Autor original:shtanga0x&securezer0
Compilado | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Traductor | Wenser(@wenser2010)
Nota del editor: Recientemente, las publicaciones sobre los incentivos para LP de la "Marcha Locura" de la NCAA en la línea de tiempo de X (Twitter) casi han saturado las feeds. Al mismo tiempo, miembros oficiales de Polymarket revelaron que anunciarán grandes noticias el próximo lunes, y la comunidad especula que podría tratarse de información sobre financiación o la emisión de tokens.
Después de que la SEC y la CFTC de EE. UU. allanaran el camino para los airdrops en plataformas de cifrado mediante el método de los cinco puntos, POLY se ha convertido en la "última esperanza de airdrop" para muchos, y el market making como LP podría convertirse en uno de los indicadores clave para el airdrop.
En vista de esto, Odaily Planet Daily presentará las perspectivas a favor y en contra de dos analistas sobre los incentivos de market making para LP, con el fin de ofrecer una visión más completa a los usuarios de Polymarket. A continuación, el contenido compilado, con algunas modificaciones.
Perspectiva positiva: Las 4 grandes categorías detrás del plan de incentivos para LP de Polymarket
Recientemente, el mecanismo de incentivos de Polymarket se actualizó discretamente, centrándose en los proveedores de liquidez (LP). Durante los últimos años, la plataforma había mantenido una estrategia de "comisiones cero por transacción", pero desde principios de este año, introdujo silenciosamente comisiones para eventos de apuestas específicos, al mismo tiempo que lanzó dos programas de recompensas para market makers.
Superficialmente, cobrar comisiones por transacción parece perjudicial para los usuarios que operan, pero en realidad, está abordando el punto débil estructural central de los mercados de predicción: el problema de liquidez.
La nueva estructura de comisiones tiene como objetivo financiar programas de incentivos, recompensando a los usuarios que colocan órdenes limitadas y mantienen profundidad en el libro de órdenes. Por lo tanto, tanto Polymarket como sus usuarios se benefician de: spreads más estrechos, libros de órdenes más ricos y una mejor experiencia de trading, especialmente en los volátiles mercados crypto.
Y su camino de implementación es extremadamente claro, mostrando una tendencia de lo simple a lo diverso:
- Enero de 2026: Mercados Crypto de 15 minutos
- Febrero de 2026: Extensión a mercados Crypto de 5 minutos + Baloncesto Universitario NCAAB + Serie A italiana
- 6 de marzo de 2026: Extensión a todos los mercados Crypto (que cubren eventos de 1H, 4H, diarios, semanales, etc.)
Con base en la información anterior, este artículo detallará cómo funcionan el nuevo sistema de comisiones y recompensas, y por qué las comisiones pagadas + las recompensas ganadas podrían convertirse en un potencial indicador anti-sybill en el airdrop de POLY. No es una simple operación de monetización, sino que Polymarket está demostrando con acciones que lo que realmente quiere es liquidez, no bots de lavado de volumen.
Parte I. Análisis completo del nuevo mecanismo de comisiones para Takers
La gran mayoría de los mercados de Polymarket siguen siendo completamente gratuitos. Los depósitos, retiros y operaciones (en la mayoría de los mercados de eventos) siguen sin comisiones de plataforma.
Las comisiones por transacción actualmente solo se aplican a la parte que toma la liquidez (orden taker) y cubren tres tipos de mercados:
- Todos los mercados de subidas/bajadas Crypto (15min, 5min, 1H, 4H, diario, semanal, etc.)
- NCAAB (Liga Universitaria de Baloncesto de EE. UU.)
- Serie A (Fútbol italiano)
El punto clave es que las comisiones para takers solo se aplican a los mercados creados después de la fecha de activación de la comisión; los eventos de apuestas existentes anteriores no se ven afectados.
La fórmula de la comisión es uniforme (donde, C = número de fichas transaccionadas, p = precio de la ficha / probabilidad del mercado, la comisión se redondea a 4 decimales, la comisión mínima es 0.0001 USDC):
La tasa de comisión efectiva sigue una curva de probabilidad simétrica:
- La comisión es más alta cuando la probabilidad se acerca al 50% (incertidumbre más alta del resultado);
- La comisión se acerca a 0 cuando la probabilidad se acerca a 0 o 1 (resultado más certain).
Por ejemplo, para una transacción de 100 dólares en un mercado Crypto:
- p=0.50 → comisión (fee) ~0.44 USD;
- p=0.10 o 0.90 → comisión (fee) ~0.02 USD.
