La debilidad observada en los índices estadounidenses el lunes continuó el martes, con el golpe principal dirigido al sector tecnológico debido a una reevaluación de la urgencia de los activos. El índice S&P 500 perdió aproximadamente un 0,6-0,7%, cerrando el día alrededor de los 7.690-7.700 puntos, mientras que el índice Nasdaq Composite cayó más de un 1,2%. El índice Dow Jones Industrial Average se mantuvo relativamente estable, disminuyendo aproximadamente entre un 0,15-0,22% hasta marcar la mitad del rango de los 53.300 puntos.
La venta masiva de acciones de empresas de semiconductores golpea a las tecnológicas
El índice de semiconductores PHLX, objeto de gran atención, cayó aproximadamente un 5%, y las acciones de varios conocidos fabricantes de memoria y chips cayeron entre un 7% y un 9%. Esto es lo que sucede cuando el mercado deja de ver la inversión en inteligencia artificial (IA) como una apuesta segura y comienza a preguntarse cuánto valen esos flujos de efectivo futuros con una tasa de descuento mucho más alta.
El rendimiento de los bonos a largo plazo no solo empaña los resultados financieros. Obliga a los inversores a reconsiderar la prima que pagan por empresas cuyo retorno de la inversión se pospone años en el futuro. El exceso de acuerdos relacionados con la IA en el mercado está convirtiendo esta reevaluación en una venta forzada.
La corrección llega tras un fuerte repunte en 2026. El S&P 500 aún ha ganado más del 13% en lo que va de año, pero se ha hundido aproximadamente entre un 0,7% y un 1% por debajo de su nivel máximo de mediados de agosto, cercano a los 7.799 puntos. El sector energético se mantuvo gracias a los altos precios del petróleo. Los sectores de tecnología, servicios de comunicación y bienes de consumo básico no contaron con tal apoyo esta semana.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo cuestiona las valoraciones
El martes, las señales de advertencia continuaron parpadeando en el mercado de bonos, y los operadores experimentados las han observado intensificarse durante semanas. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años osciló entre el 4,70% y el 4,74%, acercándose a máximos de varios meses. El rendimiento de los bonos a 30 años tocó brevemente alrededor del 5,32-5,33% —su nivel más alto desde 2007— antes de retroceder al cierre a aproximadamente el 5,28-5,30%.
Y esto no es solo un detalle técnico. El rendimiento de los bonos del Tesoro es el precio que exigen los inversores para prestar dinero a Washington, y el extremo largo de la curva determina la dinámica de las tasas hipotecarias, la financiación corporativa y la valoración de activos. Cuando ese precio sube, los prestatarios terminan sintiéndolo, y las acciones y otros activos se ven obligados a competir con un mercado de bonos que ofrece un mayor rendimiento.
Los operadores sopesan la misma combinación compleja de factores: altos costos energéticos, un déficit federal considerable y una carga de deuda en constante crecimiento. Un déficit presupuestario significativo en julio aumenta la presión sobre los bonos de vencimiento más largo. El rendimiento de los bonos a corto plazo, más vinculado a las expectativas de la Reserva Federal, se mantuvo en el rango inferior-medio del 4% y fluctuó mucho menos.
Las interrupciones en el Estrecho de Ormuz mantienen en vilo al mercado petrolero
El petróleo sigue siendo el centro de atención esta semana, ya que el tráfico marítimo a través del Estrecho de Ormuz sigue lejos de la normalidad. El crudo West Texas Intermediate (WTI) cotizaba en el rango de 84 a 85 dólares por barril, mientras que el precio del Brent continuaba por encima de los 90 dólares. Aproximadamente el 20% del petróleo que se comercia a nivel mundial suele pasar por esta estrecha vía fluvial, por lo que cualquier alteración del transporte se convierte rápidamente en un problema inflacionario global.
