Autor: Investigación Tendencias
Jueves, se abrió el estrecho de Ormuz y las acciones de semiconductores marcaron máximos históricos.
El acuerdo provisional entre Estados Unidos e Irán se firmó oficialmente en Ginebra, y ese mismo día tres superpetroleros saudíes atravesaron el estrecho de Ormuz. El impacto del tono más restrictivo de la FOMC fue contrarrestado por la buena noticia geopolítica. El S&P 500 subió más del 1%, el Nasdaq avanzó casi un 2% revirtiendo dos días de pérdidas, el Dow Jones cerró en máximos por tercera vez esta semana y el índice de semiconductores de Filadelfia subió más de un 6% en un día, estableciendo un nuevo récord. Las acciones de energía, junto con la caída del petróleo, fueron el único sector perdedor durante la jornada.
Desempeño del Mercado
El S&P 500 cerró con una subida del 1.08% en 7,500.58 puntos, el Nasdaq subió un 1.91% a 26,517.93 puntos, el Dow Jones avanzó un 0.14% a 51,564.70 puntos, y el Russell 2000 lideró con una ganancia del 2.12% hasta los 2,979.77 puntos. Las ganancias disminuyeron de las acciones de pequeña capitalización a las de gran capitalización, con el Dow Jones casi sin cambios, lo que indica que el motor del repunte fueron los valores de alta beta que más habían caído los dos días anteriores, mientras los valores defensivos y blue-chips no siguieron el ritmo ese día. Las noticias sobre EE.UU. e Irán ya estaban totalmente descontadas antes de la apertura, y los índices mantuvieron una tendencia estable al alza durante toda la sesión, recuperando en el cierre la mayor parte de las pérdidas del impacto de la FOMC del día anterior.
Trump confirmó en Truth Social, en las primeras horas del día, que Apple e Intel habían llegado a un acuerdo de colaboración en diseño y fabricación, con Intel asumiendo inicialmente la producción de chips de procesos maduros para iPad y modelos anteriores de iPhone, mientras los productos insignia seguirían siendo suministrados por TSMC. Las negociaciones llevan más de un año, y el negocio de fabricación de Intel obtiene así su cliente externo más importante, mientras Apple diversifica su dependencia de TSMC. Ambas empresas no hicieron comentarios oficiales; el mercado valora el significado direccional.
En la misma publicación, Trump también mencionó que Nvidia había acordado producir sus primeros chips en Intel y que Musk había prometido construir conjuntamente la mayor planta de obleas de la historia, TerraFab. La colaboración con Apple es la tercera pieza del rompecabezas en el mapa de fabricación de Intel. Intel cerró con una subida de aproximadamente el 10.5% a 133.82 dólares. Apple planea subir precios debido al aumento de costes de los chips de memoria y almacenamiento: SanDisk subió más del 11%, Micron casi un 9%, y toda la cadena de la memoria se benefició colectivamente. Nvidia subió casi un 3%, y el índice de semiconductores de Filadelfia avanzó más de un 6% alcanzando un máximo histórico. Desde los equipos hasta el almacenamiento y la potencia de cálculo, todo subió; la lógica a largo plazo del gasto de capital en IA sigue vigente tras la materialización del 'dot plot' restrictivo.
SpaceX cerró con una caída del 3.56% a 185.00 dólares, su segundo día consecutivo de pérdidas, acumulando un descenso de aproximadamente un 8.3% en dos días. Bloomberg informó ese día que la compañía se prepara para emitir al menos 20,000 millones de dólares en bonos de grado de inversión para refinanciar un préstamo puente que vence en 2027. Las preocupaciones por una potencial dilución del capital, sumadas al impacto restrictivo de la FOMC, constituyeron una doble presión para la racha bajista. Aún así, la acción acumula una subida de casi el 15% esta semana y está un 37% por encima del precio de salida a bolsa desde su primer día de cotización, pero la presión a corto plazo aún no se ha disipado.