La curva de probabilidad para eventos deportivos es similar, pero la comisión en el punto medio (alrededor del 50%) es ligeramente mayor. La dirección del cobro es específicamente:
- Compra: La comisión se deduce de la participación en fichas;
- Venta: La comisión se deduce de los fondos en USDC;
- Los incentivos de market making se pagan en USDC.
Vale la pena mencionar que la plataforma Polymarket no retiene todo el pool de comisiones, un porcentaje fijo de la tarifa (20% para mercados Crypto, 25% para eventos deportivos) se devuelve directamente a los LPs. (Nota: La plataforma合规 estadounidense de Polymarket utiliza una tarifa fija simple del 0.01%. Este análisis solo discute la plataforma global CLOB, que introdujo el nuevo sistema de tarifas en 2026.)
Parte II. Programa de incentivos para market makers (Recompensa por ejecución de órdenes limitadas)
Los incentivos en esta parte solo cubren los mercados donde se cobra la comisión para takers. Esto significa que solo las órdenes limitadas que son ejecutadas ("tomadas") por los traders pueden recibir la recompensa correspondiente; simplemente colocar una orden sin que se ejecute no cuenta.
El monto de la recompensa se calcula de la misma manera que la comisión del taker. La recompensa de cada participante es proporcional a su volumen de transacciones, y el pool total de premios está compuesto por una parte de las comisiones cobradas (20% para mercados Crypto, 25% para eventos deportivos).
La competencia ocurre solo dentro de eventos de apuestas específicos; las órdenes LP compiten solo con otros LPs en el mismo pool de liquidez.
Los incentivos diarios se envían directamente en USDC a la dirección de wallet correspondiente.
Parte III. Incentivos de liquidez (Recompensa por órdenes en reposo)
El segundo sistema de incentivos es proporcionado por la plataforma Polymarket y se aplica a todos los eventos de apuestas (incluidos aquellos que no cobran comisiones por transacción).
La diferencia clave es: No se requiere que la orden se ejecute, se gana dinero simplemente estando en el libro de órdenes proporcionando liquidez.
Cada evento de apuestas define varios parámetros que determinan la elegibilidad:
- Spread máximo incentivado (ej. ±4 centavos)
- Volumen mínimo de orden
- Pool total de recompensas diarias
La plataforma toma muestras del libro de órdenes cada minuto, registrando 10080 instantáneas por semana.
La fórmula de cálculo de recompensas es ultra detallada:
1. Puntuación de distancia (ecuación cuadrática)
Donde,
V - Spread máximo incentivado
s - Distancia desde el punto medio
Las órdenes cerca del punto medio obtienen una puntuación exponencialmente más alta.
2. Puntuación bilateral (Estructura complementaria SÍ/NO)
Las órdenes de compra (bid) y venta (ask) se puntúan por separado, considerando la estructura complementaria de los mercados Sí/No.
3. Ajuste de minimización Q
Se otorga una puntuación más alta a los eventos de apuestas que proporcionan liquidez en ambos lados del libro de órdenes.
Las cotizaciones unilaterales son penalizadas, a menos que la probabilidad del mercado esté cerca de 0 o 1.
4. Puntuación final
Todas las puntuaciones de los LPs se normalizan y se agregan en el tiempo para determinar la participación proporcional de cada participante en el pool de recompensas del mercado.
Las recompensas se distribuyen en USDC a la medianoche UTC, con un pago mínimo de 1 USD.
Actualmente, se pueden ver los eventos de apuestas con recompensas activas y las ganancias individuales en tiempo real en polymarket.com/rewards. El rango de spread incentivado se resalta en azul en la interfaz del libro de órdenes, y los usuarios también pueden consultar la documentación oficial de Polymarket.
Actualmente, las órdenes unilaterales aún pueden obtener puntos (pero con un gran descuento), mientras que las cotizaciones bilaterales reciben puntos de incentivo prioritariamente. Las recompensas se calculan por separado para cada evento de apuestas individual. No hay cálculo entre eventos. En la práctica, el sistema recompensa a los traders que mantienen spreads ajustados y liquidez balanceada cerca del punto medio del mercado, mejorando la experiencia de trading para todos los usuarios.
Parte IV. Incentivos LP patrocinados
Un tercer mecanismo permite que cualquier persona agregue incentivos LP directamente a un mercado específico con USDC, atrayendo a LPs para que provean liquidez. Los patrocinadores pueden agregar o retirar fondos en cualquier momento, y los fondos no utilizados se reembolsan automáticamente.
Las reglas de este mecanismo son exactamente las mismas que las del programa de incentivos de liquidez: basta con colocar órdenes, no es necesario que se ejecuten.
