Criant d'acheter, pourquoi Goldman Sachs reste optimiste sur Samsung et SK Hynix
Malgré une baisse récente de 23% et 35% des actions de Samsung Electronics et SK Hynix, Goldman Sachs réitère sa recommandation d'achat. La banque mise sur trois facteurs pour soutenir sa position optimiste.
Premièrement, Goldman anticipe une remontée significative des prix du HBM (High Bandwidth Memory), composant clé pour l'IA, d'ici 2027. Le prix moyen par gigabit devrait atteindre environ 2,9$, retrouvant ainsi un écart de prix par rapport à la DRAM traditionnelle. Cette hausse s'explique par une demande d'IA supérieure à l'offre, une complexité de fabrication accrue et une consommation de capacités de production plus importante.
Deuxièmement, la signature d'accords d'approvisionnement à long terme (LTA), d'une durée de 3 à 5 ans, avec de grands clients comme les centres de données, devrait stabiliser le cycle. Ces contrats couvriraient une part importante de la capacité de production prévue (jusqu'à 70% pour Samsung) et incluraient des mécanismes comme des prix planchers et des acomptes, réduisant les risques pour les fabricants.
Troisièmement, les stocks des principaux fournisseurs et clients restent à un niveau bas (2-4 semaines), limitant le risque d'un retournement soudain du marché à court terme. De plus, la demande croissante de SSD d'entreprise pour serveurs IA devrait compenser partiellement la faiblesse des marchés grand public comme les smartphones, maintenant le marché NAND sous tension.
Enfin, Goldman considère que l'expansion de fabricants comme CXMT ne menace pas à court terme l'équilibre du marché mondial de la DRAM haut de gamme et du HBM, en raison d'écarts technologiques persistants.
Les risques persistent (demande d'IA inférieure aux attentes, conditions des LTA moins favorables), mais pour Goldman, la combinaison de la hausse des prix du HBM, des contrats à long terme et des faibles stocks soutient la visibilité des revenus et justifie l'optimisme.
marsbitHier 04:15
