Rédaction : ChandlerZ, Foresight News
Selon un rapport du Wall Street Journal du 7 juillet, AI Financial Corporation (Nasdaq : AIFC, anciennement Alt5 Sigma), la société holding de World Liberty Financial (WLFI), négocie avec la société de blockchain de Tokyo Perpetuals.com pour vendre son activité de paiement principale Alt5 Sigma Canada pour un maximum de 15 millions de dollars.
Alt5 Sigma Canada a généré environ 25 millions de dollars de revenus l'année dernière et est la seule activité d'AI Financial qui fonctionne encore normalement. L'offre de 15 millions de dollars de Perpetuals.com comprend 5 millions de dollars en actions payés d'avance, le reste de 10 millions de dollars dépendant de l'atteinte des objectifs de revenus futurs. L'acheteur assumera également une partie des dettes.
Dans le cadre de la transaction, Perpetuals.com accepte d'explorer la promotion de la stablecoin USD1 de WLFI en Europe et d'accorder à AI Financial une licence pour sa technologie de trading.
Si la transaction est conclue, la composition des actifs d'AI Financial deviendra : aucun revenu d'exploitation, environ 700 millions de dollars de jetons WLFI en valeur nominale mais pour la plupart bloqués, 10,5 millions de dollars de liquidités (toujours en baisse continue) et un avertissement de la SEC sur la continuité de l'exploitation.
Mais il y a 12 mois, cette société s'appelait encore Alt5 Sigma, son action valait 9,76 dollars et c'était une société de paiement cotée au Nasdaq fonctionnant normalement.
Le pari risqué de 1,46 milliard de dollars en jetons
AI Financial est l'ancienne Alt5 Sigma, une société de fintech cotée au Nasdaq, dont les activités principales comprenaient la passerelle de paiement cryptographique ALT5 Pay et la plateforme de trading de gré à gré d'actifs numériques ALT5 Prime, ayant traité plus de 5 milliards de dollars de transactions cryptographiques, et intégrée à l'indice Russell 3000E en 2025. La société avait également une activité de biotechnologie (développement de l'orphan drug JAN123 pour la douleur chronique), prévue pour être scindée en une entité indépendante, Alyea Therapeutics.
La situation actuelle de l'entreprise trouve son origine dans une transaction d'août 2025.
Le 11 août 2025, le projet cryptographique de la famille Trump, World Liberty Financial, a annoncé l'acquisition de la participation majoritaire de la société de paiement cotée au Nasdaq alors nommée Alt5 Sigma, via un paiement en jetons, pour un montant de 750 millions de dollars en jetons WLFI.
Il est intéressant de noter que le président du conseil d'administration d'AI Financial, Zachary Witkoff, est également le co-fondateur et PDG de WLFI, et le membre du conseil Zachary Folkman est également co-fondateur de WLFI. L'acheteur et le vendeur se chevauchent largement au niveau du conseil d'administration.
Après l'acquisition, Alt5 Sigma a immédiatement émis de nouvelles actions à 7,50 dollars l'action auprès d'investisseurs externes, levant 750 millions de dollars supplémentaires en espèces, entièrement utilisés pour acheter plus de jetons WLFI. Au total, sur les deux tours, cette société cotée en bourse a acheté environ 7,28 milliards de jetons WLFI pour un coût d'environ 1,46 milliard de dollars, soit un prix moyen d'environ 0,20 dollar.
Les jetons chutent de 70 %, l'action de 90 %, les liquidités ne sont plus que de 10,5 millions
Mais le jeton WLFI n'a cessé de baisser après la transaction. Au 9 juillet 2026, le prix du jeton était d'environ 0,057 dollar, soit une baisse d'environ 70 % par rapport au prix d'achat de 0,20 dollar d'AI Financial. Les 7,28 milliards de jetons détenus par AI Financial ont vu leur valeur comptable passer de 1,46 milliard de dollars à environ 706 millions de dollars, avec une perte latente de plus de 750 millions de dollars.
Ces jetons sont également soumis à des restrictions strictes de blocage : 3,53 milliards sont non transférables pendant 12 mois, uniquement autorisés pour le nantissement, le staking et les prêts ; les 3,75 milliards restants nécessitent l'approbation des actionnaires, une modification des statuts et un enregistrement pour la revente pour être débloqués. AI Financial détient des jetons d'une valeur nominale de 700 millions de dollars, mais ne peut en convertir la grande partie en liquidités dans un avenir prévisible.
