Una empresa de criptomonedas operada por los multimillonarios hermanos Winklevoss enfrentaba una demanda federal severa, pero la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) decidió pausar el caso después de que Donald Trump regresara a la Casa Blanca. Anteriormente, la SEC también había demandado a Binance, la plataforma de intercambio de criptomonedas más grande del mundo, pero la nueva administración retiró por completo la demanda. Además, después de años de disputas legales con Ripple Labs, la nueva SEC intentó reducir la sanción impuesta por un tribunal a esta empresa de criptomonedas.
Una investigación de The New York Times descubrió que el retroceso de la SEC en estos casos refleja un cambio completo en la actitud del gobierno federal hacia la industria de criptomonedas después de que Trump iniciara su segundo mandato. Nunca antes una agencia reguladora había retirado masivamente múltiples demandas contra la misma industria, pero The New York Times descubrió que, cuando Trump asumió nuevamente el cargo, más del 60% de los casos relacionados con criptomonedas que la SEC estaba procesando se manejaron con menos rigor: ya sea pausando el proceso, reduciendo sanciones o desestimando casos por completo.
La investigación también señaló que la decisión de desestimar casos de criptomonedas es particularmente anómala. Durante la administración de Trump, la proporción de casos desestimados relacionados con empresas de criptomonedas fue mucho mayor que la proporción de casos desestimados en otras industrias. Aunque las circunstancias específicas de estas demandas varían, muchas de las empresas involucradas comparten un punto en común: tenían vínculos financieros con Trump, quien se autodenomina el "presidente de las criptomonedas".
Como la agencia federal principal que regula las irregularidades en los mercados financieros, la SEC ya no persigue activamente a ninguna empresa conocida por tener conexiones con Trump. La agencia ha desestimado todas las demandas relacionadas con empresas que tenían asociaciones comerciales con la familia Trump en criptomonedas o que financiaron sus actividades políticas. Los únicos casos restantes relacionados con criptomonedas involucran a entidades poco conocidas y sin conexiones aparentes con Trump.
· La SEC desestimió 7 casos de criptomonedas, y en 5 de ellos las empresas involucradas tenían vínculos conocidos con Trump;
· Otros 7 casos de criptomonedas fueron pausados, se propusieron acuerdos favorables o se manejaron con concesiones, y en 3 de ellos las empresas involucradas tenían vínculos conocidos con Trump;
· Solo quedan 9 casos que no fueron desestimidos, y las partes involucradas en estos casos no tienen vínculos conocidos con Trump.
La SEC declaró en un comunicado que no hubo favoritismo político en el manejo de casos de criptomonedas, y que este cambio de dirección en la aplicación de la ley se debió a consideraciones legales y políticas, incluyendo dudas sobre su autoridad para regular la industria de criptomonedas. La SEC también afirmó que, incluso antes de que Trump apoyara la industria de criptomonedas, los actuales comisionados republicanos se oponían fundamentalmente a presentar la mayoría de las demandas relacionadas con criptomonedas, y enfatizó que la SEC "toma muy en serio el fraude de valores y protege los derechos de los inversionistas".
No hay evidencia de que el presidente haya presionado a la SEC para que mostrara indulgencia con empresas específicas de criptomonedas. The New York Times tampoco encontró que estas empresas hayan influido en el resultado de los casos al proporcionar contribuciones políticas o establecer asociaciones comerciales con Trump; de hecho, algunos de estos vínculos financieros y comerciales ocurrieron después de que la SEC ajustara el manejo de los casos.
Pero el problema central es que Trump es tanto un participante en la industria de criptomonedas como su máximo formulador de políticas. Como presidente, las políticas que implementa, si están altamente alineadas con sus intereses personales, crean un conflicto de intereses, y el hecho de que muchas empresas de criptomonedas demandadas por la SEC estén conectadas con él resalta precisamente este conflicto.
