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Après la tokenisation des actifs, comment en sortir ?

**Synthèse : Résoudre le problème de la sortie pour les actifs tokenisés** La tokenisation résout l'entrée des actifs sur la blockchain, mais pas la sortie pour les détenteurs. Trois modèles émergent pour offrir des liquidités instantanées, différant par leur structure de fonds propres : 1. **Modèle de bilan (ex : Grove Basin)** : Une entité unique (comme Sky) utilise son propre bilan pour pré-financer les rachats. Simple et rapide pour les actifs à court terme (bons du Trésor), mais la capacité est limitée à ce bilan unique. 2. **Modèle de coffres dédiés (ex : Upshift Clear)** : Des fournisseurs de liquidités indépendants alimentent des coffres spécifiques à chaque actif. Plus évolutif, mais le capital est isolé par actif, ce qui limite l'efficacité. 3. **Couche de liquidités partagée (ex : Symbiotic Liquid Lane)** : Un pool de capital commun, géré par des trésoriers, sert au rachat de *multiples* actifs tokenisés. Entre les rachats, ces fonds génèrent des rendements ailleurs (prêts DeFi, etc.). Le prix de rachat est fixé par un marché RFQ concurrentiel. **Comparaison clé :** Alors que les deux premiers modèles lient le capital à un bilan unique ou à un actif unique, le modèle de liquidité partagée offre une meilleure efficacité capitalistique, une capacité qui s'étend avec le marché, et est particulièrement adapté aux actifs à long terme (crédit privé, immobilier) où une sortie fiable est la plus précieuse. En conclusion, pour une adoption massive, les RWA ont besoin d'une infrastructure de sortie *scalable* et partagée, et non de solutions ponctuelles. Liquid Lane vise à être cette couche de liquidité fondamentale : multi-actifs, efficace en capital et à règlement T+0.

marsbit06/16 06:21

Après la tokenisation des actifs, comment en sortir ?

marsbit06/16 06:21

Après la tokenisation d'un actif, comment en sortir ?

**Titre : Après la tokenisation des actifs, comment en sortir ?** **Résumé :** La tokenisation facilite l'émission et le transfert d'actifs réels (RWA) sur la blockchain, mais le problème de la liquidité et de la sortie (rachat) pour les détenteurs reste crucial pour une adoption plus large. Actuellement, trois modèles architecturaux principaux émergent pour fournir une liquidité de sortie instantanée ("T+0") : 1. **Le modèle de bilan (ex. : Grove Basin) :** Une entité unique et bien capitalisée (comme Sky) utilise son propre bilan pour fournir instantanément des stablecoins aux détenteurs lors d'un rachat, réglant ensuite en différé avec l'émetteur de l'actif sous-jacent. Simple et rapide, sa capacité dépend cependant d'un seul bilan. 2. **Le modèle de coffres dédiés par actif (ex. : Upshift Clear) :** Des fournisseurs de liquidités indépendants allouent du capital dans des coffres séparés, chacun dédié à un actif tokenisé spécifique. Cela diversifie les sources de capitaux mais isole la liquidité et limite l'efficacité du capital, qui ne sert qu'un seul actif à la fois. 3. **Le modèle de couche de liquidité partagée (ex. : Symbiotic Liquid Lane) :** Ce modèle introduit une infrastructure de liquidité partagée. Des fonds communs (coffres) peuvent supporter simultanément le rachat de *multiples* actifs tokenisés différents. Le capital est ainsi plus efficace, continuant à générer du rendement (par ex., via le prêt DeFi) entre les événements de rachat. Les rachats sont réglés via un marché de requêtes de prix (RFQ) concurrentiel où des teneurs de marché qualifiés soumissionnent. **Conclusion :** Alors que les modèles de bilan et de coffres dédiés offrent des solutions de sortie rapides pour des cas d'usage spécifiques (comme les obligations d'État), le modèle de couche partagée vise à construire une infrastructure de liquidité évolutive, efficace en capital et capable de supporter la diversité croissante des RWA, notamment les actifs moins liquides comme le crédit privé. Il transforme la liquidité de rachat d'un mécanisme ponctuel en une couche financière fondamentale et composable pour le marché de la tokenisation.

链捕手06/16 06:08

Après la tokenisation d'un actif, comment en sortir ?

