A medida que los procesos de fabricación de chips semiconductores se reducen continuamente, el gasto en equipos para fábricas de obleas de procesos avanzados crece exponencialmente. La construcción, expansión y mantenimiento operativo de nuevas fábricas de obleas semiconductores ofrece un amplio espacio de desarrollo para la industria de los sistemas automáticos de manejo de materiales (AMHS) de fábricas de obleas semiconductores.
Los equipos AMHS son sistemas de automatización y control de la producción en fábricas semiconductores, pertenecen a una categoría de equipos semiconductores y son uno de los sistemas centrales que afectan directamente la eficiencia productiva y el rendimiento de los productos en una fábrica de obleas semiconductoras. Recientemente, una empresa de este sector está buscando salir a bolsa (IPO).
Según informa Glonghui, recientemente, Mifei Technology (Shanghai) Co., Ltd. (en adelante, "Mifei Technology") presentó su prospecto a la Bolsa de Shanghai, con el objetivo de cotizar en el mercado STAR (Science and Technology Innovation Board), siendo el asegurador principal Haitong Securities.
Mifei Technology es uno de los muy pocos proveedores locales en China continental que posee propiedad intelectual propia de tecnologías clave de AMHS y puede ofrecer equipos de hardware y sistemas de software AMHS para varios tipos de fábricas de obleas semiconductoras, lo que le confiere cierta singularidad. Además, la empresa logró revertir sus pérdidas en 2025, pero también enfrenta riesgos como una alta concentración de clientes y una gran volatilidad en sus márgenes brutos.
01 Gran espacio para la sustitución de importaciones en el campo de AMHS, alta concentración de clientes de la empresa
La cadena industrial de AMHS incluye en su parte superior componentes como rieles y equipos de suministro eléctrico, grúas aéreas (OHT), motores, controladores, sistemas de control, software industrial, etc., con participantes como Yaskawa, Panasonic, Mitsubishi, Siemens, Keyence, Omron, entre otros.
En la parte media, los AMHS incluyen sistemas de transporte, equipos de almacenamiento y purificación, y sistemas de software. El mercado ha estado dominado durante mucho tiempo por empresas japonesas, por lo que el espacio para la sustitución de importaciones por productos nacionales es considerable.
Según datos de Gartner, en 2025, el grupo japonés Daifuku y Murata Machinery, en conjunto, poseían aproximadamente el 90% de la cuota de mercado global en el campo de AMHS; la empresa surcoreana SEMES, subsidiaria del grupo Samsung, tenía una participación de mercado de aproximadamente el 9.1%; la participación de mercado de Mifei Technology era de aproximadamente el 1.6%.
Los escenarios de aplicación aguas abajo incluyen la fabricación de semiconductores, la fabricación de pantallas planas (display panels), la fabricación de baterías de nueva energía, etc., con participantes como TSMC, Samsung, Intel, TSMC (de nuevo), Samsung (de nuevo), Intel (de nuevo), BOE, etc.
Imagen extraída del prospecto de oferta pública
Los ingresos principales de Mifei Technology provienen principalmente de la venta de equipos AMHS y servicios relacionados. Entre ellos, los equipos AMHS incluyen proyectos de fábrica completos y equipos individuales.
Los proyectos de fábrica completa que vende la empresa son sistemas de equipos en los que todo el conjunto AMHS utiliza productos desarrollados de forma independiente por la empresa; cada proyecto incluye sistemas de transporte por grúa aérea (OHT), equipos de almacenamiento y purificación, y software complementario, entre otros. En 2024, los proyectos de fábrica completa de la empresa se aceptaron por primera vez en las instalaciones de los clientes, comenzando a generar ingresos.
Los equipos individuales incluyen equipos de almacenamiento, equipos de purificación, otros equipos y software.
En detalle, durante los períodos de informe de 2023, 2024 y 2025 (en adelante, "el período del informe"), la proporción de ingresos de Mifei Technology por equipos individuales disminuyó del 96.84% al 80.92%, manteniéndose una participación muy grande; simultáneamente, la empresa también obtiene una pequeña cantidad de ingresos por servicios de mantenimiento relacionados con equipos AMHS.
Composición de los ingresos principales de la empresa por tipo de producto y servicio, Fuente de la imagen: Prospecto
Las materias primas que Mifei Technology adquiere incluyen apiladoras (stacker cranes), placas de circuito impreso (PCB), herramientas y accesorios, piezas de chapa personalizadas y otros componentes procesados no estándar, circuitos de control, sensores, motores, componentes neumáticos, válvulas, reductores, cojinetes y otros componentes estándar, así como herramientas, equipos de protección laboral y otros accesorios auxiliares.
