Strive affiche d'importantes pertes comptables, un avertissement : La pression sur les actions privilégiées de Strategy s'étend désormais à tout le segment des trésoreries Bitcoin
Les actions privilégiées émises par les entreprises de réserve de bitcoin, telles que STRC de Strategy, ne sont plus considérées comme de simples actifs à rendement, mais comme un test de la solidité du crédit de ces sociétés. Une divulgation de Strive, la septième plus grande société cotée détenant du bitcoin, illustre la contagion du risque : la valeur de sa participation de 50 500 actions STRC a chuté de 708 millions de dollars en huit jours, sans changement dans le nombre d'actions, reflétant une décote du marché.
Cette perte en juste valeur, malgré les actifs solides de Strive (19 864 bitcoins, 141,7 M$ de trésorerie), révèle un canal de transmission des risques via les participations croisées. La pression sur Strategy se propage ainsi aux bilans d'autres acteurs.
Pour y faire face, Strategy a dévoilé un cadre complet de gestion du crédit : augmentation du dividende annuel STRC à 12%, obligation de conserver des réserves de trésorerie couvrant 12 mois de dividendes, autorisations de rachat d'actions (jusqu'à 10 milliards de dollars chacune pour STRC et les actions ordinaires), et un plan de vente potentielle de bitcoin pour renforcer les réserves (jusqu'à 12,5 milliards de dollars). L'objectif est de rassurer sur la capacité à honorer les dividendes.
Cependant, des outils de valuation tiers, comme celui de Farside, estiment la valeur nette de STRC bien en dessous du pair (environ 49,89 $), soulignant que la valorisation dépend crucialement de la pérennité des dividendes et de la santé financière de l'émetteur, dans un contexte où le prix du bitcoin est inférieur au coût moyen d'acquisition de Strategy.
La suite dépendra de deux scénarios : soit le risque reste confiné à Strategy, soit il se généralise à tout le secteur si la décote de STRC persiste, entraînant une pression similaire sur les actions privilégiées d'autres sociétés comme le SATA de Strive. Les indicateurs clés à surveiller sont l'ampleur de la décote, la couverture des dividendes par la trésorerie, et l'éventuelle mise en œuvre des plans de vente de bitcoin ou d'augmentations de capital.
Foresight News07/09 07:15
