STRC chute brièvement sous les 91 dollars, Strategy sera-t-il traqué par « la peur du marché » ?
L'article explore les vulnérabilités financières potentielles de MicroStrategy (MSTR), surnommée la « Stratégie » et considérée comme le « roi du Bitcoin ». Il établit un parallèle avec la chute de FTX, suggérant que le modèle économique de MicroStrategy, qui repose sur l'émission d'actions et de dettes pour acheter massivement du Bitcoin, pourrait être menacé par un cercle vicieux.
Le cœur du problème réside dans la compression de la prime boursière de MSTR par rapport à la valeur de ses bitcoins. Cette prime était essentielle pour convertir facilement sa dette convertible en actions et financer les dividendes de ses nouvelles actions privilégiées (comme le STRC, récemment tombé sous 91$). Sans elle, la société pourrait devoir faire face à des obligations de trésorerie annuelles dépassant 4 milliards de dollars pour rembourser ses dettes et payer les dividendes, alors que ses réserves de cash sont limitées.
Face à cette pression, MicroStrategy n'aurait que des options dommageables : vendre des bitcoins (rompant la promesse de ne jamais vendre), ou émettre massivement des actions, diluant les actionnaires. L'article avertit que, comme pour FTX, la peur du marché pourrait précipiter une crise de confiance, les investisseurs cherchant à sortir avant les autres. Bien que les actions de MicroStrategy soient légales, la structure financière complexe et levierée présente un risque systémique important.
La conclusion est que la seule issue favorable serait une forte hausse du prix du Bitcoin pour relancer le « cercle vertueux » de la prime. Cependant, l'auteur, tout en étant optimiste sur le Bitcoin, préférerait une résolution rapide des tensions actuelles plutôt qu'une crise future plus importante, et recommande aux investisseurs d'acheter du Bitcoin directement.
Foresight News06/08 10:12