Sus proveedores incluyen Shanghai Puzhi Precision Machinery Co., Ltd., Kunshan Chenyi Digital Technology Co., Ltd., Suzhou Maigenuoke Clean Materials Co., Ltd., Kunshan Jiulongfeng Precision Technology Co., Ltd., Shenzhen Hertz Innovation Technology Co., Ltd., entre otros.
Los clientes de la empresa son principalmente fábricas de obleas semiconductoras, incluyendo empresas como SMIC (Simc?), Yirui Technology, Xinyueneng, etc. En cada período del informe, los ingresos de Mifei Technology procedentes de sus cinco mayores clientes representaron el 98.65%, 80.64% y 92.42% de sus ingresos de ese período, respectivamente, lo que indica una concentración de clientes relativamente alta que podría colocar a la empresa en una posición de desventaja en las negociaciones comerciales.
02 Rentabilidad en 2025 tras revertir pérdidas, gran volatilidad en el margen bruto
En los últimos dos años, los ingresos de Mifei Technology han mostrado fluctuaciones. Beneficiándose de la expansión de su escala de negocios, la recuperación de los ingresos operativos y la demanda de sustitución de importaciones impulsada por las fricciones comerciales, entre otros factores, la empresa logró revertir sus pérdidas en 2025.
En 2023, 2024 y 2025, los ingresos operativos de Mifei Technology fueron aproximadamente de 1.74, 1.67 y 3.93 mil millones de yuanes, respectivamente, con beneficios netos correspondientes de -35.152 millones, -53.1105 millones y 60.453 millones de yuanes.
Entre ellos, la empresa no fue rentable en 2023 y 2024, principalmente relacionado con el entorno del mercado y la planificación estratégica de la empresa. En estos dos años, influenciados por la debilidad económica global, la intensificación de conflictos geopolíticos, etc., la industria de semiconductores experimentó un ciclo bajista significativo, la demanda del mercado aguas abajo se enfrió y los ingresos de la empresa disminuyeron; sumado a la presión sobre el margen bruto integral durante la fase de desarrollo de los sistemas de transporte por grúa aérea (OHT) y los proyectos de fábrica completa, así como a los altos niveles de gastos causados por la expansión contracíclica agresiva de la empresa.
Como sistema clave en la producción de fábricas de obleas semiconductoras, los AMHS presentan características como ser intensivos en tecnología, tener requisitos de fiabilidad extremadamente rigurosos y estar profundamente vinculados con los procesos productivos del cliente. Esta industria ha estado dominada durante mucho tiempo por dos empresas líderes: el grupo japonés Daifuku y Murata Machinery.
En comparación con estos dos gigantes, Mifei Technology aún presenta diferencias en términos de escala de ingresos, influencia de marca, red global de servicios y recursos de clientes de gama alta.
Comparación de ingresos operativos y beneficios netos en 2025 entre la empresa y los grupos Daifuku y Murata Machinery, Imagen extraída del prospecto
La demanda del mercado de la industria AMHS en la que opera Mifei Technology está relacionada con la tendencia macroeconómica y la coyuntura de la industria semiconductora aguas abajo.
En los últimos años, beneficiándose del auge del mercado de semiconductores, el tamaño del mercado global de equipos semiconductores ha crecido significativamente. Según datos de SEMI, en 2025 el tamaño del mercado global de equipos semiconductores alcanzó los 135.1 mil millones de dólares; durante el mismo período, el tamaño del mercado de equipos semiconductores en China continental fue de 49.3 mil millones de dólares, convirtiéndose en el mercado más grande del mundo.
Según predicciones de CMI, para 2032 el tamaño del mercado global de equipos semiconductores se acercará a los 2000 mil millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de aproximadamente el 5.76% entre 2025 y 2032.
Según un informe publicado por CCID Consulting, el tamaño del mercado global de AMHS representa aproximadamente el 3% del total de equipos semiconductores. En 2025, el tamaño del mercado global de AMHS fue de 40.53 mil millones de dólares, mientras que en el mismo período el tamaño del mercado de AMHS en China continental fue de aproximadamente 14.79 mil millones de dólares.
Imagen extraída del prospecto
A medida que se desarrolla la industria de semiconductores, la capacidad tecnológica de las empresas se convierte en un factor importante para obtener ventajas en la competencia a largo plazo.
