Original|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Autor|Wenser(@wenser2010)
Según datos de Coinglass, desde el 19 de mayo hasta hoy (3 de julio), el Índice de Prima de Bitcoin de Coinbase ha estado en estado "negativo" durante 46 días consecutivos, estableciendo un nuevo récord de la "racha negativa más larga". Anteriormente, este índice estuvo en prima negativa durante 40 días consecutivos, del 16 de enero al 24 de febrero de este año, estableciendo la racha negativa más larga desde el lanzamiento de este indicador, superando los aproximadamente 30 días de prima negativa consecutiva durante el "colapso del 10/11" del año pasado.
Teniendo en cuenta que BTC y ETH cayeron brevemente por debajo de puntos clave como 58,000 dólares y 1,600 dólares, respectivamente, el momento específico del final del mercado bajista sigue siendo incierto, y para muchos, la espera es particularmente angustiante.
Visión general del Índice de Prima de Bitcoin de Coinbase
El mayor detonante de la caída de BTC: MicroStrategy vende criptomonedas para sobrevivir, ampliando el grupo de pérdidas
A finales de mayo y principios de junio, MicroStrategy, la mayor empresa tesorera de BTC y líder en acciones relacionadas con criptomonedas, vendió BTC nuevamente después de 3 años. Y esta transacción de apenas 32 BTC rápidamente provocó pánico en el mercado cripto, como la gota que colma el vaso. Los precios de las principales criptomonedas como BTC, ETH y SOL cayeron en picado.
Sumado a factores como el flujo neto continuo de salida de los ETF de Bitcoin al contado y la pérdida continua de sangre en el mercado cripto, la sombra del cripto mercado bajista volvió a cubrir a todos en la industria.
Inicio del mercado bajista: BTC registró su peor semana desde 2022 a principios de junio
En la primera semana de junio, Bitcoin cayó brevemente por debajo de los 60,000 dólares, registrando su peor semana desde el colapso del exchange FTX en 2022. En los 7 días hasta el 7 de junio, Bitcoin cayó un 16%, retrocediendo más del 50% desde el máximo histórico de más de 126,000 dólares alcanzado en 2025.
En ese momento, en términos de datos, los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. habían registrado flujos netos de salida durante 13 días consecutivos, con una salida acumulada de aproximadamente 55 mil millones de dólares. Al mismo tiempo, el precio de Bitcoin cayó por debajo de la "media móvil de 200 semanas", ampliamente considerada un nivel de soporte clave, debilitando aún más la confianza del mercado.
Paul Howard, director senior de la firma de trading cripto Wincent, describió la situación actual como un "mercado bajista silencioso",considerando que romper la media de 200 semanas es una señal importante de confirmación de que el mercado ha entrado en una fase bajista.
Aunque posteriormente BTC se recuperó ligeramente hasta alrededor de 65,000 dólares, en ese momento varios analistas del mercado advirtieron que la recuperación podría ser difícil de sostener,y que es posible que Bitcoin aún no haya tocado el fondo de este ciclo. Griffin Ardern, cofundador de Primal Fund, dijo que el mercado aún está a una distancia considerable del "verdadero fondo".
Desde mi punto de vista,si en mayo el mercado aún albergaba esperanzas de una fuerte recuperación de BTC, la acción de venta de criptomonedas de MicroStrategy por supervivencia rompió directamente la última ilusión de la gente, marcando simbólicamente el inicio de la "confirmación del mercado bajista".
Continúa el mercado bajista: varias predicciones institucionales sobre el final del bajista quedan desacreditadas
El 11 de junio, la firma de investigación cripto CryptoQuant publicó un artículo indicando que Bitcoin podría formar un fondo alrededor de los 53,600 dólares, nivel que corresponde al precio realizado actual de Bitcoin, es decir, el costo promedio en cadena de todos los participantes del mercado.El informe señala que en los principales ciclos bajistas anteriores, Bitcoin generalmente toca fondo cerca o ligeramente por debajo de este precio realizado.
El 12 de junio, BIT publicó su último informe semanal "¿Será la Copa del Mundo de la FIFA el final del mercado bajista de Bitcoin?". En él, consideran que la tendencia bajista actual de Bitcoin es básicamente consistente con sus perspectivas de principios de febrero de 2026, y que la estructura de ajuste A-B-C pronosticada anteriormente ha entrado en su fase final: después de una onda A de caída al rango de 60,000 a 69,000 dólares, Bitcoin se recuperó al rango de 80,000 a 90,000 dólares, alcanzando un máximo temporal alrededor de los 83,000 dólares, luego el impulso de recuperación se debilitó gradualmente.
BIT señala que el Índice de Miedo y Codicia actual se acerca a la región histórica de mínimos con importante significado de referencia, mostrando cierta similitud con la estructura del fondo bajista de 2022.Mantienen su punto de vista anterior, que la temporada de verano de baja actividad comercial durante la Copa del Mundo de 2026 podría ser la fase final del mercado bajista actual de Bitcoin.
