Original | Odaily Daily Planet (@OdailyChina)
Autor | Azuma (@azuma_eth)
A mediados de agosto, los principales fondos publicaron uno tras otro sus informes trimestrales 13F, revelando la situación de sus posiciones estáticas hasta el 30 de junio.
- Nota de Odaily: El 13F es un documento de divulgación trimestral obligatorio de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para fondos con activos bajo gestión superiores a 100 millones de dólares. El requisito de la SEC es que los fondos que cumplen los criterios de divulgación deben presentar este documento dentro de los 45 días siguientes al final de cada trimestre natural. En él, los fondos deben divulgar detalladamente sus posiciones en acciones estadounidenses cotizadas, opciones de compra/venta, bonos convertibles y ETFs específicos al final del trimestre anterior.
Aunque el 13F tiene cierto retraso en la divulgación y, por tanto, no puede utilizarse simplemente para copiar decisiones de inversión, como la ventana más directa para vislumbrar las posiciones y movimientos de los principales fondos, sigue teniendo una gran importancia para explorar el pensamiento de los jugadores de alto nivel en el mercado. En particular, los consensos y divergencias entre los distintos fondos probablemente contengan pistas sobre la dirección futura del mercado.
En lo que sigue, analizaremos los informes 13F de siete fondos principales: Berkshire Hathaway (Buffett, Abel), Duquesne Family Office (Stanley Druckenmiller), H&H International Investment (Duan Yongping), Himalaya Capital (Li Lu), ARK Investment (Cathie Wood), Oriental Harbor Overseas Fund (Dan Bin) y Situational Awareness LP (Leopold Aschenbrenner), centrándonos en sus posiciones centrales y principales movimientos, con la esperanza de aportar algo a tu estrategia de inversión.
Berkshire Hathaway (Buffett, Abel)
Resumen del informe
Hasta el 30 de junio, Berkshire Hathaway (Berkshire Hathaway) reveló en su informe 13F un total de 29 posiciones (el 13F solo cubre valores estadounidenses cotizados sujetos a divulgación, que no equivalen a la totalidad de los activos del fondo), incluyendo 1 nueva adquisición, 7 aumentos, 6 reducciones y 1 liquidación, con un valor nominal de posiciones de aproximadamente 299.300 millones de dólares.
Cabe señalar que este es el segundo informe 13F desde que Buffett dejó el cargo de CEO y Greg Abel tomó oficialmente las riendas, y también el primer trimestre de importantes compras netas de acciones después de que Berkshire pusiera fin a 14 trimestres consecutivos de ventas netas de acciones, con compras netas de acciones cercanas a los 20.000 millones de dólares en el trimestre.
Posiciones principales
Las posiciones de Berkshire siguen muy concentradas, y las diez mayores suponen aproximadamente el 88,47% del total:
- Apple (AAPL): unos 65.950 millones de dólares, firmemente en el primer puesto con un 22,0% de la cartera;
- American Express (AXP): unos 51.280 millones de dólares, un 17,1%;
- Alphabet (Google, GOOGL + GOOG): unos 37.760 millones de dólares, incluyendo unos 28.160 millones en GOOGL (acciones ordinarias de clase A, con derecho a voto) y 9.610 millones en GOOG (acciones ordinarias de clase C, sin derecho a voto), posicionándose ya entre las tres principales posiciones;
- Coca-Cola (KO): unos 32.510 millones de dólares, un 10,9%;
- Bank of America (BAC): unos 27.540 millones de dólares, un 9,2%;
- Chevron (CVX), Occidental Petroleum (OXY), Chubb (CB), Moody's (MCO), Kraft Heinz (KHC) ocupan los puestos del sexto al décimo.
Estructuralmente, Berkshire no ha cambiado significativamente su marco de cartera centrado en el consumo, las finanzas y la energía, pero la incorporación de Google ya ha elevado significativamente el peso de las acciones tecnológicas en la cartera.
