¿El sector de chips de almacenamiento ha tocado fondo o ha alcanzado su pico?
Actualmente, hay dos voces en el mercado, y ambas parecen tener sentido. Las acciones clave de almacenamiento como SK Hynix, SanDisk, Micron y Western Digital, tras las correcciones anteriores, están atascadas en una posición incómoda, sin subir ni bajar claramente, dejando espacio tanto para movimientos alcistas como bajistas.
Y los últimos informes financieros de SanDisk y Western Data publicados hace unos días pueden ofrecer una respuesta a esta pregunta.
1. Resultados espectaculares, pero el precio se desploma: esta vez se castiga la "expectativa"
Primero, veamos lo impresionantes que fueron los resultados en sí.
El 5 de agosto, después del cierre del mercado, SanDisk anunció sus resultados del Q4: ingresos de 89,65 mil millones de dólares, un aumento interanual del 372%, margen bruto del 84,6%, EPS muy por encima de las expectativas del mercado, y además presentó un plan de recompra de 14 mil millones de dólares. Western Digital también tuvo un desempeño excelente: el beneficio neto del cuarto trimestre fiscal aumentó más de 12 veces interanual, el EPS ajustado alcanzó los 3,56 dólares, superando todas las expectativas del mercado.
Sin embargo, tras la publicación de estos resultados tan sobresalientes, los precios de las acciones de ambas empresas cayeron rápidamente, arrastrando nuevamente a la baja a todo el sector de chips de almacenamiento.
¿Dónde está el problema? Al examinar los informes en detalle, se puede ver que, aunque los ingresos fueron excelentes, las perspectivas de negocio decepcionaron al mercado. En resumen, el desencadenante de la caída fue que no fueron "mejores".
Este es un castigo típico a las expectativas. Lo que el mercado ya no se fija es si hay crecimiento en los beneficios, sino si los beneficios pueden seguir superando significativamente las expectativas. Los fondos están anticipando una cosa: la velocidad de aumento de la rentabilidad del almacenamiento para IA se está acercando a su pico.
2. Ya ha aparecido la primera posible señal de alerta de haber alcanzado el pico
Y esto quizás sea precisamente la primera señal de alerta de que los chips de almacenamiento han alcanzado su pico: los ingresos aún no han tocado techo, pero las expectativas reflejadas en los informes financieros de las empresas ya han alcanzado prácticamente su punto máximo.
Preste atención a la sutileza de esta señal: el pico de beneficios aún no ha sido confirmado por los informes financieros, pero la valoración ya está empezando a anticiparse y operar en función de ese pico. El mercado nunca espera a que tengas pruebas concluyentes; opera en base a cambios en la pendiente.
Tras la aparición de esta primera señal, hay otras señales de alerta que vale la pena vigilar: cuándo empezará a desacelerarse el aumento de los precios del almacenamiento, cuándo empezará a retroceder el margen bruto y cuándo empezarán a reducirse los pedidos de los proveedores de servicios en la nube. La materialización de cualquiera de estas tres señales significaría que la confirmación de que los fundamentales han tocado techo comienza a respaldarse con datos.
3. ¿Se puede comprar en el fondo ahora? Primero, veamos el historial de Nvidia
Dado que las expectativas han tocado techo, ¿significa eso que podemos empezar a comprar en el fondo?
Si lo que piensas es apostar todo a una carta, claramente aún no es el momento. La razón es simple: ha aparecido la señal de haber alcanzado el pico de valoración, pero aún no ha aparecido la señal de haber alcanzado el pico en los fundamentales. Para considerar una compra masiva en el fondo, podemos tomar como referencia la curva de crecimiento de Nvidia, el veterano de la IA.
Tras la explosión de los grandes modelos de IA, hubo un desequilibrio estructural entre la oferta y la demanda de capacidad de cómputo de GPU, y el precio de las acciones de Nvidia subió más de 10 veces en poco más de un año. Durante este proceso, su margen bruto aumentó del 43% a un 78% en abril de 2024, alcanzando su pico. Posteriormente, durante un año, el precio de las acciones de Nvidia se mantuvo en un rango lateral; aunque su margen bruto se recuperó más tarde, nunca superó el nuevo máximo, oscilando alrededor del 75%. Durante este período, la pendiente alcista del precio de las acciones de Nvidia se ralentizó notablemente, solo superando ligeramente al mercado general.
Las acciones de almacenamiento se enfrentan ahora a una situación casi idéntica. En el último año, el margen bruto del sector del almacenamiento pasó del 50% al 80%, y la mejora de los fundamentales, combinada con la especulación en el mercado de capitales y múltiples factores positivos, hizo que los precios de las acciones se multiplicaran por diez o incluso por veinte. Esperar replicar tal aumento en el futuro no es realista.
¿Cuál es la verdadera señal para posicionarse? Esperar a que el margen bruto retroceda, las expectativas vuelvan a su punto más bajo y la valoración se venda masivamente otra vez. Entonces sí se podrá hablar de comprar en el fondo.
4. Conclusión: ¿Cómo operar en esta posición incómoda antes de que se materialicen las señales?
Resumiendo las conclusiones: el pico de expectativas ha aparecido, el pico de fundamentales aún no ha llegado y el momento de apostar todo aún no ha llegado. Esto significa que es muy probable que las acciones de almacenamiento entren en un tira y afloja repetitivo dentro de un rango "ni arriba ni abajo": cada informe financiero, cada dato de precios y cada pedido de un proveedor de servicios en la nube podrían desencadenar un repunte o una caída brusca, y la dirección será incierta hasta que se materialicen las señales.
Este tipo de mercado es el más agotador: si no tienes posiciones, temes perderte un rebote; si tienes posiciones importantes, temes una corrección profunda; y apostar todo tu capital es, simplemente, arriesgar tu dinero principal por una señal que aún no ha aparecido.
Ante este panorama de "dirección incierta y alta volatilidad", la función de compra de opciones del bróker BIT es precisamente la adecuada: tanto si se quiere apostar por una caída adicional tras los resultados financieros, como si se quiere especular con un rebote tras una sobreventa, se puede participar con un pequeño coste, y la pérdida máxima se limita desde el momento de la orden al precio de la prima. Antes de confirmar las señales, se puede obtener el derecho a participar con un coste limitado, en lugar de apostar toda tu capital principal en una dirección.
La función de préstamo de valores (apalancamiento) está diseñada para después de que "se materialicen las señales": cuando el margen bruto retroceda y aparezcan las verdaderas señales de fondo, no hay que verse limitado por el tamaño del capital principal; se puede ampliar rápidamente la posición para aprovechar al máximo la recuperación del mercado. Cuando las señales del mercado aún no sean claras, los inversores deben evaluar plenamente los riesgos y, considerando sus objetivos de inversión, su tolerancia al riesgo y su experiencia comercial, decidir con cautela si participar y qué instrumentos comerciales utilizar.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo fue escrito por un autor externo y representa únicamente sus puntos de vista personales, no la postura de BIT, y no constituye ningún asesoramiento profesional en inversiones, derecho, fiscalidad u otras áreas. Los análisis de valores, sectores y mercados mencionados en el artículo son solo para compartir información y no constituyen recomendaciones de inversión ni garantías de desempeño futuro. Los mercados financieros implican riesgos; invertir requiere precaución. Los inversores deben tomar decisiones independientes según su propia situación y asumir los riesgos de inversión por sí mismos.
