El presidente de la Reserva Federal Kevin Warsh comienza su reunión de política monetaria esta semana, y los traders pronostican una subida de los tipos de interés. La reanudación de las hostilidades entre Irán y Estados Unidos ha hecho que el precio del petróleo supere los 100 dólares por barril, lo que genera preocupaciones de que el aumento de los precios energéticos avive la inflación.
La reunión comienza el martes y será la segunda de Kevin como presidente de la Fed. Hace una semana, los mercados de futuros valoraban la probabilidad de una subida de un cuarto de punto porcentual por debajo del 10%. Para el viernes, esa probabilidad había aumentado al 36%.
Los inversores ahora esperan plenamente un aumento de precios para septiembre. También anticipan uno o dos aumentos más de un cuarto de punto porcentual en los próximos nueve meses. El petróleo ha sido volátil desde el inicio de la guerra a finales de febrero, ya que Washington y Teherán alternaron pausas y nuevos ataques.
Los traders habían calculado que el cierre del Estrecho de Ormuz solo causaría un problema inflacionario temporal, aunque aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial suele pasar por esa ruta.
El alza del petróleo empuja a los traders a prepararse para una política más restrictiva de la Fed
Esta creencia se debilitó después de que el precio del petróleo superara los 100 dólares. Los inversores vendieron bonos estatales en todo Estados Unidos y Europa, lo que provocó una caída en los precios de los bonos y un aumento de los rendimientos.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó su máximo en 18 meses. Los rendimientos de los bonos alemanes y franceses a 10 años también subieron a niveles no vistos en más de 15 años. Los rendimientos a largo plazo aumentan cuando los mercados anticipan una inflación persistente.
Kevin tiene otra razón para considerar subir las tasas, dados los últimos datos económicos de EE. UU. que muestran un mercado laboral sólido: el jueves, las solicitudes semanales de subsidio por desempleo cayeron a su nivel más bajo desde 1969. Aunque la inflación al consumidor bajó al 3,5% en junio, aún está muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. Los funcionarios pueden ser menos propensos a retrasar medidas si la economía está fuerte, los despidos son escasos y los precios del petróleo son altos.
Kevin no da pistas claras antes de las decisiones. Como parte de un enfoque deliberado para la formulación de políticas, aboga por dejar de usar señales anticipadas. "Si hacemos bien la política, y lo haremos, el repunte inflacionario de los últimos cinco años quedará atrás", declaró a los legisladores este mes.
Kevin no dice mucho más. No ha revelado qué medida de inflación prefiere o qué datos económicos considera más confiables. En su lugar, ha pedido a grupos de trabajo internos que estudien estos temas. Esto contrasta con el enfoque más liberal de la Fed en los últimos 20 años.
Kevin mantiene en secreto los debates políticos mientras el Congreso exige respuestas más claras
En su ceremonia de juramento en la Casa Blanca en mayo, Kevin agradeció al ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, por "mostrarme primero lo que requiere este cargo".
Alan falleció el mes pasado a los 100 años y era conocido por dar respuestas que dejaban a los oyentes adivinando. En una ocasión bromeó: "Si mis palabras te parecieron demasiado claras, es que no las entendiste bien".
Este mes, Kevin testificó ante el Congreso durante más de cinco horas, pero expresó pocas opiniones firmes. Algunas respuestas diferían de sus declaraciones anteriores. El representante Ritchie Torres, demócrata de Nueva York, le leyó parte del testimonio de Kevin de abril durante su audiencia de confirmación.
En las audiencias, Kevin habló positivamente de un indicador de inflación que excluye los cambios de precios mensuales más extremos, en lugar de usar la medida en la que la Fed ha confiado durante años. Cuando Ritchie le preguntó al respecto, Kevin negó respaldar dicho indicador.
"Ninguna de estas medidas es un indicador suficientemente bueno de la inflación subyacente", dijo Kevin. "Si tuviera una medida preferida, no estaría pidiendo al grupo de trabajo que vuelva a los principios básicos".
Kevin no ha prometido seguir el calendario de conferencias de prensa utilizado por su predecesor, Jerome H. Powell. Jerome comparecía tras cada reunión de política, explicaba cómo los funcionarios veían la economía y describía las opiniones expresadas dentro del comité de tipos de interés. El grupo de trabajo de comunicación de Kevin está revisando este calendario.
El mes pasado, los periodistas le preguntaron a Kevin qué podría impulsar a la Fed a subir las tasas. Él respondió: "No puedo dar ninguna orientación específica sobre lo que haremos a continuación. La buena noticia es que nos reuniremos en seis semanas", refiriéndose a la reunión del martes. Dijo que quiere que cada reunión de política sea una "pelea familiar", donde los funcionarios debatan en privado en lugar de anunciar el resultado antes de que comience la reunión.