Al inicio del segundo mandato de Trump, la Casa Blanca declaró públicamente que el presidente "detendría las acciones de aplicación enérgica y las medidas regulatorias excesivas que obstaculizan la innovación en criptomonedas". Aunque la desestimación de casos individuales de criptomonedas por parte de la SEC ya había llamado la atención pública, un análisis de The New York Times de miles de registros judiciales y decenas de entrevistas reveló que este año la relajación regulatoria de la SEC hacia las criptomonedas fue mucho mayor que antes, y que los aliados de Trump en la industria de criptomonedas se beneficiaron enormemente, situaciones que no habían sido expuestas completamente previamente.
Todos los acusados involucrados en esta investigación negaron haber incurrido en irregularidades, y muchos afirmaron que solo se les acusó de problemas de incumplimiento procedimental. Además, en algunos casos manejados con menos rigor por la SEC, las empresas involucradas no tenían conexiones aparentes con el presidente.
La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, desestimó las acusaciones de conflicto de intereses contra Trump y su familia, afirmando que las políticas implementadas por Trump "están cumpliendo la promesa del presidente de impulsar la innovación y crear oportunidades económicas para todos los estadounidenses, ayudando a que EE.UU. se convierta en el centro global de criptomonedas".
La administración Trump ha relajado completamente la regulación de la industria de criptomonedas, y el Departamento de Justicia de EE.UU. incluso disolvió su unidad de aplicación de criptomonedas. El cambio de política de la SEC este año representa un giro de 180 grados.
El análisis de The New York Times muestra que, durante la administración Biden, la SEC presentaba en promedio más de dos casos relacionados con criptomonedas por mes, a través de tribunales federales y su sistema legal interno. Incluso durante el primer mandato de Trump, la SEC presentaba aproximadamente un caso relacionado con criptomonedas por mes, incluido el muy publicitado caso contra Ripple.
En marcado contraste, desde que Trump asumió nuevamente el cargo, la SEC no ha presentado ningún caso relacionado con criptomonedas, mientras que decenas de casos contra otras industrias siguen en curso.
Atkins declaró que estas medidas de la SEC solo buscan corregir la actitud regulatoria excesivamente agresiva de la administración anterior hacia la industria de criptomonedas. Afirmó que la SEC bajo Biden utilizó su autoridad de aplicación para imponer nuevas políticas por la fuerza. También enfatizó: "He dejado claro que abandonaremos por completo el modelo de regulación mediante aplicación".
Mientras las empresas de criptomonedas celebraban esta nueva era, los abogados veteranos de la SEC que habían liderado los casos relacionados expresaron su preocupación por la tendencia regulatoria más laxa. Temen que la relajación de la aplicación, en una agencia creada durante lo peor de la Gran Depresión y con casi cien años de historia, cuya misión original era proteger a los inversionistas y mantener el orden del mercado, pueda envalentonar a la industria de las criptomonedas, perjudicando a los consumidores e incluso poniendo en riesgo todo el sistema financiero.
Christopher E. Martin fue un abogado litigante senior de la SEC y lideró el caso contra una empresa de criptomonedas. Se retiró este año después de que la SEC desestimara el caso. Al hablar sobre la amplia relajación regulatoria de la SEC, declaró: "Es una completa capitulación, es básicamente arrojar a los inversionistas a los lobos".
El final de la represión regulatoria
A finales del año pasado, dentro de la sede de la SEC en Washington, con su fachada de cristal, las acciones regulatorias contra las criptomonedas casi se habían estancado. Gary Gensler, presidente de la SEC durante la era Biden, quería avanzar en varias investigaciones de criptomonedas, pero su mandato estaba llegando a su fin.
Previamente, Trump había anunciado el lanzamiento de un proyecto de criptomonedas llamado World Liberty Financial junto con su familia, justo después de ganar la reelección, y ya había declarado públicamente su intención de limitar el poder de la SEC.
En realidad, Trump no siempre apoyó la industria de las criptomonedas. En su primer mandato, tuiteó que las criptomonedas no tenían valor y que podían facilitar actividades ilegales como el narcotráfico. En ese entonces, la SEC también adoptó una postura de aplicación estricta, creando incluso una división específica para investigar violaciones en línea en el espacio de las criptomonedas y presentando docenas de demandas relacionadas.
Durante la administración Biden, la aplicación de la SEC sobre criptomonedas se intensificó aún más. En 2022, colapsó la gran plataforma de intercambio de criptomonedas FTX, y ese mismo año el tamaño de la división de criptomonedas de la SEC casi se duplicó, expandiendo su equipo de abogados y expertos a alrededor de 50 personas.
