Autora:Zhao Ying, Wall Street News
La escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán está remodelando profundamente el panorama del mercado mundial del petróleo. Los fondos de cobertura están realizando grandes apuestas al alza del crudo Brent al ritmo más rápido en casi una década, ya que las interrupciones en el tránsito por el Estrecho de Ormuz y el ajuste en el suministro de combustibles están impulsando un fuerte repunte tanto en los precios del petróleo como en los márgenes de refinación.
Según Bloomberg, en la semana hasta el 14 de julio, los gestores de activos aumentaron sus posiciones netas largas en crudo Brent en 75.996 contratos, hasta los 357.154, el mayor incremento semanal desde diciembre de 2016, lo que supuso una fuerte recuperación desde el mínimo de siete meses tocado la semana anterior. Al mismo tiempo, los precios del crudo se han disparado en los últimos 10 días a máximos de aproximadamente un mes, tras una caída acumulada de alrededor del 30% en el segundo trimestre.
El detonante directo de este aumento de posiciones ha sido la reanudación de los ataques militares estadounidenses contra Irán. Irán respondió con contragolpes contra sus vecinos del Golfo y lanzó ataques marítimos contra buques que transitaban por el Estrecho de Ormuz, reduciendo severamente el volumen de tráfico en este estrecho clave. El sentimiento de los inversores se invirtió drásticamente en apenas una semana, pasando de la preocupación por un posible exceso de oferta a una carrera por cerrar posiciones cortas.
Inversión rápida de posiciones, los alcistas regresan al mercado
La fuerza con la que los hedge funds han aumentado sus posiciones es extremadamente rara en la historia. Según datos semanales de futuros y opciones de ICE Futures Europe citados por Bloomberg, el aumento semanal de las posiciones largas en crudo Brent ha sido el más alto desde diciembre de 2016, recuperando el nivel total desde un mínimo de siete meses.
Este cambio refleja la volatilidad extrema del sentimiento del mercado. Hasta hace una semana, los inversores aún estaban preocupados por un posible exceso de oferta; pero con la reanudación de los ataques estadounidenses contra Irán, el mercado giró rápidamente, y las recompras de posiciones cortas se convirtieron en la fuerza dominante, impulsando la acumulación acelerada de posiciones largas.
Obstrucción en Ormuz, márgenes de combustible en máximos récord
El impacto del conflicto en el mercado mundial de combustibles es igualmente notable. Los ataques iraníes contra buques que transitaban por el Estrecho de Ormuz han reducido significativamente el volumen de tráfico en ese corredor en los últimos 10 días, lo que a su vez ha tensado la oferta global de productos refinados como el diésel y la gasolina, impulsando los márgenes de beneficio de los refinadores mundiales a niveles históricamente altos.
Según datos de Bloomberg, los fondos también aumentaron sus posiciones netas largas en gasóleo de calefacción en el NYMEX en 1.868 contratos, elevando el total a 36.451 contratos, el nivel más alto desde los inicios de la guerra con Irán en marzo de este año. El aumento semanal de las posiciones netas largas en diésel del NYMEX también fue el mayor desde antes del estallido de la guerra en febrero.
Caída abrupta de las exportaciones rusas, empeorando la presión sobre la oferta
La tensión en el suministro del mercado de combustibles no proviene únicamente de la situación en Oriente Medio. Según Bloomberg, los ataques ucranianos durante meses contra refinerías rusas han provocado una fuerte caída en las exportaciones rusas de productos refinados, y Moscú posteriormente anunció una prohibición a las exportaciones de diésel, agravando aún más la situación de tensión en el suministro mundial de combustibles.
La superposición de estos dos impactos en la oferta ha ejercido una presión particularmente fuerte sobre el mercado mundial del diésel, lo que también explica en parte por qué los márgenes de refinación han podido alcanzar máximos históricos en un período tan corto y han atraído un flujo continuo de capital hacia posiciones largas relacionadas.