El 17 de junio, la firma de investigación cripto K33 indicó quela oferta de Bitcoin en manos de tenedores a largo plazo alcanzó un máximo histórico, sugiriendo que el mercado bajista podría estar cerca de su fin.Enfatizaron que la actividad de reactivación de monedas antiguas en 2026 fue notablemente baja; al 6 de junio, solo se habían reactivado 218,421 BTC, mostrando una reducción significativa en la presión de venta en cadena; en comparación, en el mismo período de 2024 ya se habían reactivado 1.18 millones de BTC.K33 cree que la disminución en la actividad de monedas antiguas indica una menor disposición a vender por parte de los tenedores a largo plazo, y que participantes pacientes están absorbiendo continuamente la oferta.
Pero rápidamente, la mayor caída de BTC destrozó las ilusiones de estos puntos de vista, y los pasos del mercado bajista continuaron.
Indicadores del mercado bajista: STRC se desancla de 100 dólares, las pérdidas de tenedores a largo plazo de BTC y ETH se amplían
El 18 de junio, después de caer por debajo de 95 dólares a principios de mes, el precio de las acciones preferentes STRC emitidas por MicroStrategy cayó por debajo de 90 dólares, cerrando en 89 dólares, estableciendo el cierre diario más bajo desde su OPI y también el cierre ajustado por dividendos más bajo desde noviembre del año pasado.
Posteriormente, STRC continuó cayendo, desanclándose persistentemente.
El 26 de junio, el precio de STRC en el mercado previo a la apertura cayó brevemente a 73 dólares, estableciendo un nuevo mínimo histórico. El foco del mercado se desplazó entonces a 2 eventos: primero, la exclusión de dividendos el 30 de junio, donde los tenedores elegibles recibirían un dividendo de 0.48 dólares por acción el 15 de julio; segundo, el restablecimiento de la tasa de dividendo mensual, con un rendimiento efectivo de STRC cercano al 15% en ese momento, los inversores esperaban que MicroStrategy aumentara la tasa de dividendo del 11.50% a al menos el 12% o 12.50%.
Tres días después, el 29 de junio, MicroStrategy anunció oficialmente un plan de recompra de valores de crédito digital por 1,000 millones de dólares; y lanzó un "plan de monetización de BTC de hasta 1,250 millones de dólares" aprobado por su junta directiva. Sus reservas en dólares también aumentaron a 2,550 millones de dólares con la implementación de varios planes de financiación, teniendo capacidad para pagar dividendos de acciones preferentes como STRC. La crisis de descuento de STRC se resolvió temporalmente en esta etapa, y su precio se recuperó por encima de los 80 dólares, cotizando actualmente alrededor de 87.87 dólares.
Fuente: Sitio web oficial de MicroStrategy
Pero debido a la caída continua de BTC y ETH, las pérdidas de los tenedores a largo plazo se ampliaron aún más.
El 25 de junio, Bitcoin cayó brevemente a alrededor de 59,100 dólares, con 10.83 millones de BTC en estado de pérdida, estableciendo un nuevo récord histórico y superando el pico anterior de aproximadamente 10.5 millones durante el fondo del mercado bajista; los tenedores a largo plazo (con tiempo de tenencia de al menos 155 días) poseían un récord de 14.8 millones de BTC(Nota de Odaily Planet Daily: la cantidad total de Bitcoin en circulación es de aproximadamente 20 millones), de los cuales el 37% estaba en estado de pérdida. Los datos más recientes muestran que la cantidad de BTC en manos de tenedores a largo plazo ha crecido hasta los 16.61 millones de BTC de hoy, con un costo promedio de tenencia que ha bajado a alrededor de 49,700 dólares.
Según datos del 26 de junio, las ballenas de ETH han caído en pérdidas, siendo la primera vez que ocurre esta situación desde 2019; incluso durante el mercado bajista de 2022, las ballenas más grandes con más de 100,000 ETH mantuvieron ganancias.Actualmente, la tasa de ganancias no realizadas de los tres grupos de ballenas es negativa: para el rango de 1,000 a 10,000 ETH es -0.26, para el rango de 10,000 a 100,000 ETH es -0.21, y para el rango de más de 100,000 ETH es -0.05. Este estado ha persistido durante varias semanas.
El 28 de junio, los datos de UTXO de Bitcoin mostraron que la proporción de transacciones con pérdidas/transacciones con ganancias en el mercado actual ha caído al nivel más bajo de este ciclo bajista, mostrando que los inversores están entrando en una fase evidente de "capitulación". Un nivel bajo similar ocurrió anteriormente durante la fase profunda del mercado bajista a mediados de 2023, cuando el precio de Bitcoin cayó brevemente a alrededor de 26,000 dólares.
