El volumen de Hyperliquid se dispara, ¿por qué disminuyen las ganancias?
El volumen de contratos perpetuos en Hyperliquid alcanzó un récord histórico de 110 mil millones de dólares en posiciones abiertas, representando alrededor del 9% del mercado global. Sin embargo, los ingresos netos del protocolo han disminuido durante cuatro trimestres consecutivos, cayendo un 43% desde su máximo.
La principal razón es la propuesta HIP-3, implementada en octubre de 2025, que permite a desarrolladores externos crear sus propios mercados de contratos perpetuos en la plataforma, llevándose hasta la mitad de las tarifas de trading. Estos mercados externos, liderados por Trade.xyz, ahora representan casi el 50% del volumen, aumentando la porción de tarifas redistribuidas del 6% al 18% de los ingresos totales.
El crecimiento reciente se debe a contratos de Activos del Mundo Real (RWA) como acciones (NVIDIA, Tesla) y materias primas, que superaron a las criptomonedas en volumen. No obstante, esta expansión depende en gran medida de un solo actor (Trade.xyz) y ha expuesto riesgos de liquidez y liquidación.
La caída en los ingresos reduce directamente el fondo de recompra y quema de tokens HYPE, cuya escala se redujo a la mitad. El token HYPE ha caído un 28% desde su máximo, enfrentando presión por desbloqueos de suministro y salidas de su ETF. Reguladores en Singapur y el Reino Unido han emitido alertas, mientras crece la competencia de plataformas como Robinhood Chain.
A pesar de los desafíos, Hyperliquid sigue siendo un actor clave, capturando una parte significativa de los ingresos totales de las aplicaciones DeFi. La plataforma es comparada con AWS por su modelo que permite a desarrolladores externos construir sobre ella, aunque el declive continuo de ingresos debilita el soporte fundamental para su token nativo, HYPE.
marsbit08/11 07:54