Tanto en el primer mandato de Trump como en la era Biden, la SEC siempre sostuvo que, dado que los inversionistas podían poner los ahorros de toda su vida en el espacio de las criptomonedas, tenían derecho a conocer los riesgos. Pero un espinoso problema legal siempre persiguió a la SEC: ¿realmente tenía la autoridad para presentar demandas relacionadas con la industria de las criptomonedas? La respuesta a esta pregunta dependía de si las criptomonedas se consideraban valores, una categoría que incluye acciones modernas y otros instrumentos financieros.
La SEC argumentó que muchas criptomonedas son esencialmente valores, por lo que las plataformas de intercambio y los corredores de criptomonedas, entre otros, deben registrarse en la SEC, divulgar información detallada según lo requiera la ley, y algunas entidades deben someterse a revisiones independientes. Si no cumplen con los requisitos de registro, la SEC puede demandarlos según las leyes de valores.
La industria de las criptomonedas contraargumentó que la mayoría de las criptomonedas no son valores, sino una clase especial de producto financiero que debería tener sus propias reglas regulatorias, las cuales la SEC aún no ha establecido. Summer Mersinger, directora ejecutiva de la Asociación de Blockchain, dijo: "No queremos operar fuera de la regulación, solo queremos reglas claras como base para operar".
En 2024, la situación comenzó a cambiar, y la postura de Trump pasó de cuestionar las criptomonedas a abrazarlas por completo. En julio de ese año, en un discurso, les prometió a los profesionales de las criptomonedas que la "represión deliberada" contra la industria terminaría, y declaró que "despediría a Gary Gensler el primer día" de su mandato.
La SEC, como agencia independiente, tiene cinco comisionados nombrados por el presidente, y el presidente generalmente se alinea con la administración que lo nombró. Las decisiones sobre si presentar, resolver o desestimar casos requieren el voto de los comisionados, pero el trabajo de investigación real lo realiza el personal de aplicación dedicado. Este sistema permite flexibilidad para ajustar las prioridades de aplicación y evita cambios bruscos en la política regulatoria debido a cambios repentinos en los vientos políticos.
Pero después de que Trump ganara las segundas elecciones, el ambiente en la SEC cambió drásticamente. Poco después de las elecciones, Gensler anunció su renuncia. Lo que antes era una unidad codiciada para el avance profesional, de repente se vio como un "puesto caliente".
Según fuentes anónimas familiarizadas con el asunto, durante la transición presidencial, el director de aplicación de Gensler, Sanjay Wadhwa, suplicó al personal de aplicación que "hiciera el trabajo por el que el pueblo estadounidense nos paga".
Pero parte del personal se echó atrás. Las fuentes dijeron que un alto ejecutivo del equipo de criptomonedas se tomó varias semanas de vacaciones no autorizadas, ignorando correos electrónicos relacionados con casos; otro alto ejecutivo se negó a firmar documentos relacionados con los pocos casos de criptomonedas presentados por la SEC después de las elecciones; y algunos empleados simplemente dejaron de trabajar en casos de criptomonedas, frustrando por completo los esfuerzos de Gensler por impulsar la aplicación en sus últimas etapas.
Victor Suthammanont, quien trabajó en la SEC durante una década y fue asesor de aplicación de Gensler antes de renunciar, dijo que en transiciones gubernamentales anteriores, el personal siempre se mantuvo en su lugar y funcionó con normalidad. "Pero esta transición fue diferente, el ambiente dentro de la agencia cambió instantáneamente", dijo Suthammanont, aunque no habló sobre casos específicos.
Gary Gensler anunció que renunciaría después de que Trump ganara la reelección
Una vez que Trump prestó juramento, la situación fue irreversible. Primero nombró al comisionado republicano de la SEC, Mark T. Uyeda, como presidente interino, hasta que su nominado, Paul S. Atkins, fuera confirmado por el Senado. Uyeda se había opuesto durante mucho tiempo a la forma en que la SEC manejaba los casos de criptomonedas, y en una entrevista con The New York Times dijo que muchas de las medidas de aplicación de Gensler se basaban en "nuevas teorías carentes de apoyo legal vigente".