El sector energético lideró las caídas entre los 11 sectores del S&P. El crudo WTI cayó aproximadamente un 2% en el día a 74.29 dólares por barril. ExxonMobil y Chevron retrocedieron conjuntamente, y el índice de transporte Dow cayó más de un 4%. La reapertura de Ormuz liberó toda la prima geopolítica, y los avances anuales del 20% al 40% comenzaron a aflojarse. El sector energético pasó de ser el gran ganador de la semana a ser el gran perdedor.
Los sectores de tecnología, consumo discrecional e industrial lideraron conjuntamente las ganancias. El capital fluyó desde los valores defensivos y energéticos hacia la cadena de capacidad de cálculo. El dinero que salió de las tecnológicas ayer debido al impacto de la FOMC regresó parcialmente hoy aprovechando la buena noticia geopolítica. La velocidad de esta rotación indica que este capital no abandonó realmente el mercado, solo estaba esperando una razón para volver a entrar.
Macroeconomía y Perspectivas
El VIX cayó bruscamente un 11.06% hasta 16.40. El pánico generado ayer por la FOMC se disipó básicamente en un día, lo que sugiere que la valoración del mercado ante el 'dot plot' restrictivo fue más una cobertura técnica que una verdadera aversión al riesgo. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años retrocedió ligeramente hasta alrededor del 4.445%, mientras el bono a 2 años se mantuvo por encima del 4.18%. El mercado no retiró sus expectativas de subida de tipos en septiembre, solo que la volatilidad fue temporalmente suprimida por la mejora en la aversión al riesgo. El oro cayó a 4,210 dólares por onza, la plata también retrocedió y el índice del dólar bajó ligeramente pero se mantuvo en niveles altos. Bitcoin (CoinGecko) cerró alrededor de 64,026 dólares, Ethereum alrededor de 1,734 dólares. El mercado de criptomonedas no reaccionó claramente a la noticia geopolítica, y la presión de las expectativas restrictivas aún no se ha levantado. El petróleo WTI cerró en 74.29 dólares por barril, su nivel más bajo en casi tres meses.
La próxima semana se conocerán los datos del PCE, el Flash PMI y los resultados de Micron. Las previsiones de Micron son el indicador más directo de la demanda de capacidad de cálculo para IA. Una guía inferior a las expectativas el trimestre pasado arrastró a todo el sector de semiconductores a una fuerte caída en un día. La 'Russell Reconstitution' entrará en vigor al cierre del próximo viernes. El reequilibrio mecánico por parte de los fondos provocará un fuerte aumento del volumen negociado y elevará la volatilidad de las acciones de pequeña capitalización en ese momento.
Perspectiva Tendencias
El repunte del jueves tuvo dos pilares: la firma del acuerdo EE.UU.-Irán liberó la prima geopolítica, y las acciones de chips confirmaron con ganancias reales que la tesis de la IA sigue vigente. Ambas lógicas son válidas, pero su duración es diferente. La prima geopolítica es única; una vez materializada la firma, se ha descontado. Si Irán da marcha atrás posteriormente, el mercado reaccionará más rápido y con más fuerza que la primera vez. La lógica de los semiconductores es más duradera. Las subidas vinculadas de Intel, SanDisk y Micron muestran que la jornada tuvo amplitud en la cadena de suministro. La valoración del gasto de capital en IA tiene fundamentos sólidos. Detrás de las dos caídas consecutivas de SpaceX se esconde una nueva variable: una vez se materialice la emisión de bonos por 20,000 millones de dólares, la presión financiera y las expectativas de dilución se convertirán en una presión sostenida sobre el precio de la acción, no solo un ajuste de valoración. El PCE de la próxima semana es la primera prueba de fuego. Si los datos vuelven a superar las expectativas, y la subida de tipos en septiembre pasa de probabilidad a consenso, el repunte del jueves solo habrá sido un respiro. Si los datos se suavizan, el mercado revaluará las expectativas de bajada de tipos más rápido de lo que nadie espera.