Cambios trimestrales
En el segundo trimestre, la operación más llamativa de Berkshire fue sin duda la fuerte apuesta por Alphabet — aumentó sus tenencias de acciones de clase A de Alphabet (GOOGL) en aproximadamente 24,54 millones de acciones, un incremento del 45,2%; al mismo tiempo, aumentó sus tenencias de acciones de clase C (GOOG) en aproximadamente 23,60 millones de acciones, un enorme incremento del 658,3% — el total de ambos tipos de acciones aumentó en aproximadamente 48,10 millones, situando a Google entre las tres principales posiciones del fondo. Además de Alphabet, Berkshire también aumentó significativamente sus posiciones en Delta Air Lines (DAL), Lennar (LEN) y Macy's (M), entre otras.
Por otro lado, las reducciones se centraron principalmente en los sectores financiero, de consumo y cíclico. Bank of America (BAC) redujo aproximadamente 30,23 millones de acciones, un 5,9% menos, siendo este ya el segundo trimestre consecutivo de reducción; Capital One (COF) redujo aproximadamente un 58%, Kroger (KR) aproximadamente un 22%, y Ally Financial (ALLY), DaVita (DVA) y Nucor (NUE) también disminuyeron.
Análisis resumido
Berkshire en la era de Abel está experimentando un sutil cambio de estilo, y la señal más clara del segundo trimestre es la inclinación desde las finanzas y el consumo tradicionales hacia el crecimiento tecnológico. La gran apuesta por Google no solo rompe aún más el estereotipo de Buffett de "no tocar acciones tecnológicas", sino que también refleja el profundo reconocimiento de la nueva gestión hacia la fortaleza competitiva de Google en IA y búsquedas, esencialmente aún una típica "confirmación de valor" y no una persecución de tendencias.
Sin embargo, la esencia central de Berkshire no ha cambiado: el número de acciones de "pilares" como Apple, American Express y Coca-Cola se mantiene básicamente sin cambios, y las posiciones del sector energético como Chevron y Occidental Petroleum no se han vendido (la disminución en porcentaje se debe principalmente a la dilución por nuevas adquisiciones).
En general, en este trimestre Berkshire mostró una lógica de rebalanceo de "fuerte aumento en el líder tecnológico, reducción estructural en finanzas y consumo, mantenimiento del núcleo energético, y exploración en bienes raíces y aerolíneas". Mientras mantiene un grado de concentración extremadamente alto, Abel está impulsando sutilmente la inclinación de la cartera hacia un futuro digital, pero el carácter distintivo de Buffett de "lealtad" y "apuestas fuertes" sigue siendo claramente visible.
Duquesne Family Office (Stanley Druckenmiller)
Aunque no es tan famoso como Buffett y Berkshire, Stanley Druckenmiller es quizás el gestor de fondos más digno de atención en Wall Street hoy en día.
¿Quién es Druckenmiller? Es un legendario gestor de fondos de cobertura macro en EE.UU., que fue director de inversiones del Quantum Fund de Soros de 1988 a 2000, convirtiéndose en el operador más exitoso de Soros... Y actualmente, su papel más crucial es que el actual Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, y el presidente de la Fed, Kevin Warsh, son sus discípulos (han tenido relación de maestro-discípulo o colaboración a largo plazo con él).
Por lo tanto, en comparación con el 13F de Berkshire, más orientado a la configuración a largo plazo, el informe trimestral de esta oficina familiar, Duquesne Family Office, se asemeja más a un mapa de operaciones macro — especialmente en un momento en que la IA, las tasas de interés y las perspectivas económicas de EE.UU. están en rápida evolución.
Resumen del informe
Hasta el 30 de junio, Duquesne Family Office reveló en su 13F un total de 95 posiciones, con 48 nuevas adquisiciones en el trimestre, 16 aumentos, 11 reducciones y 23 liquidaciones, un valor nominal de posiciones de aproximadamente 5.210 millones de dólares, un aumento significativo respecto a los 3.380 millones del trimestre anterior.
