La parte más difícil de usar Glassnode nunca ha sido encontrar la métrica correcta. Es saber cuál de los miles de indicadores confiar en una mañana cualquiera, y qué significan en conjunto. El Market Compass de Glassnode soluciona eso. Toma los indicadores en los que más confían nuestros analistas, los interpreta en conjunto y presenta una lectura única y coherente en tu pantalla.
Lo hace a través de siete lentes. Cada lente tiene una puntuación de 0 a 100 y se asigna a un régimen con nombre, así que de un vistazo sabes si el entorno macro está en Ajuste o Expansión, si el capital está Drenado o Abundante, si los holders están Distribuyendo o Acumulando. El panel se actualiza cada día. El análisis escrito que lo acompaña se actualiza cada semana.
Siete lentes, dos funciones
Cuatro de los lentes son prospectivos. El entorno Macro, los Flujos de Capital, el Comportamiento del Inversor y los Fundamentales On-Chain tienen cada uno una relación histórica con el precio al que se negociará Bitcoin a continuación, por lo que el Compass los promedia en la puntuación principal que va desde Aversión al Riesgo (Risk-Off) a Apetito por el Riesgo (Risk-On). Lee este primero. Es un índice prospectivo, no un pronóstico.
Los otros tres son independientes. La Posición del Ciclo, los Derivados y la Rotación entre Activos (Cross-Asset) describen dónde se encuentra el mercado hoy en lugar de hacia dónde se dirige, por lo que se mantienen deliberadamente fuera de la puntuación principal. Un libro de derivados efervescente te dice que el posicionamiento está tenso, no hacia qué lado se romperá el precio.
Prospectivos (alimentan la puntuación principal):
- Macro: Ajuste a Expansión
- Flujos de Capital y Liquidez: Drenado a Abundante
- Comportamiento del Inversor: Distribuyendo a Acumulando
- Fundamentales On-Chain: Contrayéndose a Caliente (Hot)
Independientes (describen el entorno actual):
- Posición del Ciclo: Capitulación a Euforia
- Derivados: Desapalancado a Efervescente (Frothy)
- Rotación entre Activos: Temporada de BTC a Temporada de Altcoins (Altseason)
Qué es, y qué no es
El Compass es un mapa. No te dice que compres o vendas, y no es el Bitcoin Vector, nuestro producto sistemático, donde estrategias como la Estrategia Moderada realmente mueven asignaciones dentro y fuera del mercado. El Vector actúa. El Compass te dice dónde estás parado, para que una señal, o tu propio juicio, tenga contexto para trabajar.
La consolidación es todo el punto. El problema de Glassnode nunca ha sido tener pocos datos; hay miles de gráficos para elegir, cada uno de los cuales responde a una parte de la pregunta. El Compass los lee juntos y toma una posición. Parte de lo que muestra, algunos de los análisis a nivel de lente, están construidos específicamente para este producto y no están en la API o en Studio. El Compass se encuentra actualmente en versión Beta y lo actualizaremos regularmente con nuestras métricas experimentales más nuevas.
Cómo leer un lente
Cada lente funciona de la misma manera. Una cesta de indicadores se destila en una lectura de 0 a 100, clasificada en comparación con su propia historia plurianual, por lo que la puntuación responde a una pregunta precisa: ¿cómo se compara hoy con todo lo que este lente ha hecho antes? Cinco bandas nombradas convierten ese número en lenguaje claro.
La puntuación de un lente se basa en un índice que se construye con más que solo los gráficos de su página. Las cifras adicionales a menudo agregan un contexto importante que es difícil de capturar en una sola puntuación. También proporcionamos el cambio, mostrando al lado de la puntuación el movimiento de 7 y 30 días de cada lente. Esto ayuda al lector a entender intuitivamente qué tan rápido están cambiando las puntuaciones.
