De lunes a viernes por la mañana, enfocado en áreas como macroeconomía, acciones estadounidenses, IA, metales preciosos y petróleo, revisando el mercado con datos y captando oportunidades con tendencias. Producido por PANews.
El frenazo del consumo debilita las expectativas de subida de tipos en septiembre; la subasta de bonos del Tesoro a 20 años, foco de la semana
El viernes pasado, los tres principales índices de Wall Street cerraron con ligeras pérdidas: el Dow Jones cayó un 0.2%, el S&P 500 un 0.17% (retrocediendo desde su récord del día anterior) y el Nasdaq un 0.28%. En términos semanales, el Dow acumuló una caída del 0.56%, el S&P subió un 0.36%, el Nasdaq un 0.14% y el Russell 2000 subió un 1.12%, estableciendo un nuevo récord de cierre.
Las ventas minoristas de EE.UU. en julio cayeron inesperadamente un 0.6% mensual, la mayor caída en más de un año, muy por debajo de la leve subida esperada; las ventas del grupo de control bajaron un 0.4%. Sumado a los moderados datos previos de IPC y PPI, el CME FedWatch muestra una fuerte caída en la probabilidad de subida de tipos en septiembre que el mercado percibe, con las apuestas a mantener los tipos sin cambios aumentando a alrededor del 70%.
El mercado empieza a creer que la Fed está cerca de terminar su ciclo de subidas, pero no está dispuesto a declarar muerta la inflación. La oferta fiscal y las primas del petróleo aún exigen una mayor prima a plazo. Collin Martin, estratega jefe de renta fija en Charles Schwab, señala que un solo dato mensual no marca una tendencia, y que aunque la probabilidad de subida en septiembre ha disminuido, no se ha descartado por completo. Tony Pasquariello, jefe de negocios de fondos de cobertura en Goldman Sachs, enfatiza que los enormes déficits en un entorno de pleno empleo y el gasto de capital en IA siguen siendo potentes vientos a favor.
El petróleo Brent se acerca a los 90 dólares por barril, subiendo alrededor de un 6% en la semana; el WTI ronda los 83 dólares. Los nuevos ataques a buques en el Estrecho de Ormuz han paralizado casi por completo el tránsito. Estados Unidos ha afirmado que puede mantener el bloqueo marítimo a Irán indefinidamente, mientras que Trump y el secretario del Tesoro, Bethancourt, han anticipado medidas económicas "sin precedentes" contra Irán, manteniendo conjuntamente la prima de riesgo geopolítico. Aunque los países productores de Oriente Medio aún mantienen un flujo de exportaciones relativamente alto mediante transportes encubiertos, la incertidumbre en la cadena de suministro persiste. Trump también ha ordenado al Pentágono "reducir drásticamente" la escala de los ejercicios militares conjuntos entre EE.UU. y Corea del Sur, calificándolos de costosos y de enviar una señal de hostilidad inapropiada a Corea del Norte, y mencionó la negativa de Corea del Sur a participar en el impulso a la desnuclearización de Irán. Esta declaración aumenta la volatilidad de la narrativa de seguridad en Asia-Pacífico, pero el mercado de valores de Corea del Sur estuvo cerrado por vacaciones, retrasando la reacción.
Los bonos estadounidenses a corto plazo se beneficiaron, con el rendimiento del bono a 2 años cayendo cerca de su nivel más bajo en un mes; el rendimiento del bono a 10 años cerró finalmente alrededor del 4.68%, y el del bono a 30 años subió a cerca del 5.25%, su nivel más alto en 19 años. Esta semana, los bonos del Tesoro a 20 años serán una importante prueba de resistencia, el Tesoro de EE.UU. planea subastar 16 mil millones de dólares en bonos a 20 años, con un rendimiento previo a la subasta de aproximadamente 5.27%; si el rendimiento final se acerca a este nivel, marcaría el récord más alto para este vencimiento desde su reintroducción en 2020. Además, los rendimientos de los bonos europeos a muy largo plazo alcanzan nuevos máximos de varios años, recordando aún más la presión de las tasas de descuento en los activos de larga duración a nivel global. Los bonos alemanes y franceses a 30 años subieron a niveles no vistos desde 2011, con las expectativas de inflación, los déficits fiscales y la oferta sumándose y amplificándose en la escasa liquidez del verano.