Posiciones principales
El informe 13F muestra que las diez mayores posiciones de Duquesne Family Office representan aproximadamente el 45,8%:
- La empresa de pruebas genéticas Natera (NTRA) sigue siendo la mayor posición en acciones de Duquesne Family Office, con aproximadamente 3,19 millones de acciones al final del segundo trimestre, valoradas en aproximadamente 865 millones de dólares, representando alrededor del 16,6% de la cartera;
- La segunda y tercera mayores posiciones pasaron a ser TSMC (TSM) y STMicroelectronics (STM), representando aproximadamente el 5,4% y 4,4% de la cartera, respectivamente;
- Además, la compañía biofarmacéutica Insmed (INSM, tenencias tanto en acciones como en opciones), la petrolera estatal argentina YPF Sociedad Anónima (REPYY), Amazon (AMZN) y otras figuran entre las diez mayores posiciones.
Cambios trimestrales
En el segundo trimestre, el cambio más notable en Duquesne Family Office fue el rebalanceo dentro de la cadena de suministro de IA.
Duquesne Family Office liquidó por completo Micron (MU), Broadcom (AVGO) e Intel (INTC), siendo Broadcom una adquisición reciente en el primer trimestre. Pero esto no significa que Druckenmiller haya abandonado los semiconductores; al contrario, continuó aumentando sus posiciones en TSMC (TSM) y STMicroelectronics (STM), y adquirió nuevas posiciones en AMD. Al mismo tiempo, el fondo también comenzó a extender su alcance hacia la periferia de la infraestructura de IA, comprando empresas mineras de Bitcoin que se están orientando hacia centros de datos, como Hut 8 (HUT), Bitdeer (BTDR) y Riot Platforms (RIOT).
Parece que Druckenmiller optó por realizar parte de las ganancias de posiciones que habían subido considerablemente, al mismo tiempo que dirigió los fondos hacia objetivos que considera con una mejor relación riesgo-recompensa.
Además, en el segundo trimestre Duquesne Family Office volvió a comprar Alphabet (GOOGL), que había liquidado justo en el primer trimestre, y aumentó significativamente Amazon (AMZN), que había reducido en el primer trimestre — esta acción podría ser una apuesta a que los grandes gigantes tecnológicos, que han asumido grandes gastos de capital en IA, pasarán gradualmente de ser "los que pagan por la infraestructura de IA" a "beneficiarse de la comercialización de la IA".
Aparte de los cambios anteriores relacionados con la IA, Duquesne Family Office, al igual que Berkshire, expresó optimismo hacia el sector aéreo, adquiriendo nuevas posiciones en Delta Air Lines (DAL) y aumentando su posición en United Airlines (UAL); cabe destacar que Duquesne Family Office también readquirió en el segundo trimestre aproximadamente 88.000 ADR de Baidu (BIDU), siendo esta la primera vez en dos años y medio que vuelve a tener acciones chinas en EE.UU., después de liquidar Alibaba a finales de 2023.
Análisis resumido
Si se resume este 13F en una frase, Druckenmiller no ha abandonado la IA, sino que está reeligiendo a los ganadores de la próxima fase de la IA. Al menos según las posiciones a finales del segundo trimestre, Druckenmiller mantuvo una exposición bastante completa a la IA, solo que reconfiguró desde áreas de hardware con alta saturación hacia direcciones como plataformas en la nube, centros de datos y aplicaciones de IA.
Al mismo tiempo, la reaparición de Baidu es otra señal digna de atención. Aunque la posición de 88.000 acciones no es grande, la adquisición exploratoria después de evitar durante mucho tiempo las acciones chinas indica al menos que su atención hacia los activos tecnológicos chinos está aumentando nuevamente.
Es importante recalcar que, debido a que el ritmo de rebalanceo de Druckenmiller es relativamente alto, el informe 13F de Duquesne Family Office es aún más difícil de "copiar" simplemente, y es más adecuado para observar la dirección de la configuración.
H&H International Investment (Duan Yongping)
A continuación, dirigimos nuestra atención a H&H International Investment, gestionado por el legendario inversor chino Duan Yongping. De este informe 13F se desprende que las posiciones de Duan Yongping siguen muy concentradas, pero en el segundo trimestre ya aparecieron signos de un flujo de retorno desde algunas acciones tecnológicas de alta valoración hacia internet chino.