Gensler, en un discurso en 2022, había expresado una opinión diametralmente opuesta, diciendo: "Incluso con tecnología nueva, las leyes antiguas aún aplican".
A principios de febrero de 2025, Uyeda trasladó a Jorge G. Tenreiro de su puesto como jefe de litigios de la SEC. Tenreiro previamente había dirigido el trabajo de la división de criptomonedas y supervisado muchos casos relacionados, pero fue reasignado a la división de tecnología de la información, lo que dentro de la SEC fue visto como un descenso humillante.
Después de la partida de Tenreiro, la SEC comenzó a detener las investigaciones sobre varias empresas de criptomonedas que potencialmente enfrentaban demandas. Aunque algunas investigaciones continuaron, al menos 10 empresas anunciaron públicamente que ya no estaban bajo investigación de la SEC, una de ellas la semana pasada.
Sin margen para negociar
Uyeda pronto enfrentó un problema más espinoso: qué hacer con las demandas de criptomonedas pendientes de la era Biden que aún estaban en litigio. Es común que la SEC archive investigaciones, pero desestimar casos que ya están en litigio es extremadamente raro y requiere la aprobación por votación de los comisionados.
Coinbase, el exchange de criptomonedas más grande de EE.UU., fue demandado por la SEC por no registrarse, un caso muy seguido en el espacio de las criptomonedas. Durante la administración Biden, Coinbase adoptó una estrategia de defensa agresiva, logrando con éxito convencer a un juez de permitir que un tribunal superior revisara el caso antes del juicio.
Ahora, con la SEC bajo el gobierno de Trump, Coinbase fue una de las primeras empresas en solicitar la desestimación del caso. Por lo general, la oficina del presidente de la SEC no se involucra en las negociaciones de este tipo de casos, que son manejadas por el personal de aplicación. Pero durante estas negociaciones, personal de la oficina de Uyeda participó en algunas de las reuniones con Coinbase junto con los abogados de aplicación.
Paul Grewal, director legal de Coinbase y exjuez federal, dijo en una entrevista: "Siempre nos aseguramos de mantener informada a la oficina del presidente entrante sobre el progreso de las negociaciones del caso, garantizando su plena conciencia de la situación". Uyeda dijo que la participación de su personal en este tipo de reuniones de negociación era "totalmente normal".
Inicialmente, la SEC bajo el liderazgo de Uyeda no estaba dispuesta a desestimar el caso por completo. Fuentes informadas revelaron que la propuesta inicial de la SEC era simplemente pausar el litigio. Pero Coinbase rechazó esta oferta.
Luego, la SEC hizo una concesión mayor, proponiendo desestimar el caso pero reservándose el derecho de reiniciarlo si el liderazgo cambiaba de opinión en el futuro, pero esta propuesta tampoco fue aceptada por Coinbase. Grewal afirmó con firmeza: "Nuestra posición fue muy clara: o desestiman la demanda por completo, o continuamos litigando. No había espacio para negociar".
Finalmente, la SEC cedió. En ese momento, Gensler y otro comisionado demócrata ya habían dejado sus cargos, y la comisión de la SEC consistía en solo dos comisionados republicanos y uno demócrata.
Uyeda no respondió específicamente a esta decisión, pero dijo: "No era apropiado continuar con este tipo de casos, especialmente si es posible que la SEC pronto ya no respalde las teorías en las que se basaba el litigio".
La única comisionada demócrata restante de la SEC, Caroline A. Crenshaw, dijo directamente en una entrevista que el enfoque de la SEC le da a la industria de las criptomonedas una ventaja injusta: "Básicamente pueden hacer lo que quieran sin enfrentar consecuencias".
Un cambio de actitud
Después de que se desestimara el caso de Coinbase, la industria de las criptomonedas lo vio como una señal de la capitulación de la SEC. Los abogados de otras empresas de criptomonedas siguieron su ejemplo, buscando resultados similares para sus clientes. Para fines de mayo, la SEC había desestimado otros 6 casos relacionados con criptomonedas.
