Le Bitcoin traverse l'une de ses phases les plus difficiles à ce jour. Depuis que sa capitalisation boursière a atteint un sommet historique de 2 486 milliards de dollars, l'actif a perdu environ 716 milliards de dollars.
La capitalisation boursière du Bitcoin s'élevait à 1,77 billion de dollars au moment de la rédaction, selon CoinMarketCap.
Une baisse de 28,8 % à cette échelle ne se produit pas de manière isolée.
Alors que le Bitcoin [BTC] s'échangeait autour de 88 900 dollars au moment de la rédaction, de multiples facteurs ont contribué à ce déclin. AMBCrypto a examiné les forces qui pèsent sur la performance du Bitcoin et ce qui pourrait façonner son prochain mouvement.
L'afflux de capitaux faiblit après 2,5 ans
La récente faiblesse du prix du Bitcoin a été largement motivée par une sortie de capitaux du marché. Bien que cela puisse sembler simple, les données on-chain ont mis en lumière un changement plus nuancé.
Pour la première fois en plus de deux ans et six mois, les entrées de capitaux ont commencé à faiblir, car la capitalisation réalisée (Realized Cap) a stagné pendant cette période.
Dans ce contexte, la capitalisation réalisée est restée stable pendant près d'un mois, reflétant une pause dans l'entrée de nouveaux capitaux sur le marché alors que les investisseurs se retirent progressivement.
Ki Young Ju, fondateur de CryptoQuant, a noté que les périodes comme celle-ci nécessitent souvent du temps pour se stabiliser, car la reprise dépend du retour de nouveaux capitaux.
« Le rétablissement du sentiment pourrait prendre plusieurs mois », a-t-il déclaré.
Avec plus de 700 milliards de dollars ayant quitté le marché et des entrées limitées pour les remplacer, la structure globale des prix du Bitcoin reste fragile. Dans des conditions normales, cette configuration augmenterait la probabilité d'une stagnation des prix ou d'une nouvelle baisse.
Est-ce un signe de catastrophe ?
Malgré le signal baissier envoyé par le ralentissement de la liquidité, l'action des prix ne s'est pas effondrée brutalement.
Les données du marché au comptant (Spot) des trois derniers mois ont montré que l'activité des acheteurs l'emportait sur la pression de vente. L'indicateur Bitcoin Spot Taker Buy–Sell Cumulative Volume Delta a indiqué que les investisseurs restent dans une phase d'accumulation, suggérant que les participants de détail sont toujours actifs sur le marché.
Ce comportement offre une explication possible à la capacité du Bitcoin à maintenir sa fourchette de prix malgré l'affaiblissement des entrées de capitaux.
Le marché au comptant renforce cette tendance.
Depuis décembre, les investisseurs ont continué d'accumuler du Bitcoin. Entre la semaine se terminant le 1er décembre et la semaine se terminant le 15, les achats au comptant totaux ont atteint environ 3,12 milliards de dollars.
Lorsque la pression de vente est absorbée malgré un sentiment baissier dominant, cela limite l'ampleur de la baisse des prix.
Le Bitcoin reste structurellement contraint
L'analyste de marché David a attribué le comportement des prix du Bitcoin en grande partie à la couverture des positions par les traders d'options plutôt qu'à un changement de sentiment.
L'analyse a montré que les options d'achat (call) et de vente (put) regroupées autour de 90 000 $ et 85 000 $ ont effectivement piégé le Bitcoin dans une fourchette de trading étroite. Ces positions créent un environnement de gamma positif qui restreint mécaniquement le mouvement des prix.
Concrètement, chaque fois que le Bitcoin approche le niveau des 90 000 $, les market makers font face à un mur de vente d'environ 40,7 millions de dollars.
Inversement, lorsque le prix baisse vers la région des 85 000 $, des ordres d'achat totalisant environ 80 millions de dollars émergent. Cette dynamique crée un effet gamma qui maintient le prix en oscillation dans des limites définies.
Cela a confirmé que le mouvement récent du Bitcoin, contenu dans une fourchette, est motivé par la structure du marché plutôt que par le sentiment des investisseurs.
Environ 278 millions de dollars – représentant 54 % du gamma total du marché – devraient expirer le 26 décembre, coïncidant avec l'expiration de 23 milliards de dollars de contrats d'options.
Une fois que ce gamma expirera, le Bitcoin devrait revenir à une tarification dictée par le sentiment. Si la pression haussière reste dominante, comme le reflètent les tendances des volumes au comptant, les conditions pourraient soutenir un rebond potentiel alors que la vraie découverte des prix reprendra.
