Auteur : Jamie Redman, Bitcoin.com
Traduction : Blockchain Vulgarisée
En 2026, Strategy de Saylor maintient une large avance
Strategy, la plus grande entreprise au monde détenant du bitcoin au niveau corporatif, créée par Michael Saylor, reste largement en tête avec 843 775 bitcoins inscrits à son bilan. Cela représente environ 58 milliards de dollars au prix actuel, dispersés à travers les activités de cette entreprise qui finance désormais presque entièrement ses achats supplémentaires de bitcoin en émettant de la dette et des capitaux propres.
Cependant, en 2026, la taille du portefeuille de bitcoin d'une entreprise et l'évolution de son cours boursier racontent deux histoires très différentes. Les sociétés minières (mineurs) rebondissent, tandis que les entreprises de trésorerie (Treasury) sont sanctionnées.
Le classement ci-dessous, basé sur les données compilées par bitcointreasuries.net, énumère les dix plus grands détenteurs corporatifs de bitcoin en fonction de leurs avoirs au 25 juillet 2026.
Les 10 plus grands détenteurs corporatifs de bitcoin
- Strategy (MSTR) : 843 775 BTC
- Twenty One Capital (XXI) : 43 514 BTC
- Metaplanet (MPJPY) : 43 000 BTC
- Mara Holdings (MARA) : 36 303 BTC
- Bullish (BLSH) : 24 300 BTC
- Strive (ASST) : 19 921 BTC
- SpaceX (SPCX) : 18 712 BTC
- Coinbase Global (COIN) : 16 492 BTC
- Riot Platforms (RIOT) : 15 680 BTC
- Cleanspark (CLSK) : 13 924 BTC
L'avance de Strategy est colossale. Ses avoirs d'environ 843 775 BTC représentent plus de 19 fois ceux du deuxième, Twenty One Capital. Saylor a commencé à acheter du bitcoin pour ce qui était alors Microstrategy en 2020, une époque où l'idée qu'une entreprise cotée au Nasdaq convertisse ses actifs de trésorerie en bitcoin semblait encore très marginale.
Cinq ans plus tard, cette décision a remodelé l'entreprise. La performance boursière actuelle de Strategy est largement un pari à effet de levier sur le prix du bitcoin, ce qui explique pourquoi ses actions ont chuté de 40 % en 2026 malgré l'augmentation continue de ses avoirs en bitcoin. Strategy a abandonné cette année sa stratégie longtemps suivie de « ne jamais vendre », un changement notable après des années d'insistance sur le fait que chaque achat de bitcoin était considéré comme un placement permanent.
Évolution de l'action Strategy (MSTR) le 24 juillet 2026
La société a vendu pour la première fois 32 BTC fin mai pour financer le paiement d'un dividende sur actions privilégiées, marquant sa première vente nette de bitcoin depuis des années. Quelques semaines plus tard, entre fin juin et début juillet, elle a vendu 3 588 BTC supplémentaires pour environ 216 millions de dollars, afin de respecter des obligations liées aux actions et de reconstituer ses liquidités au bilan. Même après ces transactions, Strategy reste le plus grand détenteur corporatif de bitcoin au monde, et de loin, ce qui suggère que ces ventes reflètent une gestion du capital plutôt qu'un écart par rapport à sa stratégie bitcoin à long terme.
Les mineurs remportent la bataille boursière
Laissant de côté le simple volume brut de bitcoin, un schéma plus clair émerge dans l'évolution des cours boursiers. Les sociétés minières performent bien, tandis que celles qui détiennent du bitcoin uniquement comme actif de trésorerie ne performent pas.
La raison est simple. Premièrement, les mineurs peuvent accumuler du bitcoin à un coût de production souvent inférieur au prix de marché actuel, un avantage que la plupart des acheteurs corporatifs n'ont pas. Deuxièmement, de nombreuses sociétés minières cotées se sont concentrées ces dernières années sur la construction d'infrastructures d'intelligence artificielle (IA), créant une deuxième ligne d'activité qui contribue à diversifier leurs revenus au-delà du minage de bitcoin.
