Rédigé par: Blockchain Knight
Le marché baissier (bear market) est souvent la période idéale pour que les géants agissent en silence. Au cours du mois dernier, nous avons observé au moins 5 cas d'acquisition typiques dans le secteur de la cryptographie.
Parmi eux, on trouve Samsung Securities qui a acquis 2% des actions de Dunamu, l'opérateur d'Upbit ; Robinhood qui a acheté WonderFi pour 180 millions de dollars pour pénétrer le marché canadien de la cryptographie ; Figure qui a dépensé 717 millions de dollars pour acquérir Kiavi et s'engager dans le crédit immobilier sur chaîne (on-chain) ; le géant de la gestion d'actifs Franklin qui a acheté 250Digital pour créer Franklin Crypto ; et bien sûr, Messari qui a été vendu à bas prix.
La plus marquante est sans doute l'acquisition de Messari par Blockworks. À la fin du marché haussier de 2022, Messari était valorisé à 300 millions de dollars. Aujourd'hui, il est vendu pour un peu plus de 10 millions de dollars, une décote de plus de 90%.
Les startups cryptographiques autrefois surévaluées font face à d'énormes pressions de survie et de trésorerie. En revanche, des acteurs solides comme Blockworks, un géant des médias et des données à la trésorerie stable, peuvent avaler des concurrents à un coût très bas et consolider leurs ressources.
Face à une réglementation mondiale de plus en plus stricte, les géants ne choisissent plus de se confronter directement aux règles, mais optent plutôt pour l'acquisition d'institutions locales déjà titulaires de licences et ayant fait leurs preuves sur le plan réglementaire, afin de se développer rapidement.
Par exemple, WonderFi possède deux plateformes canadiennes de longue date et conformes. Pour Robinhood, cette acquisition équivaut à acheter directement un billet d'entrée sur le marché canadien ainsi qu'une base de 300 000 utilisateurs existants.
De même, Upbit est la plateforme d'échange qui a le mieux réussi sa mise en conformité en Corée du Sud. Le géant traditionnel du courtage (Samsung Securities) prend directement une participation, préparant ainsi le terrain pour une future intégration entre la finance traditionnelle et les actifs cryptographiques.
L'acquisition par Figure est la transaction de montant le plus élevé récemment. Elle envoie un signal : les RWA (Real World Assets) sont passés du stade des promesses à celui de la véritable mise sur chaîne d'actifs traditionnels, avec des enjeux de plusieurs dizaines de milliards.
Kiavi génère un volume de transactions annuel supérieur à 7 milliards de dollars. En intégrant ses prêts immobiliers directement au marché des capitaux sur chaîne, Figure démontre que la valeur de la technologie blockchain en tant qu'infrastructure de base pour le règlement et la compensation de la finance de nouvelle génération est reconnue.
Et Franklin Crypto vise clairement des clients tels que les fonds de pension et les fonds souverains. Ces fonds institutionnels, qui gèrent des milliers de milliards de dollars, ne pouvaient auparavant pas toucher aux actifs cryptographiques en raison des contraintes de conformité et de gestion des risques. Aujourd'hui, Wall Street leur propose directement des stratégies de gestion active sur mesure.
Pour des géants comme Samsung, Robinhood et Franklin Templeton, dotés d'une très forte détermination stratégique, le marché baissier n'est pas effrayant, c'est même le meilleur moment pour entrer sur le marché.
En période de marché haussier (bull market), n'importe quel projet médiocre peut prétendre à une valorisation de plusieurs centaines de millions de dollars. Les géants qui entreraient alors ne feraient qu'acheter au plus haut. En revanche, en marché baissier, les bulles du marché ont été éliminées, permettant d'acheter pour 1/10ème du prix initial l'architecture technique et les équipes de conformité que l'autre partie a mis des années à construire.
De plus, le marché haussier est plein de spéculation, tandis qu'en marché baissier, les petits investisseurs se retirent. Les géants peuvent profiter de cette période creuse pour tester diverses infrastructures.
Le regard des géants de la finance se porte généralement sur des cycles macroéconomiques de 3 à 5 ans. Avec la mise en place de cadres fiscaux mondiaux et de lois de conformité pour la cryptographie, le secteur évolue de l'Ouest sauvage vers l'institutionnalisation.
Lorsque le cycle économique mondial futur changera et que la liquidité s'améliorera, ils pourront capturer la majeure partie des bénéfices, laissant les nouveaux entrants loin derrière.
L'actuelle vague d'acquisitions représente précisément la cérémonie de passation entre l'ère tumultueuse de la cryptographie et sa transition vers des infrastructures conformes, un processus à la fois cruel et réaliste.
