Según datos publicados en el feed de información del mercado de la bolsa y comunicados inicialmente por InGame, la recién lanzada bolsa de predicciones UDX de Underdog registró un volumen nominal de operaciones de 1,2 millones de dólares el lunes 27 de julio. Este hito se alcanzó 10 días después de que UDX procesara sus primeras operaciones de prueba el 17 de julio, y nueve días después de que Underdog anunciara públicamente el lanzamiento de la bolsa, propiedad total de la compañía.
El volumen nominal contabiliza ambas partes de cada operación, por lo que esta cifra no corresponde al volumen de apuestas de los clientes (la suma que los operadores realmente arriesgan). Estos resultados iniciales confirman el lanzamiento reportado a mediados de julio, cuando UDX auto-certificó sus primeros siete modelos de contratos de béisbol y baloncesto ante la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), aunque los documentos presentados solo indicaban una fecha de lanzamiento planificada y no confirmaban que el comercio público ya hubiera comenzado.
El volumen diario de 1,2 millones de dólares es una cifra significativa para una plataforma operando durante menos de dos semanas, aunque representa solo una pequeña parte del negocio más amplio de Underdog en el mercado de predicciones. El CEO Jeremy Levine declaró en una entrevista con CNBC el 17 de julio que el volumen total de operaciones en los mercados de predicciones de la compañía en 2026 sería de 4400 millones de dólares, equivalente a un volumen diario promedio de aproximadamente 22,2 millones de dólares hasta esa fecha. En base a esto, el volumen de UDX del 27 de julio representó aproximadamente el 5,4% de la actividad diaria promedio de Underdog.
Este cálculo es más una estimación que una medición directa del volumen del 27 de julio, y dos factores principales que lo distorsionan actúan en direcciones opuestas. El volumen real de Underdog a finales de julio probablemente supera el promedio anual, ya que Levine citó la Copa Mundial de Fútbol como un factor clave de crecimiento, lo que reduciría la participación real de UDX por debajo del 5,4%. Por otro lado, las primeras operaciones de UDX se centraron en contratos directos de partidos de béisbol de la MLB, mientras que las cifras agregadas de la compañía incluyen bolsas de terceros donde ya hay disponibles productos combinados. Para obtener una medida precisa de participación de mercado, sería necesario desglosar el volumen de operaciones de clientes de Underdog del 27 de julio entre UDX, Kalshi y la bolsa Crypto.com Derivatives North America, también conocida como Nadex.
Underdog entró en el mercado de bolsas con infraestructura y canales de distribución que la mayoría de las nuevas plataformas no tienen, ya que durante meses había brindado acceso a los mercados de predicciones a sus clientes a través de Crypto.com y Kalshi, antes de adquirir en marzo el mercado de contratos designado y la cámara de compensación Aristotle Exchange de PredictIt. Underdog también opera un Agente Comisionado de Futuros registrado, lo que le permite gestionar cuentas de clientes y enrutar órdenes dentro de una misma estructura corporativa.
Esta organización parece haber ayudado a UDX a evitar un lanzamiento con un libro de órdenes vacío. La bolsa lanzó un programa de creadores de mercado antes de la apertura, y Underdog pudo integrar su nueva plataforma en la aplicación que ya usaban sus clientes de mercados de predicciones. Así, UDX enfrentó en menor medida el problema típico de una nueva bolsa que necesita operadores para crear liquidez, pero a la vez necesita liquidez para atraer operadores. La CFTC certificó el programa inicial de creadores de mercado el 2 de julio.
No obstante, Underdog no ha abandonado las bolsas externas: las reglas actuales para clientes enumeran a UDX, Kalshi y Crypto.com/Nadex como proveedores separados, y estipulan que los cálculos pueden depender de en qué bolsa se liste el contrato. La documentación confirma un modelo multi-plataforma donde Underdog controla algunos listados, mientras sigue dirigiendo a otros clientes o productos a otras bolsas.
Esta distinción también limita cómo interpretar las afirmaciones de Underdog sobre grandes volúmenes. Levine declaró que desde su entrada en este mercado en septiembre de 2025, la compañía procesó un flujo de 6490 millones de dólares en el mercado de predicciones, pero casi toda esa actividad fue anterior al lanzamiento de UDX y se canalizó a bolsas de terceros. Esta cifra refleja la escala de Underdog como intermediario, no el volumen operado en su propia bolsa.
Los contratos de apuestas combinadas para UDX, auto-certificados el 28 de julio en un informe presentado a la CFTC el día anterior, indican que los listados de mercados combinados podrían comenzar ya el 29 de julio. Estos productos ya representan, según estimaciones, entre el 30% y el 40% del volumen diario de Kalshi, por lo que su llegada impulsará las cifras generales de UDX, tanto por la composición del mercado como por la migración real de flujo de clientes, lo que dificultará comparar futuros registros de un solo día con los de este día.
Underdog sigue un camino similar al tomado por DraftKings en junio, cuando lanzó DKeX basándose en una licencia de la CFTC obtenida mediante la adquisición de Railbird Technologies, y dejó de depender de CME Group y Crypto.com. En mayo, Polymarket US auto-certificó sus propios contratos de tipo 'parlay', y tanto DraftKings como Robinhood aumentaron la proporción de volumen que pasa por sus propias bolsas durante las primeras semanas. Un desafío comercial más serio para Underdog será si puede redirigir una parte significativa de su volumen diario promedio, estimado en más de 20 millones de dólares, desde bolsas externas hacia las propias.
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