Escrito por: Tendencia Investigación
El lunes, el índice KOSPI de Corea del Sur se desplomó un 10%, con SK Hynix y Samsung cayendo más del 12%, debido a rumores de que SK Hynix podría ralentizar la expansión de la producción de HBM4. Este impacto en el mercado coreano se extendió instantáneamente a la cadena de chips estadounidense: Micron cayó un 13.18% a 1,051.77 dólares, SanDisk un 13.64%, Marvell un 8%, el índice de semiconductores de Filadelfia cerró con una caída del 7.87%, y el Nasdaq cerró con una caída del 2.21% en 25,587.04 puntos.
Desempeño del Mercado
El Nasdaq cayó un 2.21% a 25,587.04 puntos, el S&P 500 un 1.44% a 7,365.46 puntos, y el Dow Jones una leve caída del 0.09% a 51,666.84 puntos. Las acciones de semiconductores fueron las más afectadas del día, siendo las de memoria especialmente golpeadas. Micron, SanDisk y Western Digital cayeron un 13.18%, 13.64% y 8.5% respectivamente, revaluándose toda la cadena de valor de los chips de memoria. Nvidia cayó más del 4%, AMD más del 5%, Intel más del 6%, y el índice de semiconductores de Filadelfia cerró con una caída del 7.87%.
Los sectores defensivos mostraron una relativa resistencia. IBM subió un 5.04% a 264.94 dólares, Accenture un 1.75% a 127.01 dólares, Walmart un 1.91% a 119.42 dólares, y Johnson & Johnson un 3.37% a 239.075 dólares.
SpaceX cerró con una subida del 0.98% a 156.11 dólares, poniendo fin a tres días consecutivos de caídas. El VIX saltó a 19.49, con un aumento del 12.79% respecto al día anterior. En materias primas, el crudo WTI cayó a 73.1 dólares, alcanzando su nivel más bajo en casi tres meses; el Brent cayó a 77.2 dólares; y el oro cayó por debajo de los 4,100 dólares. Bitcoin cayó un 4.23% a 62,266 dólares, y Ethereum alrededor de un 5.7%. El índice del dólar alcanzó su máximo en más de un año, y el yuan offshore cayó casi 200 puntos, acercándose a 6.80.
Macroeconomía y Perspectivas
La clave es que esta presión de venta no apunta a la demanda de IA en sí misma, sino a una reevaluación del excesivo optimismo sobre la capacidad de los chips de memoria. Los rumores sobre la desaceleración de la expansión de HBM4 por parte de SK Hynix desencadenaron una cadena lógica simple pero mortal: si el lado de la oferta de HBM muestra señales de expectativas más débiles, entonces la certeza de todo el ciclo de infraestructura de IA disminuye.
Los datos de inflación PCE del jueves determinarán la revalorización del mercado sobre los futuros del fondo federal. Los datos de CME muestran que los operadores están fijando precios para una subida de tipos en septiembre, mientras que hace dos semanas solo esperaban una subida este año. Si los datos del PCE son más altos de lo esperado, la probabilidad de una subida de tipos podría saltar directamente a más del 50%. El mismo día, Micron publicará sus resultados financieros; Wall Street espera unos ingresos del Q3 de aproximadamente 345 mil millones de dólares. Los puntos clave son si el margen bruto de HBM puede mantenerse en el 81% y la orientación de la dirección sobre la capacidad de HBM para 2027. Cualquier comentario conservador podría desencadenar una segunda caída.
Entra en vigor la política de exenciones petroleras entre EE.UU. e Irán. Estados Unidos aprobó a Irán la venta de petróleo dentro de 60 días, lo que continúa presionando los precios del crudo a través de las expectativas de inventario y suministro. La prima geopolítica básicamente ha desaparecido.
Perspectiva de Tendencia
El objetivo más directo de este impacto es: el ciclo de arbitraje de la IA está pasando de la euforia a la valoración racional. La caída del 10% en el mercado coreano no es una corrección técnica, sino que grandes instituciones están comenzando a cuestionar si el ritmo de crecimiento del gasto de capital (capex) en IA es sostenible. Los precios de los chips de memoria ya se han triplicado, y si el lado de la demanda puede igualar estas expectativas de oferta se ha convertido ahora en un problema difícil.
Micron antes se valoraba como una garantía inquebrantable para la infraestructura de IA, pero ahora se valora como un producto cíclico. El cambio solo necesita una mala noticia para desencadenarse. La leve caída del Dow Jones y la fuerte caída del Nasdaq de más del 2% significan que el sector de la IA está perdiendo su papel dominante. Los resultados de Micron y los datos del PCE del jueves son un punto de inflexión. Lo que el mercado busca no son los datos del trimestre actual, sino la certeza del suministro a largo plazo. Desde ayer, esta certeza ha disminuido considerablemente.
