Artículo original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | Wenser (@wenser2010)
Según datos de Coinglass, desde el 19 de mayo hasta hoy (3 de julio), el Índice de Prima de Bitcoin de Coinbase ha permanecido en valores "negativos" durante 46 días consecutivos, estableciendo un récord de la "racha negativa más larga". Anteriormente, este índice estuvo en prima negativa durante 40 días consecutivos, desde el 16 de enero hasta el 24 de febrero de este año, estableciendo la racha negativa más larga desde el lanzamiento del indicador, superando los aproximadamente 30 días de prima negativa continua durante el colapso del "11 de octubre" del año pasado.
Considerando que BTC y ETH han caído por debajo de niveles clave como 58,000 dólares y 1,600 dólares respectivamente, el momento exacto del fin del mercado bajista aún no está claro. Para muchos, la espera es especialmente angustiante.
Vista general del Índice de Prima de Bitcoin de Coinbase
El mayor detonante de la caída de BTC: Strategy vende criptomonedas para sobrevivir, ampliando el grupo de pérdidas
A finales de mayo y principios de junio, la mayor empresa tesorera de BTC y líder de acciones relacionadas con criptomonedas, Strategy, vendió BTC nuevamente después de 3 años. Esta transacción de apenas 32 BTC rápidamente generó pánico en el mercado cripto, actuando como la gota que colmó el vaso. Los precios de monedas principales como BTC, ETH y SOL se desplomaron.
Sumado a factores como la salida neta continua de los ETF de Bitcoin al contado y la continua pérdida de capital en el mercado cripto, las sombras del mercado bajista cripto volvieron a cernirse sobre todos en la industria.
Inicio del mercado bajista: A principios de junio, BTC registró su peor semana desde 2022
En la primera semana de junio, Bitcoin cayó brevemente por debajo de los 60,000 dólares, registrando su peor semana desde el colapso del exchange FTX en 2022. En los aproximadamente 7 días hasta el 7 de junio, Bitcoin cayó un 16% acumulado, retrocediendo más del 50% desde su máximo histórico de más de 126,000 dólares en 2025.
En cuanto a los datos en ese momento, los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. habían registrado salidas netas durante 13 días consecutivos, con una salida acumulada de aproximadamente 55 mil millones de dólares. Simultáneamente, el precio de Bitcoin cayó por debajo de la "media móvil de 200 semanas", ampliamente considerada un nivel de soporte clave, debilitando aún más la confianza del mercado.
Paul Howard, director senior de la empresa de trading cripto Wincent, describió la situación del mercado como un "mercado bajista silencioso", considerando que caer por debajo de la media de 200 semanas era una señal importante que confirmaba la entrada del mercado en una fase bajista.
Aunque posteriormente BTC se recuperó ligeramente a alrededor de 65,000 dólares, varios analistas del mercado advirtieron en ese momento que la recuperación podría ser difícil de sostener, y que Bitcoin podría no haber tocado el fondo de este ciclo. Griffin Ardern, cofundador de Primal Fund, señaló que el mercado aún está bastante lejos del "verdadero fondo".
Desde el punto de vista del autor, si en mayo el mercado aún albergaba esperanzas de un fuerte rebote de BTC, la acción de Strategy de vender criptomonedas para sobrevivir rompió directamente la última ilusión de la gente, marcando emblemáticamente el inicio de la "confirmación del mercado bajista".
Continuación del mercado bajista: Varias predicciones institucionales sobre el final del bajista resultaron incorrectas
El 11 de junio, la firma de investigación cripto CryptoQuant publicó un artículo sugiriendo que Bitcoin podría estar formando un fondo alrededor de los 53,600 dólares, nivel que corresponde al precio realizado actual de Bitcoin, es decir, el costo promedio en cadena de todos los participantes del mercado. El informe señaló que en ciclos bajistas principales anteriores, Bitcoin generalmente tocaba fondo cerca o ligeramente por debajo de este precio realizado.
El 12 de junio, BIT publicó su último informe semanal "¿Será la Copa del Mundo de la FIFA el final del mercado bajista de Bitcoin?". En él, sostiene que la tendencia bajista actual de Bitcoin coincide básicamente con su perspectiva de principios de febrero de 2026, y que la estructura de ajuste A-B-C pronosticada anteriormente ya está en su fase final: después de una caída en la onda A al rango de 60,000 a 69,000 dólares, Bitcoin se recuperó al rango de 80,000 a 90,000 dólares, alcanzando un pico temporal alrededor de los 83,000 dólares, luego el impulso de recuperación se fue debilitando gradualmente.
