Bitcoin permanece bajo presión a medida que los vendedores continúan dominando
la actividad del mercado. Los mercados al contado han visto un deterioro brusco del impulso,
con una toma de ventas agresiva que impulsa un aumento notable en
el volumen al contado. En lugar de señalar una renovada demanda, el aumento de la
actividad sugiere que los participantes del mercado están utilizando la liquidez para reducir
su exposición, reflejando un tono de mercado más defensivo.
Los mercados de derivados cuentan una historia similar. El interés abierto de futuros se ha
contraído a medida que se reduce el apalancamiento, mientras que el posicionamiento en
perpetuo refleja una agresión persistente del lado de la venta. En los mercados de opciones,
la demanda de protección a la baja ha aumentado considerablemente, con tanto el
sesgo de 25-delta como el diferencial de volatilidad moviéndose al alza. En conjunto,
estas señales apuntan a una creciente cautela entre los inversores a medida que el
mercado navega por un período de mayor incertidumbre.
El comportamiento institucional, observado a través de los ETFs al contado estadounidenses,
subraya este sentimiento de cautela. Aunque los volúmenes de negociación se han
disparado en respuesta a la reciente volatilidad, los flujos netos de capital siguen siendo
persistentemente negativos, y la rentabilidad agregada de los inversores se ha
comprimido hacia los niveles de coste básico. Esto sugiere que
los participantes institucionales están reevaluando actualmente su exposición,
contribuyendo al ambiente general de incertidumbre.
A pesar de estos vientos en contra, las métricas fundamentales de la red muestran una
base de participación cada vez más amplia, con direcciones activas y
volúmenes de transferencia en expansión. Aunque el volumen total de comisiones se ha enfriado,
los tenedores a largo plazo continúan dominando la distribución de la oferta,
manteniendo una estructura de mercado resiliente. En última instancia, la transición
hacia pérdidas realizadas y la contracción de la rentabilidad no realizada
señalan una fase de capitulación, a medida que el mercado equilibra la
presión de liquidación a corto plazo con una base estable de tenedores a largo plazo.
Indicadores Fuera de la Cadena (Off-Chain)
Indicadores En la Cadena (On-Chain)
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