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Intérêts élevés, pas de dette, pas de dilution : Pourquoi les sociétés avec des trésoreries en Bitcoin se ruent sur le financement par actions privilégiées

Les actions privilégiées adossées au bitcoin, émises par des sociétés détenant la cryptomonnaie comme trésorerie, constituent un marché en pleine expansion, évalué à environ 130 milliards de dollars. Selon un rapport de 2026, ce marché pourrait représenter 3 à 5% du secteur mondial des actions privilégiées d'ici 2030. Des entreprises comme MicroStrategy (MSTR) et Strive émettent ces titres pour lever des capitaux sans diluer les actions ordinaires ni contracter de dette. Elles offrent ainsi aux investisseurs un produit à revenu stable avec des rendements élevés (entre 10,8% et 15,2%), bien supérieurs aux comptes d'épargne. La croissance est cependant limitée par la quantité de bitcoins disponibles en garantie, principalement détenus par les trésoreries d'entreprise. Ces actions privilégiées maintiennent un ratio de couverture élevé (3,8 à 4,5 fois), les rendant structurellement sécurisées selon les émetteurs. Les risques principaux sont liés à la volatilité du bitcoin et à la dépendance des émetteurs à sa hausse pour payer les dividendes. La demande institutionnelle dépasse actuellement l'offre, créant une opportunité pour les sociétés qualifiées.

Foresight News07/02 11:06

Intérêts élevés, pas de dette, pas de dilution : Pourquoi les sociétés avec des trésoreries en Bitcoin se ruent sur le financement par actions privilégiées

Foresight News07/02 11:06

arXiv se sépare officiellement de l'université Cornell et devient indépendant

L'archive ouverte arXiv, principal serveur de prépublications scientifiques, a officiellement quitté l'université Cornell le 1er juillet pour devenir une organisation à but non lucratif indépendante, nommée arXiv, Inc. Cette transition marque la fin de plus de deux décennies sous l'égide de l'université. La nouvelle entité sera gouvernée par un conseil d'administration et est dirigée par un PDG par intérim en attendant la finalisation du recrutement d'un directeur général permanent. Les 26 employés ont tous été transférés à la nouvelle organisation. Les utilisateurs ne devraient pas constater de changements fonctionnels immédiats ; la plateforme reste gratuite pour la soumission et la consultation des articles. Les raisons de cette indépendance incluent des défis financiers (un déficit en 2025), la recherche d'une plus grande flexibilité opérationnelle par rapport aux contraintes universitaires, et la nécessité de répondre aux nouvelles pressions, notamment l'afflux massif de soumissions générées par l'IA. arXiv, fondé en 1991, héberge désormais plus de 3,09 millions de publications et est un pilier essentiel pour la diffusion rapide des connaissances, notamment en physique, mathématiques et intelligence artificielle. La mission déclarée reste de fournir un accès équitable et gratuit à la recherche pour la communauté scientifique mondiale.

marsbit07/02 09:48

arXiv se sépare officiellement de l'université Cornell et devient indépendant

marsbit07/02 09:48

Venice AI lève 65 millions de dollars à une valorisation de 1 milliard, le fondateur déclare « pas de vente de tokens », est-ce un nouveau catalyseur pour $VVV ?

Venice AI, une plateforme d'IA axée sur la confidentialité, a levé 65 millions de dollars lors d'un premier tour de financement externe, atteignant une valorisation de 1 milliard de dollars. Cette ronde, menée par Dragonfly et suivie par Coinbase Ventures, est notable pour sa structure hybride actions + jetons. Le fondateur Erik Voorhees a souligné que l'équipe n'a vendu aucun de ses jetons VVV et prévoit de continuer les rachats et destructions. Cependant, les investisseurs ont obtenu des bons leur permettant d'acheter jusqu'à 5 millions de VVV supplémentaires sur 8 ans, créant une pression de vente potentielle future. Venice affirme être déjà rentable, avec un chiffre d'affaires annuel dépassant 70 millions de dollars. Les fonds seront principalement utilisés pour construire une infrastructure de calcul propriétaire, incluant un premier centre de données, afin de réduire les coûts et, selon le fondateur, de permettre des destructions plus importantes de VVV à l'avenir. La plateforme se positionne comme une alternative privée et anti-censure à ChatGPT.