Almacenamiento y comunicaciones ópticas se disparan; la narrativa de financiación de la IA se enfrenta a una revalorización del riesgo crediticio
Las ganancias del índice S&P 500 aumentaron un 31% interanual en el segundo trimestre, superando ampliamente la expectativa previa de Wall Street del 23%, registrando el mayor crecimiento de beneficios desde 1992, excluyendo los períodos de recuperación tras recesiones. Keith Lerner, estratega jefe de Truist, indicó que el crecimiento de los beneficios ha hecho que la relación precio-beneficio del S&P 500 baje de aproximadamente 26 veces a principios de año a menos de 22 veces, logrando un restablecimiento de valoración más saludable. Ed Clissold, analista de Ned Davis, señaló que el desempeño superior al esperado de las acciones de pequeña y mediana capitalización muestra que el crecimiento se está expandiendo desde los gigantes tecnológicos hacia sectores más amplios.
La sostenibilidad del gasto de capital en IA está siendo reexaminada. Goldman Sachs estima que el gasto de capital global en centros de datos de IA para 2026 podría alcanzar 1 billón de dólares, mientras que Bank of America ve una posible trayectoria hacia 1.2 billones de dólares para 2027. Sin embargo, los cuellos de botella en electricidad, chips, construcción, regulación y financiación generan preocupación. Maria Llerena, directora de investigación de Domini Impact Investments, advierte que si el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años sube al 5%, supondría un desafío para la valoración tecnológica; Keith Lerner, por su parte, cree que el verdadero riesgo reside en un rápido aumento de los rendimientos y en que las inversiones en IA no logren materializar retornos a tiempo.
El viernes pasado hubo una fuerte divergencia interna en los semiconductores. Los conceptos de almacenamiento subieron en toda la línea, con SanDisk subiendo más del 7% y acumulando una ganancia de más del 35% en la semana; Seagate, Western Digital y Micron también subieron. En comunicaciones ópticas, Applied Optoelectronics se disparó más del 15%, y Lumentum y Corning también fueron fuertes. AMD subió un 6.5%, beneficiándose de una emisión récord de deuda de grado de inversión y de las expectativas al alza de los analistas sobre el mercado de CPU para servidores.
Al mismo tiempo, Broadcom cayó casi un 6%, Applied Materials cayó más de un 5%, y KLA e Intel también sufrieron presión. La preocupación del mercado ha pasado de "la demanda alcanza su pico" a "la exposición de garantía de financiación del vendedor". Los analistas de crédito de Bank of America rebajaron la calificación de los bonos de Broadcom, calculando que sus garantías relacionadas con el valor residual de los contratos de arrendamiento de potencia de cálculo de IA podrían acumular una exposición enorme en escenarios extremos.
Las 'Siete Magníficas' tuvieron un desempeño mixto: Tesla y Apple subieron ligeramente; Amazon, Meta y Microsoft retrocedieron un poco; Nvidia se mantuvo prácticamente plana. Nvidia reveló por primera vez que posee acciones de SpaceX por valor de aproximadamente 21 mil millones de dólares, convirtiéndose en el sexto mayor accionista de esta, y también posee acciones de Intel por valor de unos 30 mil millones de dólares. La presentación 13F de Tiger Global para el segundo trimestre mostró un claro "reducción de peso en líderes, aumento en promesas": redujo posiciones en Alphabet, Broadcom, etc., abrió nuevas posiciones en Cerebras, AMD, Seagate y Visa, y aumentó su posición en Intel.
El CEO de Anthropic publicó inusualmente durante el fin de semana un artículo enfatizando que, para ganar confianza, la IA debe cumplir sus promesas con avances científicos verificables (como tratamientos contra el cáncer), y no solo con grandes narrativas. Mientras tanto, la demanda de centros de datos se está extendiendo hacia equipos de generación y almacenamiento de energía. Caterpillar, Cummins, Eaton, entre otros, están expandiendo su capacidad, y Ford también está reorientando parte de su capacidad de producción de baterías hacia el almacenamiento. Goldman Sachs estima que el tamaño de la economía espacial global para 2035 alcanzará los 1.8 billones de dólares, con los costes de lanzamiento cayendo un 95% en una generación; SpaceX y otras se han convertido ya en una clase de activo institucional.
