En los mercados de criptomonedas, el reciente salto del Bitcoin ($BTC) desde aproximadamente 63.500 dólares hasta más de 80.000 dólares, se afirma, ha sido impulsado por una fuerte demanda en el mercado spot, y no por operaciones con apalancamiento.
Según una evaluación publicada por QCP Capital, la estructura actual del mercado de Bitcoin parece más saludable que en los repuntes especulativos anteriores. La compañía afirma que durante la subida de $BTC desde los 63.500 dólares, los ETF spot de Bitcoin registraron una entrada neta de fondos de unos 2.800 millones de dólares.
Por el contrario, el volumen de interés abierto en futuros de Bitcoin se redujo desde aproximadamente 646.000 $BTC a mediados de agosto hasta 588.000 $BTC. El hecho de que las tasas de financiamiento se mantengan en niveles relativamente bajos también sugiere que el aumento del precio no está siendo impulsado por un uso agresivo de apalancamiento para abrir posiciones largas.
QCP declaró que estos datos muestran que durante el repunte fueron particularmente notables las compras spot y el cierre de posiciones cortas. Esto podría indicar una estructura de mercado del Bitcoin más sostenible gracias a una limitada acumulación de apalancamiento excesivo.
En el ámbito macroeconómico, la atención se centra en la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de EE. UU.
A pesar de la positiva estructura técnica del mercado de Bitcoin, las perspectivas macroeconómicas siguen siendo inciertas. Aunque la inflación subyacente del PCE de julio se mantuvo en el 3,3% interanual, los mercados valoran la probabilidad de una subida de tipos de interés de la Reserva Federal de 25 puntos básicos en su reunión de septiembre en un 35%.
Por otro lado, la expansión del programa de recompra de bonos del Tesoro de EE. UU., destinado a mantener la liquidez de los bonos a largo plazo, es uno de los factores que apoya a los activos de riesgo.
El Departamento del Tesoro anunció que, a partir del 9 de septiembre, aumentará el límite máximo para las operaciones de recompra de bonos con vencimiento de entre 10 y 30 años de 2 mil millones de dólares a un mínimo de 4 mil millones de dólares. Tras este anuncio, el rendimiento de los bonos a largo plazo cayó, el índice del dólar se debilitó, mientras que los precios del oro y del Bitcoin subieron.
QCP también señaló que la sólida posición financiera de Nvidia ha contribuido a un mayor apetito por el riesgo en los mercados globales.
Sin embargo, cabe señalar que el programa de recompra de bonos del Tesoro de EE. UU. no es una flexibilización cuantitativa (QE). El objetivo del programa es mejorar las condiciones de liquidez en el mercado de bonos a largo plazo, no fijar directamente el rendimiento de los bonos, y no resulta en una expansión de las reservas del banco central como ocurre con la QE.
Según la evaluación de QCP, la cuestión clave para el Bitcoin a corto plazo será si la alta demanda spot se mantiene.
*Esto no es una recomendación de inversión.
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