Un caso típico es el evento de apuestas "¿Volverá Jesucristo para el 2027?"; un usuario de la plataforma aportó 70,000 dólares en febrero como incentivo LP, y ahora todavía recibe alrededor de 57 dólares diarios en incentivos de liquidez, lo que convierte directamente a este evento en uno de los de mayor profundidad en la plataforma. Este mecanismo permite que la comunidad misma impulse la liquidez del mercado de cualquier evento de apuestas, sin tener que esperar a que actúe Polymarket oficialmente.
Parte V. El indicador anti-sybill más fuerte para el airdrop de POLY
A primera vista, Polymarket parece simplemente necesitar más traders.
Sin embargo, si la mayoría de los usuarios dependen solo de órdenes market, la plataforma pronto enfrentará problemas de liquidez.
Polymarket no depende de market makers centralizados, por lo que si las órdenes limitadas son insuficientes, el libro de órdenes se volverá escaso.
En tal situación, es difícil comprar, vender o ejecutar órdenes grandes sin sufrir un deslizamiento de precio (slippage) excesivo y un aumento brusco de las comisiones.
Polymarket no necesita bots de lavado de volumen, necesita LPs que aporten valor real.
Antes, todos solo miraban el volumen operado, pensando que un volumen alto era la clave para obtener el airdrop. Sin embargo, la nueva estructura de tarifas y los programas de recompensas sugieren un modelo de incentivos diferente: lo importante no es solo el volumen, sino la actividad de participación en eventos de apuestas que generan comisiones y necesitan liquidez. En otras palabras, la plataforma recompensa a los LPs dirigidos, no solo a las órdenes limitadas pasivas.
La fórmula de distribución de recompensas revela efectivamente el tipo de liquidez que Polymarket más valora. El sistema de puntuación evalúa:
- La proximidad de la orden al punto medio
- El tamaño de la orden
- El equilibrio entre el precio de compra (bid) y el precio de venta (ask)
Por lo tanto, las recompensas se convierten en una medida directa del valor que la liquidez de un trader aporta a la plataforma. Si un trader obtiene recompensas consistentemente, significa que sus órdenes están mejorando activamente la liquidez del mercado y la calidad de ejecución. Los siguientes son ejemplos de incentivos potenciales para participantes del mercado:
- ¿Alcanzará el hielo marino del Ártico su máximo este invierno?— Lleva 3 meses existiendo, volumen inferior a 20,000 USD, recompensa de liquidez de solo 9 USD;
- ¿Alcanzará Bitcoin los 75,000 USD en marzo?— Lleva dos semanas existiendo, volumen de 3 millones de USD, recompensa de liquidez de 142 USD;
- Subida/Bajada de Bitcoin - 15 minutos — Cubre cientos de eventos de apuestas, volumen diario de millones de USD, comisiones diarias ~10,000 USD, recompensa de liquidez 2000 USD.
Más crucial que los eventos de apuestas específicos es la verdad que revelan los datos: en comparación con las métricas simples de volumen, las comisiones pagadas por los takers y las recompensas de liquidez obtenidas son mucho más difíciles de manipular. Obtener incentivos de market making de manera sistemática requiere capital, gestión de riesgos y presencia continua, lo que reduce en gran medida la ventaja de los farmers de airdrops ("cazadores de airdrops") y favorece a los participantes reales del mercado.
Conclusión: Las comisiones de Takers y los incentivos LP podrían ser indicadores clave para el airdrop de POLY
La futura distribución de tokens POLY podría depender no solo del volumen operado, sino también de las comisiones de takers pagadas y las recompensas LP obtenidas. Estos indicadores son transparentes, medibles y están altamente alineados con las necesidades de la plataforma. En este modelo, las recompensas no están vinculadas al lavado de volumen, sino a las contribuciones que realmente optimizan la experiencia de trading en la plataforma: liquidez, estabilidad y descubrimiento de precios eficiente.
En otras palabras, quién es el mejor LP, es el usuario más valioso. El jugador más hardcore de Polymarket nunca es el que tiene el mayor volumen de operaciones, sino el LP que alimenta la liquidez del libro de órdenes de manera más profunda.
Adjunto guía de market making para LP de Polymarket: 《Ahora es el mejor momento para interactuar con Polymarket (con tutorial y guía exclusivos)》
Por supuesto, siempre existen diferentes puntos de vista en el mercado; también hay quienes creen que el plan de incentivos para LP lanzado por Polymarket, aunque parece "regalar dinero a cambio de liquidez", en realidad se beneficia de ello, es una trampa para los usuarios LP. Escuchemos la perspectiva contraria.
Perspectiva negativa: ¿Son los incentivos para LP de Polymarket una estafa? ¿Son los LP una trampa de "pérdidas pagadas"?