BIT señaló que el Índice de Miedo y Codicia actual ya se acerca a zonas históricamente bajas de referencia importante, manteniendo cierta similitud con la estructura del fondo del mercado bajista de 2022. Mantiene su opinión anterior de que la temporada baja de negociación durante el verano de la Copa del Mundo de 2026 podría ser la fase final del mercado bajista actual de Bitcoin.
El 17 de junio, la firma de investigación cripto K33 indicó que la cantidad de Bitcoin en manos de tenedores a largo plazo alcanzó un máximo histórico, sugiriendo que el mercado bajista podría estar cerca de su fin. Enfatizó que la actividad de reactivación de monedas antiguas en 2026 es notablemente baja; hasta el 6 de junio, solo se habían reactivado 218,421 Bitcoin, mostrando una reducción significativa en la presión de venta en cadena. En comparación, para el mismo periodo en 2024 ya se habían reactivado 1.18 millones de Bitcoin. K33 cree que la disminución en la actividad de monedas antiguas indica una menor voluntad de venta por parte de los tenedores a largo plazo, y que participantes pacientes están absorbiendo continuamente la oferta.
Pero rápidamente, la caída adicional de BTC destrozó las ilusiones de estos puntos de vista, y los pasos del mercado bajista continuaron.
Indicadores del mercado bajista: STRC se desancla de los 100 dólares, las pérdidas de tenedores a largo plazo de BTC y ETH se amplían
El 18 de junio, después de caer por debajo de los 95 dólares a principios de mes, el precio de las acciones preferentes STRC emitidas por Strategy cayó por debajo de los 90 dólares, cerrando en 89 dólares, estableciendo el precio de cierre diario más bajo desde su OPI y también el cierre más bajo ajustado por dividendos desde noviembre del año pasado.
Posteriormente, STRC continuó cayendo, desanclándose persistentemente.
El 26 de junio, el precio de STRC en premercado cayó brevemente a 73 dólares, marcando un mínimo histórico. El enfoque del mercado se desplazó entonces a 2 eventos: primero, la fecha ex-dividendo del 30 de junio, donde los titulares elegibles recibirían un dividendo de 0.48 dólares por acción el 15 de julio; segundo, el restablecimiento de la tasa de dividendo mensual, con un rendimiento efectivo de STRC en ese momento cercano al 15%, y los inversores anticipaban que Strategy aumentaría la tasa de dividendo desde el 11.50% al menos al 12% o 12.50%.
Tres días después, el 29 de junio, Strategy anunció oficialmente un plan de recompra de 10 mil millones de dólares en valores de crédito digital; y lanzó un "Plan de Monetización de BTC de hasta 12.5 mil millones de dólares" aprobado por la junta directiva. Sus reservas en dólares también aumentaron a 25.5 mil millones de dólares con la implementación de varios planes de financiación, teniendo capacidad para pagar los intereses de acciones preferentes como STRC. La crisis de descuento de STRC se resolvió temporalmente de manera escalonada, y su precio se recuperó por encima de los 80 dólares, cotizando actualmente en 87.87 dólares.
Fuente: Sitio web oficial de Strategy
Sin embargo, afectados por la continua caída de BTC y ETH, las pérdidas de los tenedores a largo plazo se ampliaron aún más.
El 25 de junio, Bitcoin cayó brevemente a alrededor de 59,100 dólares, con 10.83 millones de BTC en estado de pérdida, una cifra récord que superó el pico anterior de aproximadamente 10.5 millones en el fondo del mercado bajista; los tenedores a largo plazo (con tenencia de al menos 155 días) poseían un récord de 14.8 millones de BTC (Nota de Odaily Planet Daily: la cantidad total de Bitcoin en circulación es de aproximadamente 20 millones), de los cuales el 37% estaba en pérdidas. Los datos más recientes muestran que la cantidad de BTC en tenencia a largo plazo ha aumentado hasta los 16.61 millones de BTC actuales, con un costo promedio de tenencia que ha descendido a alrededor de 49,700 dólares.
Según datos del 26 de junio, las ballenas de ETH ya están en pérdidas, siendo la primera vez que ocurre esta situación desde 2019; incluso en el mercado bajista de 2022, la ballena más grande con más de 100,000 ETH seguía obteniendo ganancias. Actualmente, la tasa de ganancia no realizada de los tres grupos de ballenas es negativa: el rango de 1,000 a 10,000 ETH es -0.26, el de 10,000 a 100,000 ETH es -0.21, y el de más de 100,000 ETH es -0.05. Este estado ha persistido durante varias semanas.
El 28 de junio, los datos de UTXO de Bitcoin mostraron que la proporción de transacciones en pérdida/ganancia en el mercado actual ha caído al nivel más bajo de este ciclo bajista, indicando que los inversores están entrando en una fase clara de "capitulación". La última vez que se observó un nivel similar bajo fue en la fase profunda del mercado bajista a mediados de 2023, cuando el precio de Bitcoin cayó brevemente a alrededor de 26,000 dólares.