Par exemple, Riot Platforms a augmenté de 73 % depuis le début de l'année, la meilleure performance parmi les dix premiers détenteurs. Cleanspark a vu son action monter de 39 % alors qu'elle étendait ses centres de données miniers et ses projets de stockage par batterie en Amérique du Nord. Mara Holdings a progressé de 31 % grâce à sa stratégie combinant minage et trésorerie, continuant à étendre son empreinte minière tout en conservant un portefeuille de 36 303 BTC.
Graphiques de Cleanspark et Riot, données de tradingview.com
Twenty One Capital (XXI), bien que créée seulement en mars 2025, a rapidement agi pour devenir le deuxième plus grand détenteur corporatif de bitcoin. Basée à Austin et soutenue par des acteurs du secteur de la cryptographie comme Tether, la société était initialement dirigée par l'entrepreneur Jack Mallers, qui a quitté ses fonctions la semaine dernière. Tout son modèle économique repose sur l'offre d'une exposition directe au prix du bitcoin pour les investisseurs boursiers, sans les activités logicielles ou minières des autres entreprises de la liste.
Metaplanet, la société japonaise cotée à Tokyo qui s'est reconvertie du développement hôtelier, a vu son action chuter de 49 % au 25 juillet 2026. Elle détient toujours 43 000 BTC, ce qui la place troisième dans ce classement, mais les mouvements de son cours sont presque entièrement alignés sur la volatilité du prix du bitcoin. À la clôture de vendredi, Twenty One Capital, malgré la deuxième plus grande réserve de la liste (43 514 BTC), a chuté de 48 % depuis le début de l'année.
Les investisseurs semblent récompenser les entreprises qui peuvent produire du bitcoin et fournir une infrastructure IA, par opposition à celles qui se contentent d'acheter et de détenir du BTC, surtout lorsque ces entreprises détentrices dépendent de l'émission de nouvelles actions ou de dettes pour continuer à accroître leurs réserves. Les sociétés minières ont des années d'expérience et certaines contrôlent leurs coûts de production. Les entreprises de trésorerie, quant à elles, dépendent du maintien de l'ouverture des marchés de capitaux et de leur volonté à financer leurs achats supplémentaires.
Deux noms au milieu du classement illustrent à quel point la divergence a été importante cette année. Bullish, l'opérateur de plateforme de trading des îles Caïmans, entré en bourse via un SPAC en août 2025, détient 24 300 BTC, mais son action a chuté de 37 % en raison de faibles volumes de trading de cryptomonnaies et de pertes liées à des capitaux propres négatifs.
Strive, une société de gestion d'actifs basée à Dallas construite autour d'une trésorerie en bitcoin, détient 19 921 BTC et a connu une baisse relativement modérée de 24 % depuis le début de l'année. Ces deux sociétés montrent qu'au sein même du groupe des entreprises de trésorerie, l'ampleur de la chute dépend largement de la façon dont chaque entreprise finance ses achats de bitcoin et du niveau d'endettement associé à cette stratégie.
Coinbase et Riot Platforms se suivent dans le classement des avoirs, mais racontent des histoires opposées sur le graphique des cours boursiers. Coinbase, la plateforme d'échange de San Francisco fondée par Brian Armstrong, détient 16 492 BTC, mais son action a chuté de 31 % cette année alors que les volumes de trading dans tout le secteur se refroidissent. Riot Platforms détient un peu moins de bitcoin, 15 680 BTC, mais son action a bondi de 83,4 % car son activité principale est de produire de nouvelles pièces plutôt que de simplement les conserver au bilan.