链捕手06/16 06:08

La SEC propose d'abroger une règle essentielle vieille de 20 ans : le plus grand obstacle aux actions américaines tokenisées est en train de disparaître

La SEC propose d'abroger la règle 611 du Reg NMS, une pierre angulaire de la structure des marchés boursiers américains depuis 2005, connue sous le nom de "règle de protection des ordres". Cette initiative représente une avancée majeure pour les titres tokenisés, car cette règle empêchait mécaniquement leur négociation sur des plateformes DeFi utilisant des AMM (marchés de créateurs automatiques). Les AMM, fonctionnant par courbe de liaison, ne peuvent pas respecter l'obligation d'exécution au meilleur prix affiché (NBBO) pour chaque transaction. La proposition remplace cette exigence transaction par transaction par l'obligation générale de "meilleure exécution" (FINRA 5310), qui incombe aux courtiers. Ce cadre basé sur des principes, et non sur des règles rigides, peut accueillir les innovations comme les AMM. Cette décision s'appuie sur des données de la SEC montrant que la règle 611 n'a pas atteint ses objectifs, ayant au contraire favorisé une forte croissance du trading de gré à gré (près de 50% du volume). Elle concrétise une opposition formulée dès 2005 par le président actuel de la SEC, qui préconisait déjà de s'appuyer sur la concurrence et l'obligation de meilleure exécution plutôt que sur une réglementation intrusive. La SEC reconnaît explicitement le lien avec les actifs tokenisés, citant des recherches indiquant que des règles comme la 611 ont entravé le développement de mécanismes comme les AMM pour les actions. Cette proposition, soumise à une consultation publique de 60 jours, fait suite à un processus annoncé et consultatif initié en 2025. Elle vise à supprimer un obstacle structurel clé pour la prochaine phase d'innovation sur les marchés boursiers.

marsbit06/15 09:12

La SEC propose d'abroger une règle essentielle vieille de 20 ans : le plus grand obstacle aux actions américaines tokenisées est en train de disparaître

marsbit06/15 09:12

Le prix de la crypto s'envole de 300 % en deux semaines, sur quoi parie Backpack ?

L'article traite de la hausse spectaculaire du jeton BP de l'échange Backpack, qui a été multiplié par trois en deux semaines, atteignant 0,475 $. Cette envolée est principalement alimentée par le lancement de Backpack Securities, une nouvelle plateforme qui propose des services de courtage d'actions américaines réglementés et permet la tokenisation de titres traditionnels, comme l'action SpaceX (SPCX), sur Solana. Cette initiative relie la finance traditionnelle à la DeFi, soutenant ainsi la tendance RWA (Real World Assets). Le jeton BP, d'une offre totale de 1 milliard, a été distribué à 100% à la communauté lors de son émission. Son modèle économique inclut un mécanisme de jalonage qui, sur une durée minimale d'un an, accorde aux utilisateurs le droit de convertir leurs jetons en actions de la société lors d'une future introduction en bourse. Actuellement, environ 66% des jetons en circulation sont jalonnés. Bien que des discussions communautaires aient suivi l'airdrop initial, l'accent se déplace désormais vers l'utilité réelle du jeton et la croissance à long terme de la plateforme, portée par ses nouvelles offres de courtage et de tokenisation.

Foresight News06/15 08:02

Le prix de la crypto s'envole de 300 % en deux semaines, sur quoi parie Backpack ?

Foresight News06/15 08:02

Trust Wallet propose désormais des actions américaines tokenisées grâce à l'intégration de bStocks

Trust Wallet, le principal portefeuille de cryptomonnaies en auto-gardede, intègre désormais bStocks, offrant à ses utilisateurs éligibles un accès direct à des actions américaines tokenisées sur la BNB Chain, 24h/24 et sans compte de courtage traditionnel. Cinq titres sont disponibles au lancement (Tesla, NVIDIA, etc.), avec d'autres à venir. Ces bStocks, adossés à des actions cotées aux États-Unis et hébergés sur BNB Chain, reproduisent les variations de prix, dividendes et fractionnements d'actions. Les détenteurs peuvent dès à présent utiliser ces actifs tokenisés au sein de l'écosystème DeFi de BNB Chain (prêt, négociation) tout en continuant de percevoir les dividendes des titres sous-jacents, le tout sans procédure de connaissance client (KYC) grâce à l'architecture en auto-garde. Le PDG de Trust Wallet, Felix Fan, y voit une étape importante pour démocratiser l'accès à ces actifs financiers traditionnels. Cette initiative s'inscrit dans la stratégie de la plateforme pour les actifs du monde réel (RWA). Un important avertissement juridique précise que les bStocks ne confèrent pas la propriété directe des actions, que leur disponibilité est soumise à des restrictions géographiques (interdits notamment aux États-Unis, au Royaume-Uni et dans l'UE) et qu'ils sont assortis de divers risques.