Leyendo el Compass hoy
La lectura principal (headline) actualmente marca 14 de 100, Aversión al Riesgo (Risk-Off), un nivel que el compuesto solo alcanza en fases bajistas genuinas, con Bitcoin cerca de los $64,400 y con una caída del 16% en el mes. Debajo del número, hay contexto útil adicional: cuatro de los lentes prospectivos están recuperándose al mismo tiempo de sus mínimos de 30 días. El régimen es defensivo, pero se está reparando silenciosamente desde dentro.
Macro
El lente Macro lee el telón de fondo para el riesgo: el dólar, la curva de rendimientos, la senda de política monetaria a corto plazo. Se sitúa en 23, Ajuste, el más débil de los cuatro lentes prospectivos y la restricción vinculante (binding constraint) para la puntuación principal. El dólar es la razón de esto. El DXY está en 100.3, aproximadamente un 1.7% por encima de su promedio de 200 días, la prima más amplia sobre la tendencia de toda la caída. El lente ha subido desde 9 hace un mes, mostrando una mejora moderada en las condiciones macroeconómicas. Queda por ver si eso puede ayudar a que BTC se recupere.
Un cierre del DXY nuevamente por debajo de su promedio de 200 días es el umbral más importante en este marco, y no ha sucedido.
Flujos de Capital y Liquidez
El lente de Flujos de Capital rastrea el dinero disponible para comprar: el poder de fuego de las stablecoins, las monedas que entran y salen de los exchanges, el stock en manos de acumuladores pacientes. Marca 31, Ligero, frente a 49 hace un mes y estable en la semana. Una señal fuerte que vemos aquí es la oferta de stablecoins, la pólvora seca del mercado, cuya tasa de cambio de 30 días se ha vuelto negativa cerca del -2%.
Los saldos en los exchanges siguen drenándose y la compra al contado (spot) se ha mantenido netamente positiva durante dos semanas seguidas, por lo que la moneda marginal sigue siendo absorbida incluso cuando el poder de fuego se va. El motor no está perdiendo fuerza con fuerza, pero tampoco está funcionando, y un giro menor de vuelta a positivo en los flujos de los ETF spot de EE. UU. es la primera señal clara de que se ha reiniciado.
Comportamiento del Inversor
El lente de Comportamiento del Inversor lee lo que los holders hacen con sus monedas: acumular o distribuir, mantener o gastar, y a qué antigüedad. En 35, Suave, es el lente prospectivo más mejorado, desde 15 hace un mes, la mecánica clásica de caída (drawdown) de que la oferta migre a manos más fuertes. La oferta de los Holders a Largo Plazo (Long-Term Holder) acaba de alcanzar un máximo de varios años en el 88.1% del flotante.
La intensidad se ha reducido a la mitad, sin embargo. La Posición Neta de los Hodlers (Hodler Net Position) sigue siendo positiva pero ha bajado más del 60% en la semana, y el Puntaje de Tendencia de Acumulación (Accumulation Trend Score) se ha estancado en 0.44. Los holders están absorbiendo la oferta que los vendedores les entregan, y el lente solo se vuelve firme una vez que el Puntaje de Tendencia de Acumulación supera 0.5.
Fundamentales On-Chain
El lente de Fundamentales On-Chain es la síntesis de nuestro panorama de demanda: nuevos usuarios que llegan, la valoración de la red frente al throughput que liquida, y la demanda de espacio en bloques (blockspace) en Bitcoin nativo en lugar de dólares, lo que elimina el componente de precio. Marca 38, Suave, una red que aún se contrae con un rincón que se está fortaleciendo. El impulso de las comisiones (fee momentum) ha subido a 0.987, cerca de la línea de 1.0 que marca que la demanda está subiendo, y la actividad de entidades pequeñas está muy por encima de la de entidades grandes.