marsbit07/02 04:29

Venice AI lève 65 millions de dollars à une valorisation de 1 milliard, le fondateur déclare « pas de vente de tokens », est-ce un nouveau catalyseur pour $VVV ?

marsbit07/02 04:29

Pas de retour du STRC à son ancrage, pas de marché haussier pour le BTC

L'article examine l'impact grave de la dé-ancrage continu de l'action privilégiée STRC de MicroStrategy sur ses finances et, par extension, sur le marché du Bitcoin. STRC, conçue pour rester proche de sa valeur nominale de 100 dollars, est tombée à environ 75 dollars, bloquant ainsi un canal de financement crucial et peu coûteux pour l'entreprise. Cette situation impose à MicroStrategy des obligations de dividendes en espèces d'environ 1,7 milliard de dollars par an pour l'ensemble de ses actions privilégiées, menaçant sa trésorerie d'environ 1,4 milliard de dollars. Pour trouver des fonds, MicroStrategy a recours à des émissions d'actions ordinaires, mais une part croissante du produit (environ 90% lors d'une récente levée) sert désormais à renforcer sa réserve de trésorerie plutôt qu'à acheter du Bitcoin. Cela dilue la valeur en Bitcoin par action pour les actionnaires et affaiblit le récit d'investissement de l'entreprise. Les autres options, comme émettre davantage de dette ou vendre une partie de son immense portefeuille de Bitcoin (4% de l'offre en circulation), sont risquées et pourraient exercer une pression baissière sur le prix du BTC. En conclusion, MicroStrategy, qui était le principal acheteur institutionnel régulier de Bitcoin, voit sa capacité à continuer d'alimenter la demande s'affaiblir. La nécessité de prioriser la liquidité pour couvrir les dividendes en fait désormais une source potentielle de vente, transformant un pilier du marché en une menace pour la dynamique haussière du Bitcoin.

marsbit06/26 06:27

Pas de retour du STRC à son ancrage, pas de marché haussier pour le BTC

marsbit06/26 06:27

STRC sans retour à son ancrage, pas de bull market pour le BTC

L'article analyse les conséquences potentiellement graves de la dévalorisation continue des actions privilégiées STRC de MicroStrategy (MSTR) pour l'entreprise et pour le marché du Bitcoin (BTC). STRC, un produit de financement conçu pour maintenir une valeur cible de 100 $, a chuté autour de 75 $. Ce désancrage bloque le canal de financement principal, le plus efficace et le moins coûteux de MicroStrategy, qui repose sur une boucle constante de collecte de fonds et d'achat de BTC pour soutenir sa valorisation et sa croissance. Pire, les STRC en circulation, d'une valeur d'environ 104,9 milliards de dollars avec un dividende de 11,5%, représentent désormais une charge de trésorerie annuelle de plus de 1,2 milliard de dollars. Avec ses autres actions privilégiées, l'obligation totale de dividendes s'élève à environ 1,7 milliard de dollars, alors que les réserves de liquidités de l'entreprise ne sont que d'environ 1,4 milliard de dollars. Pour trouver des liquidités, MicroStrategy a trois options, toutes coûteuses : émettre des actions ordinaires (ce qu'elle fait déjà via le programme ATM, mais cela dilue les actionnaires), émettre plus de dette (coûteux dans le climat actuel), ou vendre une partie de son portefeuille BTC de 847 363 bitcoins. Cette dernière option, bien que rapide, risquerait de déclencher une forte baisse du marché. L'analyse conclut que MicroStrategy, ancien acheteur marginal majeur et constant de BTC, voit sa capacité d'achat se réduire fortement car ses nouvelles émissions d'actions servent surtout à renforcer sa trésorerie. L'entreprise est devenue une source potentielle de vente massive (un "glaive suspendu" sur le BTC), et sans un retour de STRC à sa valeur ancrée, la pression sur son modèle économique et sur le marché du Bitcoin pourrait empêcher l'émergence d'un nouveau cycle haussier.

