Sailor, le président du conseil d'administration du plus grand détenteur institutionnel de bitcoins, a utilisé son compte X pour avancer un argument qu'il répète sous diverses formes depuis que Strategy a commencé à accumuler des bitcoins en 2020, à savoir : la valeur à long terme du bitcoin dépend de son intégration au système financier existant, et non de sa position extérieure à celui-ci. Il a écrit :
« Refuser d'intégrer le bitcoin avec les banques et les entreprises, les dépositaires et les bourses, les marchés des actions et du crédit, les gouvernements et les monnaies, c'est priver 99 % du monde de ses avantages et condamner le bitcoin à ne réaliser que 1 % de son potentiel. »
Ce commentaire ne mentionnait aucun événement ou politique spécifique. Il représente plutôt une position philosophique générale que Sailor a défendue à plusieurs reprises cette année, arguant que l'utilité du bitcoin croît proportionnellement à la profondeur de son intégration dans les systèmes bancaires, de crédit et étatiques, plutôt que de rester séparé d'eux en tant qu'actif purement pair-à-pair.
À quoi ressemble actuellement l'intégration au système bancaire
L'argumentation de Sailor coïncide avec des changements réels déjà en cours parmi les grandes banques américaines. En février, Citigroup a annoncé son intention de lancer un service de garde de bitcoins de niveau institutionnel en 2026, et cette année, Citi et Morgan Stanley ont toutes deux pris des mesures pour étendre leurs activités de garde, de trading et de tokenisation d'actifs numériques.
En particulier, le plan de Citi permettra aux clients institutionnels de gérer leurs actifs en bitcoins dans le cadre du même compte de garde utilisé pour les actions et les obligations, avec une déclaration unifiée et une marge croisée entre actifs numériques et traditionnels. C'est précisément à ce type d'infrastructure que Sailor fait référence lorsqu'il parle de banques, de dépositaires et de bourses.
Le pari de Strategy elle-même illustre le risque
Strategy est l'exemple le plus parlant qui étaye les arguments de Sailor, et les chiffres le prouvent. Pour commencer, l'entreprise détient 843 775 BTC, achetés pour un montant total de 63,69 milliards de dollars, avec un coût moyen de 75 482 dollars par pièce. Au prix actuel, cette réserve est évaluée à environ 55 milliards de dollars, ce qui signifie que Strategy enregistre une perte latente par rapport au coût de ses achats, tout en restant de loin le plus grand détenteur institutionnel de bitcoins.
Sailor continue de signaler de nouveaux achats malgré la baisse des cours. Le 26 juillet, il a publié un graphique des acquisitions de bitcoins par Strategy avec la légende « nous allons avoir besoin d'une couleur supplémentaire » – une allusion au fait que l'entreprise pourrait devoir ajouter une nouvelle teinte à la légende du graphique après un autre achat important. L'entreprise a répété ce schéma lors de précédentes baisses du marché, au lieu de réduire ses positions.
Strategy a également modifié son approche pour décrire ses réserves : au lieu de considérer les bitcoins uniquement comme un actif de réserve à accumuler indéfiniment, l'entreprise positionne de plus en plus ses réserves comme garantie pour des produits financiers, tels que les actions privilégiées STRC, que Sailor dit cibler sur le marché du crédit privé de plus de 3 500 milliards de dollars.
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