Acciones específicas y fluctuaciones en sus precios:
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SanDisk sube 7.39%, acumulando más del 35% en la semana: JPMorgan elevó su calificación a sobreponderado, y su Día del Inversor presentó objetivos a largo plazo de crecimiento de ingresos de dos dígitos medios-altos y un margen bruto del 80%, desencadenando la narrativa de escasez de almacenamiento y la resistencia cíclica del HBM. Micron subió 2.3% (New Street Research elevó la calificación de Micron a "comprar", aumentando significativamente el precio objetivo a 1250 dólares, siendo optimista sobre el remodelado estructural de la capacidad de HBM y DRAM por la IA, y proyectando que la capitalización de mercado de Micron podría aspirar a los 2-3 billones de dólares para 2030.) Sectores relacionados: Seagate subió 5.65%, Western Digital subió 4.41%.
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Broadcom cae 5.94%: se corrige más del 20% desde su máximo de junio, principalmente porque Bank of America rebajó la calificación de sus bonos, y el mercado está extremadamente preocupado por su exposición de garantía de valor residual para los contratos de arrendamiento de potencia de cálculo de IA, que para 2029 podría alcanzar los 3700 mil millones de dólares, y el riesgo potencial de incumplimiento está siendo revalorizado por el mercado de bonos. Sectores relacionados: Applied Materials cae 5.12% (beneficios superaron las expectativas pero no cumplieron las expectativas excesivamente altas), KLA cae aproximadamente 2.7%, el índice de semiconductores de Filadelfia cae 0.31%.
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Acciones de drones suben en conjunto: La Casa Blanca declaró que Estados Unidos impondrá aranceles a la importación de drones y componentes, impulsando a la cadena de suministro nacional de drones. Unusual Machines sube 25.04%, Red Cat Holdings sube 8.8%, Draganfly sube 5.84%.
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Applied Optoelectronics se dispara 15.53%, beneficiándose de la fuerte demanda de módulos ópticos para centros de datos y las actualizaciones de las redes de cálculo. Sectores relacionados de comunicaciones ópticas: Lumentum sube 5.19%, Corning sube 4.70%, Credo Technology cae 2.29%, Marvell Technology cae ligeramente 0.07%.
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Nvidia cae ligeramente 0.06%,SpaceX cae ligeramente 0.91: Nvidia revela por primera vez que posee acciones de SpaceX por casi 21 mil millones de dólares, convirtiéndose en su sexto mayor accionista; simultáneamente, debido a la preocupación de los inversores sobre la exposición al riesgo, la garantía financiera para el centro de datos de 5 gigavatios en Ohio, resultado de la colaboración entre Nvidia y OpenAI, se ha reducido drásticamente a la mitad, de 2500 mil millones a menos de 1200 mil millones de dólares, y se ha formado una plataforma de financiación de potencia de cálculo de 5000 mil millones de dólares con gigantes financieros como Blackstone y Apollo para transferir el riesgo fuera de balance. El asesor de Trump, David Sacks, advierte que si la titulización de GPU se expande excesivamente, podría surgir un riesgo similar al de la "fibra oscura": el riesgo de "GPU oscuras".
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AMD sube 6.5%, completa una emisión de deuda récord de 4.75 mil millones de dólares: Los analistas de Bank of America elevaron su expectativa para el tamaño del mercado de CPU para servidores en 2030 a 2100 mil millones de dólares y colocaron a AMD como su acción preferida; Tiger Global abrió una posición en AMD por valor de 390 millones de dólares en el segundo trimestre.
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Oracle cierra con una caída del 3.70%, el operador de gasoductos Energy Transfer reveló que el gasoducto "Green Chili", que suministra gas al centro de datos de IA de 1650 mil millones de dólares "Project Jupiter" de Oracle (nodo clave de Stargate), se ha retrasado medio año hasta febrero de 2027 debido a problemas con la aprobación de terrenos.
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Nebius sube 8.88%, sube 47.73% en la semana: Wedbush reiteró su optimista expectativa de beneficiarse del aumento de precios en centros de datos de IA, y Citigroup elevó su precio objetivo de 278 a 324 dólares. El mercado ve a Nebius como un activo de alta elasticidad en el arrendamiento de potencia de cálculo de IA y en la nueva infraestructura cloud.
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Reddit sube aproximadamente 12.63%, confirma su inclusión en el S&P 500 antes de la apertura del 18 de agosto, impulsada por compras de fondos pasivos.
A tener en cuenta esta semana:
17 de agosto (lunes)
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08:00 Mercado de valores de Corea cerrado: Debido al feriado puente del Día de la Liberación, el mercado coreano suspende operaciones. La liquidez a corto plazo de la cadena de semiconductores de Asia-Pacífico disminuye, y la reacción de mercado relacionada con Samsung Electronics y SK Hynix se retrasará hasta el martes.