SpaceX rejoint le classement après une introduction historique en bourse
La position de SpaceX sur cette liste est très différente de ce qu'elle était lors de son introduction en bourse (IPO). La société a réalisé son IPO le 12 juin 2026, avec un prix d'émission fixé à 135 dollars, levant environ 85,7 milliards de dollars, ce qui en fait la plus grande IPO de l'histoire, dépassant le record de Saudi Aramco en 2019. Les actions ont commencé à être négociées sur le Nasdaq sous le symbole SPCX, ouvrant à 150 dollars, et ont brièvement propulsé la valorisation de SpaceX au-dessus de 2 600 milliards de dollars lors d'un pic à 225,64 dollars le 16 juin. Mais cette hausse n'a pas duré.
Le cours est tombé sous le prix d'introduction à la mi-juillet et, à la clôture de vendredi 24 juillet, se négociait autour de 115 dollars, soit environ 15 % de moins que le prix d'introduction et une baisse de 45 à 50 % par rapport au sommet de juin. Dans ses documents d'introduction, SpaceX avait révélé détenir 18 712 BTC, d'une valeur d'environ 1,45 milliard de dollars à l'époque, ce qui la place dans le classement des détenteurs de bitcoin devant Coinbase, Riot Platforms et Cleanspark, même si son action s'est considérablement refroidie depuis ses débuts.
Une société hôtelière de Tokyo transformée en trésorerie bitcoin
L'histoire de Metaplanet est l'une des plus singulières de cette liste. Fondée en 1999, la société a passé la majeure partie de son histoire à développer et exploiter des hôtels au Japon. Ce n'est que récemment qu'elle a commencé à accumuler du bitcoin et a annoncé son intention de le détenir à long terme sur la bourse de Tokyo. Cette transformation a fait de Metaplanet le troisième plus grand détenteur corporatif de bitcoin au monde, avec 43 000 BTC, bien que son action ait également souffert en 2026 face à la volatilité plus large du prix du bitcoin. Sa trésorerie en bitcoin a atteint une taille que les autres entreprises japonaises cotées en bourse ne peuvent égaler.
Comment cette stratégie s'est répandue
L'approche de Strategy n'est pas restée unique très longtemps. Une fois que Saylor a démontré qu'une entreprise cotée en bourse pouvait lever des fonds spécifiquement pour acheter du bitcoin et voir son action bénéficier d'une prime par rapport à ces avoirs, d'autres ont suivi. Certaines (comme Metaplanet et Twenty One Capital) ont construit tout leur modèle économique autour de la même idée. D'autres (comme les sociétés minières de la liste) ont ajouté des achats de bitcoin à une activité qui produisait déjà l'actif. Cette différence de point de départ aide à expliquer pourquoi, même si chaque entreprise de la liste est exposée au même risque de prix sous-jacent du bitcoin, le groupe s'est divisé en gagnants et perdants aussi prononcés cette année.
Ce que l'avenir réserve
Cette divergence entre mineurs et entreprises de trésorerie pourrait continuer à façonner la manière dont les investisseurs abordent les actions liées au bitcoin pour le reste de l'année 2026. Les entreprises qui minent elles-mêmes peuvent contrôler leurs coûts de production et augmenter leur capacité lorsque les conditions sont favorables. Celles qui se contentent d'acheter du bitcoin dépendent du maintien de l'ouverture des marchés de capitaux, un canal de financement qui peut rapidement se resserrer lorsque les cours boursiers chutent et que le risque de dilution augmente.
Pour l'instant, les dix entreprises de cette liste détiennent collectivement plus de bitcoin que la plupart des gouvernements nationaux. Leurs décisions conjointes de continuer à acheter, de commencer à vendre ou de changer de stratégie continueront d'influencer le marché des cryptomonnaies et leurs propres cours boursiers, bien au-delà de juillet 2026. Pour les observateurs du marché qui surveillent le bitcoin de l'extérieur, les actions de ces entreprises à trésorerie en actifs numériques (DAT) offrent une fenêtre sur la manière dont les sociétés cotées gèrent de grandes trésoreries en bitcoin et sur la façon dont le marché réagit à ces stratégies.
La question de savoir si ce risque apportera une récompense se résumera finalement à la même ligne de démarcation qui divise la liste aujourd'hui : la différence entre les entreprises qui produisent du bitcoin et celles qui se contentent de l'acheter.
