Autor:Zhao Ying, Wall Street News
La escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán está remodelando profundamente el panorama del mercado mundial del petróleo crudo. Los fondos de cobertura están apostando al alza del petróleo Brent a un ritmo casi récord en una década, mientras que las dificultades de tránsito en el Estrecho de Ormuz y el endurecimiento del suministro de combustible están impulsando al alza tanto los precios del petróleo como los márgenes de refinación.
Según Bloomberg, hasta la semana del 14 de julio, los gestores de activos aumentaron sus posiciones netas largas en petróleo Brent en 75.996 contratos, alcanzando un total de 357.154 contratos. Este es el mayor aumento semanal desde diciembre de 2016, lo que representa una fuerte recuperación desde el mínimo de siete meses tocado la semana anterior. Paralelamente, el precio del crudo se disparó en los últimos 10 días hasta alcanzar máximos de aproximadamente un mes, tras haber registrado una caída acumulada de alrededor del 30% en el segundo trimestre.
El detonante inmediato de esta acumulación de posiciones fue la reanudación de los ataques militares estadounidenses contra Irán. Irán respondió atacando a países vecinos del Golfo y lanzando asaltos marítimos contra barcos que transitaban por el Estrecho de Ormuz, lo que redujo drásticamente el volumen de tráfico en este punto de estrangulamiento clave. El sentimiento de los inversores se revirtió bruscamente en apenas una semana, pasando de la preocupación por un exceso de oferta a una carrera por cubrir posiciones cortas.
Rápida reversión de posiciones, los alcistas regresan al mercado
La agresividad de este aumento de posiciones por parte de los fondos de cobertura es extremadamente rara en términos históricos. Según datos semanales de futuros y opciones de ICE Futures Europe citados por Bloomberg, el aumento semanal en las posiciones largas de Brent fue el más alto desde diciembre de 2016, recuperando la posición global desde el mínimo de siete meses.
Este cambio refleja una volatilidad extrema en el sentimiento del mercado. Hace apenas una semana, los inversores aún estaban preocupados por un posible exceso de oferta; con el reinicio de los ataques estadounidenses contra Irán, el mercado giró rápidamente y el cierre de posiciones cortas se convirtió en la fuerza dominante, impulsando la rápida acumulación de posiciones largas.
Ormuz bloqueado, márgenes de combustible alcanzan récords
El impacto del conflicto en el mercado mundial de combustibles también es significativo. Los ataques de Irán contra barcos que transitaban por el Estrecho de Ormuz han reducido considerablemente el volumen de tráfico en esta ruta en los últimos 10 días, lo que a su vez ha restringido la oferta global de productos refinados como el diésel y la gasolina, impulsando los márgenes de refinación mundial a máximos históricos.
Según datos de Bloomberg, los fondos también aumentaron sus posiciones netas largas en fuelóleo para calefacción en el NYMEX en 1.868 contratos, elevando la posición total a 36.451 contratos, el nivel más alto desde el inicio de la guerra con Irán en marzo de este año. El aumento semanal en las posiciones netas largas de diésel en el NYMEX también fue el mayor desde antes del estallido de la guerra en febrero.
Caída brusca de las exportaciones rusas, agravando la presión sobre la oferta
La tensión en el suministro de combustibles no se debe únicamente a la situación en Oriente Medio. Según informes de Bloomberg, los ataques ucranianos contra refinerías rusas durante meses han provocado una fuerte caída en las exportaciones rusas de productos refinados, y Moscú anunció posteriormente la prohibición de exportar diésel, agravando aún más la situación de suministro mundial de combustibles.
La superposición de estos dos shocks de oferta ha ejercido una presión particularmente intensa sobre el mercado mundial del diésel, lo que ayuda a explicar por qué los márgenes de refinación pudieron alcanzar máximos históricos en un corto período y por qué los fondos continúan entrando en posiciones largas relacionadas.