Un análisis de The New York Times de los registros judiciales encontró que este fenómeno era extremadamente anómalo. Durante la administración Biden, la SEC nunca desestimó activamente ningún caso de criptomonedas heredado del primer mandato de Trump. Solo desestimó un caso completo y parte de las alegaciones de otro caso, debido a la muerte de un acusado en un caso y a una decisión judicial desfavorable en el otro, respectivamente.
Después de que Trump comenzara su segundo mandato, desestimió el 33% de los casos de criptomonedas pendientes de la era Biden, en comparación con solo un 4% de desestimaciones para casos de otras industrias.
A pesar de las repetidas promesas de la SEC de seguir persiguiendo el fraude de valores, incluso desestimó la demanda contra Binance. Anteriormente, la SEC había acusado a dos entidades afiliadas de Binance de conducta, alegando que engañaron a los consumidores sobre las medidas para prevenir la manipulación fraudulenta de operaciones.
Además, la SEC solicitó a un tribunal que suspendiera el litigio del caso de fraude contra Justin Sun y la Fundación Tron que él fundó. Hubo 4 casos así que fueron suspendidos para negociar acuerdos, y la SEC aún no ha revelado el resultado de este caso en particular.
La administración Trump heredó un total de 23 casos de criptomonedas, 21 originados durante la era Biden y 2 casos pendientes del primer mandato de Trump, y la SEC ha manejado 14 de ellos con menos rigor. De estos 14 casos, en 8 las empresas involucradas tenían conexiones con Trump o su familia, establecidas antes o después del manejo del caso.
Por ejemplo, Justin Sun gastó 75 millones de dólares comprando tokens emitidos por World Liberty Financial. La Fundación Tron no respondió a múltiples solicitudes de comentarios, y Justin Sun y la fundación argumentaron en documentos judiciales que la SEC carecía de evidencia para probar el fraude y no tenía autoridad para demandarlos.
Unas semanas antes de que se desestimara el caso de Binance, la empresa participó en una transacción comercial de 2 mil millones de dólares que utilizó una stablecoin emitida por World Liberty Financial. Se espera que esta transacción genere decenas de millones de dólares en ingresos anuales para la familia Trump.
Un portavoz de World Liberty Financial dijo que "la empresa no tiene conexión con el gobierno de EE.UU." y "no ejerce influencia alguna sobre la formulación de políticas o los procesos de toma de decisiones del gobierno". Binance dijo en un comunicado que la demanda de la SEC en su contra era esencialmente "una represión dirigida contra la industria de las criptomonedas".
En marzo de 2025, la SEC desestimó el caso contra el comerciante de criptomonedas Cumberland por operar como comerciante de valores no registrado. Aproximadamente dos meses después, la empresa matriz de Cumberland, DRW, invirtió casi 100 millones de dólares en la empresa de medios propiedad de la familia Trump. Los ejecutivos de DRW dijeron que la oportunidad de inversión surgió después de que se desestimara el caso, y que la SEC lo desestimó simplemente porque las acusaciones carecían de base fáctica.
Ripple, que donó casi 5 millones de dólares para la inauguración de Trump, también estaba inmersa en una batalla legal. Durante el primer mandato de Trump, la SEC acusó a Ripple de no divulgar información clave a los inversionistas al emitir tokens de criptomonedas. El año pasado, un juez federal desestimó algunas de las acusaciones de la SEC, pero aún así dictaminó que Ripple había violado las leyes de valores y la multó con 125 millones de dólares.
Después de que Trump asumiera nuevamente, la SEC intentó reducir la multa a 50 millones de dólares. El juez criticó severamente este cambio de postura de la SEC y rechazó la solicitud. Ripple argumentó ante el juez que merecía un castigo más leve, en parte porque la SEC había desestimado posteriormente muchos casos similares de criptomonedas. Finalmente, Ripple pagó la multa completa. En julio de este año, la empresa de medios propiedad de la familia Trump anunció planes para incluir la criptomoneda emitida por Ripple en uno de sus fondos de inversión públicos.