Anteriormente, debido a la caída continua de precios, la capitalización de mercado de ETH cayó brevemente por debajo de los 185,000 millones de dólares, siendo superada por USDT. Con la recuperación del precio por encima de los 1,700 dólares, la capitalización de mercado de ETH actualmente se sitúa en torno a los 2,070 billones de dólares.
En resumen, la reanclación de STRC a 100 dólares, y que los tenedores a largo plazo de BTC y ETH salgan del estado de pérdidas serán indicadores clave del fin del mercado bajista.
Conjeturas sobre el día del fin del mercado bajista: ¿Agosto o diciembre?
En cuanto al momento específico del fin del mercado bajista, actualmente no hay una opinión predominante en el mercado; aquí solo tomamos los puntos de vista de algunos profesionales de la industria como referencia.
Li Hua Yi: Julio-agosto podría ser un buen momento para comprar en mínimos
A finales de junio, el fundador de TrendResearch, Li Hua Yi, publicó un mensaje diciendo que actualmente estamos en la tercera ola de caída desde el 10/11, y según la teoría de ondas y las leyes del ciclo, esta sería la última gran caída de Bitcoin.
Lo que más preocupa al mercado es el precio de fondo de Bitcoin en esta ocasión, siendo los factores principales el mercado de valores estadounidense y MicroStrategy. La preocupación de la Reserva Federal por el CPI podría desencadenar cambios en las expectativas de tasas de interés, incluso aumentos, lo que provocaría una corrección continua en el mercado de valores estadounidense. En segundo lugar, la parte final de los mercados bajistas anteriores a menudo presentaba cisnes negros o eventos de quiebra, que aún no han aparecido en este ciclo, por lo que es necesario observar de cerca.
Calculando desde el máximo de Bitcoin de 126,000 dólares, una caída del 60% corresponde a 51,000 dólares, y una caída del 66% a 43,000 dólares.En cualquier caso, julio y agosto deberían ser el tiempo final, y el mejor momento para comprar en mínimos, incluso la oportunidad más valiosa para operar en los próximos tres años.
Jiang Zhuoe: BTC tocará fondo entre 42,000 y 44,000 dólares en octubre-diciembre
El 25 de junio, el fundador de BTC.TOP, Jiang Zhuoe, publicó una predicción de que el mercado bajista de BTC actual tocará fondo el 31 de octubre de este año en 44,016 dólares. Combinando la regla de que el mNAV precede al precio de la moneda por 6 meses en tocar fondo, corrigió la ventana de tiempo del fondo al período de octubre a diciembre de 2026, con un rango de precios de fondo de 42,000 a 44,000 dólares.
Señaló que la lógica detrás de esto es que el mNAV (relación precio de acción/valor por acción en BTC) de las acciones ordinarias de MicroStrategy, MSTR, ha caído a 0.72, acercándose al mínimo anterior de 0.7 del 11 de mayo de 2022 durante el último mercado alcista. Según eventos recientes de sentimiento del mercado como la gran desanclación de STRC, se puede predecir actualmente como la región mínima del mNAV de este ciclo. Pero el mNAV mínimo no coincide con el precio mínimo de BTC; en el último ciclo, el mNAV tocó fondo en 0.7 el 11 de mayo de 2022 cuando BTC estaba en 31,017 dólares, mientras que BTC tocó fondo el 21 de noviembre de 2022 en 15,476 dólares, momento en el que el mNAV era 1.2, con un intervalo de 6 meses entre ambos.
Indicadores de precio de BTC: Precio promedio de 4 años, mapa de calor de la media móvil de 200 semanas
Según datos de Coinglass, el Índice de Precio Promedio de 4 Años de BTC mostró que del 25 al 30 de junio, influenciado por la caída de BTC por debajo de los 59,000 dólares, este índice cayó brevemente a 0.95; actualmente, con la recuperación de BTC por encima de los 61,000 dólares, ha vuelto a alrededor de 1.
Según el mapa de calor de la media móvil de 200 semanas de BTC, el precio actual de BTC es básicamente igual a la línea promedio de 200 semanas, y desde el 23 de junio ha permanecido continuamente por debajo de la línea promedio de 200 semanas, lo que podría insinuar un fondo de precio.
Además, volviendo al Índice de Prima de Bitcoin de Coinbase mencionado al principio del artículo, actualmente aún se mantiene en la fase de -0.123%; según el rango positivo anterior, el precio de BTC necesitaría recuperarse a alrededor de 77,000 dólares para que este índice tenga esperanzas de volverse positivo.
En resumen, en ausencia de estímulos externos fuertes y positivos, este mercado bajista continuará al menos 2-3 meses más, y finales de septiembre a principios de octubre será la ventana de juicio para determinar si BTC puede recuperarse.
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