Resumen del informe
Hasta el 30 de junio, H&H International Investment reveló en su 13F un total de 18 posiciones, con un valor nominal total de aproximadamente 19.101 millones de dólares (alrededor de 130.000 millones de RMB), ligeramente inferior a los aproximadamente 20.000 millones de dólares del final del primer trimestre.
Es necesario aclarar que el 13F solo revela posiciones largas en acciones estadounidenses, por lo que activos como Tencent, Pop Mart, Kweichow Moutai, así como las numerosas operaciones de opciones de venta (sell put) para cobrar primas, no aparecen en esta tabla.
Posiciones principales
La concentración de posiciones de H&H International Investment sigue siendo muy alta, y las cinco mayores posiciones combinadas superan el 88%.
- Apple (AAPL): aproximadamente 7.841 millones de dólares, 41,05%, firmemente la mayor posición;
- Berkshire (BRK.B): aproximadamente 4.618 millones de dólares, 24,18%, formando junto con Apple el "lastre";
- Pinduoduo (PDD): aproximadamente 1.910 millones de dólares, 9,99%, escalando al tercer puesto, lo que marca un aumento significativo en el peso del internet chino en el sistema de Duan Yongping;
- Tesla (TSLA): aproximadamente 1.420 millones de dólares, 7,44%;
- NVIDIA (NVDA): aproximadamente 1.260 millones de dólares, 6,58%.
Cambios trimestrales
En el segundo trimestre, la operación más importante de H&H International Investment fue el gran aumento en Pinduoduo (PDD) — incrementó 5,2738 millones de acciones, un 26,71%, convirtiéndola en la tercera mayor posición; al mismo tiempo, aumentó ligeramente las acciones de clase B de Berkshire Hathaway (BRK-B), lo que puede interpretarse como una confirmación a largo plazo del marco subyacente de inversión en valor; además, Alibaba (BABA), que Duan Yongping había liquidado en el primer trimestre, fue readquirida en el segundo con 301.400 acciones (aproximadamente 28,93 millones de dólares).
En cuanto a las reducciones, la IA y los líderes tecnológicos fueron la principal dirección de realización de ganancias para H&H International Investment en el segundo trimestre. NVIDIA (NVDA) fue reducida en 7,5631 millones de acciones, un enorme 54,63%; Google (GOOG) se redujo en más de 1,7 millones de acciones, un 46,88%; Microsoft se redujo un 25,78%; Apple también se redujo en 1,8469 millones de acciones — siendo este el segundo trimestre consecutivo de ventas (en el primer trimestre se redujo 3,4129 millones); además, TSMC (TSM) y CrowdStrike (CRWD) fueron liquidadas por completo.
Vale la pena mencionar que Duan Yongping no está simplemente en contra de las acciones tecnológicas que redujo. A finales de julio declaró públicamente que "seguiría añadiendo algo de Google", al mismo tiempo que dijo que continuaría buscando oportunidades para comprar NVIDIA a precios bajos mediante la venta de opciones de venta (sell put). En otras palabras, la reducción es más una cuestión de juicio sobre el precio y el margen de seguridad, y no un rechazo total de la empresa en sí.
Análisis resumido
Si se resume este 13F en una frase — vender un poco cuando sube mucho, comprar un poco cuando está barato, y mantener las buenas empresas.
En general, la lógica de rebalanceo de H&H International Investment en el segundo trimestre fue relativamente clara — el lastre solo se ajustó ligeramente, se aumentó la apuesta en internet chino, y se realizaron ganancias en objetivos de IA con grandes subidas. Apple y Berkshire siguen siendo las posiciones centrales, pero después de reducciones consecutivas, el número de acciones de Apple ha disminuido durante dos trimestres seguidos; al mismo tiempo, Pinduoduo se convirtió en la nueva tercera mayor posición, y Alibaba también volvió a la cartera; aunque NVIDIA, Google, etc., fueron reducidas, no es por pesimismo, sino para realizar ganancias flotantes primero, y Duan Yongping ya ha expresado su intención de recomprarlas a precios bajos.