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Operaciones de repos inverso overnight del banco central del 17 al 19 de agosto: El volumen diario de operaciones no superará los 600 mil millones de yuanes, utilizando tipo fijo y licitación por cantidad. Si la inyección de liquidez a corto plazo aumenta notablemente, aliviará la presión del mercado monetario y brindará apoyo al mercado de bonos, las tasas interbancarias y los activos con alto rendimiento por dividendos.
18 de agosto (martes)
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Reddit se incorpora oficialmente al índice S&P 500: Las compras pasivas de los fondos indexados podrían continuar apoyando el desempeño a corto plazo de RDDT, pero después de la inclusión, el foco de negociación se desplazará a los fundamentales, especialmente el crecimiento publicitario, los ingresos por licencias de datos de IA y la actividad de los usuarios.
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Resultados de Xiaomi (conferencia telefónica a las 19:30), Baidu (conferencia telefónica a las 20:00), China Unicom, GigaDevice: Para Xiaomi, enfoque en la alta gama de móviles, margen bruto del negocio de automóviles, ritmo de entregas e inversión en IA; para Baidu, enfoque en la nube de IA, comercialización del modelo grande Wenxin, recuperación de la publicidad en búsquedas y avances en conducción autónoma; GigaDevice pondrá a prueba el ciclo del almacenamiento nacional y la demanda de MCU; China Unicom mostrará la integración cloud-red, redes de potencia de cálculo y estabilidad de dividendos.
19 de agosto (miércoles)
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Estados Unidos impone aranceles a ciertos productos canadienses: La Casa Blanca anunció el 20 de julio que impondrá aranceles adicionales del 50% a ciertos productos canadienses como lácteos, alcohol, ropa y muebles, argumentando que Canadá ha tomado "medidas discriminatorias" en el comercio automotriz con EE.UU.
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Cumbre de Inteligencia Artificial de Seúl del 19 al 21 de agosto: Líderes tecnológicos como Google DeepMind, Google Cloud, Microsoft Research, Nvidia, LG AI Research y Hyundai Motor participarán. El mercado estará atento a nuevos acuerdos en modelos grandes, nube de IA, conducción autónoma, chips de IA y aplicaciones empresariales, y las señales relacionadas podrían catalizar las cadenas globales de software de IA, computación en la nube, chips y robótica.
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Congreso Mundial de Robótica del 19 al 23 de agosto en Pekín: Se exhibirán soluciones de robots humanoides e industriales de empresas como Unitree, Ubtech, Siasun, Galaxy General y Tiagong. Si el progreso de producción en masa, la materialización de pedidos o la reducción de costes superan las expectativas, la cadena de robótica de acciones A (reductores, servos, motores, sensores, controladores y fabricantes de máquinas completas) podría recibir un impulso emocional.
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Resultados de Hong Kong Exchanges, Kuaishou (conferencia telefónica a las 19:00), Hengrui Pharmaceuticals, ZTO Express, Kingsoft Software, Kingsoft Cloud, Weibo: Para Kuaishou, enfoque en GMV de comercio electrónico, recuperación publicitaria, margen de beneficio y herramientas de vídeo con IA; para Hong Kong Exchanges, atención al volumen negociado, cartera de OPI y negocio de derivados; Hengrui Pharmaceuticals validará la expansión internacional de medicamentos innovadores y la materialización de I+D; Kingsoft Cloud será un punto de observación de la elasticidad de la demanda de nube de IA en acciones chinas.
20 de agosto (jueves)
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02:00 Acta de la reunión de política monetaria de la Fed de julio: En la reunión de julio hubo tres votos en contra de mantener las tasas, la mayor divergencia desde 2016. Si el acta muestra que las fuerzas partidarias de la subida se concentran solo en unos pocos funcionarios, se consolidará aún más la expectativa de mantener las tasas en septiembre, y los rendimientos de los bonos estadounidenses y el dólar podrían retroceder, beneficiando al oro, el Nasdaq y las acciones de crecimiento con altas valoraciones; si más funcionarios estuvieron cerca de apoyar una subida, el mercado reevaluará el riesgo de endurecimiento y la valoración de las acciones tecnológicas de IA podría sufrir presión.
