El viernes, Novig, una empresa de predicción de eventos deportivos, demandó al fiscal general de Wisconsin en el contexto de una disputa sobre si los mercados de predicciones deportivas deben regirse por las normas federales que regulan los derivados financieros o por las leyes estatales de juego.
Los mercados de predicción se han convertido en una plataforma comercial de rápido crecimiento. Los datos de Artemis en 12 plataformas muestran que el volumen de negociación en los mercados de predicción alcanzó los 9,500 millones de dólares el 16 de agosto, 67 veces más que los 139.8 millones de dólares del año anterior.
El volumen comercial de criptomonedas en las plataformas Kalshi y Polymarket fue de 1,460 millones de dólares, o el 15.4% del mercado. El resultado del caso podría influir en la facilidad con que los mercados de predicción puedan operar fuera de los estados y en su integración con la infraestructura de criptomonedas.
Demanda presentada antes de que el estado pudiera demandar
Ludlow Exchange LLC, operador de Novig, presentó una demanda de 45 páginas contra el fiscal general Josh Kaul y el funcionario estatal de juegos de azar John Dillett en el Tribunal de Distrito de EE. UU. para el Distrito Oeste de Wisconsin. La demanda alega que Novig comenzó a ofrecer contratos de eventos a los residentes de Wisconsin hace semanas y solicita una resolución judicial preliminar.
Novig sostiene que la demanda preventiva es necesaria porque Wisconsin ya ha demandado a otros operadores del mercado de predicciones por motivos similares.
En abril, Wisconsin inició su campaña demandando a las empresas Kalshi, Polymarket, Robinhood, Crypto.com y Coinbase por contratos relacionados con eventos deportivos, argumentando que estos contratos violan las leyes estatales de apuestas comerciales y representan un peligro público.
Swaps bajo ley federal o apuestas bajo ley estatal
La cuestión principal aquí es la jurisdicción. Según Novig, sus contratos deportivos entran en la categoría de swaps, regulados por la Ley de Intercambio de Productos Básicos (CEA) y, por lo tanto, bajo la jurisdicción exclusiva de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). Mientras tanto, el 16 de junio, Ludlow Exchange recibió la aprobación para operar como un mercado de contratos designado por la CFTC.
Sin embargo, a pesar de la legislación federal, Wisconsin sostiene que las apuestas deportivas se consideran juegos de azar según sus leyes.
La cuestión de la primacía federal se basa en disposiciones de la CEA. En particular, la CEA §2(a)(1)(A) otorga a la CFTC jurisdicción exclusiva sobre futuros y swaps negociados en ciertos mercados. La CEA §1a(47) proporciona una definición amplia del término "swap", mientras que la CEA §16(e) aborda la primacía federal sobre las disposiciones establecidas por los estados.
Los tribunales han aplicado diferentes enfoques. El Tercer Circuito, en el caso de abril KalshiEX LLC contra Flaherty, sostuvo que la Ley de Intercambio de Productos Básicos (CEA) tiene primacía sobre las leyes de juego de Nueva Jersey respecto a los contratos deportivos de Kalshi, ya que fueron considerados swaps negociados en un mercado regulado por la CFTC.
En el caso North American Derivatives Exchange contra el estado, se determinó, en una etapa preliminar, que los contratos deportivos de Crypto.com no eran swaps bajo la jurisdicción de la CFTC.
Esta distinción es importante: la designación federal no exime a un mercado de predicción de las leyes estatales. El operador debe probar que sus contratos cumplen con la Ley de Intercambio de Productos Básicos y que las normas estatales no son aplicables.
Novig se ha enfrentado a un desarrollo adverso en Wisconsin. La CFTC solicitó una medida cautelar contra funcionarios de Wisconsin, que fue denegada por un juez federal. Según el juez, la CFTC no presentó las pruebas necesarias para cumplir con las obligaciones del tribunal bajo la llamada teoría de la primacía federal sobre las leyes estatales. El caso sigue pendiente.
Por qué este sector funciona con criptomonedas
Esta disputa es significativa para los inversores en criptomonedas, ya que los mercados de predicción están cada vez más entrelazados con stablecoins, la infraestructura cripto y el comercio en cadena. El volumen comercial de criptomonedas en los principales mercados de predicción, Kalshi y Polymarket, fue de 1,460 millones de dólares, o el 15.4% del volumen total del mercado.
Según datos de Galaxy Research, el volumen agregado de los mercados de predicción superó los 150,000 millones de dólares, y Macquarie Equity Research afirma que el volumen de transacciones alcanzará 1.5 billones de dólares para 2030.
Novig intenta diferenciar su modelo de negocio de otras empresas que han llamado la atención de los reguladores. La plataforma se especializa en contratos deportivos, no en mercados de predicciones políticas, y requiere que sus usuarios tengan al menos 21 años.
Campaña legal nacional y acuerdo con los Mets
Wisconsin se convirtió en el quinto estado al que Novig demandó desde el 4 de agosto, tras los casos en Nueva York, Nuevo México, Massachusetts y Washington. La naturaleza de estas demandas sugiere que Novig tiene una estrategia para obtener protección federal a medida que crece.
La empresa también tenía una licencia para operar apuestas deportivas en Colorado antes de cambiar a un modelo de apuestas en bolsa regulado a nivel federal.
Paralelamente a la campaña legal, Novig cerró un acuerdo de marketing con los New York Mets, convirtiéndose en el primer equipo de las Grandes Ligas de Béisbol (MLB) en ofrecer una plataforma de predicción de resultados. Gracias a este acuerdo, Novig podrá exhibir su marca en el estadio Citi Field y en varias transmisiones de los juegos de los Mets, además de acceder a datos oficiales de la MLB.
Esta fusión sitúa a Novig en la intersección de la regulación de derivados y las leyes estatales de juego. Además, en el mercado de criptomonedas, esta decisión podría influir en si se permite que los mercados de predicción funcionen como productos financieros nacionales o si permanecen bajo restricciones estatales.
