SpaceX está a punto de publicar su primer informe de resultados trimestral desde su salida a bolsa, lo que supondrá una prueba crucial para el mercado.
SpaceX anunciará sus resultados del segundo trimestre después del cierre del mercado del miércoles 4 de agosto (hora del este de EE.UU.). Hasta la apertura del lunes, sus acciones habían caído durante cuatro semanas consecutivas, bajando aproximadamente un 20% respecto al precio de salida a bolsa de 135 dólares, y acumulando un descenso del 46% desde su máximo histórico de cierre del 16 de junio, que fue de 201,80 dólares.
Colin Canfield, analista de Cantor Fitzgerald, señaló en un informe de avance que "las expectativas de beneficios para el trimestre inicial pueden presentar una desviación extrema", insinuando que es casi imposible anticipar la dirección de los resultados.
Al mismo tiempo, la presión por el desbloqueo de acciones pende sobre el precio. Aproximadamente 912 millones de acciones podrán negociarse a partir del 6 de agosto, y otras 319 millones se desbloquearán aproximadamente una semana después. Esto significa que la posible presión vendedora de los inversores iniciales no debe pasarse por alto, y la mirada del mercado se centrará en la reacción del precio el jueves y el viernes: un informe de resultados sólido podría ser el único catalizador capaz de romper la racha de caídas.
El negocio de IA tiene un enorme potencial de ingresos, pero es el más incierto
El informe de resultados de SpaceX desglosa tres segmentos de negocio: Espacio (Space), Conectividad (Connectivity) e Inteligencia Artificial (IA). De ellos, el segmento de IA es la mayor incógnita de este trimestre.
El activo central del negocio de IA es xAI, que SpaceX fusionó en febrero de este año. xAI opera actualmente dos centros de datos terrestres: Colossus I en Tennessee y Colossus II en Misisipi. En el primer trimestre, el negocio de IA generó ingresos de 818 millones de dólares, pero registró una pérdida operativa de 2.500 millones de dólares, con gastos de capital de 7.700 millones de dólares.
En el segundo trimestre, se ha producido una variable importante en el lado de los ingresos. SpaceX ha firmado acuerdos de arrendamiento de centros de datos de IA con Anthropic y Google. El acuerdo con Anthropic asciende a 1.250 millones de dólares mensuales y comenzó a escalar progresivamente entre mayo y junio; el acuerdo con Google aún no ha comenzado. Esto significa que los ingresos reales del negocio de IA este trimestre tienen una elasticidad considerable, y la tendencia del margen de beneficio y el ritmo de los nuevos gastos de capital son igualmente difíciles de predecir.
La guía que los inversores esperan con más interés incluye: las perspectivas de la empresa para el negocio de IA en la segunda mitad del año y para 2027, así como el calendario previsto para avanzar en la idea de utilizar Starship para poner en órbita satélites de computación de IA de bajo coste.
Starlink: El crecimiento de usuarios es la métrica clave
El negocio de conectividad Starlink es el motor de beneficios más sólido de SpaceX. Al cierre del primer trimestre, Starlink tenía 10,3 millones de suscriptores, más del doble que los 5 millones de hacía 12 meses; en ese trimestre generó ingresos de 11.400 millones de dólares y un beneficio operativo de 4.400 millones de dólares.
En el informe de este trimestre, los datos de crecimiento de usuarios serán el foco de atención del mercado. Colin Canfield espera que la empresa revele la métrica de Ingreso Medio por Usuario (ARPU), así como la cartera de pedidos pendientes para los negocios empresarial y gubernamental. Estos datos ayudarán a los inversores a evaluar la profundidad de la comercialización y el espacio de crecimiento futuro de Starlink.
Negocio espacial: Los avances de Starship centran la atención
El segmento espacial alberga la narrativa tecnológica central de SpaceX. En el primer trimestre, este segmento generó ingresos de 4.100 millones de dólares, una pérdida operativa de 657 millones de dólares y gastos de capital en nueva planta y equipo por 1.100 millones de dólares. En el segundo trimestre, Falcon 9 completó alrededor de 36 lanzamientos, la mayoría para el despliegue de su propia constelación Starlink. Estos lanzamientos no se contabilizan como ingresos del segmento espacial.
Los progresos de Starship también son muy seguidos. En julio, Starship completó su 13ª prueba de vuelo. Los inversores buscarán actualizaciones sobre el calendario de la 14ª prueba, así como sobre el nivel de inversión continuada de la empresa en este cohete. Starship es la herramienta de lanzamiento clave para futuras cargas comerciales y el despliegue de satélites de IA.
Expectativas de resultados y perspectivas del mercado
Wall Street espera actualmente que los ingresos totales de SpaceX en el segundo trimestre sean de unos 6.900 millones de dólares, y el EBITDA (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) de unos 2.100 millones de dólares; las expectativas para el año completo son de 39.000 millones de dólares en ingresos y 17.300 millones de dólares en EBITDA. Colin Canfield mantiene una postura relativamente optimista para este trimestre, esperando que los resultados superen las expectativas y vengan acompañados de una guía positiva.
Sin embargo, el valor de referencia de estas previsiones es cuestionable. Al tratarse del primer informe trimestral de SpaceX desde su salida a bolsa, los analistas no tienen datos históricos como base para calibrar, y es posible que las cifras reales se desvíen significativamente.
La evolución del precio de las acciones también está llena de incertidumbre. La presión de oferta por las acciones desbloqueadas, la preocupación del mercado por la atención dispersa de Musk y la propia controversia sobre la valoración —con una capitalización de mercado actual de unos 1,4 billones de dólares, que supone aproximadamente 35 veces los ingresos estimados para 2026— serán factores clave que influyan en la reacción del mercado tras el informe. Para los inversores, este fin de semana podría ser muy movido.