Hester Peirce, comisionada republicana de la SEC y líder del nuevo grupo de trabajo de criptomonedas de la agencia, dijo en una entrevista que desestimar numerosos casos de criptomonedas estaba corrigiendo errores pasados, y que estos casos nunca deberían haberse presentado en primer lugar.
Dijo: "Creo que la verdadera acción excesiva ocurrió en años anteriores, cuando la SEC presentó muchos casos que carecían de base legal". Agregó que estas demandas obstaculizaron la innovación legítima. Peirce enfatizó que el manejo de los casos se basó únicamente en los hechos y circunstancias específicas, sin "conexiones personales de las partes involucradas", y sin consideraciones políticas o económicas.
Con grandes recursos financieros
En la industria de las criptomonedas, pocos están más cerca de Trump que los hermanos Tyler Winklevoss y Cameron Winklevoss. Estos hermanos fundaron y operan la empresa de criptomonedas Gemini Trust. No solo proporcionaron fondos a comités de recaudación que apoyaban la reelección de Trump y otras entidades republicanas, sino que también financiaron la renovación del salón de banquetes de la Casa Blanca, favorito de Trump. Además, proporcionaron apoyo financiero a un exclusivo club privado en Washington llamado Executive Branch, del cual el hijo mayor de Trump, Donald Trump Jr., es accionista.
Recientemente, su empresa de inversiones también inyectó capital en una nueva empresa de minería de criptomonedas llamada American Bitcoin. El segundo hijo de Trump, Eric Trump, es cofundador y director de estrategia de esta empresa, y Donald Trump Jr. también participa en la inversión.
Trump ha elogiado públicamente en múltiples ocasiones a estos hermanos, llamándolos "dotados de talento y belleza". En un evento en la Casa Blanca, comentó: "Tienen looks, cerebros y una enorme riqueza".
Pero Gemini Trust también se vio envuelta en disputas legales.
En diciembre de 2020, Gemini Trust se asoció con otra empresa, Genesis Global Capital, para ofrecer a los clientes de Gemini un servicio para prestar activos cripto a Genesis, que luego los volvía a prestar a inversionistas institucionales más grandes.
Genesis pagaría intereses a los usuarios y prometió que podrían redimir sus activos en cualquier momento; Gemini actuaba como intermediario, obteniendo una parte. Gemini promocionó el proyecto como capaz de ofrecer a los titulares de cuentas un rendimiento anual de hasta el 8%.
Peter Chen, un científico de datos de San Diego, dijo en una entrevista que había confiado en Gemini e invertido más de 70,000 dólares en el proyecto.
"Gemini me dio la impresión de ser una empresa conforme y que seguía las reglas, una de las mejor reguladas en el espacio de las criptomonedas", recordó.
Sin embargo, a fines de 2022, Genesis, sumida en una crisis de bancarrota, congeló las cuentas de 230,000 clientes.
Una abuela de 73 años suplicó a Gemini que le devolviera los ahorros de toda su vida, 199,000 dólares. Según documentos de una demanda presentada por reguladores del estado de Nueva York, ella escribió en su solicitud: "Sin este dinero, estoy completamente perdida".
En mayo de 2024, Genesis llegó a un acuerdo de 2 mil millones de dólares con los reguladores de Nueva York, y finalmente se recuperaron los fondos de los clientes. Gemini también llegó a un acuerdo con el estado de Nueva York, prometiendo pagar hasta 50 millones de dólares si era necesario para cubrir las pérdidas restantes de los clientes. Gemini insistió en que no había hecho nada malo, culpó de la crisis a Genesis y enfatizó que, en última instancia, ningún cliente sufrió pérdidas.
Pero la SEC también demandó a ambas empresas, acusándolas de ofrecer venta de activos cripto sin registrarse. Tyler Winklevoss calificó la demanda en las redes sociales como "cargos fabricados".
Genesis optó por llegar a un acuerdo con la SEC, pero Gemini decidió litigar, hasta que en abril de 2025 la SEC suddenly propuso pausar el litigio para permitir una solución negociada. En septiembre de ese año, la SEC disclosó que había llegado a un acuerdo con Gemini, que aún está pendiente de votación por los comisionados.
La SEC le dijo al juez federal a cargo del caso que el acuerdo "pondría fin definitivo a esta disputa legal".