Odaily星球日报06/26 06:26

STRC sans retour à son ancrage, pas de bull market pour le BTC

Odaily星球日报06/26 06:26

Un employé d'Anthropic démissionne pour créer une startup évaluée à 10 milliards de dollars, axée également sur l'« amélioration récursive de soi »

Des chercheurs d'Anthropic, Behnam Neyshabur et Harsh Mehta, ont fondé la startup Mirendil avec une vision d'IA auto-améliorative récursive pour accélérer la recherche scientifique. Après une levée de fonds de 200 millions de dollars à un tour de table incluant Andreessen Horowitz et NVIDIA, la société est valorisée à 1 milliard. Leur objectif n'est pas de créer une IA directe pour la science, mais plutôt une plateforme permettant aux laboratoires spécialisés (médecine, science des matériaux) de développer et d'affiner leurs propres modèles d'IA. Ils identifient une opportunité dans les restrictions imposées par les grands acteurs de l'IA comme Anthropic, qui limitent l'utilisation de leurs modèles pour créer des produits concurrents. L'équipe, composée d'anciens d'Anthropic, xAI, Google DeepMind et OpenAI, prévoit de publier ses premiers modèles sous peu, visant à devenir la force habilitante pour des milliers de laboratoires confrontés à des problèmes scientifiques complexes.

marsbit06/26 03:28

Un employé d'Anthropic démissionne pour créer une startup évaluée à 10 milliards de dollars, axée également sur l'« amélioration récursive de soi »

marsbit06/26 03:28

Un docteur né après 1995 se consacre au modèle mondial, FaceMind lève des dizaines de millions de yuans

La société d'IA FaceMind, dirigée par Lu Hongyuan, un docteur né après 1995, a levé des dizaines de millions de yuans en financement Pre-A auprès de Xinglian Capital, avec un suivi important de l'actionnaire existant 360. Fondée en 2023, FaceMind s'est d'abord concentrée sur les modèles multimodaux côté client avant de se tourner vers la recherche fondamentale sur les modèles du monde. Les travaux de l'équipe, notamment sur les problèmes des mots basse fréquence (SLoW) et la loi d'Adam, ont attiré l'attention, cette dernière étant même reprise par Anthropic. Le modèle du monde de FaceMind vise à prédire les changements dans un environnement, comme les interfaces graphiques ou pour la robotique incarnée. Leur produit "叠叠社" sert de banc d'essai précoce. Leur approche privilégie l'efficacité des paramètres et l'architecture itérative plutôt que la simple augmentation de l'échelle des modèles. Les investisseurs saluent les compétences de recherche fondamentale et d'exécution technique de l'équipe. FaceMind teste actuellement ses capacités dans divers scénarios (environnements de simulation, agents d'interface, bras robotiques) et prévoit de fournir des services complets aux fabricants de robots, plateformes de contenu et sociétés de puces/cloud. Avec ce financement, la jeune entreprise entend intensifier ses efforts de R&D sur les modèles du monde et leur validation dans de multiples applications, visant à devenir un acteur des futures infrastructures d'IA.

marsbit06/26 01:53

Un docteur né après 1995 se consacre au modèle mondial, FaceMind lève des dizaines de millions de yuans

marsbit06/26 01:53

STRC tombe en dessous de sa valeur nominale, l'expérience des trésoreries Bitcoin entre dans sa seconde moitié

Le titre préférentiel à dividende STRC de MicroStrategy (MSTR) a récemment chuté en dessous de son prix nominal de 100 dollars, ce qui relance le débat sur le modèle de "trésorerie en Bitcoin". Cet événement illustre une repricing par le marché, qui évalue désormais non seulement les actifs en BTC de l'entreprise, mais aussi ses coûts de financement et ses obligations de trésorerie. Le modèle de MicroStrategy repose sur trois conversions clés : transformer des actions en exposition au Bitcoin, utiliser ces BTC comme garantie pour obtenir du crédit sur les marchés financiers, et enfin, conditionner ces actifs non générateurs de trésorerie en titres versant des dividendes réguliers. La tension fondamentale réside dans cet écart entre des actifs volatils sans flux de trésorerie et une structure nécessitant des paiements réguliers en espèces. La baisse du STRC au-dessous du pair signale que la pression est passée de la volatilité du prix du Bitcoin au coût des instruments de financement eux-mêmes. MicroStrategy fait face à des obligations de dividende annuelles d'environ 1,7 milliard de dollars pour ses actions préférentielles, bien au-delà des revenus de sa filiale logicielle. Le vrai test de résistance ne sera pas la baisse du BTC, mais la hausse simultanée de trois coûts : le coût des dividendes (taux d'intérêt), le coût de dilution (émission d'actions) et le coût de cession d'actifs (vente de BTC). Pour le marché crypto, l'enjeu dépasse les 847 363 BTC détenus par MicroStrategy. L'entreprise représentait un acheteur marginal stable et prévisible. Si sa capacité de financement se restreint, ce récit d'absorption constante de l'offre pourrait s'affaiblir, potentiellement conduisant à une réévaluation générale du modèle de trésorerie en Bitcoin, où les primes pour l'exposition au BTC pourraient laisser place à des décotes reflétant les risques de financement et de liquidité. En résumé, la décote du STRC marque un tournant : elle rappelle que dans un cycle de correction du Bitcoin, la durabilité du modèle dépendra moins du prix de l'actif que de la pérennité des fenêtres de financement, du niveau des réserves de trésorerie et de la volonté des investisseurs à continuer de financer cette structure.

