Un estudio reciente de Galaxy muestra que, calculado según el poder adquisitivo del dólar en 2020, el valor real del Bitcoin es de aproximadamente 99,848 dólares, sin alcanzar el hito de los 100,000 dólares en el sentido verdadero.
Esta disparidad no niega la subida del Bitcoin, sino que revela cómo la inflación ha reescrito silenciosamente los hitos valorados en moneda fiduciaria. Para el ciclo actual dominado por instituciones, esta diferencia es extremadamente significativa.
El impacto central de la inflación es cambiar el valor real del dólar. En los últimos años, el poder adquisitivo del dólar ha caído significativamente. Para convertir el precio nominal actual a dólares de 2020, se debe multiplicar por 0.8.
Esto significa que 100,000 dólares en 2025 equivalen solo a 80,000 dólares en 2020. Para igualar el poder adquisitivo de 100,000 dólares en 2020, el precio nominal del Bitcoin necesitaría acercarse a 125,000 dólares. El pico de este ciclo se acerca precisamente a esa zona, intensificando la controversia.
Para las instituciones, el rendimiento real es el criterio central de evaluación. Los fondos de pensiones y otras instituciones no se preocupan por las ganancias nominales, sino por los rendimientos después de descontar la inflación. Esta es también una prueba inevitable para que el Bitcoin avance hacia un activo macroeconómico.
Los datos actuales del IPC añaden más incertidumbre. En 2025, la Oficina de Estadísticas Laborales suspendió la publicación del IPC debido a la interrupción de fondos, y diferentes métodos de cálculo arrojan resultados ligeramente diferentes, lo que complica aún más la determinación del valor real.
La reacción del mercado confirma esta divergencia de valor. Tras el pico de octubre, el Bitcoin cayó un 30%. Los activos bajo gestión de los ETF de Bitcoin en EE.UU. cayeron desde un máximo de 169,500 millones de dólares el 6 de octubre hasta 120,700 millones el 4 de diciembre.
Sin embargo, los datos on-chain muestran que los cimientos siguen siendo sólidos. Este año, la capitalización de mercado real del Bitcoin alcanzó un récord histórico de 1.125 billones de dólares, reflejando un fortalecimiento de la base de tenedores a largo plazo.
La tendencia futura debe centrarse en tres direcciones: primero, los cambios en la política monetaria que permitan el regreso del valor nominal; segundo, una inflación alta que convierta los nuevos máximos nominales en números vacíos, con presiones intensificadas por el aumento de los rendimientos reales; tercero, la demanda de ETF que impulse la ruptura de los niveles de resistencia ajustados por inflación.
Citigroup predice que en 2026, el escenario base para el Bitcoin es de 143,000 dólares, y el escenario optimista supera los 189,000 dólares. La variable central sigue siendo el flujo de fondos hacia los ETF.
En esencia, la inflación convierte los hitos del Bitcoin en moneda fiduciaria en un blanco móvil. A menudo se considera al Bitcoin como una herramienta para protegerse contra la inflación, pero es irónico que su hito simbólico en moneda fiduciaria sea reescrito por la propia inflación.
La próxima vez que se alcance un nivel redondo, el mercado debería centrarse no en el número en sí, sino en el poder adquisitivo real que representa. Esta es la verdadera clave para que el Bitcoin entre en una nueva era.
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