Anteriormente, debido a la continua caída de precios, la capitalización de mercado de ETH cayó brevemente por debajo de los 185 mil millones de dólares, siendo superada por USDT. Con la recuperación del precio por encima de los 1,700 dólares, la capitalización de mercado de ETH actualmente se sitúa en 207 mil millones de dólares.
En resumen, la reanclación de STRC a 100 dólares, y que los tenedores a largo plazo de BTC y ETH salgan del estado de pérdidas, serán indicadores clave del fin del mercado bajista.
Conjeturas sobre el día del fin del mercado bajista: ¿Agosto o diciembre?
En cuanto al momento específico del fin del mercado bajista, actualmente no hay un punto de vista predominante en el mercado. Aquí, solo tomaremos las opiniones de algunos profesionales del sector como referencia.
Yi Lihua: Julio-agosto podría ser una buena oportunidad para comprar en el fondo
A finales de junio, Yi Lihua, fundador de TrendResearch, publicó un artículo expresando que actualmente estamos en la tercera ola de caída desde el 11 de octubre, y según la teoría de ondas y las reglas del ciclo, esta sería la última gran caída de Bitcoin.
Lo que más preocupa al mercado es el precio mínimo de Bitcoin en esta ocasión. Los principales factores son el mercado de valores estadounidense y MicroStrategy. La preocupación de la Fed por el IPC podría desencadenar cambios en las expectativas de tasas de interés, incluso subidas, llevando a una corrección continua del mercado bursátil. En segundo lugar, al final de mercados bajistas anteriores, a menudo aparecían eventos cisne negro o escándalos, que aún no han ocurrido en este ciclo, por lo que es necesario observarlos de cerca.
Calculando desde el máximo de Bitcoin de 126,000 dólares, una caída del 60% corresponde a 51,000 dólares, y una caída del 66% a 43,000 dólares. En cualquier caso, julio y agosto deberían ser el momento final, y la mejor oportunidad para comprar en el fondo, incluso la operación más valiosa en los próximos tres años.
Jiang Zhuo'er: BTC tocará fondo entre 42,000 y 44,000 dólares en octubre-diciembre
El 25 de junio, Jiang Zhuo'er, fundador de BTC.TOP, predijo que el mercado bajista actual de BTC tocará fondo el 31 de octubre de este año en 44,016 dólares. Integrando la regla de que el mNAV precede al precio de la moneda por 6 meses para tocar fondo, corrigió la ventana de tiempo del fondo a entre octubre y diciembre de 2026, con un rango de precio de fondo de 42,000 a 44,000 dólares.
Señaló que la lógica subyacente es que el mNAV (relación precio/valor por acción en BTC) de las acciones ordinarias MSTR de Strategy ha caído a 0.72, acercándose al mínimo anterior de 0.7 del 11 de mayo de 2022 en el último ciclo alcista. Según eventos recientes de sentimiento del mercado como el fuerte desanclaje de STRC, se puede predecir que esta es la zona mínima de mNAV de este ciclo. Sin embargo, el mNAV mínimo no coincide con el precio mínimo de BTC; en el último ciclo, el mNAV tocó fondo en 0.7 el 11 de mayo de 2022 cuando BTC estaba en 31,017 dólares, mientras que BTC tocó fondo el 21 de noviembre de 2022 en 15,476 dólares, momento en que el mNAV era 1.2, con un intervalo de 6 meses entre ambos.
Indicadores de precio de BTC: Índice de precio promedio de 4 años, mapa de calor de la media móvil de 200 semanas
Según datos de Coinglass, el Índice de Precio Promedio de 4 Años de BTC muestra que, del 25 al 30 de junio, afectado por la caída de BTC por debajo de los 59,000 dólares, este índice cayó brevemente a 0.95; actualmente, con la recuperación de BTC por encima de los 61,000 dólares, ha vuelto a alrededor de 1.
Según el mapa de calor de la media móvil de 200 semanas de BTC, actualmente el precio de BTC es básicamente igual a la línea promedio de 200 semanas, y desde el 23 de junio ha estado consistentemente por debajo de esta línea promedio, lo que podría sugerir que el precio está tocando fondo.
Además, volviendo al Índice de Prima de Bitcoin de Coinbase mencionado al inicio del artículo, actualmente sigue en la fase de -0.123%. Según los rangos positivos anteriores, el precio de BTC necesitaría recuperarse a alrededor de 77,000 dólares para que este índice tenga esperanzas de volverse positivo.
En resumen, en ausencia de estímulos externos fuertes y favorables, este mercado bajista durará al menos otros 2-3 meses. Finales de septiembre y principios de octubre serán la ventana de tiempo para determinar si BTC puede recuperarse.
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