TGE) n'est pas toujours la meilleure option et peut même s'avérer préjudiciable. Cela ajoute une charge importante de gestion du prix, de la liquidité et des attentes du marché, qui peut détourner l'attention de l'équipe du développement produit. À court terme, le prix d'un jeton est principalement influencé par trois facteurs : la liquidité disponible sur le marché, l'attention (médiatique et des investisseurs) et la structure de distribution des jetons (répartition et calendrier de déblocage). Sur le long terme, la valeur dépend de sa capacité à « capturer de la valeur » générée par le protocole. Sans mécanisme clair comme des rachats utilisant les revenus du protocole (ex: Hyperliquid), le jeton ne repose que sur la spéculation. De nombreux projets ayant des revenus ne les répercutent pas sur le jeton, qui devient alors un simple outil de gouvernance ou de narration. L'avenir des jetons pourrait résider dans l'« économie des agents » (Agent Economy), où les jetons serviraient de moyen de paiement natif pour les transactions automatisées entre programmes (API calls, micro-paiements), via des protocoles comme x402 permettant un règlement instantané et une rémunération à l'usage. En conclusion, dans un marché en consolidation, le TGE ne devrait pas être vu comme une simple sortie pour les investisseurs initiaux, mais comme un accélérateur pour des projets solides, tandis que la régulation pourrait clarifier la séparation entre le financement actionnaire traditionnel et l'utilité native des jetons.

比推02/24 07:29

Un projet Web3 avec des flux de trésorerie, le token est-il un amplificateur ou un fardeau ?

比推02/24 07:29

Optimism propose des rachats de jetons OP en utilisant les revenus de la superchaîne

La Fondation Optimism a proposé un plan visant à allouer 50 % des revenus des séquenceurs de la Superchain à des rachats mensuels de tokens OP pendant 12 mois à partir de février, sous réserve d'un vote de gouvernance prévu le 22 janvier. Cette initiative vise à lier davantage la demande du token OP à l'activité globale du réseau plutôt qu'à son simple rôle de gouvernance. Avec environ 5 868 ETH de revenus collectés sur 12 mois, le programme pilote pourrait représenter l'équivalent de 8 millions de dollars en rachats de OP. L'objectif est de tester si les flux de trésorerie provenant des multiples chaînes OP Stack (telles que Base, Unichain et World Chain) peuvent créer une base de revenus significative et une alignement économique durable, sans cibler directement le prix à court terme. Cette expérience est suivie de près par l'écosystème des rollups, car elle pourrait influencer la manière dont les L2 capturent la valeur dans des environnements à faibles frais.

ambcrypto01/08 18:13

Optimism propose des rachats de jetons OP en utilisant les revenus de la superchaîne

ambcrypto01/08 18:13

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