marsbit06/25 12:48

STRC tombe en dessous de sa valeur nominale, l'expérience des trésoreries Bitcoin entre dans sa seconde moitié

marsbit06/25 12:48

Un débat fiscal sur le staking d'Ethereum éclate après une proposition de redirection des revenus des validateurs

Une nouvelle proposition sur Ethereum Research, intitulée "Validator Redirected Revenue", relance le débat sur l'économie du staking. Elle vise à créer un mécanisme permettant aux validateurs de rediriger une partie de leurs récompenses vers le financement de biens publics et de projets écosystémiques, pour pallier le manque de modèles de financement durables. Cette idée a rapidement été critiquée comme une "taxe sur le staking", car elle touche aux revenus des validateurs qui sécurisent le réseau. Les opposants craignent une politisation du processus de validation et des pressions autour de l'attribution des fonds, tandis que les partisans y voient un moyen nécessaire de soutenir l'écosystème à long terme. Il est crucial de noter qu'il s'agit uniquement d'une proposition de discussion sur un forum de recherche, et non d'un changement de consensus imminent. Le chemin vers une éventuelle mise en œuvre est long et incertain. Néanmoins, ce débat attire l'attention des détenteurs d'ETH, car il touche au cœur des incitations économiques du réseau. Pour l'instant, il s'agit d'un signal de gouvernance à surveiller, et non d'un changement de politique concret.

bitcoinist06/24 11:24

Un débat fiscal sur le staking d'Ethereum éclate après une proposition de redirection des revenus des validateurs

bitcoinist06/24 11:24

Les actions privilégiées ne sont pas l'étincelle de la faillite des entreprises, les réserves en dollars de MicroStrategy peuvent couvrir les dividendes jusqu'en février 2027

L'article explique la nature des actions privilégiées émises par MicroStrategy (notamment STRD et STRC) comme un outil de financement hybride. Légalement des capitaux propres, elles présentent des caractéristiques économiques de dette (dividende fixe ou quasi-fixe) sans en avoir les inconvénients majeurs : le principal n'est pas remboursable et les dividendes ne sont pas obligatoires. Elles ne peuvent donc pas déclencher de faillite. En cas de manque de trésorerie, MicroStrategy peut accumuler ou suspendre ces dividendes. Le vrai risque de crise pour MicroStrategy réside dans ses obligations convertibles, dont les premières échéances de remboursement arrivent en septembre 2027. Jusque-là, les réserves en dollars de l'entreprise (14 milliards $ après une récente levée de fonds par émission d'actions ordinaires MSTR) sont suffisantes pour couvrir les dividendes d'actions privilégiées jusqu'en février/mars 2027. L'entreprise a récemment renforcé sa sécurité financière en augmentant ses réserves sans émettre de nouvelles actions privilégiées. L'auteur estime que le marché baissier du BTC sera probablement terminé d'ici mars 2025, permettant à MicroStrategy de lever à nouveau des fonds via MSTR pour assurer ses paiements futurs.

marsbit06/24 00:09

Les actions privilégiées ne sont pas l'étincelle de la faillite des entreprises, les réserves en dollars de MicroStrategy peuvent couvrir les dividendes jusqu'en février 2027

marsbit06/24 00:09

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