Cela a entraîné une détérioration complète des données financières d'AI Financial. La société a enregistré une perte nette de 271,5 millions de dollars au premier trimestre 2026, dont 348,3 millions de dollars provenaient des pertes latentes sur la position en WLFI. Le solde de trésorerie de la société n'est plus que de 10,5 millions de dollars.
Le 18 mai 2026, AI Financial a officiellement émis un avertissement de "doute important sur sa capacité à poursuivre son exploitation" (substantial doubt about ability to continue as a going concern) dans un dossier déposé auprès de la SEC, indiquant que l'entreprise pourrait ne pas tenir jusqu'à la fin de l'année. Le cours de l'action est passé d'environ 9,76 dollars avant la transaction à environ 0,55 dollar, soit une baisse de plus de 90 %, avec une capitalisation boursière d'environ 77 millions de dollars.
Le dossier de la SEC a également révélé des faiblesses importantes du contrôle interne, la nécessité de réviser les données financières de 2024, et le fait que le gestionnaire externe d'actifs Kraken, qui gérait auparavant la position en jetons WLFI, n'a pas renouvelé son contrat après l'expiration de 30 jours, laissant actuellement la position en jetons sans gestionnaire externe.
Où sont allés les 540 millions de dollars
Le flux de fonds le plus critique de cette transaction réside dans la structure de répartition des revenus de la vente des jetons WLFI. Selon l'accord de vente des jetons WLFI, la famille Trump a droit à 75 % des revenus nets de la vente des jetons. Lorsqu'AI Financial a utilisé 750 millions de dollars en espèces (provenant du produit de l'émission d'actions auprès d'investisseurs) pour acheter des jetons WLFI, cet argent est allé directement dans le pool de revenus de la vente de jetons WLFI.
Selon les estimations de CNBC, les entités liées à Trump en ont obtenu environ 540 millions de dollars.
Selon un récent rapport de Bloomberg, la dernière déclaration financière annuelle du président américain Trump montre qu'il a réalisé un bénéfice d'au moins 1,4 milliard de dollars en 2025 grâce à des activités liées aux cryptomonnaies et aux memecoins. Parmi celles-ci, la société de cryptomonnaies World Liberty Financial, qu'il a cofondée avec son fils et le haut fonctionnaire Steven Witkoff, a réalisé un chiffre d'affaires de plus de 594 millions de dollars ; son activité de memecoin, CIC Digital LLC, a généré 636 millions de dollars de revenus de licence via des accords de licence, et le portefeuille numérique de cette société détient au moins 60 millions de dollars de cryptomonnaies ; de plus, la vente de participations dans Stablecoin Holdco a rapporté près de 197 millions de dollars.
Ce dossier de déclaration montre que les revenus des cryptomonnaies sont de loin la plus grande source de revenus de Trump à ce jour. Ces revenus dépassent de loin les 77 millions de dollars qu'il a tirés des activités liées au resort de Mar-a-Lago, et les 25 millions de dollars de son club de golf en Virginie du Nord. Le dossier de déclaration liste plus de 680 pages d'enregistrements de transactions, y compris des achats et ventes d'actions, dont celles d'Amazon et d'Apple.
L'histoire d'AI Financial n'est peut-être pas une erreur accidentelle d'une seule entreprise. Ces dernières années, de plus en plus d'entreprises cotées en bourse ont commencé à tenter d'améliorer leur valorisation en détenant du Bitcoin, de l'Ethereum ou d'autres cryptomonnaies, et la stratégie d'Strategy a été largement imitée.
Mais pour les actifs en jetons qui manquent de prix de marché mature, ont une liquidité limitée et sont soumis à des dispositions de blocage strictes, transformer à grande échelle le bilan d'une entreprise en une exposition à un seul jeton, y compris la liquidité sous-jacente des actifs, la structure de gouvernance, les flux de trésorerie commerciaux et la transparence entre les parties prenantes, est une expérience de confiance à effet de levier élevé.
Un faux pas, et ce peut être un chemin sans retour.
