Le prix d'émission du STRC, déterminé via ChatGPT, va-t-il vraiment s'engouffrer dans une spirale de la mort ?
Depuis son lancement fin juillet 2025 par MicroStrategy, l'action privilégiée STRC, conçue pour s'échanger autour de 100 $, est en fort décrochage. Elle a atteint un plus bas historique de 82,53 $ la semaine dernière et clôture actuellement à 88,59 $, soit un rabais d'environ 13 % par rapport à sa valeur nominale. Ce rabais a fait grimper son rendement effectif au-delà de 12,9 %.
L'article révèle que la structure du produit a été développée par Michael Saylor en discutant longuement avec une IA, qui a validé sa légalité malgré son caractère inédit. Face à la chute, les médias ont à leur tour interrogé des modèles d'IA (ChatGPT, Grok, Claude) sur la possibilité d'un retour à 100 $ ; leurs réponses sont conditionnelles et mettent en avant la nécessité d'une confiance retrouvée du marché, d'une couverture durable des dividendes et d'une remontée du bitcoin.
La pression financière s'accentue. MicroStrategy a dû vendre 32 BTC pour honorer ses obligations de dividende. Son rythme d'achat de bitcoin s'est ralenti, passant de milliards de dollars par semaine au printemps à environ 100 millions par semaine en juin. Son mécanisme de financement par émissions d'actions au prix du marché (ATM) est actuellement suspendu en raison du rabais.
Les opinions divergent radicalement sur la nature du système. L'économiste Peter Schiff y voit un « schéma de Ponzi centralisé classique », où les dividendes ne peuvent être payés qu'avec de nouveaux capitaux ou la vente d'actifs, risquant une « spirale de la mort » : plus le prix baisse, plus le taux de dividende automatique augmente, alourdissant la facture. À l'inverse, les analystes favorables comme Jesse Myers attribuent la vente à un dénouement de positions à effet de levier et estiment que la structure est solvable pour des décennies si le bitcoin apprécie modestement.
Le point d'observation crucial est le 30 juin, date à laquelle le versement des dividendes passe à deux fois par mois. Une règle automatique devrait augmenter le taux de dividende puisque le prix moyen est sous 95 $, accentuant potentiellement la pression sur la trésorerie de MicroStrategy. La question centrale reste : pourra-t-elle continuer à payer sans vendre de bitcoins ? La réponse déterminera si STRC est un instrument viable ou vulnérable à une spirale infernale.
marsbit06/23 09:43
