Tras superar los 4.500 dólares, el oro avanzó rápidamente hacia niveles superiores a los 4.600 dólares, mostrando un movimiento de precios aparentemente fuerte. Sin embargo, Christopher Lewis, analista de DailyForex, considera que este repunte aún tiene un problema sin resolver: ¿el mercado ha completado una reevaluación fundamental a largo plazo o solo ha habido un ajuste de posiciones a corto plazo?
Los rendimientos y el dólar dan las condiciones para la ruptura del oro
Tras la moderación de los datos de inflación de EE.UU., el mercado redujo las apuestas por nuevas subidas de tipos, y los rendimientos de los bonos cayeron. El oro no genera intereses por sí mismo; cuando el rendimiento real de los bonos disminuye, también lo hace el coste de oportunidad de mantener oro.
La debilidad del dólar aporta un segundo impulso. El oro denominado en dólares se vuelve relativamente más barato para los compradores extranjeros, y algunos inversores utilizan el oro como cobertura contra la depreciación monetaria. El descenso simultáneo de los rendimientos y del dólar proporcionó las condiciones para que el oro, que llevaba tiempo consolidándose, rompiera al alza.
Por qué un mercado fuerte aún puede sufrir caídas bruscas
El problema es que los rendimientos reales, desde una perspectiva histórica, aún no son bajos, y el dólar ya se acerca a niveles técnicamente sobrevendidos. Si los datos de EE.UU. se fortalecen de nuevo o la Reserva Federal emite señales hawkish, el dólar podría repuntar rápidamente. La gran acumulación de posiciones largas durante la subida del oro también podría hacer que cualquier corrección fuera más abrupta.
El mayor peligro en este tipo de movimientos no es la falta de espacio para seguir subiendo, sino el exceso de consenso en las expectativas del mercado. Si los tipos de interés, el dólar o las noticias geopolíticas cambian de dirección, la salida simultánea de los compradores podría amplificar las pérdidas.
Tres niveles para determinar si la ruptura falla
DailyForex considera los 4.400 dólares como el primer nivel de soporte importante. Si el cierre diario cae claramente por debajo de ese nivel, el movimiento pasará de ser una corrección normal a poner a prueba los 4.300 dólares. Si se pierden también los 4.300 dólares, significaría que la ruptura estructural anterior ha fallado básicamente, pudiendo apuntar posteriormente hacia los 4.150 dólares.
Estos niveles no son predicciones exactas, sino criterios para probar la lógica alcista. Mientras el precio se mantenga por encima de la zona de ruptura y el dólar y los rendimientos sigan mostrando debilidad, los compradores mantendrán la ventaja. Si el precio cae consecutivamente por debajo de los soportes clave, al tiempo que el dólar y los rendimientos reales repuntan, será necesario reevaluar la tendencia.
El oro ha alcanzado ahora niveles más altos que cuando se publicó el artículo original, por lo que el problema del exceso de posiciones compradoras merece aún más atención. Quienes compren en máximos no deben fijarse solo en los nuevos récords, sino que primero deben determinar las condiciones de fracaso. Un repunte realmente saludable debería ser capaz de mantener la zona de ruptura previa durante las correcciones, y no depender únicamente de nuevas noticias para seguir impulsando el precio al alza.