Esto significa que lo que Duan Yongping hizo en el segundo trimestre no fue girar completamente hacia un nuevo tema, sino reencontrar el margen de seguridad entre los cambios de valoración, realizando apropiadamente los líderes tecnológicos y de IA que habían subido mucho, y volviendo a apostar por el internet chino, que tras un largo ajuste y que él conoce bien.
Himalaya Capital (Li Lu)
Similar a Duan Yongping, Himalaya Capital, gestionado por otro legendario inversor chino, Li Lu, también optó por aumentar significativamente Pinduoduo (PDD) en el segundo trimestre.
Resumen del informe
Hasta el 30 de junio de 2026, Himalaya Capital reveló en su 13F un total de 8 posiciones, aumentó 2, liquidó 6, el número de objetivos disminuyó significativamente respecto a los 14 del primer trimestre, pero el valor nominal total de las posiciones aumentó desde 3.201 millones de dólares en el primer trimestre a 3.703 millones de dólares, la cartera se contrajo y concentró aún más, y las cinco mayores posiciones combinadas ya representan el 94,77%.
Posiciones principales
El informe 13F muestra que las 8 posiciones existentes de Himalaya Capital presentan un patrón de "Google como lastre, Pinduoduo en ascenso, finanzas como base".
- Google (GOOGL + GOOG): aproximadamente 1.775 millones de dólares, 47,64%, mantenida desde su adquisición en 2020, es el "lastre" inquebrantable en la cartera de Li Lu;
- Pinduoduo (PDD): aproximadamente 821 millones de dólares, 22,17%, escalando violentamente al segundo puesto tras una fuerte compra;
- Berkshire (BRK.B): aproximadamente 555 millones de dólares, 14,98%, continúa aumentando;
- East West Bank (EWBC): aproximadamente 358 millones de dólares, 9,68%, posición sin cambios.
- Además, Crocs (CROX, 2,90%), Tencent Music (TME, 1,50%) se mantienen sin cambios, y Apple (AAPL) solo tiene una posición de observación mínima del 0,88%.
Cambios trimestrales
En el segundo trimestre, Himalaya Capital solo aumentó dos objetivos, mientras que los otros seis antiguos fueron liquidados de una vez, una determinación poco común entre los principales fondos.
Pinduoduo (PDD) fue la dirección de compra más importante de Himalaya Capital en el segundo trimestre — aumentó 6,1531 millones de acciones, un enorme incremento del 133,53%, las tenencias pasaron de 4,608 millones a 10,7611 millones de acciones, con un valor al final del trimestre de aproximadamente 821 millones de dólares, convirtiéndose de un salto en la segunda mayor posición. Además, Berkshire (BRK.B) recibió un aumento del 23,46%, equivalente a confiar más fondos a la gestión de Buffett y Abel.
Al mismo tiempo, Himalaya Capital liquidó y salió de 6 objetivos de una vez — Bank of America (BAC), Occidental Petroleum (OXY), S&P Global (SPGI), Moody's (MCO), MSCI (MSCI), H&R Block (HRB). Esto significa que Li Lu se retiró decisivamente de las finanzas tradicionales, servicios de datos de índices y el sector petrolero y gasístico. Especialmente notable es que Bank of America fue una de sus posiciones centrales de lastre, pero este trimestre, en consonancia con la dirección de "reducción de bancos" de Berkshire, Li Lu optó por la liquidación total, y no por una pequeña reducción.
Análisis resumido
Si se resume la operación de Li Lu en el segundo trimestre en una frase, podría ser — contraer fuertemente las posiciones fuera de su círculo de competencia, concentrando aún más el capital limitado en las pocas empresas que realmente comprende.
Por un lado, mantiene una gran posición en Google (GOOGL, GOOG), al mismo tiempo que aumenta Pinduoduo (PDD), representando respectivamente el juicio a largo plazo de Li Lu sobre el líder tecnológico estadounidense y los activos de internet chino; al mismo tiempo, la liquidación de objetivos relacionados con finanzas, energía y servicios de índices también significa que Li Lu está contrayendo aún más su cartera de inversiones, y el grado de concentración actual ya se acerca mucho a su clásico estilo de inversión en valor.