TheNewsCrypto06/15 06:26

Trust Wallet propose désormais des actions américaines tokenisées grâce à l'intégration de bStocks

TheNewsCrypto06/15 06:26

Un vétéran de l'assurance se lance à nouveau, Re ouvre la porte de la réassurance avec des protocoles on-chain

Un vétéran de l'assurance se lance dans une nouvelle entreprise, Re, utilisant un protocole on-chain pour ouvrir les portes de la réassurance. La réassurance, dernier grand marché financier non numérisé, fait face à d'importants obstacles réglementaires. Re propose une solution en déplaçant les pools de capitaux des réassureurs sur la blockchain, permettant à quiconque d'y investir et de gagner des revenus de primes. Le modèle repose sur deux produits tokenisés : reUSD (tranche prioritaire à revenu fixe avec protection du capital) et reUSDe (tranche subordonnée à rendement élevé, absorbant les premières pertes). Pour répondre aux exigences réglementaires, Re sépare le protocole on-chain de l'entité titulaire de licence, Cover Re SPC. Re prévoit l'émission d'un jeton de gouvernance RE (offre totale de 1 milliard). Un programme de points récompense les utilisateurs. Le protocole se distingue par ses actifs à faible corrélation avec les marchés cryptos, basés sur des risques quotidiens comme l'assurance automobile commerciale. Son portefeuille de primes souscrites s'élève à 409 millions de dollars. Fondée par Karn Saroya (ancien de Cover), l'équipe a levé environ 21 millions de dollars. Les concurrents comme Nexus Mutual ou Neptune Mutual se concentrent sur les risques DeFi, tandis qu'Ensuro, bien que similaire, a une envergure limitée. Re se présente comme le seul protocole on-chain ayant atteint une échelle commerciale significative dans ce domaine.

Foresight News06/15 06:20

Un vétéran de l'assurance se lance à nouveau, Re ouvre la porte de la réassurance avec des protocoles on-chain

Foresight News06/15 06:20

Une faille de gouvernance sur Token Of Power a drainé 1,58 million de dollars en WETH, selon TRM

La société d'intelligence blockchain TRM Labs a détaillé une attaque par prise de contrôle de gouvernance contre le protocole Token of Power, drainant environ 1,58 million de dollars en WETH. Selon l'analyse, l'attaquant a exploité une faille dans la configuration DAO Aragon du protocole : l'absence de délai d'exécution (timelock). Cela lui a permis de proposer, voter et exécuter une action de gouvernance malveillante en un seul bloc. L'opération aurait été financée avec 662 ETH retirés de Tornado Cash. L'attaquant a acheté suffisamment de jetons TOP pour obtenir le pouvoir de vote majoritaire, a frappé 10 milliards de nouveaux TOP et les a échangés contre du WETH via un pool Balancer avant de blanchir les fonds via Tornado Cash. Cette attaque illustre comment la conception de la gouvernance peut devenir un risque de sécurité direct. Sans timelock pour donner aux utilisateurs et aux équipes de sécurité un temps de réaction, un vote hostile peut être exécuté instantanément. Pour les utilisateurs de la DeFi, cet incident rappelle que les risques ne se limitent pas aux bugs de code smart-contract. Les paramètres de gouvernance, les contrôles des trésoreries et les seuils de vote sont tout aussi critiques. L'affaire montre également comment les mixers et les pools de liquidités peuvent être utilisés dans le sillage d'une exploitation. La suite à surveiller concerne les mouvements potentiels des fonds volés et d'éventuels détails de correction de la part du protocole, d'Aragon ou des fournisseurs de liquidités affectés.

bitcoinist06/14 21:33

Une faille de gouvernance sur Token Of Power a drainé 1,58 million de dollars en WETH, selon TRM

bitcoinist06/14 21:33

Coinbase Et Ethena Lancent Un Coffre-Fort USDC À Haut Rendement Propulsé Par Morpho