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09:00 Se publica el LPR a un año de China: Si los datos económicos de julio previos fueron débiles, si el LPR se reduce o no se convertirá en una prueba de la actitud política. Un recorte de tipos beneficiaría a la cadena inmobiliaria, el consumo, internet en Hong Kong y los activos con alto rendimiento por dividendos; si se mantiene sin cambios, el mercado podría pasar a esperar una reducción del coeficiente de caja, una expansión fiscal o más medidas de apoyo al sector inmobiliario.
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20:30 Solicitudes semanales de subsidio por desempleo en EE.UU.: Los datos de empleo, junto con el débil informe de nóminas no agrícolas anterior, influirán en las expectativas sobre la Fed. Si las solicitudes iniciales aumentan, reforzarán las expectativas de desaceleración económica y de pausa en las subidas en septiembre; si el empleo sigue fuerte, la confianza del mercado en "mantener las tasas" podría disminuir.
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Resultados de Alibaba (conferencia telefónica a las 20:00), Pop Mart, NetEase, Walmart, Ping An of China, China Telecom, AIA, Li Ning, Futu Holdings: Alibaba es el principal foco de atención entre las acciones chinas, el mercado estará atento al GMV de comercio electrónico, los ingresos de cloud e inteligencia, la inversión en IA y la comercialización de Tongyi Qianwen; para Pop Mart, enfoque en la expansión internacional de IP, expansión de tiendas y margen bruto; NetEase validará el flujo de ingresos de juegos y las herramientas de IA; Walmart es un indicador clave de la resistencia del consumo estadounidense.
21 de agosto (viernes)
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07:30 IPC básico de Japón de julio: Si la inflación supera las expectativas, aumentarán las expectativas de subida de tipos del Banco de Japón en septiembre, y el yen y las curvas de tipos globales podrían moverse de manera sincronizada; si la inflación retrocede, aliviará la presión de cierre de operaciones de carry trade global y reducirá la presión alcista en los tipos de interés a largo plazo a nivel global.
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08:00 Datos de exportación de Corea para los primeros 20 días de agosto: El dato anterior mostró un aumento interanual del 52.3%, impulsado principalmente por el aumento de precios del almacenamiento y las exportaciones de chips de IA. Este dato es un indicador adelantado del ciclo global de semiconductores y la continuidad del gasto de capital en IA, afectando directamente el sentimiento hacia Samsung, SK Hynix, Micron, TSMC, AMD, Nvidia y la cadena de semiconductores de acciones A.
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Se publican los resultados de la revisión trimestral de la serie de índices Hang Seng del segundo trimestre: CICC predice que acciones como Zijin Mining International, Zhipu AI, MINIMAX-W, entre otras, encabezan la lista de candidatas potenciales a ser incluidas. Si se materializan las expectativas de inclusión, traerán flujos de configuración pasiva y un impulso de liquidez a corto plazo; si no se materializan, las acciones relacionadas podrían sufrir presión por toma de beneficios.
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Vencimiento y rollover del contrato de futuros de petróleo crudo NYMEX de septiembre: En el contexto del riesgo en el Estrecho de Ormuz y las expectativas de sanciones estadounidenses a Irán, el rollover podría amplificar la volatilidad en los contratos de entrega cercana. Si la estructura a plazo (contango) se amplía, mostrará tensión en la oferta física; si la diferencia de precios se reduce, el impulso alcista del petróleo podría debilitarse.
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Resultados de ZTE, Zijin Mining, InnoLight Technology, Yangtze Optical Fibre and Cable, KE Holdings, Sinopec: InnoLight y Yangtze Optical validarán la demanda de módulos ópticos y fibra para IA; ZTE centrará la atención en las redes de potencia de cálculo y el gasto de capital de los operadores; Zijin Mining estará impulsada por los precios del oro y el cobre; KE Holdings reflejará la recuperación de la cadena de transacciones inmobiliarias en China; Sinopec se verá directamente afectada por los precios del petróleo y los diferenciales de refinación.
22 de agosto (sábado)
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Segundos Juegos Olímpicos de Robots Humanoides del 22 al 26 de agosto: Se añadirán eventos como tira y afloja, lanzamiento de flechas y levantamiento de pesas para robots, mostrando de manera concentrada la capacidad de control de movimiento, estabilidad, autonomía y adaptación a escenarios de los robots humanoides. Si el rendimiento en el evento supera las expectativas, las direcciones de máquinas completas de robots, reductores, sistemas de servo, sensores y algoritmos de control de IA podrían continuar atrayendo el interés de capital temático.