Por supuesto, similar a la situación de Duan Yongping, el 13F solo revela valores estadounidenses que cumplen los criterios, por lo que no se puede utilizar este documento para representar toda la cartera de inversiones de Li Lu. Por ejemplo, activos en Hong Kong como BYD, Postal Savings Bank, CRRC, etc., no aparecerán en este 13F.
ARK Investment (Cathie Wood)
Resumen del informe
Hasta el 30 de junio, ARK Investment, gestionado por "la Buffett femenina", "madera hermana" Cathie Wood, reveló en su 13F un total de 191 posiciones, incluyendo 15 nuevas adquisiciones, 78 aumentos, 96 reducciones y 6 liquidaciones, con un valor nominal total de posiciones de aproximadamente 15.400 millones de dólares, un aumento trimestral de más de 2.000 millones de dólares respecto al primer trimestre.
En el segundo trimestre, el rebalanceo de ARK Investment fue relativamente agresivo, mostrando el típico estilo de alta rotación de "madera hermana".
Posiciones principales
El informe 13F muestra que las diez mayores posiciones de ARK Investment representan el 39,45% del total, una concentración relativamente moderada, y la cartera de activos principales muestra una preferencia por el riesgo relativamente alta.
- Tesla (TSLA): aproximadamente 1.161 millones de dólares, 7,5%, sigue siendo la mayor posición, pero ya ha sido reducida por tercer trimestre consecutivo;
- AMD (AMD): aproximadamente 820 millones de dólares, 5,3%, pertenece a las posiciones centrales en el campo de la computación de IA;
- SpaceX (SPCX): aproximadamente 765 millones de dólares, 5%, nueva adquisición este trimestre que directamente se posicionó como posición central;
- Tempus AI (TEM): aproximadamente 580 millones de dólares, 3,8%, referente en medicina de precisión + diagnóstico con IA;
- Robinhood (HOOD): aproximadamente 525 millones de dólares, 3,4%, entrada a la tecnología financiera y el ecosistema minorista.
Cambios trimestrales
La operación más crucial de ARK Investment en el segundo trimestre fue la "compra inmediata" de SpaceX (SPCX) tras su salida a bolsa. El 12 de junio, primer día de cotización de SpaceX, varios ETFs de ARK compraron en conjunto aproximadamente 3,29 millones de acciones, y al final del trimestre esta cifra ya había aumentado a 4,478 millones de acciones, SPCX llegó a representar casi el 7% del peso en la cartera del fondo.
Además de SPCX, el panorama de inversión de ARK Investment en el segundo trimestre mostró una clara tendencia de expansión en profundidad de la cadena industrial. Cerebras Systems (CBRS) fue adquirido de nuevo, representando su apuesta por la arquitectura de computación de IA; Google (GOOG) recibió un aumento, reforzando la exposición a plataformas de IA; la compra de X-Energy (XE) marca la disposición anticipada del fondo hacia la energía nuclear como fuente de carga base en la era de la IA; el aumento en Eli Lilly (LLY) refuerza la línea principal de ciencias de la vida...
En cuanto a las reducciones, la acción más notable fue la reducción de Tesla (TSLA) por tercer trimestre consecutivo, lo que podría significar el juicio de "madera hermana" sobre el relativo declive de Tesla en la narrativa de la IA.
Análisis resumido
En general, las operaciones de ARK Investment en el segundo trimestre mostraron una lógica de rebalanceo de "abrazo activo a la salida a bolsa de SpaceX, expansión de los límites de la IA y la energía, reducción de posiciones centrales tradicionales, mantenimiento de la alta rotación en la caza de innovaciones".
ARK Investment mantiene una preferencia por el riesgo relativamente alta entre los principales fondos, se enfoca más en buscar tecnologías que puedan cambiar la estructura industrial — desde la computación de IA, hasta la aeroespacial, la energía nuclear y las ciencias de la vida, la "innovación disruptiva" sigue siendo el tema favorito del fondo.
