STRC cae una vez por debajo de los 91 dólares: ¿Será la Estrategia 'cazada por el pánico del mercado'?
En otoño de 2022, FTX colapsó tras una corrida bancaria, a pesar de que las inversiones de SBF (como Anthropic o SpaceX) habrían sido extremadamente valiosas hoy. Su codicia y un modelo ilegítimo lo llevaron al desastre.
Hoy, el artículo plantea una preocupación similar sobre MicroStrategy (MSTR) y su CEO Michael Saylor, el "rey de Bitcoin". La empresa ha acumulado el 4.2% del suministro circulante de Bitcoin, financiándose principalmente mediante la emisión de acciones (cuando su cotización superaba el valor de sus bitcoins) y deuda convertible.
Sin embargo, el modelo enfrenta presión. La prima de las acciones de MSTR sobre el valor de sus bitcoins se ha comprimido, lo que debilita su mecanismo clave de financiación. Recientemente, la empresa utilizó $13.800 millones en efectivo para recomprar deuda convertible, agotando reservas. Ahora debe enfrentar obligaciones anuales de más de $40.000 millones (intereses y dividendos), con solo $870 millones en efectivo.
Para cumplir, sus opciones son limitadas y problemáticas: 1) Emitir más acciones, diluyendo a los accionistas actuales. 2) Vender Bitcoin, rompiendo la promesa clave de Saylor y generando pánico en el mercado. La nueva clase de acciones preferentes, como STRC (que cayó a $91), pierde valor si hay dudas sobre el pago de sus dividendos.
Al igual que con FTX, si la confianza se erosiona, podría desencadenarse una espiral de ventas. La principal esperanza para MSTR es un fuerte repunte en el precio de Bitcoin que restaure su "rueda de financiación". El autor, aunque optimista sobre Bitcoin, sugiere que es mejor resolver estos riesgos estructurales ahora y que los inversores compren Bitcoin directamente en lugar de apostar por la compleja estructura de MSTR.
Foresight News06/08 10:12