En respuesta al plan de incentivos para LP lanzado recientemente por Polymarket, el trader de arbitraje y usuario de bots de Polymarket/Kalshi, securezer0 , calificó directamente el tan promocionado "Polymarket Rewards Farming" como una guerra psicológica gigante, señalando que es una campaña de creación de momentum colectivo pagada directamente por la plataforma o fuertemente incentivada a través de KOLs.
La verdad sobre los LP: ¿Otra forma de "pagar para perder dinero"?
Varios LPs afirmaron: El mecanismo actual de LP de Polymarket es esencialmente "pagar para perder dinero".
¿Dónde está el problema? El ranking muestra las recompensas LP directamente en los datos de ganancias/pérdidas, pero omite por completo un concepto clave: el desgaste (impermanent loss o loss due to execution) del LP.
Cuando tu posición se ejecuta de manera unilateral, a menudo no puedes vender a un precio razonable, o no puedes vender en absoluto antes de que se liquide el evento de apuestas; esta pérdida de fondos está sistemáticamente enmascarada por la plataforma. Los datos reales de ROI son mucho más bajos que las cifras contables; para la mayoría de los participantes LP, las ganancias reales son negativas. Solo creen que el airdrop de POLY cubrirá las pérdidas; esto no es un plan de incentivos de arbitraje, es una operación basada en la fe en la plataforma.
¿Por qué los market makers profesionales evitan participar?
Los market makers profesionales evitan普遍mente participar en el market making como LP en Polymarket, la razón central es una: el riesgo de información privilegiada (insider trading) es real.
Tanto Polymarket como Kalshi han tenido que intercambiar equity por liquidez para que los market makers profesionales se sienten a la mesa; esto en sí mismo dice mucho.
La operación efectiva de LP es un sistema de gestión de riesgos extremadamente complejo y automatizado. Ese mito de LP de "baja barrera de entrada, alto retorno" solo se sostiene bajo la premisa de que Polymarket continúe subsidiando masivamente las recompensas de liquidez, un camino que, a largo plazo, es simplemente insostenible.
Dilema real de la plataforma: Necesidad de "inventar" millones de dólares diarios
La falta de liquidez es el principal impulsor que lleva a Polymarket a activar gradualmente el interruptor de las comisiones.
Para mantener las recompensas de liquidez en varios eventos de apuestas y mantener más liquidez en USDC en la plataforma, Polymarket necesita consumir millones de dólares diarios para mantener la profundidad de trading. Si no encuentra una mejor solución, la plataforma no tiene más opción que cobrar una comisión por cada compra y venta, utilizando estos ingresos para financiar a inversores y market makers.
Y una vez que se impongan comisiones generalizadas, la situación para los usuarios comunes será extremadamente incómoda, porque las plataformas tradicionales de apuestas deportivas podrían ser más convenientes, ya que:
- Las probabilidades, considerando las comisiones, son comparables;
- Las plataformas tradicionales también ofrecen cashback e incentivos en efectivo;
- Las reglas son claras y están protegidas por regulaciones;
- Los que usan información privilegiada son bloqueados e incluso enfrentan riesgo de prisión.
3 soluciones realmente viables: Comisión fija, Pool de liquidez POLY, Comisiones en productos extendidos
En lugar de buscar soluciones cortoplacistas, es mejor abordar la raíz: Dirigirse a los vampiros, no a los usuarios. Cobrar comisiones a esos bots de arbitraje que extraen USDC de los usuarios reales. Después de todo, estos bots son la fuente que contamina la liquidez. Específicamente, existen los siguientes métodos:
Cobrar solo una comisión fija del 1% sobre las ganancias, es decir, solo sobre la parte de ganancia neta (precio de venta menos costo base), sin tocar el capital principal, sin dañar la experiencia del usuario.
Construir un pool de liquidez nativo con el token POLY. Proporcionar liquidez a varios eventos de apuestas de manera programática a nivel de protocolo, vinculando profundamente la economía del token con el suministro de liquidez.
Cobrar en productos extendidos, no en el producto core. Apuestas combinadas (parlays), derivados, apalancamiento: estos son escenarios naturales para cobrar comisiones; hacerlo aquí no dañará la experiencia fundamental del usuario.
Por ahora, la ventaja competitiva del negocio de la plataforma Polymarket aún debe fortalecerse. Cero comisiones y mejores probabilidades son sus anclajes de valor más importantes que la distinguen de las plataformas de apuestas tradicionales. Renunciar a estos dos puntos por ingresos a corto plazo equivale a destruir su propia fortaleza.