Oriental Harbor Overseas Fund (Dan Bin)
En comparación con los fondos anteriores, el último informe 13F del Oriental Harbor Overseas Fund, gestionado por otro conocido inversor chino, Dan Bin, puede decirse que es bastante "agresivo" — no se trata simplemente de aumentar o reducir algunas acciones, sino de casi reconstruir por completo las posiciones en IA.
Resumen del informe
Hasta el 30 de junio, Oriental Harbor Overseas Fund reveló en su informe 13F un total de 13 posiciones, incluyendo 7 nuevas adquisiciones, 1 aumento, 5 reducciones y 6 liquidaciones, con un valor nominal total de posiciones de aproximadamente 1.650 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 45,6% respecto a los aproximadamente 1.133 millones del primer trimestre.
Posiciones principales
El informe 13F muestra que al final del segundo trimestre, las cinco mayores posiciones de Oriental Harbor Overseas Fund representaban aproximadamente el 73%, la concentración de posiciones aumentó aún más, y los objetivos relacionados con el hardware de IA y la cadena de semiconductores ya representaban más del 70% del peso de la cartera, mostrando un cambio evidente en el estilo de la cartera.
- Google (GOOG): aproximadamente 371 millones de dólares, alrededor del 23%, firmemente la mayor posición;
- Intel (INTC): aproximadamente 258 millones de dólares, 16%, nueva adquisición en el segundo trimestre que directamente se posicionó en segundo lugar;
- NVIDIA (NVDA): aproximadamente 217 millones de dólares, 13%, el peso de la posición ha caído del primero al tercer puesto;
- SanDisk (SNDK): aproximadamente 176 millones de dólares, 11%, nueva adquisición que se colocó en cuarto lugar;
- Micron (MU): aproximadamente 170 millones de dólares, alrededor del 10%, recibió un aumento del doble;
- Del sexto al décimo puesto están AMD (8,9%), MRVL (7,9%), TSM (4%), ARM (3,2%), AVGO (1,5%).
Excepto Google, nueve de las diez mayores posiciones pertenecen a la infraestructura de computación de IA o la cadena de semiconductores, la lógica del hardware "vendedor de palas" ha reemplazado completamente la configuración anterior centrada en plataformas de software.
Cambios trimestrales
Este trimestre, Oriental Harbor Overseas Fund lanzó un "ataque de saturación" hacia la cadena industrial del hardware de IA, adquiriendo de una vez 7 objetivos relacionados — Intel (INTC), SanDisk (SNDK), AMD, Marvell Technology (MRVL), ARM, Broadcom (AVGO), Lumentum (LITE), todos apuntando a chips de computación, almacenamiento, comunicaciones ópticas y semiconductores upstream, entre ellos Intel directamente se posicionó como la segunda mayor posición, SanDisk y AMD entraron en las seis mayores posiciones, mostrando una clara intención de aumentar la apuesta en almacenamiento.
Mientras abrazaba por completo el hardware, Dan Bin realizó un "desapego" de las posiciones existentes. NVIDIA (NVDA), TSMC (TSM) y Amazon (AMZN) fueron reducidas; aunque Google sigue siendo la posición número uno, en comparación con el primer trimestre se redujo en 155.200 acciones, y al mismo tiempo el ETF con apalancamiento 2x en Google fue liquidado, su peso general en la cartera de inversiones disminuyó significativamente.
Además, en el segundo trimestre Oriental Harbor Overseas Fund liquidó por completo Apple (AAPL) y Tesla (TSLA), estos dos líderes en electrónica de consumo, lo que quizás signifique que Dan Bin no es optimista a corto plazo sobre la recuperación del lado del consumo. Al mismo tiempo, el fondo también liquidó al emisor de stablecoins Circle (CRCL).
Análisis resumido
En general, la información más central de este 13F de Oriental Harbor Overseas Fund es que Dan Bin sigue apostando por que el CapEx de IA continuará trasladándose al lado del hardware. Mientras el mercado todavía debate sobre la burbuja de la IA, Dan Bin cree que el eslabón del hardware "vendedor de palas" sigue siendo la dirección con mayor certeza.