Una banda azul conjunta en las tres filas del apilamiento es la señal de recuperación; hoy el espacio en bloques está caliente pero la tendencia se está enfriando mientras la participación y la valoración se quedan atrás. El precio se está revalorizando más rápido de lo que la red se está recuperando, y que el impulso de las comisiones supere 1.0 es lo que confirmaría que la economía se está poniendo al día.
Posición del Ciclo
Los lentes independientes describen la estructura en lugar de alimentar la puntuación principal. Posición del Ciclo sitúa al mercado en su reloj, desde Capitulación a Euforia, usando la rentabilidad y la convicción de los holders en lugar del precio solo. Marca 18, Capitulación, frente a 36 hace un mes.
Una Relación Realizada de Ganancias/Pérdidas (Realized Profit/Loss Ratio) en un nuevo mínimo del ciclo es lo que arrastró al lente a la banda de Capitulación. Sin embargo, el precio spot cerca de $64,400 todavía cotiza muy por encima del Precio Realizado (Realized Price) alrededor de $53,500, y el sombreado del gráfico se ha enfriado desde el rojo intenso de finales de 2025 hacia neutral. El estrés se manifiesta en los flujos de pérdidas realizadas mientras el precio spot se mantiene por encima de la base de coste, lo que se lee como un rebote liderado por liquidez más que un verdadero fondo de valor.
Derivados
El lente de Derivados mide el apalancamiento y la efervescencia: el interés abierto contra el tamaño del mercado, el costo de mantener un contrato perpetuo y la estructura a plazo de los futuros. Marca 43, Ligero, un libro tenso (coiled) y bien cubierto (hedged). El financiamiento (funding) es negativo, así que los cortos pagan por mantenerse cortos, y la volatilidad implícita de BTC se ha comprimido por debajo de 40, ambos ingredientes de un squeeze.
El problema es que el sesgo (skew) a 25-delta es positivo en todos los tenores, por lo que los mismos desks están pagando por protección a la baja. El posicionamiento está tenso, no comprometido, y una ruptura del DVOL por debajo de 35 o por encima de 40 mostrará hacia dónde se libera el resorte.
Rotación entre Activos
El lente de Rotación lee el movimiento de capital entre Bitcoin y todo lo demás, desde Temporada de BTC (BTC Season) a Temporada de Altcoins (Altseason). Es la lectura más alta del tablero con 70, Liderado por Alts, con el Índice de Temporada de Altcoins (Altcoin Season Index) en 87.5. Eso suena a apetito por el riesgo.
El gráfico por sectores dice lo contrario: cada sector rastreado está entre un 19% y un 24% a la baja en 90 días. Lo que captura el índice es un mejor desempeño relativo al caer menos, con los alts de gran capitalización (large-cap) bajando un 14% en el mes frente al 16% de Bitcoin. Marca dispersión y un colchón relativo más que una nueva demanda (bid), y debido a que el índice mide el desempeño relativo en una ventana móvil de 90 días, que el repunte primaveral de los alts envejezca y salga del periodo de observación prepara un desvanecimiento mecánico incluso si nada más cambia.
Poniéndolo todo junto
De arriba a abajo, el Compass cuenta una historia que ninguna métrica individual podría contar. El compuesto en 14 está contenido por el entorno Macro, y el entorno Macro está contenido por un dólar que cotiza por encima de la tendencia. Debajo, los lentes prospectivos se están reparando a medida que la caída empuja las monedas a manos más fuertes. Los lentes independientes completan la textura: un ciclo que se está lavando en los flujos pero no en la valoración, un libro de derivados tenso y cubierto, y una lectura de rotación que parece alcista hasta que notas que todo está a la baja. La lectura honesta es de búsqueda de fondos (bottom-fishing) dentro de un régimen que no ha cambiado, y el único movimiento que lo cambiaría, un dólar de vuelta por debajo de su promedio de 200 días, no ha llegado.
Esa es la razón para leer todo el tablero a la vez en lugar de un gráfico a la vez.
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