Coinbase a élargi son offre de prêt onchain avec le lancement d'un "Steakhouse Financial High Yield USDC Vault", développé en collaboration avec Ethena et alimenté par la plateforme Morpho. Ce produit, intégré directement à l'écosystème Coinbase, permet aux utilisateurs de déposer de l'USDC pour accéder à des rendements potentiellement plus élevés via les marchés de prêt DeFi. La principale différence avec les options antérieures réside dans son profil de risque. Ce nouveau coffre-fort accepte un mélange plus large de garanties, incluant des actifs synthétiques comme l'USDe d'Ethena, ce qui peut augmenter les rendements mais introduit également des risques liés au comportement des collatéraux et à la liquidité des marchés. Les taux affichés sont dynamiques et non garantis. Ce lancement illustre la tendance des plateformes centralisées à intégrer des stratégies DeFi complexes dans des interfaces simplifiées pour les rendre accessibles à un public plus large. Toutefois, cela souligne l'importance d'une compréhension claire des risques sous-jacents, notamment ceux liés aux contrats intelligents et à la stabilité des collatéraux synthétiques. L'accès au produit est actuellement limité aux utilisateurs éligibles aux États-Unis (sauf New York) et à certains marchés internationaux.

bitcoinist06/13 23:06

Coinbase Et Ethena Lancent Un Coffre-Fort USDC À Haut Rendement Propulsé Par Morpho

bitcoinist06/13 23:06

La gouvernance de Frax envisage de porter le plafond d'allocation sfrxUSD sur Aave v4 à 50 millions de dollars

La gouvernance de Frax Finance examine une proposition (FIP-4XX) visant à augmenter le plafond d'allocation de sa stratégie sfrxUSD sur Aave v4, de 20 millions de dollars à 50 millions de dollars. Présentée comme une expansion stratégique et non une simple optimisation de rendement, cette mesure vise à élargir l'intégration de frxUSD et sfrxUSD sur Aave, un marché de prêt majeur du DeFi, pour atteindre plus d'utilisateurs et soutenir la croissance de l'écosystème. Il est important de noter que ce plafond est une limite maximale ; son relèvement n'implique pas un déploiement immédiat des 50 millions. L'allocation réelle sera gérée en fonction de la liquidité et des risques. La décision finale appartient aux votants de la gouvernance, illustrant comment les protocoles DeFi gèrent leur croissance par des ajustements graduels et contrôlés. Cette proposition reflète également la concurrence entre stablecoins pour s'intégrer dans des plateformes DeFi établies comme Aave v4, où l'utilité et la liquidité sont des facteurs clés.

bitcoinist06/13 13:06

La gouvernance de Frax envisage de porter le plafond d'allocation sfrxUSD sur Aave v4 à 50 millions de dollars

bitcoinist06/13 13:06

L'affaire du piratage de Raydium révèle un nouveau risque pour la DeFi : des anciens contrats oubliés

L'incident de piratage de Raydium, où environ 1,34 million de dollars d'actifs ont été volés via d'anciens pools de marché automatique (AMM) V3 abandonnés, met en lumière un risque négligé dans le DeFi : les contrats intelligents obsolètes mais toujours actifs sur la blockchain. Ces "contrats zombies", officiellement mis hors service mais techniquement exploitables, constituent une nouvelle catégorie de vulnérabilités liée à la gestion du cycle de vie des contrats. Depuis mars 2025, au moins 8 incidents similaires ont été recensés, causant des pertes d'environ 22,5 millions de dollars. Le problème vient du fait que les projets se concentrent sur les versions actuelles, négligeant de sécuriser les anciens contrats qui conservent des actifs et restent accessibles. Le contrat V3 de Raydium, par exemple, avait été abandonné suite à l'arrêt de Serum mais n'avait pas été correctement désactivé, permettant aux pirates de contourner ses contrôles obsolètes. Les plateformes de sécurité classent généralement les incidents par type de faille technique (code, oracle, clés...), masquant ainsi cette faille de gestion. Une étude académique propose pourtant de distinguer clairement les vulnérabilités de gestion du cycle de vie des contrats. Pour remédier à ce problème, il est crucial de créer une catégorie dédiée aux "contrats zombies" et d'établir un processus standardisé de désactivation sécurisée. Ce processus devrait inclure le retrait des actifs, la révocation des autorisations, la désactivation des fonctions clés et une surveillance continue. Une simple note en documentation est insuffisante et reporte le risque sur les réserves du projet. La valeur des projets DeFi réside aussi dans leur historique et leur infrastructure passée, qui doivent être sécurisés pour éviter qu'ils ne deviennent une nouvelle cible privilégiée pour les attaquants.

Foresight News06/13 06:20

L'affaire du piratage de Raydium révèle un nouveau risque pour la DeFi : des anciens contrats oubliés