Durante el período del informe, los gastos en I+D de Mifei Technology fueron de 38.6044 millones, 46.645 millones y 52.9481 millones de yuanes, representando el 22.18%, 27.91% y 13.47% de sus ingresos operativos, respectivamente.
Dado que en 2023 y 2024 la escala de ingresos de la empresa era relativamente pequeña, la tasa de gastos en I+D era relativamente alta; a medida que los ingresos operativos de la empresa aumentaron rápidamente, la tasa de gastos en I+D disminuyó.
Es importante señalar que durante el período del informe, el margen bruto integral de Mifei Technology fue del 49.68%, 24.67% y 48.97%, respectivamente, mostrando una gran volatilidad, y el margen bruto de 2024 estuvo por debajo del promedio de la industria.
Entre los factores, en 2024 la empresa se encontraba en una etapa clave de desarrollo de mercado para nuevos productos; los primeros proyectos de fábrica completa que incorporaban su sistema de transporte por grúa aérea (OHT) desarrollado internamente fueron aceptados por los clientes. Estos proyectos, debido a precios relativamente favorables y a una gran inversión de recursos humanos y materiales, resultaron en un margen bruto negativo.
Comparación del margen bruto de los productos AMHS en la actividad principal de la empresa con los márgenes brutos de empresas comparables que cotizan en bolsa, Imagen extraída del prospecto
03 De Shanghai surge una OPI, controlada por una pareja nacida en los años 80
Mifei Technology está registrada en la Zona Piloto de Libre Comercio de Nueva Área de Lingang en Shanghai. Su predecesora, Mifei Limited, fue establecida en 2014 por Zhao Xiufang, madre de Miao Feng, y se transformó en una sociedad anónima (joint-stock company) en 2022.
Antes de esta oferta, Miao Feng, su esposa Ke Na y las partes concertadas Shanghai Mizheng, Shanghai Mida y Shanghai Mizhen controlaban colectivamente aproximadamente el 41.98% de los derechos de voto de las acciones de la empresa, siendo los controladores reales.
Además, Wu Shuichang, Qiming Rongxin, General Industry Investment, Jiequan Mingyuan, Haitong Innovation son accionistas de la empresa.
Miao Feng nació en 1982, posee un título de posgrado (master) y está cursando un doctorado en la Universidad de Ciencia y Tecnología de Huazhong. Anteriormente se desempeñó como ingeniero CIM en Shanghai Grace Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., ingeniero EAP en Trina Solar Co., Ltd., ingeniero MES en Shanghai Lixin Integrated Circuit Manufacturing Co., Ltd., ingeniero sénior de automatización en United Microelectronics Corporation (UMC), ingeniero principal de software en Aiken (Shanghai) Trading Co., Ltd., gerente general de la división LED de Shanghai Glorysoft Software Co., Ltd., entre otros cargos. Desde enero de 2017 hasta la actualidad, es presidente del consejo de administración y gerente general de Mifei Technology.
Ke Na nació en 1984 y posee un título de posgrado (master). Se ha desempeñado sucesivamente como especialista sénior en gestión de capacitación en Shanghai Grace Semiconductor Manufacturing Co., Ltd., gerente del departamento de recursos humanos en Sumitomo Heavy Industries Gearbox (China) Co., Ltd., directora de personal en Shanghai Baofeng Machinery Manufacturing Co., Ltd., subgerente general de Mifei Limited, gerente general de Reversible Management Consulting (Shanghai) Co., Ltd., y actualmente es subgerente general de Mifei Technology.
Zhu Tiankai, director y responsable financiero de la empresa, nació en 1981 y posee un título de doctorado (PhD). Se ha desempeñado sucesivamente como ingeniero de procesos en Aiken (Shanghai) Trading Co., Ltd., ingeniero de procesos sénior en Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc. (AMEC Shanghai), analista en McKinsey & Company (Shanghai) Consulting Co., Ltd., y responsable financiero de Mifei Limited.
Para esta OPI, Mifei Technology planea recaudar aproximadamente 1.191 mil millones de yuanes, destinados a proyectos como la construcción de una base de producción e I+D de AMHS semiconductores en Yangzhou, un proyecto de centro de negocios en el extranjero en Malasia, un proyecto de centro de I+D y la complementación de capital circulante.
Este artículo procede del WeChat Official Account "Glonghui New Stocks", autor: Bro Fa dice sobre nuevas acciones