Esto también coincide básicamente con las declaraciones públicas recientes de Dan Bin — él sigue creyendo que la IA es la supertendencia de la próxima década, y ha dicho que el mercado aún no comprende plenamente el potencial a largo plazo de la IA. A finales de julio, durante la gran corrección del almacenamiento, Dan Bin declaró enfáticamente: "Cuando hay una gran caída, hay que atreverse a comprar, ya he usado todas las balas restantes".
Situational Awareness LP (Leopold Aschenbrenner)
Ya hemos analizado en detalle la historia de "el genio bursátil de la IA" Leopold Aschenbrenner y su fondo Situational Awareness LP en nuestro artículo "Hoy, el mundo finalmente vio por qué cayó el 'genio bursátil de la IA'".
Debido a su desempeño extremadamente destacado en los últimos trimestres, el 13F de Situational Awareness LP fue muy esperado por el mercado, pero lamentablemente, el fondo acaba de experimentar su momento más oscuro a finales de julio — debido a la gran corrección de las acciones relacionadas con la IA combinada con un alto apalancamiento, el fondo sufrió grandes pérdidas, se vio obligado a liquidar a gran escala sus posiciones en el mercado público, y ya ha vendido con descuento la mayor parte de su cartera de acciones a Citadel, propiedad de Ken Griffin.
Al desglosar el informe 13F de Situational Awareness LP se puede ver una historia aún más lamentable. El fondo había construido opciones de venta (puts) con un valor nominal de más de 8.000 millones de dólares sobre líderes en chips y almacenamiento (cubriendo SMH, NVDA, ORCL, AVGO, AMD, ASML, etc.) al final del primer trimestre, que deberían haber cubierto eficazmente esta caída del mercado, pero debido a que giró demasiado pronto hacia una visión completamente alcista, Leopold Aschenbrenner desmanteló personalmente este muro de seguridad, lo que finalmente llevó a que los brillantes resultados históricos del fondo fueran recogidos con descuento por Ken Griffin.
La tendencia principal de la IA no cambia, lo que cambia es hacia dónde fluirá el dinero
Al observar juntos los 13F de estos siete fondos, parece que se puede encontrar un punto de consenso relativamente claro — la IA sigue estando en el centro de la visión de los principales inversores, y el capital está realizando una evidente revalorización en torno a la cadena industrial de la IA. "La IA seguirá creciendo" parece no tener duda, pero la pregunta es, ¿quién podrá realmente convertir la inversión en beneficios en la próxima fase?
Berkshire comenzó a comprar fuertemente Google, Druckenmiller rotó dentro de los semiconductores y volvió a apostar por la computación en la nube y la infraestructura de IA; Dan Bin fue aún más agresivo, cambiando directamente su cartera en el extranjero hacia chips, almacenamiento y comunicaciones ópticas; ARK continúa buscando los activos de crecimiento de la próxima generación a lo largo de la IA, SpaceX, energía y ciencias de la vida. Al mismo tiempo, Duan Yongping y Li Lu no simplemente persiguieron los temas candentes de la IA, sino que después de reducir algunas acciones tecnológicas que habían subido mucho, reconfiguraron el capital hacia activos que conocen mejor y consideran con mayor margen de seguridad.
Simplemente observando los 13F de cada fondo, es difícil derivar un claro "próximo gran ganador", pero los movimientos de capital de los diferentes fondos son en sí mismos un juego de rotación sobre la lógica de inversión en IA — GPU, chips, almacenamiento, redes, comunicaciones ópticas, centros de datos, energía eléctrica, computación en la nube, comercialización... Desde vender palas, hasta proporcionar potencia de computación, hasta finalmente compartir los beneficios de la comercialización de la IA, el capital busca constantemente el próximo punto de realización de beneficios en la cadena de valor de la IA.
Finalmente, es necesario recalcar que todas estas posiciones son hasta el 30 de junio de 2026. El 13F en sí tiene un retraso máximo de divulgación de 45 días, especialmente para inversores como Druckenmiller y Dan Bin que rebalancean rápidamente. Por lo tanto, en lugar de verlo como una "lista para copiar", es mejor verlo como una sección transversal para observar cómo diferentes capitales entienden la próxima fase del mercado.