El memorando de entendimiento de 60 días entre Estados Unidos e Irán, destinado a restablecer un tránsito más fluido, expiró sin un acuerdo a largo plazo. El transporte marítimo seguía siendo esporádicamente muy reducido, y nuevos incidentes mantenían la prima geopolítica en los precios del petróleo. El mercado valora no un estrechamiento teórico del paso, sino los barriles que podrían no entregarse cuando los compradores los necesitan. Además, el margen de refinación de diésel en EE.UU. (crack spread) alcanzó un nivel récord, superando los 102 dólares por barril.
"El diésel ilustra más claramente que el WTI o el Brent la tensión física en el sistema energético global", escribió esta semana la cuenta de Endgame Macro en X. "Los precios del crudo de referencia se contienen por la débil demanda mundial, las expectativas de una posible normalización, las rutas de exportación alternativas desde el Golfo Pérsico y las continuas liberaciones de las reservas estratégicas".
La cuenta también añadió:
"El diésel tiene menos 'válvulas de escape'. Hay que refinarlo a partir del petróleo adecuado en refinerías operativas, transportarlo por rutas marítimas interrumpidas y suministrarlo a mercados de transporte de carga, agricultura, fabricación y calefacción. Este 'cuello de botella' es ahora particularmente agudo".
Esta presión se extiende mucho más allá de las gasolineras. Los precios más altos del petróleo elevan los costes de transporte y de materias primas, que luego se trasladan a los precios que pagan hogares y empresas. Además, deja menos espacio a la Reserva Federal para suavizar la política, incluso si otros sectores de la economía experimentan una desaceleración. Por eso las acciones de las compañías energéticas encontraron compradores, mientras que gran parte del mercado se quedó sin atención.
Los EAU rompen un vínculo comercial clave con Irán
Luego, los Emiratos Árabes Unidos (EAU) intensificaron las tensiones al anunciar que suspendían todo comercio, intercambio comercial y transacciones financieras con Irán hasta nuevo aviso. Afra Al-Hameli, del Ministerio de Asuntos Exteriores de los EAU, vinculó el paso con la escalada de tensiones en la región que amenazan la paz y la seguridad.
Esto es más que una noticia diplomática. El cierre de este canal podría dificultar que Irán obtenga divisas fuertes, importaciones y acceso a redes comerciales en el extranjero mientras las sanciones y el conflicto siguen vigentes.
Los EAU aclararon que siguen comprometidos con el diálogo, la cooperación regional y la integridad del sistema financiero internacional. Sin embargo, la suspensión delimita mucho más claramente los límites del riesgo comercial y muestra que los países del Golfo están recalculando los costos de hacer negocios en medio de una confrontación prolongada.
El oro y las criptomonedas no superan la "prueba de estrés"
El oro y la plata defraudaron a muchos inversores que los veían como "refugios seguros" durante el pánico del mercado. El precio al contado del oro osciló en torno a la mitad del rango de 4.300 dólares por onza, y la plata cotizaba cerca de los 63-64 dólares. El aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro elevó el coste de oportunidad de poseer metales preciosos, y esta presión de las tasas superó cierta demanda de protección.
Bitcoin cotizaba entre 64.200 y 65.000 dólares, y Ethereum alrededor de 1.900 dólares. Las criptomonedas mostraron un rendimiento mixto o ganancias moderadas en algunos indicadores, pero en general se mantuvieron en un rango definido. Bitcoin no logró organizar un repunte sostenido como "refugio geopolítico" y sigue estando muy por debajo de su máximo de octubre de 2025, justo por encima de los 126.000 dólares. Sin embargo, Bitcoin y las criptomonedas se desviaron bruscamente de la dinámica de las acciones — una divergencia inusual que impidió que persistieran las correlaciones normales del mercado.
Los mercados se preparan para la siguiente prueba
El próximo movimiento depende en gran medida de si las negociaciones sobre el Estrecho de Ormuz logran un acuerdo sostenible. La ruptura de relaciones entre los EAU e Irán añade otra variable: una mayor presión sobre Teherán y una fragmentación más rápida del comercio y las finanzas a lo largo de líneas geopolíticas. La narrativa del "dinero barato" ha dado paso a una pregunta más compleja: ¿quién asume los costos cuando las tasas de interés, los precios del petróleo y los riesgos regionales suben simultáneamente?
end-content
